春節(jié)長假期間新冠肺炎疫情持續(xù)發(fā)酵，利空風險的累積在春節(jié)后開盤首日釋放，導致甲醇期貨2005合約大幅重挫，期價一度跌落逼近2000元/噸一線。雖在之后的幾個交易日里，甲醇止跌反彈，但面對下游需求企業(yè)復工延后的局面，期價反彈空間受限。目前各區(qū)域交通管制升級，外運困難令甲醇企業(yè)庫存持續(xù)攀升，整個產(chǎn)業(yè)鏈陷入“下游弱需、上游降負”的環(huán)境中。處在供需偏弱的背景下，預計后市甲醇易跌難漲。

需求前景受到考驗

今年以來，面對種種自然災害以及地緣沖突，全球經(jīng)濟復蘇前景受到嚴峻考驗。世界銀行發(fā)布最新一期《全球經(jīng)濟展望》報告，預測2019年和2020年全球經(jīng)濟增速分別為2.4%和2.5%，較2019年6月的預測值均下調(diào)0.2個百分點。其中，發(fā)達經(jīng)濟體整體增速預計從2019年的1.6%放緩至2020年的1.4%；新興市場和發(fā)展中經(jīng)濟體整體增速雖預計從2019年的3.5%略增至4.1%，但經(jīng)濟復蘇較為脆弱，易受不利因素的干擾。

企業(yè)全面復工延后

目前東非蝗災雖對我國未形成直接影響，但新冠肺炎疫情防控持續(xù)升級已然對甲醇下游企業(yè)需求形成一定沖擊。由于各區(qū)域交通管制較為嚴格，加之企業(yè)復工延后且偏少，甲醇傳統(tǒng)需求領域偏差。數(shù)據(jù)顯示，上周甲醛市場復工不佳，市場需求跌至冰點，甲醛平均開工率周環(huán)比下降3.54個百分點，跌至25%；二甲醚弱勢運行，物流運輸依然不暢，需求量銳減，企業(yè)開工率跌至2月13日的28.45%；醋酸市場復工企業(yè)也不多，降負荷運行成為主流，醋酸平均開工率周環(huán)比下降17個百分點，跌至65%。

在新興消費領域，烯烴市場交投氣氛較差，生產(chǎn)企業(yè)出貨壓力不減，區(qū)域內(nèi)降負荷或停車的廠家增多，主流報價延續(xù)弱勢下滑態(tài)勢。其中，山東地區(qū)丙烯成交價格下調(diào)至5750—5900元/噸，較前一周下跌650元/噸。聚乙烯方面，國內(nèi)PE市場跌勢不改，下游企業(yè)返市不多，交投依然顯清淡?？傮w來看，由于眼下新冠肺炎疫情防治管控仍在持續(xù)，預計未來一兩周內(nèi)下游需求仍處于偏弱格局中。

整體開工率下滑

受累于下游需求不佳且改善預期不強的制約，近期國內(nèi)甲醇企業(yè)多數(shù)采取降負荷甚至停車的措施，整體開工率處于下滑趨勢中。據(jù)統(tǒng)計，截至2月13日，我國甲醇平均開工率周環(huán)比下降7.86個百分點，跌至57.21%。由于交通管制的影響，外運困難令甲醇企業(yè)庫存持續(xù)攀升，降負荷也是無奈之舉。除了企業(yè)庫存增加外，國內(nèi)沿海港口甲醇庫存也處于增長趨勢中。截至2月13日，江蘇、浙江和華南地區(qū)的港口甲醇庫存繼續(xù)增長至102.9萬噸，周環(huán)比上漲8.61萬噸，漲幅在9.13%。由于外部船運并不受阻，未來半個月中國進口甲醇船貨到港量估計在38萬噸左右，從而繼續(xù)加重港口甲醇累庫壓力。

整體來看，新冠肺炎疫情不僅在中長期影響國內(nèi)經(jīng)濟復蘇進程，而且在短期內(nèi)限制甲醇企業(yè)外運貨物流通和下游需求復工。在企業(yè)及港口甲醇累庫壓力下，同時面對下游需求的偏弱格局，未來甲醇期貨將維持弱勢格局運行，易跌難漲或成主旋律。