今日，武漢“封城”后首家登陸A股市場的武漢地區(qū)首家上市公司來了，這家公司便是國內(nèi)零食巨頭之一的良品鋪子。

這也是武漢“封城”后，首家登陸A股市場的湖北上市公司。

“封城”后首家武漢上市公司來了！還是首家“云敲鑼”的公司

今日上交所迎來了國內(nèi)高端零食又一重磅品牌——良品鋪子的上市，有點特別的是，這家公司是位于新冠肺炎疫情最嚴重的城市武漢，因疫情防治要求，良品鋪子也成為了上交所首家“云敲鑼”的公司。

這也是湖北省啟動重大突發(fā)公共衛(wèi)生事件一級響應，以及武漢“封城”后，首家登陸A股市場的湖北武漢上市公司。

在良品鋪子的上市儀式中，良品鋪子董事長楊紅春、中介機構(gòu)廣發(fā)證券副總裁張威、投資人今日資本創(chuàng)始人徐新等人相繼致辭發(fā)言。

良品鋪子董事長楊紅春在上市儀式中發(fā)言

楊紅春在發(fā)言中感謝了各級政府，供應商和加盟商、4億多消費者、媒體，以及良品鋪子1萬多名員工。

行情數(shù)據(jù)顯示，上市首日早盤，良品鋪子封住漲幅上限，上漲44.03%，市值達68.7億元。

1月23日，根據(jù)上交所消息，進一步做好疫情防控工作、優(yōu)化企業(yè)服務方式新設的服務舉措，即日起，上交所將為近期上市的企業(yè)舉辦“網(wǎng)絡上市儀式”，這也是上交所歷史上首次以網(wǎng)絡取代交易大廳現(xiàn)場形式舉行上市儀式。首家啟用這項服務的即為注冊于湖北武漢的主板公司良品鋪子（603719）。

上交所表示，根據(jù)上交所《關于全力支持防控新型冠狀病毒感染肺炎疫情相關監(jiān)管業(yè)務安排的通知》，疫情防控期間暫不安排現(xiàn)場上市儀式。但考慮到上市儀式對企業(yè)具有特殊意義，亦是一家企業(yè)成為公眾公司、承擔更多社會責任的標志，上交所共情企業(yè)需求、下沉市場服務，為IPO公司的上市服務開通專門通道，專設業(yè)務流程，推出全新的“網(wǎng)絡上市儀式”。線上儀式保留了現(xiàn)場儀式的主題環(huán)節(jié)和元素，以“視頻模擬鳴鑼”替代現(xiàn)場鳴鑼。為嚴格遵守疫情防控要求、進一步降低企業(yè)運行成本，發(fā)行人可選擇直播或者錄播方式，只需提交簡易視頻及文字資料等，即可由上交所代為完成線上儀式全程視頻制作、播放支持等工作。

上交所還表示，2月4日至21日，已有13家公司在上交所順利掛牌交易。對于疫情持續(xù)期間已上市但尚未舉辦上市儀式的企業(yè)，上交所將征求發(fā)行人意愿，支持其在疫情影響消除后補辦現(xiàn)場儀式或線上儀式，全力做好服務工作。

在良品鋪子上市后，國內(nèi)休閑零食行業(yè)已經(jīng)有多家公司登陸A股，除了良品鋪子，還有來伊份、好想你、鹽津鋪子、三只松鼠、洽洽食品等。

資料顯示，近年來，良品鋪子開啟了線上線下互融互通、各展所長的全渠道發(fā)展模式。線上，良品鋪子采用“平臺電商+社交電商+自營APP”的多元化布局，線上銷售規(guī)模逐年提升。2019年上半年，公司線上銷售收入為19.01億元，同比增長達54.81%。線下，2015年至2019年上半年，良品鋪子終端門店數(shù)量已由1359家增至2200家。

太平洋證券認為，2015-2018年，良品鋪子營業(yè)收入從31億元增長至74億元，CAGR為26.52%，歸母扣非凈利潤從0.32億元增長至2.08億元，CAGR為85.88%。毛利率近年來維持在32%左右，處于行業(yè)中游，凈利率持續(xù)上行，從2016年的1.57%提升至2019H1的4.46%，同模式下僅次于三只松鼠。

押注休閑零食賽道的VC成大贏家

作為一家老牌的休閑零食企業(yè)，根據(jù)招股書，上市之前，良品鋪子先后經(jīng)歷了兩輪融資，獲得今日資本和高瓴資本的青睞，分別于2011年和2017年對公司進行投資。目前今日資本是良品鋪子的第二大股東，持股33.75%，高瓴資本則持股13%。 

