10月7日，美國(guó)商務(wù)部將8家中國(guó)企業(yè)列入“實(shí)體清單”，禁止與美國(guó)企業(yè)合作，其中就有全球安防龍頭企業(yè)——海康威視。10月8日，?？低暟l(fā)布停牌公告。10月10日，海康威視復(fù)盤，跳空大跌4.33%，從今日的股價(jià)來(lái)看，并沒(méi)有出現(xiàn)大跌的跡象，截止中午收盤跌0.81%，后續(xù)股價(jià)會(huì)如何演變還有待繼續(xù)觀察。

海康威視回復(fù)禁令：芯片受限制，換芯片

此次美國(guó)禁令事件對(duì)海康威視到底有多大影響，我們來(lái)看下海康威視的官方回復(fù)：“該事項(xiàng)預(yù)計(jì)不會(huì)對(duì)公司的正常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生重大影響。公司可以提供性能相同或相似的其他產(chǎn)品方案進(jìn)行替代。在保持產(chǎn)品核心競(jìng)爭(zhēng)力方面，海康威視的態(tài)度非常堅(jiān)決：芯片受限制，換芯片；換不了芯片的，換組件；換不了組件的，重新設(shè)計(jì)產(chǎn)品。如果必要，海康威視將自己設(shè)計(jì)芯片?！?/p>

在芯片選擇上，?？翟缙谇嗖A飛利浦、德州儀器等國(guó)外廠商，但此后進(jìn)口比例持續(xù)下降。據(jù)了解，目前?？?0%的芯片已由華為海思等國(guó)內(nèi)廠商供應(yīng)，目前僅有少部分IPC芯片采購(gòu)自美國(guó)安霸。

中信證券電子行業(yè)分析師胡葉倩雯表示，海康產(chǎn)品結(jié)構(gòu)中需要從美國(guó)進(jìn)口的主要是后端的服務(wù)器，包括英特爾的CPU、英偉達(dá)的GPU、希捷西數(shù)的機(jī)械硬盤、安霸的電源管理芯片等等。財(cái)新報(bào)道同樣指出，有一些繞不開的美國(guó)供應(yīng)商是?？低暲@不開的——比如英特爾、英偉達(dá)、提供FPGA的賽靈思和提供操作系統(tǒng)的微軟等等。

全球安防行業(yè)龍頭地位能否撼動(dòng)？

?？低暿侨虬卜佬袠I(yè)的龍頭，2001年在杭州成立，2010年上市深交所，市值3018億元。業(yè)務(wù)主要有傳統(tǒng)安防、AI云計(jì)算兩部分。截至2018年底，公司全球員工超34000人，其中研發(fā)人員和技術(shù)服務(wù)人員超16000人，其產(chǎn)品和解決方案已廣泛應(yīng)用在150多個(gè)國(guó)家和地區(qū)。

根據(jù)市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)IHS Markit 2018年7月發(fā)布的《2018全球視頻監(jiān)控信息服務(wù)報(bào)告》，以2017年的業(yè)績(jī)計(jì)算，?？低曃涣腥蛞曨l監(jiān)控設(shè)備市場(chǎng)第1位，市場(chǎng)份額37.94%，連續(xù)七年（2011-2017）蟬聯(lián)全球第一。據(jù)2018年年報(bào)，海康威視境外營(yíng)收占公司總營(yíng)收28.4%，美國(guó)與加拿大市場(chǎng)業(yè)務(wù)占海外業(yè)務(wù)的20%。目前中國(guó)安防領(lǐng)域超過(guò)1/3市場(chǎng)份額由?？低暫痛笕A股份占據(jù)。高盛曾統(tǒng)計(jì)，當(dāng)前全球攝像頭總數(shù)高達(dá)14萬(wàn)億個(gè)，中國(guó)國(guó)內(nèi)安防市場(chǎng)已達(dá)5600億規(guī)模，未來(lái)行業(yè)增速達(dá)15%。

據(jù)海康威視財(cái)報(bào)，2018年公司銷售收入達(dá)到498億元，凈利潤(rùn)為113億元，業(yè)務(wù)增長(zhǎng)穩(wěn)健。但是，?？低曉诮衲暌患径鹊臉I(yè)績(jī)下滑嚴(yán)重。一季報(bào)顯示，本季度海康威視的總營(yíng)收為99.4億元，同比增長(zhǎng)6.2%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為15.4億元，同比下滑15.4%——這是公司自2010年上市以來(lái)第一次出現(xiàn)凈利潤(rùn)同比下滑的情況。

面對(duì)目前的局面，海康威視表示謹(jǐn)慎樂(lè)觀，稱接下來(lái)三季度凈利潤(rùn)增速預(yù)期向好，同時(shí)希望全年收入增長(zhǎng)20%以上。海康威視高級(jí)副總裁、董事會(huì)秘書黃方紅表示，實(shí)體清單有可能短時(shí)間會(huì)造成一波沖擊，短期可能對(duì)公司業(yè)績(jī)?cè)斐梢恍┎▌?dòng)，中長(zhǎng)期來(lái)看影響會(huì)減小。公司將繼續(xù)保持穩(wěn)健的經(jīng)營(yíng)策略，對(duì)公司中長(zhǎng)期的發(fā)展抱有堅(jiān)定的信念。

機(jī)構(gòu)人士也認(rèn)為，事件帶來(lái)的情緒面影響更大，公司仍具備中長(zhǎng)期投資價(jià)值。更有重倉(cāng)?？低暤乃侥急硎荆瑫?huì)繼續(xù)持有不減倉(cāng)。

中金公司分析師指出，?？低暫痛笕A股份被美國(guó)列入管制實(shí)體清單對(duì)業(yè)務(wù)實(shí)際影響有限，同時(shí)隨著不依賴美國(guó)元器件的新產(chǎn)品性能逐漸穩(wěn)定，兩家公司的海外銷售會(huì)很快重回增長(zhǎng)軌道，維持兩家公司盈利預(yù)測(cè)和目標(biāo)價(jià)不變。

目前來(lái)看，?？低曄胫鼗匾郧暗母咚僭鲩L(zhǎng)依然困難，該事件將給海康威視造成什么樣的影響還有待觀察。

注：以上內(nèi)容僅供投資者參考，不構(gòu)成投資建議；股市有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎。

七禾研究 翁建平編輯整理

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