周一A股三大股指均出現(xiàn)低開低走的走勢(shì)，出現(xiàn)縮量回調(diào)，沒有延續(xù)上周震蕩反彈的走勢(shì)。養(yǎng)豬板塊出現(xiàn)小幅回升，但多數(shù)板塊表現(xiàn)不佳，銀行等權(quán)重板塊出現(xiàn)了回調(diào)，題材股則出現(xiàn)了較大回落，上證指數(shù)逼近半年線，兩市震蕩調(diào)整的跡象明顯。近期A股市場(chǎng)出現(xiàn)了震蕩走勢(shì)，3000點(diǎn)屬于重要的指數(shù)關(guān)口，在3000點(diǎn)附近反復(fù)震蕩也體現(xiàn)出投資者的分歧較大，市場(chǎng)的上漲動(dòng)力不足。

統(tǒng)計(jì)局公布CPI之后，投資者擔(dān)心CPI回升到3.8%超出市場(chǎng)預(yù)期，特別是豬肉價(jià)格10月份同比上漲101.3%，影響CPI約2.43%，成為推動(dòng)CPI上漲最主要的推動(dòng)力。實(shí)際上從核心CPI來(lái)看，10月份核心CPI并沒有上升，屬于持平的狀態(tài)，而PPI的走勢(shì)進(jìn)一步下滑，繼續(xù)保持負(fù)增長(zhǎng)，這也說(shuō)明了總需求下降跡象明顯，總需求下降仍然是PPI持續(xù)下降的重要原因。考慮到豬肉價(jià)格可能還會(huì)保持在高位，一些投資者擔(dān)心是否會(huì)引發(fā)全面通脹，我認(rèn)為可能性不大，豬肉價(jià)格上漲已經(jīng)接近尾聲，預(yù)計(jì)2020年春節(jié)會(huì)是豬肉價(jià)格上漲的高點(diǎn)，隨后可能會(huì)逐步回落，因此CPI上升并不會(huì)引發(fā)全面通脹，考慮到經(jīng)濟(jì)總需求量不大，所以通脹的走勢(shì)應(yīng)該不會(huì)全面擴(kuò)大。

由于這一次CPI上升主要是由豬肉價(jià)格上漲所致，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱的跡象并不存在，因此對(duì)于央行的貨幣政策不會(huì)造成太大的約束。貨幣政策方面，央行仍然會(huì)保持適度寬松的貨幣政策，從而支持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。穩(wěn)增長(zhǎng)和防通脹同樣都是央行的重要政策目標(biāo)。

政策方面，監(jiān)管層多手段松綁A股再融資，可能會(huì)出現(xiàn)明顯的賺錢效應(yīng)，有利于市場(chǎng)的活躍。在2017年再融資新規(guī)后定增大大受限，而證監(jiān)會(huì)日前就再融資規(guī)則修訂公開征求意見，定增松綁引發(fā)市場(chǎng)的關(guān)注。這次松綁最大的利好就是將定價(jià)區(qū)間放寬至八折，以及鎖定期放寬，且不受減持行為限制，直接放寬了當(dāng)前在融資市場(chǎng)的核心約束，可能會(huì)引發(fā)更多的機(jī)構(gòu)和資金來(lái)參與再融資，這可能為企業(yè)發(fā)展助力。

近一段時(shí)間，中國(guó)資本市場(chǎng)全面深化改革的措施不斷出臺(tái)，體現(xiàn)出A股市場(chǎng)市場(chǎng)化、法治化改革的方向不變，這可能會(huì)釋放出一部分的政策紅利，為A股市場(chǎng)長(zhǎng)期健康發(fā)展提供良好的政策環(huán)境，同時(shí)通過(guò)嚴(yán)格監(jiān)管，打擊一些違法違規(guī)行為，切實(shí)保護(hù)中小投資者的利益。

周末滬深300ETF期權(quán)、滬深300股指期權(quán)將批準(zhǔn)上市的消息傳開，對(duì)于對(duì)沖基金來(lái)說(shuō)是一個(gè)利好。相對(duì)于滬深3OO期貨來(lái)說(shuō)，期權(quán)上市更有利于機(jī)構(gòu)投資者運(yùn)用期權(quán)的保險(xiǎn)功能，為股票現(xiàn)貨和期貨投資人提供保險(xiǎn)，做套期保值和風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖。這有利于推動(dòng)滬深300、藍(lán)籌走出慢牛的走勢(shì)。當(dāng)然，對(duì)于普通投資者來(lái)說(shuō)，可能對(duì)于期權(quán)的投資規(guī)則并不了解，所以建議謹(jǐn)慎參與。

