恒大集團(tuán)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家任澤平10月8日發(fā)文指出，本輪豬周期始于2018年中，已歷時(shí)1年3個(gè)月，已上漲141%，根據(jù)2年左右的上升周期及本輪周期能繁母豬和生豬存欄量過(guò)快下滑，可能要到2020年下半年迎來(lái)價(jià)格向下拐點(diǎn)。

“豬周期”是生豬生產(chǎn)和豬肉銷(xiāo)售過(guò)程中的價(jià)格周期性波動(dòng)。在豬肉價(jià)格景氣時(shí)，養(yǎng)殖戶為了追逐利潤(rùn)，增加能繁母豬和生豬供給，造成豬價(jià)下跌，養(yǎng)殖戶減少供給，豬價(jià)重新上漲。豬的生產(chǎn)周期決定了一輪完整的豬周期歷時(shí)3-4年，同時(shí)在一年之內(nèi)受節(jié)假日和氣候影響呈現(xiàn)出小周期波動(dòng)。能繁母豬代表產(chǎn)能，擴(kuò)大生豬供應(yīng)先要擴(kuò)大產(chǎn)能。從豬仔成為后備母豬需7個(gè)月達(dá)到可繁殖狀態(tài)，能繁母豬生產(chǎn)1胎需要5個(gè)月左右，2年可產(chǎn)仔5次（2.4-2.5胎/年）。母豬產(chǎn)仔再經(jīng)過(guò)1-2個(gè)月的保育期和5-6個(gè)月的育肥期，生豬可出欄。因此直接補(bǔ)欄仔豬僅需6個(gè)月左右即可，當(dāng)月生豬存欄量預(yù)示著未來(lái)半年的生豬供給；但從補(bǔ)欄母豬到增加豬肉供應(yīng)需18個(gè)月左右，即一輪豬周期約3年左右。我國(guó)每年生豬出欄量在7億頭左右，因此月末生豬存欄量應(yīng)至少有3.5億頭，但截至8月底我國(guó)生豬存欄僅1.98億頭，同比-38.7％；能繁母豬1968萬(wàn)頭，同比-37.4％。

豬周期的本質(zhì)是供需關(guān)系，需求端總體穩(wěn)定，關(guān)鍵在供給端。我國(guó)以散戶養(yǎng)殖為主體的環(huán)境放大了價(jià)格的波動(dòng)性。第一，豬肉消費(fèi)需求從長(zhǎng)期看由居民收入水平、人口增長(zhǎng)和消費(fèi)結(jié)構(gòu)決定，短期受季節(jié)性飲食習(xí)慣、流行疫病、食品安全和消費(fèi)替代效應(yīng)等影響。第二，豬肉供給端主要受養(yǎng)殖利潤(rùn)、政策干預(yù)、天災(zāi)疫病等因素影響。當(dāng)前生豬養(yǎng)殖主要分為兩種模式，即“自繁自養(yǎng)”，典型如牧原股份；另一種是“公司+農(nóng)戶”，公司提供仔豬、飼料、疫苗獸藥及技術(shù)人員支持，待生豬長(zhǎng)到出欄體重后由公司負(fù)責(zé)回收銷(xiāo)售并給農(nóng)戶支付代養(yǎng)費(fèi)，如溫氏股份、新希望等。前者占用資金相對(duì)較大，折舊多、獸藥和疫苗費(fèi)更高，但過(guò)程可控；后者占用資金少，折舊少，有利于剛進(jìn)入生豬養(yǎng)殖行業(yè)的公司彎道超車(chē)，但需要支付大額委托養(yǎng)殖費(fèi)。

2006年以來(lái)，我國(guó)大致經(jīng)歷了四輪“豬周期”，主要有以下特點(diǎn)：一是每輪豬周期基本上在3-4年，下行時(shí)間略長(zhǎng)于上行時(shí)間，主要是因?yàn)樵谙滦须A段，利潤(rùn)下行但只要未虧損，養(yǎng)殖戶退出的意愿不強(qiáng)；二是每輪豬周期均伴隨疫病助推，但最近的豬周期相較過(guò)去明顯存在非市場(chǎng)化的政策因素如環(huán)保干預(yù)；三是規(guī)?；图夹g(shù)進(jìn)步導(dǎo)致需要的能繁母豬和生豬存欄量下降，因此新一輪豬周期產(chǎn)能恢復(fù)后對(duì)應(yīng)的存欄量將低于前期；四是不同于歷次豬周期，本輪豬周期僅影響CPI，并未傳導(dǎo)至PPI，核心CPI和非食品CPI下行、PPI連續(xù)為負(fù)，宏觀環(huán)境是總需求不足。前三輪豬周期分別均歷時(shí)4年左右，上行周期分別為2年、15個(gè)月和2年，最高漲幅分別為132.6％、98％和76.6％。

