周二滬深兩市出現(xiàn)了震蕩走勢(shì)，黃金板塊持續(xù)走強(qiáng)，而市場(chǎng)的熱點(diǎn)比較凌亂，成交量也沒有有效放大，整體來看，當(dāng)前A股市場(chǎng)仍然在震蕩的過程之中。隔夜美股則繼續(xù)強(qiáng)勢(shì)上攻，道瓊斯指數(shù)收高190點(diǎn)，三大股指均創(chuàng)歷史最高收盤紀(jì)錄，納指與標(biāo)普500指數(shù)創(chuàng)盤中新高。

從消息面來看，美國企業(yè)并購交易以及國際貿(mào)易局勢(shì)進(jìn)展，利好消息提振了市場(chǎng)信心，美股在近期持續(xù)走強(qiáng)，三大股指屢創(chuàng)歷史新高，說明美股的賺錢效應(yīng)還是比較好的，特別是在美聯(lián)儲(chǔ)三次下調(diào)利率之后，提振了市場(chǎng)信心。美聯(lián)儲(chǔ)的貨幣政策變寬松、加上降息，這些都有利于市場(chǎng)的走強(qiáng)。

當(dāng)前A股市場(chǎng)和美股相比，估值上來看具有一定的優(yōu)勢(shì)，A股的估值尚處于底部，但是市場(chǎng)缺乏信心，但是考慮到美股估值在歷史的新高位置，而A股在歷史低點(diǎn)位置，所以從資金流向來看，外資仍然會(huì)不斷的流入到A股市場(chǎng)。

周二阿里巴巴在港股上市交易，高開6.25%，報(bào)價(jià)187港元，總市值接近4萬億港幣，超過了騰訊的估值，騰訊的市值是32573億港幣，阿里回歸港股二次首發(fā)，現(xiàn)在成為港美兩地共同上市的公司，進(jìn)一步擴(kuò)大了阿里巴巴在大中華區(qū)的影響力，畢竟阿里巴巴主要的收入和利潤(rùn)，都是來自于大中華區(qū)，所以回歸港交所二次上市，起到了效果。阿里巴巴在港股上市，募集了大概1000億左右的增量資金。這為阿里巴巴進(jìn)一步拓展業(yè)務(wù)，也帶來了一個(gè)很好的基礎(chǔ)，阿里巴巴可以進(jìn)一步擴(kuò)展它的業(yè)務(wù)范圍，當(dāng)然，阿里巴巴高速增長(zhǎng)期，應(yīng)該已經(jīng)過去了，未來的成長(zhǎng)能不能保持高速增長(zhǎng)，取決于阿里巴巴未來的業(yè)務(wù)拓展能力和收入水平，目前阿里巴巴未來的成長(zhǎng)性，還存在一定的不確定性，但是由于阿里巴巴在投資者心目中屬于科技龍頭股，所以大家把它的估值抬得很高。

近期白馬股出現(xiàn)了一定調(diào)整，其實(shí)白馬股的調(diào)整只是短期的調(diào)整，事實(shí)上，在國內(nèi)一些資金殺跌的同時(shí)，北上資金在不斷的流入，而北上資金流入的股票，仍然是業(yè)績(jī)優(yōu)良的白龍馬股，他們對(duì)績(jī)差股和題材股看都不看，很明顯，外資認(rèn)為白龍馬股才是真正值得長(zhǎng)期持有的板塊和個(gè)股，因?yàn)椤皹I(yè)績(jī)?yōu)橥酢笔乾F(xiàn)在最好的一種投資理念。

股神巴菲特曾經(jīng)說過，不要因?yàn)槎唐诘南碌u出手中優(yōu)質(zhì)的籌碼，也不要因?yàn)楣蓛r(jià)便宜就買入一些績(jī)差股，事實(shí)上優(yōu)質(zhì)的股票，通過業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)，會(huì)不斷的讓你的估值得到消化，不斷的給你驚喜，而績(jī)差股和題材股，則會(huì)不斷的下跌，可能會(huì)造成較大的損失。

