當(dāng)前，國(guó)內(nèi)處于冬季，大部分水產(chǎn)等養(yǎng)殖已經(jīng)退出市場(chǎng)，菜粕等雜粕的需求進(jìn)入實(shí)質(zhì)性淡季，市場(chǎng)擔(dān)心未來(lái)幾個(gè)月國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆、DDGS等到港或有增多，并且有傳言稱(chēng)近期有200萬(wàn)—300萬(wàn)噸儲(chǔ)備大豆將進(jìn)入市場(chǎng)流通，這均壓制菜粕價(jià)格。只不過(guò)，目前國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格已經(jīng)處于近幾年低位，在全球油料減產(chǎn)的背景之下，已經(jīng)缺乏新的利空打壓，而國(guó)內(nèi)生豬等養(yǎng)殖在未來(lái)必然恢復(fù)，因而菜粕短期偏弱仍是季節(jié)性所致，遠(yuǎn)期市場(chǎng)已不過(guò)于悲觀。

全球油料減產(chǎn)利多菜系

去年美國(guó)大豆等作物因天氣因素而減產(chǎn)明顯，USDA預(yù)估美國(guó)大豆產(chǎn)量為9684萬(wàn)噸，較上一年度減產(chǎn)2370萬(wàn)噸左右，這令全球的大豆減產(chǎn)2130萬(wàn)噸。同時(shí)，加拿大油菜籽也因天氣不良而減產(chǎn)，加拿大統(tǒng)計(jì)局預(yù)估其油菜籽產(chǎn)量?jī)H為1860萬(wàn)噸，較上一年度減產(chǎn)超過(guò)170萬(wàn)噸，而歐盟、澳大利亞菜籽均有不同程度的減產(chǎn)。目前我國(guó)油菜籽產(chǎn)量?jī)H為300萬(wàn)—400萬(wàn)噸，在一定程度上依舊呈現(xiàn)出產(chǎn)不足需的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，一旦菜粕需求旺季來(lái)臨，菜粕價(jià)格很容易受到支撐而轉(zhuǎn)強(qiáng)。

菜粕庫(kù)存繼續(xù)維持低位

我國(guó)生豬等養(yǎng)殖短期難以快速恢復(fù)，且春節(jié)前后粕類(lèi)處于需求淡季，加之中加關(guān)系緊張，國(guó)內(nèi)進(jìn)口油菜籽數(shù)量持續(xù)處于低位。我國(guó)2019年11月進(jìn)口油菜籽11.18萬(wàn)噸，同比減少72.18%；1—11月進(jìn)口油菜籽到港259.23萬(wàn)噸，同比減少40.68%。由于油菜籽進(jìn)口減少明顯，國(guó)內(nèi)菜籽壓榨量同比降低，自2019年6月以來(lái)，進(jìn)口菜籽壓榨量為129.4萬(wàn)噸，同比減少57.7%，這也令國(guó)內(nèi)菜粕的庫(kù)存明顯走低。當(dāng)前，我國(guó)兩廣及福建地區(qū)的菜粕庫(kù)存2.35萬(wàn)噸，未執(zhí)行合同6.9萬(wàn)噸，呈現(xiàn)供需兩淡的季節(jié)性特征。

淡季抑制菜粕消費(fèi)

我國(guó)菜粕作為飼料原料主要用于水產(chǎn)養(yǎng)殖，且近幾年比例有所增加。只不過(guò)，隨著我國(guó)進(jìn)口DDGS增加預(yù)期升溫，市場(chǎng)擔(dān)心菜粕的需求份額將被搶占，因而市場(chǎng)對(duì)菜粕的未來(lái)消費(fèi)略有擔(dān)憂。并且，當(dāng)前處于冬季，國(guó)內(nèi)水產(chǎn)養(yǎng)殖已經(jīng)在大部分地區(qū)退出市場(chǎng)，短期菜粕的需求進(jìn)入了淡季。然而，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，我國(guó)進(jìn)口DDGS增幅有限，水產(chǎn)對(duì)菜粕存在剛性需求，并且國(guó)內(nèi)菜粕產(chǎn)量偏低是事實(shí)，這些因素將使菜粕走勢(shì)與明顯的季節(jié)性相一致。

綜上所述，目前國(guó)內(nèi)處于菜粕消費(fèi)淡季，價(jià)格遭到一定的壓制，但菜粕價(jià)格較長(zhǎng)時(shí)間處于低位，在全球油菜籽、大豆等主要油料減產(chǎn)的大背景之下，一旦國(guó)內(nèi)養(yǎng)殖改善，菜粕市場(chǎng)必然會(huì)重新獲得支撐，因而對(duì)菜粕的長(zhǎng)期行情不必過(guò)于悲觀。