美聯(lián)儲開足馬力，無限量供應(yīng)美元！

3月23日，美聯(lián)儲再度采取行動。美聯(lián)儲表示，將致力于在這一充滿挑戰(zhàn)的時代，使用其全部工具來支持美國經(jīng)濟，從而促進其最大就業(yè)和價格穩(wěn)定的目標(biāo)。聯(lián)邦公開市場委員會正在采取進一步行動，通過解決國債和代理抵押支持證券的市場壓力來支持信貸向家庭和企業(yè)的流動。美聯(lián)儲將繼續(xù)購買必要數(shù)量的國庫券和機構(gòu)抵押支持證券，以支持平穩(wěn)的市場運作以及將貨幣政策有效地傳導(dǎo)至更廣泛的金融領(lǐng)域。

在美聯(lián)儲再出重招的背景之下，此前低迷的全球市場瞬間拉升。美股期指快速翻紅，A50直線拉升。美元指數(shù)快速跳水，離岸人民幣直線拉升，美債亦狂拉。

不過，隨后美股開盤后走勢并不理想。市場人士認為，目前，股市對于貨幣基本無感，可能市場也是在等待美國國會對經(jīng)濟刺激方案的投票結(jié)果。據(jù)悉，當(dāng)?shù)貢r間下午兩點，國會將進行投票。

見證歷史，美聯(lián)儲突施8大招

據(jù)美聯(lián)儲網(wǎng)站，美聯(lián)儲表示，從2020年3月23日起，聯(lián)邦公開市場委員會指示公開市場交易室進行必要的公開市場操作，以將聯(lián)邦基金利率維持在0%至1/4%的目標(biāo)范圍內(nèi)。

委員會還指示公開市場交易室繼續(xù)進行定期和隔夜回購協(xié)議操作，以確保儲備供應(yīng)仍然充足，并支持短期美元資金市場的平穩(wěn)運轉(zhuǎn)。此外，委員會指示公開市場交易室以0.00%的發(fā)行價進行隔夜的反向回購操作（以及為適應(yīng)周末，節(jié)假日或類似的交易慣例，在必要時到期超過一天的反向回購操作），此類交易僅限于可在系統(tǒng)公開市場帳戶中直接持有的美國國庫券，以及每天交易限額為300億美元。

委員會指示公開市場交易室繼續(xù)拍賣所有美聯(lián)儲持有的美國國債，并再投資到機構(gòu)抵押貸款中支持證券。委員會還指示公開市場交易室進行必要的美元滾動和票面掉期交易，以便利美聯(lián)儲機構(gòu)抵押貸款支持的證券交易的結(jié)算。

美聯(lián)儲表示，致力于在這一充滿挑戰(zhàn)的時期內(nèi)使用其全套工具來支持家庭、企業(yè)和美國整體經(jīng)濟。冠狀病毒大流行在美國和世界各地造成了巨大的困難。美國的首要任務(wù)是照顧受難者并限制病毒的進一步傳播。盡管仍然存在很大的不確定性，但很明顯，經(jīng)濟將面臨嚴重的破壞。必須在公共和私營部門采取積極的努力，以限制工作和收入的損失，并在干擾消除后促進迅速的恢復(fù)。

美聯(lián)儲的職責(zé)以國會授權(quán)的任務(wù)為指導(dǎo)，以促進最大的就業(yè)和穩(wěn)定的價格，以及其職責(zé)是促進金融體系的穩(wěn)定。為了支持這些目標(biāo)，美聯(lián)儲正在利用其全部權(quán)限來為向美國家庭和企業(yè)的信貸流動提供有力的支持。這些動作包括：

一、支持關(guān)鍵市場功能。聯(lián)邦公開市場委員會（FOMC）將購買必要數(shù)量的國債和機構(gòu)抵押支持證券，以支持平穩(wěn)的市場運作以及將貨幣政策有效地傳遞給更廣泛的金融環(huán)境和經(jīng)濟。聯(lián)邦公開市場委員會此前曾宣布將購買至少5000億美元的美國國債和至少2000億美元的抵押支持證券。此外，聯(lián)邦公開市場委員會將在其機構(gòu)抵押支持證券購買中包括對機構(gòu)商業(yè)抵押支持證券的購買。

二、通過建立新的計劃來支持信貸流向雇主，消費者和企業(yè)，這些計劃加在一起將提供高達3000億美元的新融資。財政部將使用外匯穩(wěn)定基金（ESF）向這些機制提供300億美元的股本。

三、建立兩種支持向大型雇主提供信貸的機制：用于發(fā)行新債券和貸款的一級市場公司信貸融資（PMCCF）和用于為未償還公司債券提供流動性的二級市場公司信貸融資（SMCCF）。

四、建立第三個設(shè)施，即定期資產(chǎn)支持證券貸款設(shè)施（TALF），以支持信貸流向消費者和企業(yè)。TALF將允許發(fā)行由學(xué)生貸款，汽車貸款，信用卡貸款，小企業(yè)管理局（SBA）擔(dān)保的貸款支持的資產(chǎn)支持證券（ABS），以及某些其他資產(chǎn)。

五、通過擴展貨幣市場共同基金流動性融資（MMLF），以包括市場上可變利率的需求票據(jù)（VRDN）和銀行存款證明，包括證券在內(nèi)的各種證券，促進信貸向市政當(dāng)局的流動。

六、通過擴展商業(yè)票據(jù)融資工具（CPFF），將高質(zhì)量，免稅的商業(yè)票據(jù)作為合格證券包括在內(nèi)，促進信貸向市政當(dāng)局的流動。此外，該設(shè)施的價格已降低。

