近期股票市場(chǎng)上糧油為代表的農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。昨日金健米業(yè)、農(nóng)發(fā)種業(yè)、道道全、西王食品等紛紛漲停。

白糖概念華資實(shí)業(yè)連續(xù)3天漲停，公司公告，公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常，主業(yè)以委托加工原糖及貿(mào)易銷售為主，市場(chǎng)環(huán)境或行業(yè)政策沒(méi)有發(fā)生重大調(diào)整、生產(chǎn)成本和銷售等情況沒(méi)有出現(xiàn)大幅波動(dòng)、近期沒(méi)有簽訂或正在磋商洽談重大合同、無(wú)產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)投資新項(xiàng)目等。公司或控股股東、實(shí)際控制人、相關(guān)方等不存在籌劃涉及公司的重大資產(chǎn)重組、股份發(fā)行、收購(gòu)、債務(wù)重組、業(yè)務(wù)重組、資產(chǎn)剝離、資產(chǎn)注入、股份回購(gòu)、股權(quán)激勵(lì)、破產(chǎn)重整、重大業(yè)務(wù)合作、引進(jìn)戰(zhàn)略投資者等重大事項(xiàng)。

期貨市場(chǎng)上，雞蛋、大豆近5個(gè)交易日漲逾10%，棕櫚油漲逾7%，粳米漲逾6%。從近20個(gè)交易日來(lái)看，大豆?jié)q近15%，豆粕漲近7%，粳米、菜粕漲逾5%，玉米漲逾3%。

又一次通脹危機(jī)來(lái)襲？

數(shù)據(jù)顯示，2008年次貸危機(jī)開(kāi)啟全球大放水，2008年年底和2009年年初各國(guó)紛紛推出強(qiáng)刺激經(jīng)濟(jì)計(jì)劃，曾引發(fā)2009年商品市場(chǎng)大牛市。新冠疫情的爆發(fā)令全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)前景蒙上陰影，政策環(huán)境與2009年存在一定程度的類似。

數(shù)據(jù)顯示，2009年商品牛市中，漲幅最大的是資源品，滬銅、滬膠、滬鋅漲幅分別達(dá)到150%、120%和110%，農(nóng)產(chǎn)品中漲幅最大的是鄭糖，漲幅達(dá)到95%，棕櫚油漲幅45%，鄭棉、豆油、菜油漲幅分別為40.61%、30.91%和30.42%。

財(cái)信國(guó)際認(rèn)為，貨幣超發(fā)、需求上行、其他商品共振上漲是結(jié)構(gòu)性通脹演變?yōu)槿嫘酝浀闹饕颉?fù)盤(pán)2000年以來(lái)我國(guó)歷史上的三輪高通脹，發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)需求是否充足、貨幣環(huán)境是否寬松、其他商品是否出現(xiàn)共振上漲，是結(jié)構(gòu)性通脹演變?yōu)槿嫘酝浀那疤釛l件。如2004年通脹：前期貨幣超發(fā)和投資過(guò)熱下，糧食價(jià)格上漲導(dǎo)致結(jié)構(gòu)性通脹快速轉(zhuǎn)為全面通脹。2007-2008年通脹：豬肉領(lǐng)先于食品、CPI、PPI達(dá)到峰值，結(jié)構(gòu)性特征明顯，同時(shí)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)過(guò)熱、全球原材料價(jià)格上漲加快了結(jié)構(gòu)性通脹向全面通脹的傳導(dǎo)。2010-2011年通脹：“豬油共振”下CPI和PPI同步上漲，“四萬(wàn)億”刺激后國(guó)內(nèi)流動(dòng)性過(guò)剩為本輪高通脹提供“燃料”。當(dāng)前我國(guó)正處于經(jīng)濟(jì)增速換擋期，經(jīng)濟(jì)總需求整體偏弱，疊加央行實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，堅(jiān)決不搞“大水漫灌”，物價(jià)不具備大幅上漲的基礎(chǔ)。

