甲醇期價(jià)連收陰線，華東地區(qū)甲醇現(xiàn)貨也有所下跌。短期來看，甲醇下游企業(yè)備貨基本結(jié)束，外加下游烯烴工廠有春檢預(yù)期，甲醇可能振蕩偏弱。

隨著近兩個(gè)月內(nèi)地烯烴工廠高負(fù)荷開工，國外主要甲醇生產(chǎn)裝置停車檢修，導(dǎo)致甲醇進(jìn)口量大幅減少，港口庫存連續(xù)1個(gè)多月下降，華東港口壓力明顯減輕，甲醇期價(jià)也隨之開啟了連續(xù)一個(gè)月的上漲模式。此外，2020年1月初的中東沖突和伊朗氣頭裝置的大面積停車導(dǎo)致甲醇價(jià)格兩度大幅上漲，1月14日一度沖擊到了2398元/噸。然而，近期有市場(chǎng)消息稱伊朗kaveh、marjan和zpc都準(zhǔn)備重啟裝置，截至2020年1月17日收盤，甲醇期價(jià)連收4根陰線，華東地區(qū)甲醇現(xiàn)貨價(jià)格也有所下跌。我們預(yù)計(jì)，短期來看，甲醇下游企業(yè)備貨基本結(jié)束，外加下游烯烴工廠有春檢預(yù)期，甲醇可能振蕩偏弱。

伊朗進(jìn)口量回顧

回顧2018年，我國從伊朗進(jìn)口的甲醇總量為300萬噸，2019年進(jìn)口總量為400萬噸，進(jìn)口量同比增長了33%左右。從2019年的進(jìn)口來源地來看，伊朗進(jìn)口量約占總進(jìn)口量的30%以上，連續(xù)11年成為我國甲醇進(jìn)口的最大來源國，其次是新西蘭和特立尼達(dá)，分別占16%和13%，因此伊朗裝置開停節(jié)點(diǎn)的重要性非同小可。

探究進(jìn)口量增速如此之快的原因，我們認(rèn)為有以下兩點(diǎn)：一是伊朗2018年只有兩套主要裝置出貨，分別是ZPC（330萬噸/年）、Marjan（165萬噸/年），共計(jì)495萬噸的年產(chǎn)能，但2019年新增三套裝置Kimiya（165萬噸/年）、Kaveh（230萬噸/年）和Bushehr（165萬噸/年），共計(jì)560萬噸的年產(chǎn)能，名義產(chǎn)能增速同比增長13%，為歷史最高增速。經(jīng)過簡單計(jì)算，伊朗裝置實(shí)際產(chǎn)能增速與甲醇進(jìn)口量增速有一定的正相關(guān)性，在2020年伊朗仍有兩套新增的165萬噸/年的Kimiaye和Sabalan裝置，未來它們的具體投產(chǎn)時(shí)間仍值得密切關(guān)注。二是2019年9月伊朗大部分裝置秋季檢修不及預(yù)期，開工負(fù)荷下滑不明顯，僅10月初裝置有短停的現(xiàn)象，并未形成持續(xù)秋檢。

近期伊朗裝置開停情況

據(jù)隆眾資訊消息，2020年1月13日，因伊朗正值寒冬天氣，伊朗政府為保證居民正常用氣，已經(jīng)暫停和減少伊朗天然氣甲醇的原料供應(yīng)，伊朗ZPC兩套共計(jì)330萬噸/年甲醇裝置目前全部停車，且工廠庫存處于低位；伊朗Marjan165萬噸/年甲醇裝置開工略降負(fù)至五成附近，前期工廠最高開工負(fù)荷曾達(dá)七成；Busher165萬噸/年前期已經(jīng)停車；Fpc100萬噸/年停車；Kpc66萬噸/年停車；Kaveh230萬噸/年僅低負(fù)荷開車，也即將面臨停車，伊朗共計(jì)停車產(chǎn)能是1221萬噸（目前伊朗停車裝置暫無消息顯示恢復(fù)時(shí)間），按照360天粗略計(jì)算，伊朗甲醇產(chǎn)量損失3萬多噸每天，長協(xié)供應(yīng)也將暫時(shí)停止。

在伊朗1至2月持續(xù)面臨停車的情況下，作為中國最大的進(jìn)口來源國，伊朗甲醇流入中國的量肯定大幅下滑，港口庫存短期壓力不大。然而，近期有不確定的消息稱，伊朗kaveh、marjan和zpc都準(zhǔn)備重啟裝置，如果消息屬實(shí)，前期高企的甲醇價(jià)格可能繼續(xù)小幅回調(diào)。

總結(jié)

短期來看，甲醇期貨價(jià)格從高位回落較多，一方面可能因?yàn)榧状技竟?jié)性因素，甲醇傳統(tǒng)下游進(jìn)入消費(fèi)淡季，例如甲醛和醋酸，需求幾乎停止，新興制烯烴下游工廠也會(huì)于2—3月進(jìn)行春季檢修，導(dǎo)致工廠拿貨意愿減弱；另一方面，也可能因近期伊朗裝置重啟。中長期來看，港口庫存壓力減輕，甲醇下跌空間也極為有限，后期仍需持續(xù)關(guān)注伊朗裝置開停和港口貨源消化的情況。