中信建投：疫情負面影響已基本消化 二季度市場不必過分悲觀

一季度對于疫情的負面影響已基本得到消化，接下來隨著復產(chǎn)復工的推進，以及財政政策和貨幣政策的逐步推出，二季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)或?qū)⒏裢狻傲裂邸薄Ｒ虼?，對于接下來的市場不必過分悲觀。市場大概率在再度觸底后出現(xiàn)反彈行情。從估值水平上看，目前市場總體估值水平顯著偏低，此次由于新冠肺炎疫情所引發(fā)的調(diào)整恰好給了投資者逢低中線布局的機會。操作上，建議在控制倉位的前提下，短線關(guān)注糧食、醫(yī)療、黃金、“新基建”等板塊的投資機會，中線可繼續(xù)布局優(yōu)質(zhì)的“核心資產(chǎn)”。

國盛證券：目前A股是底部區(qū)域 再度出現(xiàn)邊際惡化的概率極小

周二公布的PMI好于預期，深蹲后起跳至52.0%，較上月回升16.3個百分點，表明約有一半以上制造業(yè)企業(yè)景氣程度較前月有所改善，大型企業(yè)尤為明顯，企業(yè)加速復工復產(chǎn)帶來改善，同時再度回到榮枯線之上，有助于市場恐慌情緒的緩解，但外需因疫情變化仍疲軟，且將維持一段時間，勢必對貿(mào)易型企業(yè)帶來較大沖擊，同時中小企業(yè)沖擊嚴重，相對而言，上市公司一般為各個行業(yè)中的龍頭，韌性較強，在弱勢環(huán)境中市場更為集中。

整體來講，目前A股是底部區(qū)域，雖底部會持續(xù)一段時間，但是不管是情緒面還是基本面，再度出現(xiàn)邊際惡化的概率極小，不管是經(jīng)濟還是股市，都向著變好的方向發(fā)展。

因此在配置上，以（3+1+1）為配置主線，拉動經(jīng)濟三架馬車首先考慮的是消費：

國常會對汽車板塊整體政策疊加各地刺激政策，短期的風向，并且是拉動消費的核心之一，時間熱度相對較長，新能源汽車、特斯拉概念、前期早參中提到的汽車零部件都可能迎來拐點。地產(chǎn)（也是傳統(tǒng)經(jīng)濟領(lǐng)域僅有的大件消費品種之一）或在博弈中或迎來微調(diào)，關(guān)注招保萬金等一線龍頭企業(yè)的投資機會。

第二就是投資：預計大范圍的逆周期調(diào)節(jié)擴大赤字率、發(fā)行特別國債，對PPP的規(guī)范指導，如基建（新舊基建），新基建的5G、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)、人工智能；舊基建中的建筑、建材、水泥。

第三就是進出口貿(mào)易：疫情利好的特效藥、原料藥、醫(yī)療器械、測試試劑、口罩、疫苗等品種；其他貿(mào)易因全球經(jīng)濟停擺，相對較困難。

大類資產(chǎn)配置：關(guān)注避險屬性的黃金的投資機會。

主題機會：關(guān)注金融改革券商持股比例的放開大型龍頭券商政策寬松引導的做大做強機會。同時4月是年報密集發(fā)布期，高ROE的績優(yōu)股將獲得中長線資金的青睞。

中泰證券：4月反彈行情值得期待

近期處在持續(xù)縮量整理狀態(tài)，市場熱點主要圍繞疫情展開，一是因為疫情影響，受益于全球供應鏈中斷的板塊，如原料藥、糧食等，二是偏防御的純內(nèi)需板塊，結(jié)合近期如專項債、消費券等政策變化，基建、食品、日用品等板塊受益。目前處在尚未完全觸底的狀態(tài)，但隨著市場悲觀預期逐漸消化，4月反彈行情仍然值得期待。

4月市場仍將取決于風險偏好的變化，核心驅(qū)動取決于疫情拐點與政策力度，一方面，全球新增確診的增速有望放緩，這也意味著疫情對股市影響的邊際拐點也將臨近，在此之前市場或仍將圍繞受益供應鏈中斷、醫(yī)療物資、純內(nèi)需等熱點做文章，而一旦邊際拐點出現(xiàn)，前期受壓制明顯的科技股也將迎來邊際修復。

另一方面，4月市場的另一個關(guān)注點是政策力度，近期市場對兩會政策的期待明顯下降，而從政策端表述來看，2020年完成經(jīng)濟目標的決心仍然很大，如果政策超預期，那二季度A股的彈性可能會很大，對于估值具備安全邊際的傳統(tǒng)行業(yè)龍頭，賠率已經(jīng)處在比較合適的區(qū)間。