本輪超級(jí)豬周期，漲幅大、速度快，四大原因：環(huán)保禁養(yǎng)擴(kuò)大化、規(guī)?；B(yǎng)殖策略、非洲豬瘟、內(nèi)生豬周期。第一，近年尤其是2015年以來(lái)，環(huán)保政策對(duì)生豬養(yǎng)殖的影響凸顯。各地紛紛制定了劃定禁養(yǎng)區(qū)和區(qū)內(nèi)污染養(yǎng)殖戶搬遷計(jì)劃，層層加碼擴(kuò)大化，一刀切。第二，規(guī)模化養(yǎng)殖升級(jí)導(dǎo)致散戶大量退出，豬肉供給下降，但仍未改變我國(guó)散戶養(yǎng)殖占比較高、規(guī)?；B(yǎng)殖率不高的格局。年出欄量小于100頭的散養(yǎng)農(nóng)戶數(shù)從2007年的8100萬(wàn)戶，下降至2017年的3700萬(wàn)戶，降幅54％，而同期年出欄頭數(shù)超過(guò)1000頭的規(guī)模養(yǎng)殖場(chǎng)數(shù)量從4萬(wàn)增至8.2萬(wàn)，增幅達(dá)150％。但是，養(yǎng)殖500頭以下的養(yǎng)殖戶數(shù)占比仍高達(dá)99.4％，500頭以上的養(yǎng)殖戶數(shù)量占比0.6％，500頭以上的出欄數(shù)量占全部出欄數(shù)不到50％（約49.1％）。第三，非洲豬瘟導(dǎo)致大批生豬受到感染，截至2019年7月，全國(guó)共發(fā)生非洲豬瘟疫情143起，撲殺生豬116萬(wàn)余頭。第四，非洲豬瘟前，上一輪豬周期中積累的過(guò)剩產(chǎn)能逐漸出清完畢，新一輪豬周期已經(jīng)啟動(dòng)，豬肉價(jià)格存在內(nèi)生上漲動(dòng)力。

本輪豬周期始于2018年中，已歷時(shí)1年3個(gè)月，已上漲141％，根據(jù)2年左右的上升周期及本輪周期能繁母豬和生豬存欄量過(guò)快下滑，可能要到2020年下半年迎來(lái)價(jià)格向下拐點(diǎn)。一是居民豬肉消費(fèi)需求較大，但能繁母豬和生豬存欄為十年低點(diǎn)，當(dāng)前供給缺口高達(dá)1000萬(wàn)噸。我國(guó)豬肉消費(fèi)占全球49.3％，遠(yuǎn)高于歐盟的19％和美國(guó)的8.7％，國(guó)內(nèi)肉類(lèi)消費(fèi)中豬肉消費(fèi)占比高達(dá)73％，短期內(nèi)牛羊禽肉難以替代。二是我國(guó)進(jìn)口豬肉量長(zhǎng)期僅占國(guó)內(nèi)豬肉消費(fèi)的3％左右，占全球豬肉出口的18％。今年以來(lái)雖加大進(jìn)口力度，但仍無(wú)法彌補(bǔ)供給缺口。1-8月累計(jì)進(jìn)口豬肉116.4萬(wàn)噸，逼近去年全年119.3萬(wàn)噸的總額，累計(jì)同比40.4％；5-8月豬肉進(jìn)口當(dāng)月增速分別為62.6％、62.8％、106.7％和76％。隨著豬肉進(jìn)口大幅增加，進(jìn)口單價(jià)也大幅提高，8月達(dá)到2.27美元/千克，較年初上漲31.6％，同比為36.6％。三是環(huán)保政策糾偏和非洲豬瘟疫苗研制需要時(shí)間。