申萬(wàn)宏源認(rèn)為，受COVID-19疫情影響，多國(guó)禁止糧食出口，全球供給流動(dòng)受限，疊加全球量化寬松與財(cái)政刺激，短期有助于通縮預(yù)期修復(fù)，中期則可能引發(fā)通脹壓力，通脹或成為影響大類資產(chǎn)走勢(shì)的下一個(gè)關(guān)鍵變量，全球利率債潛在風(fēng)險(xiǎn)有所上升，關(guān)注需求較為穩(wěn)定的貴金屬、農(nóng)產(chǎn)品等全球定價(jià)大宗商品價(jià)格上行壓力。

部分糧食出口國(guó)限制出口

聯(lián)合國(guó)糧農(nóng)組織在官方網(wǎng)站稱，如果不快速采取行動(dòng)，保證全球糧食供應(yīng)鏈通暢，一些國(guó)家和地區(qū)將面臨糧食危機(jī)迫近的風(fēng)險(xiǎn)。糟糕情況預(yù)計(jì)將在4月和5月出現(xiàn)。

隨著新冠疫情在全球蔓延，部分糧食出口國(guó)傳出限制出口的消息，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品供給的關(guān)注。

稻谷：近兩年越南大米出口量占全球大米總出口量的14%，因此越南限制出口會(huì)造成國(guó)際市場(chǎng)大米價(jià)格波動(dòng)。縱觀我國(guó)大米進(jìn)出口情況，2019年我國(guó)稻谷及大米總進(jìn)口量255萬(wàn)噸，占當(dāng)年國(guó)內(nèi)消費(fèi)量的1.28%；其中從越南進(jìn)口量占國(guó)內(nèi)消費(fèi)量0.24%，因此越南限制大米出口對(duì)我國(guó)影響不大；

大豆：我國(guó)大豆對(duì)進(jìn)口依存度較高，2019年從巴西、阿根廷進(jìn)口占國(guó)內(nèi)大豆總消費(fèi)量比重為55.62%、8.49%，若兩國(guó)采取限制措施或延遲發(fā)貨預(yù)計(jì)將導(dǎo)致國(guó)內(nèi)大豆、豆粕價(jià)格大幅波動(dòng)；

玉米，我國(guó)玉米國(guó)內(nèi)供給為主，2019年玉米進(jìn)口量占國(guó)內(nèi)消費(fèi)量比重為1.72%，因此短期受?chē)?guó)際市場(chǎng)影響較小。從全球糧食作物供給形勢(shì)來(lái)看，2020年國(guó)內(nèi)草地貪夜蛾及非洲蝗災(zāi)的發(fā)酵或成為助推糧價(jià)上漲的重要因素。

自然災(zāi)害預(yù)期

一方面，蟲(chóng)災(zāi)，目前草地貪夜蛾影響玉米等糧食作物生產(chǎn)；另一方面，洪災(zāi)等預(yù)期，3月26日在國(guó)務(wù)院聯(lián)防聯(lián)控機(jī)制新聞發(fā)布會(huì)上，水利部領(lǐng)導(dǎo)指出，今年氣候年景偏差，極端天氣有可能多發(fā)，再加上多年不來(lái)大水，有可能發(fā)生大洪水。若發(fā)生，將進(jìn)一步縮緊國(guó)內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品供需平衡表。

天風(fēng)證券認(rèn)為，大豆（進(jìn)口依賴度超過(guò)80%）若進(jìn)口受到影響價(jià)格上漲概率較大，玉米（國(guó)內(nèi)供需已經(jīng)緊平衡，后期蟲(chóng)害可能導(dǎo)致玉米進(jìn)一步減產(chǎn)）價(jià)格上漲趨勢(shì)顯著，小麥和稻谷國(guó)內(nèi)供給和庫(kù)存較為充足，趨勢(shì)性上漲可能性較小。重點(diǎn)推薦受益于農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲以及轉(zhuǎn)基因政策推進(jìn)的種子板塊：隆平高科+大北農(nóng)。

西部證券認(rèn)為，隨著新冠疫情在全球蔓延，部分糧食出口國(guó)傳出限制出口的消息，引發(fā)市場(chǎng)對(duì)農(nóng)產(chǎn)品供給的關(guān)注，建議關(guān)注糧價(jià)上漲預(yù)期下種植業(yè)投資機(jī)會(huì)。建議關(guān)注隆平高科、大北農(nóng)、荃銀高科、登海種業(yè)。