周一滬深兩市再次大幅反彈，延續(xù)了上周五大幅反攻的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)反攻的機(jī)會(huì)來臨，預(yù)計(jì)11月份A股市場(chǎng)將迎來較好的反彈行情。消費(fèi)電子、華為概念股、5G等科技板塊再次崛起，帶領(lǐng)了整個(gè)市場(chǎng)的回升，而科技股在前期調(diào)整已經(jīng)比較充分，現(xiàn)在開始吸引資金入場(chǎng)抄底，出現(xiàn)較好的回升。

之前因?yàn)槿緢?bào)業(yè)績(jī)出現(xiàn)意外下滑，部分白馬股出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，被稱為“假摔”，為什么是“假摔”呢？我認(rèn)為白馬股的投資價(jià)值，并不受到短期業(yè)績(jī)波動(dòng)的影響，每個(gè)季度的業(yè)績(jī)，實(shí)際上是一種高頻數(shù)據(jù)，而這些白馬股的投資價(jià)值是取決于長(zhǎng)期投資價(jià)值的，因?yàn)槎唐跇I(yè)績(jī)的波動(dòng)導(dǎo)致股價(jià)的下跌，是為投資者提供抄底機(jī)會(huì)。事實(shí)上現(xiàn)在一些機(jī)構(gòu)已經(jīng)開始趁意外白馬股意外下跌的機(jī)會(huì)去抄底。

白馬股還是最受市場(chǎng)信任、業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最穩(wěn)定的群體。2016年我就建議大家重點(diǎn)配置白龍馬股，即白馬股加行業(yè)龍頭，這是中國(guó)改革開放40年，真正的勝利者，也是各行各業(yè)的龍頭，因?yàn)檫@些行業(yè)仍然是未來將會(huì)繼續(xù)增長(zhǎng)的行業(yè)。

近期外資流入A股的速度又在加快，上周外資加速流入A股市場(chǎng)上百億，外資在11月份還會(huì)加速入場(chǎng)。10月31日，北上資金單日凈流入將近74億，刷新月內(nèi)單日凈流入的新高，外資對(duì)A股的搶籌越來越明顯。

外資大量流入，說明外資對(duì)于A股市場(chǎng)的看好，另一方面，外資確實(shí)有大量配置A股的需求。11月份，MSCI將迎來歷史上最大的單次擴(kuò)容，無論是增量規(guī)模還是覆蓋范圍，都是歷史最高水平。根據(jù)MSCI的消息，11月份MSCI半年度指數(shù)評(píng)估將于11月8日凌晨6:00公布，該變動(dòng)將于11月26日收盤后實(shí)施，11月27日正式生效，這是MSCI今年第3次提升A股納入比例，MSCI將把指數(shù)中的所有中國(guó)大盤A股納入因子從15%增加到20%，同時(shí)將中國(guó)中盤A股以20%的納入因子納入MSCI指數(shù)。這可能會(huì)給A股市場(chǎng)帶來315億美元的增量資金，約合2200億人民幣，這部分增量資金屬于指數(shù)基金，也就是被動(dòng)資金，無論是否看好A股，這些資金都是要流入的。MSCI將A股納入因子提升至20%之后，會(huì)引發(fā)更多的主動(dòng)資金來配置A股，因?yàn)楹芏嗤赓Y基金的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)就是MSCI指數(shù)?？梢韵胍姡甑淄赓Y還會(huì)加速流入A股市場(chǎng)。

外資流入A股配置最多的就是消費(fèi)股，其次是金融股。外資的選股邏輯就是價(jià)值投資。外資屬于旁觀者清，他們不會(huì)受到國(guó)內(nèi)一些消息面的影響，也不會(huì)受到短期GDP增速、波動(dòng)的影響，更加看重上市公司的基本面，所以他們可以更堅(jiān)定的去配置這些優(yōu)質(zhì)的股票，哪怕這些股票的價(jià)格可能已經(jīng)不便宜了，但是外資還會(huì)繼續(xù)搶籌。

