4月10日，此輪反彈行情中強(qiáng)勢領(lǐng)漲的創(chuàng)業(yè)板市場風(fēng)云突變，創(chuàng)業(yè)板指、創(chuàng)業(yè)板綜兩大指數(shù)低開低走單邊大跌，終盤跌幅分別為2.37%、2.82%，并拖累中小板指、中小板綜大跌了2.14%、2.21%。而反觀上海市場，則明顯抗跌，上證指數(shù)跌幅才1.04%，上證50更是只跌了0.10%。通達(dá)信統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示兩市漲跌個股比例是528:3227，漲停的非ST股35只，漲幅大于5%的股票僅34家，跌停的非ST股35只，跌幅大于5%的股票437家。

那么，以中小創(chuàng)為首的題材股大幅下跌的同時，周期性藍(lán)籌股抗跌，是否意味著沉寂多時的藍(lán)籌行情將卷土重來呢？投資者在操作上需要注意些什么？對此，記者采訪了證券人士，為股民指點(diǎn)迷津。

創(chuàng)業(yè)板指跌2.37% 創(chuàng)業(yè)板綜跌2.82% 業(yè)績支撐不了估值

“題材股大跌的主要原因在于業(yè)績與估值不匹配?！睆V發(fā)證券高級投顧王立才指出，“當(dāng)前正處于2019年年報和2020年一季報密集披露的階段，并且4月份恰好是年報績差股密集披露時期，而績差股是沒有業(yè)績?nèi)ブ喂蓛r的，因此價值回歸的風(fēng)險很大。尤其是那些被冠以*ST以及面臨退市風(fēng)險的公司股票，其連續(xù)跌停，會加重投資者的恐慌情緒。至于一季報，由于受疫情影響，絕大多數(shù)上市公司凈利潤肯定是虧損或大幅下滑，因而也會在一定程度上加劇市場的擔(dān)憂情緒。所以在業(yè)績無法支撐高估值的情況下，題材股群體就只能以大跌的方式釋放內(nèi)在的風(fēng)險?！?/p>

估值體系亟待重建

“除了業(yè)績支撐不了估值外，A股的估值結(jié)構(gòu)也需要重建?！鄙耆f宏源高級投顧何武表示，“根據(jù)滬深交易所提供的數(shù)據(jù)，目前上海主板、深圳主板、中小板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板的市盈率分別是13.26倍、16.79倍、26.65倍、49.33倍、81.43倍，平均下來市盈率是37.49倍。而A股以往牛市啟動前，整個市場的平均市盈率是15倍左右，次新股群體的市盈率也在25倍上下。因此，A股若要開啟新一輪牛市，這么懸殊的估值差距是肯定要重新構(gòu)建的。重新構(gòu)建估值體系的過程，主要風(fēng)險除了會在績差股上體現(xiàn)出來外，那些高估值的績優(yōu)股，也面臨著巨大的調(diào)整壓力。所以，大家可以看到，自3月份調(diào)整以來，調(diào)整幅度從大到小的順序，正巧與市盈率從高到低正相關(guān)。”

藍(lán)籌行情很可能重來

“藍(lán)籌行情有可能卷土重來，但主要還是結(jié)構(gòu)性的藍(lán)籌行情?！比A龍證券人民大道總經(jīng)理牛陽認(rèn)為，“藍(lán)籌行情有可能卷土重來的原因，在于今年以來管理層為應(yīng)對新冠疫情帶來的負(fù)面影響，推出了一系列的政策組合拳來穩(wěn)經(jīng)濟(jì)保就業(yè)，使得傳統(tǒng)周期性藍(lán)籌的基本面也許會因此改變。但這里所說的結(jié)構(gòu)性藍(lán)籌行情，主要還是行業(yè)龍頭股具備抱團(tuán)優(yōu)勢，畢竟行業(yè)龍頭經(jīng)營模式成熟且估值偏低；在政策利好背景下，更容易受到避險資金的青睞。而一些市值較小的藍(lán)籌股，則與中小題材股一樣，很難擺脫逐漸邊緣化的命運(yùn)。當(dāng)然從技術(shù)層面上講，上證50在4月10日收出的放量長上影，也具有一定的多頭意味，不排除觸摸年線(250天線)的可能。所以，階段性藍(lán)籌行情，是完全有可能出現(xiàn)的?！?/p>