超級(jí)豬周期將在宏觀、中觀、微觀上產(chǎn)生較大影響。1）宏觀上，2008年至今，豬肉價(jià)格和CPI指數(shù)的相關(guān)系數(shù)達(dá)到0.82，遠(yuǎn)高于CPI籃子中的其他商品。豬價(jià)上漲將推升食品CPI，同時(shí)帶動(dòng)替代品牛羊肉、雞蛋、雞肉等的價(jià)格上漲，拉動(dòng)CPI，下半年CPI將繼續(xù)在3％附近波動(dòng)，個(gè)別月份可能超過(guò)3％。但本輪CPI上漲具有鮮明的結(jié)構(gòu)性特征，核心CPI下行，PPI連續(xù)為負(fù)，全面通脹的可能性不大。宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)主要面臨通縮而非通脹壓力，“拿掉豬以后都是通縮”。貨幣政策更多作用需求端而非供給端，因此貨幣政策放松不會(huì)加劇通脹。2）中觀上，加速生豬規(guī)?；B(yǎng)殖，提高行業(yè)集中度；影響肉禽運(yùn)輸業(yè)格局，從活體運(yùn)輸?shù)嚼漉r豬肉運(yùn)輸，從“調(diào)豬”到“調(diào)肉”，冷鏈豬肉運(yùn)輸迎來(lái)機(jī)遇；對(duì)上游飼料產(chǎn)業(yè)產(chǎn)生影響，短期降低對(duì)玉米、大豆等飼料的需求，價(jià)格下降，隨著存欄量上升將帶動(dòng)上游飼料價(jià)格上漲。當(dāng)前，我國(guó)生豬養(yǎng)殖業(yè)行業(yè)集中度較低，2018年前10大進(jìn)軍養(yǎng)豬行業(yè)的上市企業(yè)生豬出欄量共4731.67萬(wàn)頭，市場(chǎng)份額占比僅6.82％，龍頭溫氏股份、牧原股份、正邦科技和新希望生豬出欄量分別為2230、1100、554和225萬(wàn)頭，與接近7億頭出欄量比仍極小。3）微觀上，低收入群體居民受到豬肉價(jià)格上漲影響更大，因此要注意通過(guò)補(bǔ)貼的形式降低低收入群體的支出壓力。

政策建議：一是多措并舉增加供給，穩(wěn)定豬肉市場(chǎng)供應(yīng)，密切跟蹤替代品牛羊肉價(jià)格并加大投放。建議短期內(nèi)適當(dāng)放松對(duì)生豬養(yǎng)殖業(yè)的環(huán)保約束，減少不合理的禁養(yǎng)區(qū)劃定。加快投放儲(chǔ)備的凍豬肉。扶持前期退出市場(chǎng)的養(yǎng)殖大戶，幫助其盡快恢復(fù)生產(chǎn)。此外，應(yīng)盡快尋找新的豬肉進(jìn)口市場(chǎng)如巴西、澳大利亞等，在確保檢驗(yàn)檢疫安全的前提下，大幅增加進(jìn)口豬肉數(shù)量。二是降低豬肉生產(chǎn)過(guò)程中的相關(guān)稅費(fèi)和交易運(yùn)輸?shù)鹊某杀?，增加?duì)養(yǎng)殖戶尤其是大規(guī)模養(yǎng)殖戶的融資支持。三是從需求端重點(diǎn)補(bǔ)貼對(duì)豬肉價(jià)格上漲較為敏感的低收入群體，建立與豬肉價(jià)格漲幅掛鉤的動(dòng)態(tài)補(bǔ)貼機(jī)制，補(bǔ)貼人群與低保、貧困戶等名單掛鉤。四是從長(zhǎng)效機(jī)制，進(jìn)一步提升規(guī)模化養(yǎng)殖場(chǎng)在種群選育、養(yǎng)殖技術(shù)、檢驗(yàn)檢疫等領(lǐng)域的水平，提高行業(yè)集中度，加快產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高規(guī)?；?、標(biāo)準(zhǔn)化、產(chǎn)業(yè)化和信息化水平，加強(qiáng)冷鏈物流配送體系建設(shè)等，推進(jìn)生豬“就近屠宰、冷鏈配送”經(jīng)營(yíng)方式。