隨著券商年報(bào)步入披露期，多家大型券商2019年“成績(jī)單”相繼見榜。在金融頭部化的背景下，券商前十名排位賽競(jìng)爭(zhēng)激烈。

2019年二級(jí)市場(chǎng)人氣回升，券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)和自營(yíng)業(yè)務(wù)回暖。整體上，自營(yíng)業(yè)務(wù)彈性較高，容易拉開各大券商的差距。而經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，“財(cái)富管理戰(zhàn)”已經(jīng)打響，行業(yè)集中度出現(xiàn)下滑。

與此同時(shí)，科創(chuàng)板的推出以及主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板IPO發(fā)行常態(tài)化，股權(quán)承銷業(yè)務(wù)受益頗豐，有大型券商投行收入增幅逾30%。

自營(yíng)業(yè)務(wù)就是搶分題

截至4月1日，有多家大型券商披露了2019年年報(bào)。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，營(yíng)業(yè)收入排名第一的為中信證券，達(dá)431.40億，海通證券以344.29億排在第二位。另外國(guó)泰君安、華泰證券、申萬(wàn)宏源、廣發(fā)證券營(yíng)收規(guī)模均在200億以上。

值得注意的是，作為中型券商，東方證券營(yíng)收高達(dá)190.52億，截至目前排在第七位，已經(jīng)超過招商證券（187.08億）、銀河證券（170.41億）、國(guó)信證券（140.93億）、中信建投（136.93億）。

東方證券表示，2019年?duì)I收同比增長(zhǎng)84.91%，主要因?yàn)楣咀C券投資業(yè)務(wù)、財(cái)富管理業(yè)務(wù)和國(guó)際業(yè)務(wù)等收入顯著增加。

據(jù)了解，東方證券的自營(yíng)業(yè)務(wù)大幅扭虧。年報(bào)披露，證券銷售及交易業(yè)務(wù)分部實(shí)現(xiàn)收入32.21億元，占比16.04%。

“雖說每家券商自營(yíng)都表現(xiàn)不錯(cuò)，但自營(yíng)業(yè)績(jī)彈性很高，行情好的時(shí)候很考驗(yàn)券商的投資能力，差距可以拉開非常大。”華南一家大型券商自營(yíng)人士表示。

根據(jù)證券時(shí)報(bào)記者對(duì)Wind數(shù)據(jù)的統(tǒng)計(jì)，在自營(yíng)收入（投資凈收益+公允價(jià)值變動(dòng)凈收益-對(duì)聯(lián)營(yíng)企業(yè)和合營(yíng)企業(yè)的投資收益）方面，比如海通證券、華泰證券、廣發(fā)證券、招商證券、銀河證券等實(shí)現(xiàn)收入翻倍，但券商之間的收入規(guī)模仍然差距較大。

中信證券與海通證券的收入已經(jīng)超過百億元，前者為158.91億，后者為114.50億；第三名的華泰證券為91.8億，而排名第十的中信建投僅為44.07億。

經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)集中度下滑

二級(jí)市場(chǎng)活躍度的上升，也讓券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)受益。據(jù)了解，2019年滬深兩地市場(chǎng)日均股票基金交易量人民幣0.52萬(wàn)億元，較2018年同比增長(zhǎng)39.53%。

證券時(shí)報(bào)記者梳理大型券商數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，從同比增幅來(lái)看，大型券商2019年“代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入”增速基本保持在20%~30%之間，其中銀河證券在大型券商中增幅最大，達(dá)到31.4%。

值得注意的是，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)方面，行業(yè)集中度出現(xiàn)下滑。

以“代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入”為統(tǒng)計(jì)口徑，中信證券以74.39億排在第一，與2018年成績(jī)幾乎保持一致，僅小幅下滑0.05%。國(guó)泰君安以56.30億排在第二。另有4家券商收入在40億以上，3家券商在30億~40億區(qū)間，第十名低于30億。

