我國(guó)期貨市場(chǎng)已經(jīng)發(fā)展將近20年，而菜籽油期貨上市也已經(jīng)有近3年時(shí)間，但大多菜油相關(guān)現(xiàn)貨企業(yè)對(duì)菜籽油期貨的了解和參與依舊不夠積極，從而一定程度上影響了菜油期貨市場(chǎng)功能的充分發(fā)揮。參與不夠積極的主要原因是對(duì)如何利用期貨市場(chǎng)不了解，認(rèn)識(shí)上有誤區(qū)，甚至依舊談期色變。而實(shí)際上期貨市場(chǎng)絕不是制造風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)，而是管理現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的場(chǎng)所，菜油現(xiàn)貨企業(yè)合理運(yùn)用期貨市場(chǎng)，安排現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)，是企業(yè)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的加工、經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)的保障之一。那么現(xiàn)貨企業(yè)如何運(yùn)用好期貨市場(chǎng)，為現(xiàn)貨經(jīng)營(yíng)服務(wù)呢？筆者認(rèn)為主要有以下幾種情況：

一、榨油廠利用期貨市場(chǎng)賣出菜油期貨套期保值，鎖定加工利潤(rùn)。我國(guó)油菜籽生產(chǎn)、上市具有明顯的季節(jié)性，一般從5月底開始上市，6、7月為收購(gòu)高峰。菜油壓榨廠家如果在此段時(shí)間，收購(gòu)不到足夠的油菜籽，就會(huì)造成停產(chǎn)或限產(chǎn)。同時(shí)我國(guó)的油菜籽產(chǎn)量相對(duì)于加工能力極為緊缺。近年來(lái)，我國(guó)油菜籽產(chǎn)量徘徊在1300萬(wàn)噸左右，而我國(guó)的菜油加工有效產(chǎn)能在2009年底已經(jīng)達(dá)到3500萬(wàn)噸。而且加工廠家布局分散，加工廠規(guī)模小、數(shù)量多。據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)工商注冊(cè)的菜籽加工企業(yè)有2500家左右，這還不包括各菜籽主產(chǎn)區(qū)星羅棋布的小型菜籽作坊企業(yè)。因此，為收購(gòu)到足夠的原料加工，近幾年，油菜籽上市后，幾乎每年都出現(xiàn)不同程度的搶購(gòu)現(xiàn)象， 而鑒于不斷增加的生產(chǎn)成本以及看漲心理，農(nóng)民對(duì)油菜籽惜售，導(dǎo)致油菜籽收購(gòu)價(jià)格常常高開高走，使得榨油廠對(duì)油菜籽的收購(gòu)、囤積面臨著巨大的風(fēng)險(xiǎn)。為化解這種風(fēng)險(xiǎn)，油廠可以采取和需求商簽定遠(yuǎn)期合同的辦法，鎖定加工利潤(rùn)，但是，一旦菜油價(jià)格下降較多，需求商違約的可能就大大增加，就使得油廠面臨虧損。在2008年下半年，國(guó)內(nèi)90%的油菜籽加工廠虧損，基本上屬于以上情況。那么，在這種情況下，榨油廠在期貨盤面上賣出套期保值則是較為明智的辦法。
 
　　賣出套保的具體操作在此不再贅述。值得一提的是榨油廠在賣出套保時(shí)有兩個(gè)誤區(qū)：一是認(rèn)為如果期貨遠(yuǎn)月合約價(jià)格低于現(xiàn)貨價(jià)格（這種情況在2008下半年曾經(jīng)出現(xiàn)過(guò)），就無(wú)法做賣出套保。其實(shí)有這種想法的人是僅僅把期貨市場(chǎng)當(dāng)成了銷售市場(chǎng)：遠(yuǎn)月價(jià)格高于現(xiàn)貨價(jià)格加上期間各種費(fèi)用，加工廠在遠(yuǎn)月上拋空，然后把加工的菜油注冊(cè)成倉(cāng)單進(jìn)行交割。其實(shí)要用套保的思維來(lái)操作，遠(yuǎn)月價(jià)格低于現(xiàn)貨也是一種正?，F(xiàn)象，這是市場(chǎng)對(duì)遠(yuǎn)月供需評(píng)估的結(jié)果，而且期現(xiàn)貨價(jià)格的走勢(shì)是一致的，現(xiàn)貨跌，期貨價(jià)格也會(huì)跌。所以，即便在遠(yuǎn)月價(jià)格低于現(xiàn)貨的情況下，如果我們期貨上做賣出套保，會(huì)實(shí)現(xiàn)同樣的保值效果的。二是無(wú)菜籽的榨油廠在盤上買菜油期貨。有市場(chǎng)人士認(rèn)為為避免新菜籽上市后因搶收導(dǎo)致價(jià)格過(guò)度上漲帶來(lái)的資金壓力，中小型企業(yè)可以在期貨市場(chǎng)提前買進(jìn)待收購(gòu)菜籽當(dāng)量的油菜籽。我們認(rèn)為這種思想是不正確的，不是嚴(yán)格的套期保值思維。除非榨油廠已經(jīng)與需求商簽定了遠(yuǎn)月供貨合同，否則榨油廠就是標(biāo)準(zhǔn)的投機(jī)。曾經(jīng)的中航油是需求航油的企業(yè)卻要賣出套保，還有提供海運(yùn)服務(wù)的中國(guó)遠(yuǎn)洋卻要買進(jìn)基于波羅的海指數(shù)(BDI指數(shù))的遠(yuǎn)期運(yùn)費(fèi)協(xié)議，其后果很失敗。
 