11月8日凌晨，MSCI宣布將實(shí)施納入A股擴(kuò)容的第三步，可能會(huì)給A股市場(chǎng)直接帶來(lái)300多億美元的增量資金。MSCI將A股納入因子不斷的提升，現(xiàn)在已經(jīng)提升到20%，最終會(huì)提升到100%，這會(huì)引發(fā)一些被動(dòng)跟蹤的指數(shù)基金以及主動(dòng)的對(duì)沖基金來(lái)配置A股市場(chǎng)，這對(duì)于A股市場(chǎng)長(zhǎng)期的估值提升是有利的，同時(shí)也有利于給A股市場(chǎng)帶來(lái)價(jià)值投資理念。外資一向是偏向基本面研究、價(jià)值投資和長(zhǎng)期投資的。隨著外資在A股的持股市值不斷擴(kuò)大，外資的投資理念將會(huì)深刻的影響到A股市場(chǎng)。根據(jù)統(tǒng)計(jì)，現(xiàn)在外資持有A股的資金量已經(jīng)達(dá)到1.8萬(wàn)億元，今年以來(lái)外資流入A股的資金量也超過(guò)了2200億元，到年底外資還會(huì)加速流入到A股市場(chǎng)，這無(wú)疑對(duì)A股市場(chǎng)投資者的信心有所提振。

現(xiàn)在外資機(jī)構(gòu)對(duì)于A股的看法明顯好于國(guó)內(nèi)投資者，所謂旁觀者清，外資站在更加客觀的角度去看中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期的增長(zhǎng)潛力，去看A股市場(chǎng)估值洼地的優(yōu)勢(shì)，可能會(huì)更加客觀。同時(shí)，他們得出的結(jié)論也更具有參考意義，一方面是外資大量的搶籌A股的優(yōu)質(zhì)股票，另一方面是國(guó)內(nèi)一些投資者對(duì)A股市場(chǎng)沒有信心，出現(xiàn)籌碼的交換。

值得注意的是A股市場(chǎng)走出分化的行情，將來(lái)還會(huì)持續(xù)，一些優(yōu)質(zhì)的行業(yè)白馬股、龍頭股，即我常說(shuō)的白龍馬股，還會(huì)受到各路資金的關(guān)注，股價(jià)還會(huì)不斷創(chuàng)出新高。而績(jī)差股和題材股則不斷地被邊緣化，所以轉(zhuǎn)變投資理念至關(guān)重要，只有真正的堅(jiān)持價(jià)值投資，選擇做好公司的股東，才能夠抓住A股未來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

A股未來(lái)呈現(xiàn)出美股化、港股化的特征，是大勢(shì)所趨。在美股市場(chǎng)，大部分資金都集中在一些行業(yè)龍頭股上，特別是美國(guó)具有優(yōu)勢(shì)的消費(fèi)龍頭和科技龍頭上，那么A股市場(chǎng)也不例外，將來(lái)大部分資金會(huì)集中在消費(fèi)、金融和科技龍頭這三大方向，他們會(huì)占據(jù)A股市場(chǎng)大部分的成交量。而很多和工業(yè)化有關(guān)的傳統(tǒng)行業(yè)，受到資金的關(guān)注會(huì)逐步減少，甚至可能會(huì)出現(xiàn)市值不斷萎縮。

周一是“雙11”，“雙11”會(huì)帶來(lái)消費(fèi)的狂潮，可能會(huì)給市場(chǎng)的消費(fèi)股帶來(lái)一定的機(jī)會(huì)。今年是第11個(gè)“雙11”，今年“雙11”開場(chǎng)近1小時(shí)3分59秒，天貓的銷售額就突破了1000億元，和以往只有阿里、京東唱“二人轉(zhuǎn)”相比，今年拼多多也加入了“雙11”戰(zhàn)局，“三足鼎立”可能會(huì)讓今年的“雙11”更加熱鬧。這也顯示出，中國(guó)強(qiáng)大的消費(fèi)潛力，我一直看好消費(fèi)龍頭股，無(wú)論是品牌消費(fèi)品還是一般消費(fèi)品，都有比較好的投資機(jī)會(huì)，建議投資者積極去挖掘消費(fèi)股中的投資機(jī)會(huì)。