過去三年，價(jià)值投資在A股市場(chǎng)逐步深入人心，業(yè)績(jī)優(yōu)良、增長(zhǎng)確定的白龍馬股走出了牛市的走勢(shì)，以茅臺(tái)、格力為代表的白龍馬股，股價(jià)不斷的創(chuàng)出歷史新高，把一些績(jī)差股和題材股則明顯出現(xiàn)了下跌。

現(xiàn)在A股各個(gè)板塊的估值分化處于歷史的高位，我建議大家關(guān)注的消費(fèi)、券商和科技板塊，估值中樞顯著的提升，而績(jī)差股和題材股則不斷的下跌，估值受到打壓。各個(gè)板塊之間估值的剪刀差明顯擴(kuò)大，這說明A股市場(chǎng)的估值體系正在重構(gòu)。而包括外資、養(yǎng)老金、社?；?、保險(xiǎn)基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)資金不斷入場(chǎng)，改變A股市場(chǎng)的生態(tài)?？梢韵胍娢磥磉@些績(jī)差股的估值還會(huì)繼續(xù)下降，還會(huì)進(jìn)一步被邊緣化，資金還會(huì)集中于業(yè)績(jī)優(yōu)良的優(yōu)質(zhì)股票。

投資者經(jīng)過了2015年股災(zāi)之后，已經(jīng)吸取了教訓(xùn)。對(duì)業(yè)績(jī)的確定性會(huì)給出很高的估值溢價(jià)，而白龍馬股無疑是業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)最確定的，在市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)換之后，白龍馬股的股價(jià)無疑會(huì)受到業(yè)績(jī)的驅(qū)動(dòng)，不斷的創(chuàng)出歷史新高。一些白馬股因?yàn)槎唐跇I(yè)績(jī)的波動(dòng)，或者是短期業(yè)績(jī)低于預(yù)期而出現(xiàn)下跌，恰恰為投資者提供了抄底的機(jī)會(huì)。

當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)增速有下行的壓力，大多數(shù)行業(yè)出現(xiàn)了低迷的走勢(shì)，越是行業(yè)進(jìn)入到寒冬的時(shí)候，越能凸顯出龍頭股的優(yōu)勢(shì)，龍頭股不僅不會(huì)受到行業(yè)低迷太大的影響，反而會(huì)趁機(jī)擴(kuò)大市場(chǎng)份額，等到下一輪經(jīng)濟(jì)開啟上升周期的時(shí)候，這些龍頭股將會(huì)獲得更大的回報(bào)，龍頭股的收入和利潤(rùn)增長(zhǎng)更加確定，這就是核心資產(chǎn)的價(jià)值。

在外資機(jī)構(gòu)投資者看來，核心資產(chǎn)具有稀缺性，它們的估值提升是確定的。高估值的白龍馬股，在將來很難再見到低估值的機(jī)會(huì)。即使出現(xiàn)短期的風(fēng)格轉(zhuǎn)換，這些白馬股出現(xiàn)短期回調(diào)，跌幅也非常有限。大趨勢(shì)仍然是不斷的上升，不斷的給投資者創(chuàng)造超額收益，這一點(diǎn)非常值得注意。

當(dāng)前基金三季報(bào)已經(jīng)披露完畢，公募基金持股市值大幅提升到21139.5億元，占到A股市場(chǎng)流通市值的4.76%。股票ETF保持逆勢(shì)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，市場(chǎng)份額增長(zhǎng)超過1.5倍。公募基金持有股票市值提升是一件好事，它意味著機(jī)構(gòu)投資者對(duì)于A股核心思想的看好，以及市場(chǎng)的話語權(quán)提升。過去十幾年，公募基金在A股市場(chǎng)占比是不斷下降的。2007年9月30日的時(shí)候，公募基金在A股流通股市值占比達(dá)到了最高點(diǎn)27.93%，之后就一路下滑，相對(duì)而言，公募基金仍然有比較大的增盤空間，這也會(huì)給A股市場(chǎng)帶來更多的增量資金。10月份有大量的新基金成功發(fā)行，這些資金都是未來A股市場(chǎng)的增量資金。