　　二、菜油需求方可以利用期貨市場(chǎng)買入套期保值。如果擔(dān)心菜油價(jià)格后期上漲，菜油的需求方可以在期貨盤面上買進(jìn)期貨合約進(jìn)行套期保值。一是菜油小包裝油生產(chǎn)廠家買入套期保值。為避免菜油價(jià)格上漲，增加小包裝油生產(chǎn)成本，廠家可以買入期貨合約，利用期貨上的盈利來(lái)彌補(bǔ)成本的增加。以便于穩(wěn)定小包裝油銷售價(jià)格，擴(kuò)大市場(chǎng)份額。二是簽定了銷售合同但油菜籽庫(kù)存不足的榨油廠買入期貨套保。在銷售價(jià)格確定的情況下，為規(guī)避油菜籽價(jià)格上漲風(fēng)險(xiǎn)，由廠可以適量買入期貨合約進(jìn)行套保。三是簽定了銷售合同的菜油經(jīng)銷商在期貨盤面上買入套保。
 
　　三、菜油進(jìn)出口企業(yè)、進(jìn)口加工企業(yè)利用內(nèi)、外盤期貨，賺取穩(wěn)定利潤(rùn)。其實(shí)這種操作是期貨內(nèi)外盤套理的現(xiàn)貨版本。一是貿(mào)易進(jìn)口企業(yè)的操作。在加拿大溫尼伯商品交易所（WCE）上市有菜籽期貨，泛歐交易所 (EURONEXT)不僅有菜籽期貨，還有菜油期貨。進(jìn)出口企業(yè)可以根據(jù)加拿大溫尼伯商品交易所的菜籽期貨價(jià)格，把原料菜籽的成本鎖定，然后加上一定的基差、海運(yùn)費(fèi)、合理的企業(yè)利潤(rùn)甚至是匯率變化因素等等，在國(guó)內(nèi)簽訂菜油現(xiàn)貨銷售合同。由于國(guó)內(nèi)外期現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)是基本一致的，所以，不論市場(chǎng)價(jià)格怎么變化，進(jìn)口商都可以獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)。當(dāng)然，進(jìn)口商在同國(guó)外出口商簽定了進(jìn)貨合同后，為防止價(jià)格下跌，也可以在鄭商所菜油期貨盤面賣出套保，同樣可以實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的貿(mào)易利潤(rùn)。二是油菜籽進(jìn)口加企業(yè)的操作。從在海外訂購(gòu)菜籽，到海運(yùn)至國(guó)內(nèi)再轉(zhuǎn)運(yùn)壓榨企業(yè)產(chǎn)出菜油，一般需要四五個(gè)月時(shí)間。這么長(zhǎng)的時(shí)間， 加工商就面臨著加工產(chǎn)品價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)。而利用菜油期貨，就可以賣出套保，鎖定加工利潤(rùn)。
 
　　四、菜油儲(chǔ)備企業(yè)利用期貨市場(chǎng)做好菜油的輪換工作。為防止菜油陳化變質(zhì)，每年國(guó)儲(chǔ)菜油都要推陳儲(chǔ)新，進(jìn)行輪換。但由于市場(chǎng)價(jià)格不斷變化，如果僅僅利用現(xiàn)貨市場(chǎng)，就很容易形成虧損。而利用期貨市場(chǎng)，儲(chǔ)備企業(yè)就可以在現(xiàn)貨市場(chǎng)出庫(kù)銷售菜油，同時(shí)在期貨市場(chǎng)擇機(jī)買入期貨合約，后期如果油價(jià)上漲，就可以用期貨上盈利來(lái)彌補(bǔ)現(xiàn)貨采購(gòu)成本的增加，甚至可以在期貨盤上接倉(cāng)單，保質(zhì)保量完成入庫(kù)任務(wù)。而有時(shí)候，遠(yuǎn)月菜油期貨價(jià)格低于現(xiàn)貨，更是獲得無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利潤(rùn)的大好機(jī)會(huì)。
 
　　不同的企業(yè)利用期貨市場(chǎng)的方法是不同的，同一家企業(yè)在面對(duì)不同的內(nèi)外盤比價(jià)、期現(xiàn)貨比價(jià)時(shí)，也有不一樣的操作方法。具體的操作方法必須結(jié)合菜油相關(guān)企業(yè)的實(shí)際情況而定。 無(wú)論如何，只有科學(xué)地利用好期現(xiàn)貨兩個(gè)市場(chǎng)，菜油相關(guān)企業(yè)才能實(shí)現(xiàn)持續(xù)、穩(wěn)定、長(zhǎng)期地發(fā)展，才能夠在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中立于不敗之地。