春節(jié)國際油價延續(xù)下跌態(tài)勢，周二美國空軍一架飛機在阿富汗墜毀，中東地緣局勢升溫終止了此前原油六連跌，隨后繼續(xù)受到新型冠狀病毒的疫情以及英國脫歐事件影響，油價繼續(xù)承壓下行。

行情方面，截至1月31日收盤，WTI原油期貨主力合約較春節(jié)前（1月23日收盤）下降4.07美元/桶（或7.31%）至51.63美元/桶，布倫特原油期貨主力合約下降4.62美元/桶（或7.54%）至56.66美元/桶。而INE原油期貨在春節(jié)前的1月23日收盤價為447.2元/桶。

具體來看，春節(jié)期間有以下8個要點：

1、國內(nèi)宏觀：制造業(yè)PMI略微下滑至50，央行公開市場操作釋放流動性

31日中國物流與采購聯(lián)合會公布，中國1月官方制造業(yè)PMI為50，符合預期，略低于前值50.2，已連續(xù)三個月處于“榮枯線”之上；此外，受春節(jié)長假影響，央行此輪逆回購將在2月3日集中釋放，屆時公開市場將會迎來1.05萬億元的最大單日資金到期量，各大金融市場將面臨巨大的壓力，但在節(jié)日前后央行均有所釋放流動性：節(jié)前22日，央行以利率招標方式開展了14日300億元逆回購操作護航資金，公布中標利率為2.65%，對于節(jié)后，人民銀行已在本周二表態(tài)，將運用公開市場操作等貨幣政策工具及時投放充足的流動性，維護銀行體系流動性合理充裕。

2、美國宏觀：美聯(lián)儲維持利率不變，勞動力市場仍較強勁

30日美國勞工部公布，截至1月25日當周初請失業(yè)金人數(shù)經(jīng)季節(jié)性調(diào)整后減少7000人至21.6萬人，前一周申領(lǐng)人數(shù)上修1.2萬人至22.3萬人，數(shù)據(jù)顯示美國就業(yè)市場持續(xù)走強，同時支持美聯(lián)儲周三FOMC會議公布維持利率不變的決定。

3、中東地區(qū)：美軍戰(zhàn)機于阿富汗墜毀，地緣政治升溫但支撐有限

據(jù)新華社消息，1月27日美國俊峰證實美軍一架E-11A飛機當天在阿富汗墜毀，阿富汗塔利班稱擊落了該飛機，但阿富汗美軍表示沒有跡象表明飛機被敵方擊落，原因仍在調(diào)查中，中東地緣升溫對油價短期有所提振，但短期風險溢價并未影響原油需求面，利好已有所消化。

4、原油需求：疫情控制初見曙光，原油需求恢復仍需時間

1月30日24時，國家衛(wèi)生健康委報告確診病例9692例，累計死亡病例213例，累計治愈出院病例171例，共有疑似病例15238例。據(jù)新華社消息，目前疫情控制初見曙光。29日鐘南山院士表示，預計大約在一周或者十天左右（2月4日-2月7日）疫情將達到高峰，之后不會大規(guī)模地增加，與此同時，疫情不會因為春運返程出現(xiàn)大傳染，但仍強調(diào)大家不要出行。因此短期內(nèi)疫情對原油需求以及市場情緒仍有影響，但隨著時間推移，國民生活恢復節(jié)前狀態(tài)，中長期來看原油需求將逐步恢復。此前高盛預計SARS時期疫情沖擊將減少石油需求26萬桶/日。

5、原油供應(yīng)：OPEC+或提前召開政策會議，考慮加大減產(chǎn)力度

面對一路下跌的油價，中東地區(qū)沙特“急了”。30日OPEC消息人士表示，沙特已與其他OPEC成員國及其盟國就即將召開的OPEC+政策會議從3月提前至2月初展開談判，積極應(yīng)對油市失衡。同時消息人士表示，OPEC希望將目前的減產(chǎn)計劃至少延長到6月, 如果中國的石油需求受到疫情的影響顯著，OPEC可能會加大減產(chǎn)力度。目前情況來看，沙特希望通過采取措施防止油價繼續(xù)下滑，但伊朗表示反對，俄羅斯態(tài)度暫不明確，但消息人士暗示其還是希望能安撫市場的。

6、美國油市：EIA庫存錄得增加，產(chǎn)量連續(xù)三周歷史高位

29日EIA公布美國截至1月24日當周原油庫存公布錄得增加354.8萬桶至4.317億桶，超出預期增幅6.1萬桶，上周俄克拉荷馬州庫欣原油庫存增加75.8萬桶，而當周API原油庫存意外減少427萬桶，此前市場預期為增加46萬桶。需要注意的是，美國汽油庫存連續(xù)12周錄得增長且持續(xù)刷紀錄新高，錄得增加120.3萬桶，未及市場預期的增加156.9萬桶。產(chǎn)量方面，上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量連續(xù)3周維持在1300萬桶/日的歷史高位，而煉廠產(chǎn)能利用率下降3.3%至87.2%，凈進口增加13.3萬桶/日至315.1萬桶/日。

7、匯率：人民幣匯率持續(xù)走軟，原油內(nèi)外盤價差拉大

對國內(nèi)INE原油匯率方面，20日在岸人民幣報6.867，創(chuàng)下自2019年7月2日后最高。春節(jié)期間由于新型冠狀病毒疫情傳播范圍擴大，引發(fā)了人們對中國部分地區(qū)經(jīng)濟進一步放緩的擔憂，人民幣匯率持續(xù)走軟。我們分析，疫情控制已初見曙光，但短期內(nèi)無法迅速好轉(zhuǎn)，因此人民幣在目前水平震蕩概率較大。

8、英國脫歐：英國31日成功脫歐，迎來11個月談判之路

據(jù)參考消息網(wǎng)，29日歐洲議會29日投票表決通過英國“脫歐”協(xié)議，確定了英國在1月31日正式推出歐盟，成為歷史上第一個推出歐盟的國家。英國“脫歐”后號稱可以取回更多立法、經(jīng)濟、內(nèi)政和財務(wù)自主權(quán)，但與歐盟的經(jīng)貿(mào)合作和往來勢必較往常有所影響。目前英國將進入11個月的過渡期，盡管對英國國內(nèi)民眾在12月31日前暫時沒有立即的影響，但英國如何打造一個沒有歐盟卻更富裕的經(jīng)濟體，英國接下來的行動有待觀察。

總體來看，春節(jié)期間國內(nèi)疫情是拖累原油需求端的主要因素，同時美國原油產(chǎn)量連續(xù)三周處于歷史最高位，而煉廠開工率有所下降，EIA原油庫存錄得增加，原油消化的動力不足，預計短期內(nèi)油價將繼續(xù)承壓。此外，原油市場暫無明顯上行動力，中東地區(qū)美軍戰(zhàn)機于阿富汗墜落事件美方暫無行動，短期內(nèi)利好因素已被消化。

以當前外盤價格來看，綜合近期人民幣走勢，對應(yīng)INE價格在400-410元/桶附近，未來一周，油價大概率將繼續(xù)承壓。但如果疫情能夠如期得到有效控制，加上OPEC+考慮出手挺價，油價有望在后期企穩(wěn)回升。