七禾網(wǎng)20、您在分析焦炭行情時，重點關注哪些類型的信息？就您看來，如何建立有效的研究分析體系？

陳浩：分析大家都差不多，網(wǎng)站信息、實際成交信息、庫存信息等，上下游的供需情況，以及政策、資金等。

同樣的信息在不同的人心里定位不一樣，例如：鋼廠、焦化、煤礦、貿易商、配資公司、投資公司、銀行、個人等，在得到同一消息后，因為站的角度不同，最后的結果也不會完全一樣。

七禾網(wǎng)21、大部分情況下，期貨和現(xiàn)貨的走勢是雷同的，但少部分情況下，期貨和現(xiàn)貨的走勢會有較大的不同。您如何看待這樣的現(xiàn)象？

陳浩：期貨是一種預期，交易的是當前、未來幾天、幾周或幾個月的行情，會因一條信息大幅波動，也會因一紙實名狀告就轉變方向，更會因為一些人為因素的干涉或炒作出現(xiàn)大幅漲跌。

而現(xiàn)貨交易的是當前、未來幾天、未來一至二周的行情，不會因為宏觀的轉變而突然轉變，不會因為謠言傳言改變供需格局。

兩者有大量的不同之處，期貨現(xiàn)貨走勢不同也屬于合理。

七禾網(wǎng)22、就您看來，自焦煤期貨、焦炭期貨上市以來，這兩個期貨品種為現(xiàn)貨定價的效率如何？

陳浩：焦炭比較成功，接受情況也較好，只是交割上還有一些問題。焦煤相差較大，一個是指標問題，交易所已經修改，還需要觀察。一個是焦煤貿易比較集中，盤面有時容易被左右價格。

七禾網(wǎng)23、當出現(xiàn)期貨和現(xiàn)貨價差較大，或是走勢偏差較大的時候，能否利用這種價差或偏差賺錢？

陳浩：可以，例如2019年的01合約，現(xiàn)貨價格2300，倉單價格2400期貨價格2070,這就是比較好的投機機會。例如2019年6月盤面2360，現(xiàn)貨2150，這就是比較好的套利機會。

七禾網(wǎng)24、就您看來，焦煤期貨、焦炭期貨的交割制度是否合理？是否便于現(xiàn)貨企業(yè)參與交割（交貨或接貨）？

陳浩：交割合理不合理是站的角度不同來看。比如說我是焦炭貿易商，以做空為主進行交割，我就比較喜歡現(xiàn)在的交割制度，因為利用現(xiàn)貨經驗進行參混，獲得較大利潤。如果是鋼廠就不喜歡這樣的交割制度，因為最后要進行使用，會影響鋼廠產量。如果是焦化廠也不太喜歡，因為交割貨物進行參混會影響口碑，不參混又達不到最大利潤。

同時焦炭的交割指標與現(xiàn)在的最大生產需求的指標有些偏差。比如說水末，現(xiàn)貨都是7水8末，期貨是5水5末，這樣就必須要進行過篩，增加費用不說，還照成了污染。

七禾網(wǎng)25、據(jù)您了解而言，目前焦煤焦炭現(xiàn)貨企業(yè)參與期貨的多不多？他們一般用哪些方式參與期貨？他們對場外期權的模式有何看法？

陳浩：焦化廠參與期貨的越來越多，煤礦參與的數(shù)量還比較少，貿易商參加的比較多。焦炭期權費較貴，一噸80元左右。而期貨單邊一手僅僅需要30多元，一噸才3元，所以現(xiàn)在參與的較少。

七禾網(wǎng)26、現(xiàn)貨出身的人做期貨，有何優(yōu)勢，有何劣勢？

陳浩：期貨是為產業(yè)服務，我們本身就是做現(xiàn)貨的，比其他投資者要發(fā)現(xiàn)機會可能更快一些，一旦發(fā)現(xiàn)周期性的拐點，就可以提早決策。相對于其他投資者，比如短線交易、技術交易，這些不是我們的優(yōu)勢。

七禾網(wǎng)27、做現(xiàn)貨貿易就是買進賣出賺取價差，做期貨也可以買進賣出賺取價差。就您看來，貿易商能否用期貨市場代替現(xiàn)貨市場，用“期貨貿易”代替“現(xiàn)貨貿易”？

陳浩：這個永遠不可能代替，只能是通過期貨進行調節(jié)一些庫存，降低成本或進行套保、套利。

七禾網(wǎng)28、最后，請您預判一下，未來一段時間螺紋、熱卷、鐵礦、焦煤、焦炭這五個品種的強弱排序。

陳浩：未來可能的強弱排序是：鐵礦>螺紋>熱卷>焦炭>焦煤。而10月11月或許螺紋最強、其次是熱卷、鐵礦、焦炭、焦煤。

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訪談整理：沈良、果圓

2019-10-08

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