在今天的云敲鑼現(xiàn)場，今日資本徐新也發(fā)來祝賀，她在致辭上表示，將一個互聯(lián)網(wǎng)零售品牌做到行業(yè)第一、基業(yè)長青的真理就是“控貨、控店、控心智”，而良品鋪子在這三方面均成功實現(xiàn)了全面的掌控。

公開資料顯示，2010年12月，當良品鋪子首次進行股權(quán)轉(zhuǎn)讓和增資時，今日資本即以5100萬元入股，獲得近30%的股份。此后一直伴隨良品鋪子完成近10年的陪跑，終于在今日順利登陸資本市場，而這也是今日資本半年內(nèi)迎來的又一休閑食品細分賽道IPO項目，前一個是三只松鼠。

作為良品鋪子的重要投資人和長期支持者，高瓴資本從2017年開始與良品鋪子攜手前行。此前良品鋪子搭建的境外框架本計劃于海外上市，但由于國內(nèi)外市場環(huán)境變化與公司戰(zhàn)略調(diào)整，公司并未向境外監(jiān)管機構(gòu)提交任何形式的上市申請。反而在拆除紅籌架構(gòu)以后，引入重量級的PE機構(gòu)——高瓴資本，用近8億的資金接盤轉(zhuǎn)讓股份。

而高瓴資本合伙人曹偉在向投資界回憶時表示，“當我們2016年首次接觸良品鋪子團隊時，突然有一種眼前一亮的感覺，因為在行業(yè)理解和模式研究上，高瓴與良品團隊有很多共鳴?！?/p>

在高瓴資本投資團隊認為，良品鋪子十幾年來吃透了零食的整個價值鏈條，建立了強大的競爭優(yōu)勢。這家公司同時融合了品牌和零售兩種模式的優(yōu)勢：唯有通過零售直面客戶才可以深刻洞察消費者需求，而品牌力則讓良品鋪子牢固抓住用戶心智，穩(wěn)居全渠道休閑食品的龍頭位置。高瓴資本今日也公開發(fā)文指出，像良品鋪子這樣從源頭上把控品質(zhì)，注重耕耘全渠道建設，在創(chuàng)新之路上堅定前進的優(yōu)秀企業(yè)，必將為消費者創(chuàng)造長期價值。

放眼全球市場，在休閑食品這個賽道中，曾經(jīng)誕生不少優(yōu)質(zhì)藍籌股，比如：好時、通用磨坊、億滋國際等。這個領域，也是巴菲特和查理·芒格時常提起的賽道之一，他們在這個領域最著名的投資案例，就是喜詩糖果和好時等。

而中國的休閑食品市場空間雖然更大，但競爭格局卻仍然分散。中國休閑零食行業(yè)規(guī)模2018年超萬億，行業(yè)增速12%左右。目前行業(yè)增速仍然較好，從人均零食消費量來看，我國只有美國的六分之一，英國的四分之一，仍有較大差距，因此，整個行業(yè)的未來發(fā)展，距離天花板還有一定的距離，增長前景較廣。從毛利率來看，我國規(guī)模較大的休閑食品公司，毛利率普遍在30%左右，低于美股巨頭40%的水平，未來還有不少提升空間。

太平洋證券的研究觀點指出，休閑零食市場分渠道來看，線上增速遠快于行業(yè)，線下占比高（約90%）。未來隨著國民收入的提高和消費升級的持續(xù)，休閑零食業(yè)態(tài)逐漸升溫，整體市場規(guī)模持續(xù)擴大，其中量增：居民可支配收入提高帶動消費量提升；價增：產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級帶動產(chǎn)品單價上升。

針對休閑零食行業(yè)，產(chǎn)品同質(zhì)化、競爭激烈的特點，市場上各家開始發(fā)展全渠道模式，價格戰(zhàn)較為嚴重。有消費領域投資人表示，即便有爆款出現(xiàn)，更迭速度也相當快，主要靠營銷設計、創(chuàng)新，不斷吸引客戶，因此，未來整個行業(yè)將會進入“消費升級產(chǎn)品”的競爭中。而對于良品鋪子而言，在升級產(chǎn)品方面，以高端零食為戰(zhàn)略目標，將會為其帶來同行業(yè)所不具備的產(chǎn)品研發(fā)與創(chuàng)新方面的護城河，具有較大優(yōu)勢。