中信建投：市場預期逐漸兌現(xiàn) 市場容易出現(xiàn)分化

當?shù)貢r間1月15日，中美第一階段經(jīng)貿協(xié)議正式簽署。至此，中美經(jīng)貿摩擦實現(xiàn)階段性“止戰(zhàn)”，并朝著最終解決問題的方向邁出切實一步，互利共贏的協(xié)議為全球發(fā)展注入確定性，但解決問題越往后推進，博弈必然也越激烈。昨日央行公告稱為對沖稅期高峰、現(xiàn)金投放等因素的影響，維護春節(jié)前銀行體系流動性合理充裕，1月15日開展了3000億元MLF操作和1000億元14天期逆回購操作。1年期MLF中標利率3.25%，14天期逆回購中標利率2.65%，均持平上次。在沒有MLF到期的情況下，央行一次釋放4000億流動性的核心目的還是要彌補春節(jié)流動性缺口，與之前全面降準的目標一致，另外此次MLF利率與上期持平，并沒有調降，部分資金對于春節(jié)左右調降MLF的預期落空，短期對交易情緒有所影響。

本輪行情上漲的主要動能是基于經(jīng)濟企穩(wěn)、國家逆周期調控降準釋放流動性以及中美第一階段貿易協(xié)議簽訂的預期，而隨著市場預期逐漸兌現(xiàn)，在無其他利好刺激的情況下市場容易出現(xiàn)分化。短期看，市場即將迎來春節(jié)長假，交投進入清淡階段，從歷年的市場運行情況來看，節(jié)前最后半個月市場往往提前進入“垃圾時間”，操作機會將越來越少。另外伴隨著巨無霸京滬高鐵今日上市，近期上市公司年報預報業(yè)績大幅波動事件頻發(fā)以及1月份調降MLF的預期落空等多因素擾動，市場階段性有調整需求。操作上，建議投資者注意保持倉位的靈活度，擇機圍繞年報業(yè)績線選擇具有業(yè)績增長預期的品種，回避那些業(yè)績可能不及預期及高商譽個股，逢低低吸新能源產(chǎn)業(yè)鏈、5G應用等主線板塊。

光大證券：經(jīng)貿協(xié)議的簽署將提升市場情緒

2020年1月15日，中美第一階段經(jīng)貿協(xié)議簽署。根據(jù)USTR公布的協(xié)議文本英文版，整體協(xié)議共96頁，分為8章：知識產(chǎn)權、技術轉讓、食品和農產(chǎn)品貿易、金融服務、宏觀經(jīng)濟政策和匯率重要性以及透明度、擴大貿易、雙邊評估和爭議解決、最后條款。

短期來看，經(jīng)貿協(xié)議的簽署大幅降低了經(jīng)濟前景中的不確定性，將提升市場情緒，有利于全球經(jīng)濟復蘇。從中長期來看，經(jīng)貿協(xié)議在加大金融開放和保護知識產(chǎn)權方面將促進我國金融體系和資本市場的健康發(fā)展，刺激科技創(chuàng)新，支撐中國潛在經(jīng)濟增長。

中金公司：上調 2020年盈利預測

盡管臨近春節(jié)長假、市場已經(jīng)累積一定漲幅、類似中東等事件等仍可能導致市場短線波動，但這并不影響我們看好A/H股3-6個月走勢。全球景氣周期可能逐步見底，流動性整體仍然寬松，資金流入股市的趨勢仍在繼續(xù)，市場整體估值并不高，港股估值相對更具吸引力。

周期與成長兼顧。板塊上，潛在受益于經(jīng)濟周期好轉的地產(chǎn)、建材及可選消費（家電、汽車、酒店旅游等）、券商，以及制造業(yè)中偏科技、新能源汽車零部件及產(chǎn)業(yè)鏈的高端制造，仍是后續(xù)繼續(xù)值得關注的方向。后續(xù)關注政策、2019年及一季度業(yè)績期、增長數(shù)據(jù)、中美關系及外圍進展等因素來看市場是否有走勢超預期或不達預期的風險。