11月26日收盤MSCI今年在A股的最后一次擴(kuò)容生效，至此MSCI以20%的納入因子將400多只A股大中盤股票納入。全球最大的資管公司貝萊德，資產(chǎn)管理規(guī)模超過6萬億美元，預(yù)計(jì)此次納入，將為A股帶來67億美元，約合470億元人民幣的被動(dòng)增量資金，資金量是8月份MSCI擴(kuò)容的兩倍，根據(jù)以往經(jīng)驗(yàn)，往往被動(dòng)增量資金會(huì)于指數(shù)生效日，隨尾盤進(jìn)入。而主動(dòng)配置資金也會(huì)相應(yīng)的增加對(duì)A股的配置，主動(dòng)資金配置的量甚至有可能超過指數(shù)基金被動(dòng)增加的量，因此，這可能會(huì)給A股年底之前的資金帶來很大的增長(zhǎng)。

無論是對(duì)于A股還是外資機(jī)構(gòu)來說，提高M(jìn)SCI的納入因子，都會(huì)帶來直接影響。一個(gè)是被動(dòng)指數(shù)基金會(huì)跟隨MSCI提升A股的配置比例，另外，主動(dòng)管理資金由于他的業(yè)績(jī)基準(zhǔn)就是MSCI指數(shù)，因此也會(huì)相應(yīng)的提高對(duì)于A股優(yōu)質(zhì)股票的配置。MSCI后市如何提升A股配置的納入因子，時(shí)間上還存在很大的不確定性，但是從20%進(jìn)一步提高到50%，甚至提高到100%，都是必然的過程，并不會(huì)停止。

隨著外資大量流入A股，市場(chǎng)的價(jià)值投資將會(huì)更加盛行，價(jià)值投資理念也將是最主流的投資理念。這一點(diǎn)，國內(nèi)投資者必須要有清醒的認(rèn)識(shí)，只有改變投資理念，堅(jiān)持價(jià)值投資，才能夠真正的抓住市場(chǎng)機(jī)會(huì)。

臨近年底，央行在貨幣政策方面，依然會(huì)采取偏寬松的貨幣政策，有可能采取多種方式進(jìn)行降息，是否直接下調(diào)基準(zhǔn)利率，現(xiàn)在還不確定，因?yàn)楫吘怪懊缆?lián)儲(chǔ)不斷加息的時(shí)候，中國央行也沒有跟隨加息，現(xiàn)在美聯(lián)儲(chǔ)降息，也不一定會(huì)跟隨美聯(lián)儲(chǔ)降息，央行還要考慮到，降息可能會(huì)推高物價(jià)，以及降息之后是否能夠傳導(dǎo)給實(shí)體經(jīng)濟(jì)，現(xiàn)在對(duì)于中小企業(yè)來說，當(dāng)務(wù)之急是打通資金到企業(yè)的最后一公里。即使下調(diào)了基準(zhǔn)利率，可能很多中小企業(yè)拿到貸款的資金成本仍然是居高不下，這不利于企業(yè)企溫回升。

回到A股市場(chǎng)，當(dāng)前A股的調(diào)整已經(jīng)接近了尾聲，應(yīng)該說A股市場(chǎng)的調(diào)整已經(jīng)基本到位，后市可能會(huì)迎來反彈的機(jī)會(huì)。年底之前，A股市場(chǎng)可能會(huì)重回3000點(diǎn)之上，這也是我在今年年初提出的2019年“十大預(yù)言”中提出的觀點(diǎn)。當(dāng)前A股市場(chǎng)的調(diào)整比較充分，后市上升的動(dòng)力也會(huì)更強(qiáng)一些，現(xiàn)在美股三大股指創(chuàng)歷史新高，帶動(dòng)了全球投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好，這些都有利于A股市場(chǎng)的企穩(wěn)回升。所以整體來看，對(duì)當(dāng)前的市場(chǎng)要保持信心和耐心，12月份A股市場(chǎng)仍然有反彈的機(jī)會(huì)。