受巨量大豆進口預(yù)期影響，大連豆粕期貨自3月底以來大幅回落，將前期上漲成果幾乎全部吞噬。

南美大豆豐收上市

由于播種面積增加，雖然部分地區(qū)天氣不利，總產(chǎn)量被不斷下調(diào)，但今年巴西大豆產(chǎn)量和上年相比增加仍較為明顯。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部預(yù)計，今年巴西大豆產(chǎn)量為1.245億噸，比上年增加750萬噸，增幅為6.4%。目前巴西大豆收獲超過九成，產(chǎn)量變數(shù)已經(jīng)不大。因巴西貨幣雷亞爾相對美元貶值，年初至今，貶值幅度在30%以上，而巴西大豆出口是以美元結(jié)算，這極大刺激了農(nóng)戶賣豆、出口的積極性。3月巴西大豆出口裝船創(chuàng)出單月歷史新高，高達1260萬噸。這將很大程度擠占美豆出口市場，引發(fā)CBOT大豆期貨跌跌不休，從而利空全球油粕價格。

此外，疫情在美國大面積擴散，部分養(yǎng)殖場和屠宰企業(yè)關(guān)閉，部分州也開始封城、禁足，外出活動減少，引發(fā)市場對養(yǎng)殖產(chǎn)品消費的擔(dān)憂，因此除了美豆油受原油下跌拖累大幅回落外，美豆粕近期也不斷下行。

巨量大豆即將到港

由于國內(nèi)進口大豆庫存偏低，而粕類需求良好，豆粕現(xiàn)貨價格相對偏強，大豆壓榨利潤較好，刺激進口商積極進口大豆，而適逢南美大豆集中上市，且因雷亞爾貶值，南美大豆價格偏低，物美價廉的巴西大豆就成了首選。據(jù)了解，3月巴西1000多萬噸大豆出口中有60%運往中國，因此4月開始進口大豆到港量將出現(xiàn)恢復(fù)性增加。預(yù)計4月國內(nèi)各港口進口大豆預(yù)報到港104船計682萬噸，5月預(yù)計到港990萬噸，6月預(yù)估980萬噸，7月960萬噸。這將很快滿足油廠壓榨需求，使得油廠大豆庫存迅速回升。此外，近期有關(guān)部門釋放50萬噸大豆儲備交由中糧集團壓榨，也額外增加了大豆供給。

隨著大豆到港量以及臨儲大豆出庫量增加，油廠大豆壓榨量有所恢復(fù)，豆粕產(chǎn)出量增加。據(jù)監(jiān)測，截至4月17日當周（第16周），全國各地油廠大豆壓榨量為158.24萬噸，周環(huán)比增加22.58萬噸，增幅為16.64%。據(jù)調(diào)查，本周（第17周）以及下周（第18周）油廠壓榨量將繼續(xù)增加到175萬噸和185萬噸，恢復(fù)到正常年景，豆粕產(chǎn)出量也將隨之上升。

豆粕階段需求偏淡

前期豆粕價格上漲以及豆粕供應(yīng)不足使得下游飼料企業(yè)積極采購，3月油廠豆粕成交量明顯增加。據(jù)監(jiān)測，3月油廠豆粕成交量為617.71萬噸，月環(huán)比增加121.29萬噸，增幅為24.43%，同比增加31.46%。但進入4月成交量有所下滑。截至4月10日當周成交66.99萬噸，周環(huán)比下降51.29%，同比下降57.55%；截至4月17日當周成交108.59萬噸，周環(huán)比增62.09%，但較去年同期減少33.07%。

另外，由于政府拋售儲備肉，近期豬肉價格出現(xiàn)明顯下跌，拖累雞肉、雞蛋價格下行。雖然養(yǎng)豬利潤仍然高企，但肉雞、蛋雞養(yǎng)殖已到虧損邊沿，可能使其養(yǎng)殖規(guī)模萎縮。加之水產(chǎn)養(yǎng)殖仍未全面開工，豆粕需求可能不及市場預(yù)期。