“春困”階段藍(lán)籌補(bǔ)漲概率大

“4月份A股常常犯‘春困’，此時藍(lán)籌股反倒可能受到關(guān)注?！蹦暇┳C券高級投顧姜文礴表示，“從以往的數(shù)據(jù)來看，2、3月份是春季行情的主要時間段，而4月份大概率是‘春困’期。受資金面相對緊張的影響，進(jìn)入4月份尤其是從4月中旬開始，不少股票會提前開跌。而藍(lán)籌股在春季行情中主要擔(dān)當(dāng)?shù)氖恰钆_’角色，那么當(dāng)題材股大潮逐漸消退之際，藍(lán)籌股補(bǔ)漲就順理成章了。當(dāng)然，這里要提醒大家的是，4月份題材股群體，也許會走下坡路，也許會突然雄起，但題材股大起后跟著的是大落。所以，當(dāng)整個4月份走完了大家會發(fā)現(xiàn)，題材股沒怎么表現(xiàn)甚至與3月份相比還跌了；而藍(lán)籌股在題材大漲時不動，在題材大跌時反而大漲，到頭來卻是正漲幅。相對而言，今年形勢較為特殊，建議投資者重點(diǎn)關(guān)注藍(lán)籌股中的一線金融類藍(lán)籌。”、

“本周投資者可重點(diǎn)關(guān)注創(chuàng)業(yè)板低價股?！焙ＭㄗC券高級投顧張亮則指出，“創(chuàng)業(yè)板兩大指數(shù)上周五的大跌，總體來講還不至于改變波段反彈的性質(zhì)，本周一慣性下跌回補(bǔ)缺口后，有望向上進(jìn)攻并收復(fù)60天線大關(guān)。不過，出于安全起見，建議投資者關(guān)注股價偏低、低位橫盤時間較長、基本面沒有暫停上市和退市風(fēng)險的創(chuàng)業(yè)板股票?！?/p>

全球大幅下調(diào)經(jīng)濟(jì)前景美股反彈還能走多遠(yuǎn)？

2月下旬以來，海外新冠肺炎疫情正以前所未有的速度擴(kuò)散。與之相伴的是，不少專業(yè)機(jī)構(gòu)相繼大幅下調(diào)了多個國家的經(jīng)濟(jì)前景，預(yù)期下調(diào)幅度甚至超越了1929~1933年經(jīng)濟(jì)危機(jī)引發(fā)的世界性大蕭條。但即使是在這樣悲觀的情緒下，美國股市還是在短短三周時間里暴漲30%。市場人士認(rèn)為，美國股市反彈很可能到此結(jié)束，全球面臨新一輪股災(zāi)沖擊，但對A股的沖擊只是結(jié)構(gòu)性的。

近期全球股市大幅反彈

從2月中旬至3月23日，美國股市爆發(fā)了有史以來跌速最快的股災(zāi)行情。在短短5個星期時間里，標(biāo)準(zhǔn)普爾、納斯達(dá)克、道瓊斯指數(shù)分別暴跌了35.41%、32.60%、38.40%。不過，在美聯(lián)儲無限量化寬松的刺激下，3月23日以來美股又走出了連續(xù)暴漲的行情。在過去14個交易日時間里，標(biāo)準(zhǔn)普爾、納斯達(dá)克、道瓊斯指數(shù)區(qū)間最大漲幅分別是28.59%、24.07%、31.82%。受美股連續(xù)暴拉的刺激，全球股市連續(xù)大漲，主要指數(shù)漲幅也在30%左右。