七、除上述步驟外，美聯(lián)儲預(yù)計將宣布建立“大街商業(yè)貸款計劃”，以支持對符合條件的中小型企業(yè)的貸款，以補充SBA的努力。

八、聯(lián)邦儲備委員會周一還宣布了一項技術(shù)變革，以支持美國經(jīng)濟并允許銀行繼續(xù)向信譽良好的家庭和企業(yè)提供貸款。將分段實施對總虧損吸收能力即TLAC的限制。TLAC是資本和長期債務(wù)的又一緩沖，如果銀行陷入困境，可用于補充資本。這一變化將促進企業(yè)緩沖的使用，以促進向家庭和企業(yè)的借貸活動。在過去的十年中，各種規(guī)模的美國銀行積累的資本和流動性水平都超過了最低要求。該技術(shù)變化反映了銀行監(jiān)管機構(gòu)上周宣布的適用于公司資本水平的臨時最終規(guī)則。

美聯(lián)儲表示，PMCCF將允許公司獲得信貸，以便他們能夠在與大流行相關(guān)的錯位期間更好地維持業(yè)務(wù)運營和能力。該設(shè)施向投資級公司開放，并將提供四年過渡性融資。借款人可以選擇在貸款的前六個月內(nèi)延期支付利息和本金，可以由美聯(lián)儲決定延長，以便手頭有更多的現(xiàn)金可以用來支付雇員和供應(yīng)商。美聯(lián)儲將為特殊目的工具（SPV）提供資金，以從PMCCF向公司貸款。財政部將使用ESF對SPV進行股權(quán)投資。

SMCCF將在二級市場上購買由投資級美國公司和在美國上市的交易所買賣基金發(fā)行的公司債券，這些公司的投資目標(biāo)是為美國投資級公司債券提供廣泛的市場敞口。財政部將使用ESF對美聯(lián)儲為此設(shè)施建立的SPV進行股權(quán)投資。

根據(jù)TALF，美聯(lián)儲將無條件向某些AAA評級的ABS持有人提供貸款，這些資產(chǎn)由新近發(fā)行的消費和小企業(yè)貸款支持。美聯(lián)儲將放貸等于ABS市值減去扣減額的金額，并將始終由ABS擔(dān)保。財政部還將利用ESF對美聯(lián)儲為此建立的SPV進行股權(quán)投資。TALF，PMCCF和SMCCF由美聯(lián)儲根據(jù)《美聯(lián)儲法案》第13（3）條授權(quán)，并由財政部長批準設(shè)立。

債匯狂歡，股市卻反應(yīng)平淡

在美聯(lián)儲無上限QE計劃公布之后，美債迎來暴漲，各期限國債收益率大跌。

近期，饑渴的美元市場也是久旱逢甘露，美元指數(shù)直線下行。

人民幣資產(chǎn)全線上漲。A50直線拉升后，呈震蕩走勢。

離岸人民幣直線拉升300點。

不過，美股市場反應(yīng)較為平淡。在盤前，美股期指一度大漲，但開盤之后正股全線殺跌，盤中跌幅還在繼續(xù)擴大。

分析人士認為，雖然美聯(lián)儲重磅出手無限QE，但并未賭上全部身家。給共同基金注資的動作還未出現(xiàn)。此外，市場也在觀望當(dāng)?shù)貢r間下午國會對于經(jīng)濟刺激計劃的投票結(jié)果。若兩黨最終達成協(xié)議，對市場的正面刺激會加大，但若失敗，估計市場還會有一段波折。

中泰證券首席經(jīng)濟學(xué)家李迅雷表示，美聯(lián)儲說可以提供無限流動性，究竟什么品種更有反彈力度呢？邏輯是這樣的：之前黃金大跌，是因為流動不行了，持有現(xiàn)金才是最安全的。如今，美聯(lián)儲承諾流動性沒有問題了，那么，黃金應(yīng)該大漲，美元貶值。當(dāng)流動性短缺的時候，避險資產(chǎn)不能避險了，超發(fā)的貨幣居然成為安全資產(chǎn)；當(dāng)美聯(lián)儲承諾無限量放水的時候，安全資產(chǎn)瞬間“貶值”，避險資產(chǎn)大漲。08年的黃金也是這樣的回落暴漲走勢，歷史總有驚人的相似，勤學(xué)很重要。

新時代證券副總裁、首席經(jīng)濟學(xué)家潘向東表示，雖然來得晚一周，但還是來了！貨幣無限量供應(yīng)可避免金融市場恐慌，但這次救不了經(jīng)濟！金融市場的政策底出來了，下一步就等市場底！什么時候出現(xiàn)？等美國政府下一步?jīng)Q策：與中國政府握手言和！中美聯(lián)手能救經(jīng)濟！否則等著是大蕭條！

野村證券外匯策略師表示，美聯(lián)儲的QE措施將在一定程度上緩解美元需求壓力，但許多國家不得不大幅擴大赤字規(guī)模，同時又缺少美元的基本情況無法得到根本性改變。考慮到避險以及現(xiàn)金需求，預(yù)計美元將繼續(xù)走強。

植信投資首席經(jīng)濟學(xué)家連平表示，剛發(fā)的新政策還是一個量化寬松的擴大版，這些做法包括購買國債以及資產(chǎn)支持證券，在2008年危機以后也是搞過的，現(xiàn)在等于又重新又把它推出來，而且規(guī)模還不小，這是一個特點，目的還是通過這個向市場上持續(xù)不斷地投放流動性，來緩釋危機背景下的市場流動性的階段性緊縮，支持市場的融資，維護金融機構(gòu)的平穩(wěn)運行，同時市場利率也處在一個零水平上，但是并沒有推向負利率，說明聯(lián)儲目前還留有一手，實在搞不下去了，當(dāng)然也不能排除未來還是有可能實施負利率的可能性。