而在2018年，第二名的國(guó)泰君安僅44億，前十名中多達(dá)7家券商代理買賣證券業(yè)務(wù)凈收入處于30億~40億區(qū)間。

對(duì)此，華南一家券商互聯(lián)網(wǎng)金融人士向記者解釋，在傭金率持續(xù)下滑的背景下，經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)要想得到大幅提振并不容易。“已經(jīng)很難再靠傭金掙錢了，傭金只會(huì)越來(lái)越低，現(xiàn)在都在轉(zhuǎn)型做財(cái)富管理?！?/p>

據(jù)其介紹，目前大型券商轉(zhuǎn)型財(cái)富管理實(shí)際上有兩種方式。第一是發(fā)力投顧業(yè)務(wù)，實(shí)際上還是靠收取傭金收入為主，但投顧傭金收費(fèi)要更高，目前有券商的投顧業(yè)務(wù)有不錯(cuò)收益。

第二是倡導(dǎo)投資思維從“股票交易型”往“產(chǎn)品配置型”轉(zhuǎn)化，越來(lái)越多大型券商的財(cái)富管理已在這方面進(jìn)行探索。

根據(jù)大型券商披露的年報(bào)，在投顧服務(wù)方面，國(guó)泰君安表示，集團(tuán)投資顧問人數(shù)2698人，較上年末增長(zhǎng)26.3%；投資顧問簽約客戶18.7萬(wàn)戶，較上年末增長(zhǎng)24.4%。

銀河證券表示，公司上線“財(cái)富星-服務(wù)傭金”項(xiàng)目，共簽約客戶2.22萬(wàn)戶。

而代銷金融產(chǎn)品則是量化財(cái)富管理的另一重要指標(biāo)之一。招商證券披露，2019年公司代銷金融產(chǎn)品規(guī)模達(dá)8346.85億元，同比增長(zhǎng)10.68%。中信證券、廣發(fā)證券代銷金融產(chǎn)品規(guī)模分別為7783億元、6351.45億元，華泰證券金融產(chǎn)品銷售規(guī)模（除現(xiàn)金管理產(chǎn)品“天天發(fā)”外）為3743.56億元。

改革造就投行春天

與二級(jí)市場(chǎng)同樣熱鬧的還有一級(jí)市場(chǎng)。2019年是資本市場(chǎng)變革的一年，科創(chuàng)板的推出、IPO發(fā)行節(jié)奏常態(tài)化等，投行因此獲益而做大做強(qiáng)。

根據(jù)Wind統(tǒng)計(jì)，在“證券承銷業(yè)務(wù)凈收入”統(tǒng)計(jì)口徑上，中信證券以44.65億元排在第一。海通證券超過中信建投排在第二位，前者36.85億，后者34.57億。海通證券表示，2019年積極推進(jìn)傳統(tǒng)項(xiàng)目報(bào)會(huì)，全年申報(bào)IPO項(xiàng)目22單，排名行業(yè)第一。

致力于打造精品投行的華泰證券，以19.47億元排在第五名，公司也是前十大券商中唯一一家同比出現(xiàn)下滑的券商，小幅下跌0.07%。從年報(bào)來(lái)看，這或與股票承銷金額有關(guān)。數(shù)據(jù)顯示，公司2019年股權(quán)承銷金額為1320.95億元，比2018年的1384.66億元下降4.6%。

前十名中，國(guó)信證券、光大證券、申萬(wàn)宏源的增速較大，均同比超30%。

國(guó)信證券表示，公司完成股票及可轉(zhuǎn)債承銷23.5家，同比增長(zhǎng)68%，市場(chǎng)份額5.14%，排名行業(yè)第四。2019年公司累計(jì)完成6.5家科創(chuàng)板IPO項(xiàng)目，排名行業(yè)第三。

光大證券則表示，2019年股票承銷金額98.21億元，較去年同期增長(zhǎng)21%。

申萬(wàn)宏源在并購(gòu)重組方面進(jìn)步較大，經(jīng)并購(gòu)重組委審核通過的并購(gòu)重組項(xiàng)目有6家，行業(yè)排名第五，較上年提升13位；完成公司債主承銷項(xiàng)目61家，主承銷金額452.05億元，主承銷家數(shù)和金額均較上年翻番。