美股漲勢很可能到此結(jié)束

“預(yù)計美股漲勢很可能臨近尾聲，主要是基于以下幾方面的判斷?！苯邮苡浾卟稍L的富鼎資管經(jīng)濟(jì)學(xué)家李維夏指出——

第一，技術(shù)面發(fā)出二次暴跌信號。以道瓊斯為例，6440點(diǎn)至29568點(diǎn)這波牛市，走出了非常標(biāo)準(zhǔn)的5浪上漲行情，月線級別頂背離也相當(dāng)明顯。2月12日至3月23日的暴跌行情，砸破了第5浪上漲的起點(diǎn)21712點(diǎn)，意味著行情“牛變熊”。下探至18213點(diǎn)獲得支撐，原因在于18000點(diǎn)附近是前期的籌碼密集區(qū)。隨后引發(fā)的反彈走到24008點(diǎn)，剛好是2018年整理平臺的核心區(qū)域。從這個角度分析，道指短期反彈已經(jīng)結(jié)束，新一輪暴跌即將拉開帷幕。

第二，復(fù)工遙遙無期決定了美股還會暴跌。由于美國每日新增病例數(shù)量無規(guī)律地刷新紀(jì)錄，因而這讓疫情何時見頂存在著難以預(yù)知的變數(shù)。這種變數(shù)也就決定了美國政府在復(fù)工問題上只能一拖再拖，無期限的拖延復(fù)工時間又會反過來強(qiáng)化經(jīng)濟(jì)危機(jī)，基本面持續(xù)惡化的預(yù)期，從而導(dǎo)致股市再下臺階成為大勢所趨。

第三，資金風(fēng)險偏好決定了美股繼續(xù)走熊。雖然美聯(lián)儲拿出了無期限的量化寬松政策(就差沒有直接購買股票了)，但是救市資金畢竟也是逐利的。一旦救市資金發(fā)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)預(yù)期向下遲遲得不到改觀，那么風(fēng)險偏好必定陡降，“多翻空”會成為必然選擇。從這方面講，美國疫情遲遲得不到控制，救市資金反手做空只是時間問題。

結(jié)構(gòu)性機(jī)會與風(fēng)險并存

“對中國來講，只要金融穩(wěn)定，則不存在經(jīng)濟(jì)惡化的可能，但局部風(fēng)險不能排除，投資A股也要把握住這個原則?！焙ＭㄗC券高級投顧張亮告訴記者，“一方面，經(jīng)過前幾年的去泡沫去杠桿后，實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域發(fā)生系統(tǒng)性金融風(fēng)險的概率不復(fù)存在，這從銀行板塊過去幾年慢牛攀升即可看出，我國金融系統(tǒng)依然穩(wěn)定健康。也正因如此，海外資金才會長時間青睞A股金融板塊。如今，在全球經(jīng)濟(jì)危機(jī)預(yù)期日益強(qiáng)烈的背景下，我國決策層對金融系統(tǒng)的穩(wěn)定必然是更加重視呵護(hù)的。那么，A股投資者可密切關(guān)注銀行板塊中的一線品種，如工商銀行、中國銀行、農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、招商銀行的中長線投資機(jī)會。另一方面，受全球疫情影響，出口密集型、旅游酒店、餐飲、房地產(chǎn)、高負(fù)債等絕大多數(shù)非龍頭類上市公司將面臨嚴(yán)峻的生存壓力。若此前業(yè)績年度虧損過，則接下來面臨披星戴帽甚至?xí)和Ｉ鲜械娘L(fēng)險會很大，是投資者需要堅(jiān)決回避的雷區(qū)。除此之外，今年受益最大的是脫貧攻堅(jiān)戰(zhàn)概念，三農(nóng)是脫貧攻堅(jiān)的關(guān)鍵，所以農(nóng)業(yè)板塊也值得長期看好?！?/p>