一、當日主要新聞關注

1）國際新聞

歐盟預計，今年全球GDP將萎縮3.5%，明年將增長5.2%；歐元區(qū)今明兩年經(jīng)濟增速預期分別為-7%和6.3%；預計歐元區(qū)今年失業(yè)率為9.6%，明年回落至8.6%；將美國今年GDP增速預期從1.8%下調(diào)至-6.5%。

英美就脫歐后自由貿(mào)易協(xié)議開始談判，第一輪討論于5月6日開始，并將持續(xù)兩周左右。雙方有約100名談判代表參加。談判每6周舉行一次，通過遠程方式進行。

2）國內(nèi)新聞

國務院常務會議推出和進一步完善相關政策，加大穩(wěn)企業(yè)保就業(yè)力度。允許小微企業(yè)和個體工商戶延緩繳納所得稅，延長支持疫情防控保供相關稅費政策實施期限；對納稅人提供公共交通運輸服務、生活服務及為居民提供必需生活物資快遞收派服務收入，延長免征增值稅時間。

3）行業(yè)新聞

農(nóng)業(yè)農(nóng)村部要求，進一步落實生豬養(yǎng)殖扶持政策，加強金融、用地等方面的支持，持續(xù)強化非洲豬瘟防控，全力加快生豬生產(chǎn)恢復；要“抓大帶小”帶動中小養(yǎng)殖戶，發(fā)展標準化規(guī)模養(yǎng)殖，保障豬肉穩(wěn)定供給。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股漲跌不一，A股低開高走，中證500大幅上揚，北向資金流入11.40億元，4月30日融資余額達10216.28億元，較上一交易日減少69.15億元。當前資本市場情緒有所緩和，但仍需需警惕在肺炎疫情未有明確拐點前短期市場會出現(xiàn)反復。隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)的逐漸公布，肺炎疫情對實體經(jīng)濟的影響逐漸顯現(xiàn)。當前2019年年報和2020年一季度業(yè)績在逐漸公布中，從已公布的數(shù)據(jù)看業(yè)績向好的企業(yè)占比依然較低。我們認為一季度經(jīng)濟基本上已反應在市場預期當中，目前主要是二季度影響幾何尚不確定。當前看我國股市韌性較強，從技術面看短期多單可以繼續(xù)持有，但不建議追高。

【國債】

國債：棚改專項債將恢復發(fā)行，期債普遍下跌。國務院常務會議再提前下達1萬億元專項債新增限額，據(jù)21世紀經(jīng)濟報道，棚改專項債將恢復發(fā)行，部分地方已在梳理棚改專項債項目清單，預計兩會期間全年專項債額度將得以確定，積極財政政策落地預期增強，各國債期貨合約普遍下跌，10年期國債收益率上行4bp至2.58%；當前海外疫情仍沒有緩和的跡象，各國制造業(yè)和服務業(yè)PMI創(chuàng)記錄新底，生產(chǎn)和消費受到巨大沖擊，資本市場波動加大，避險情緒升溫。4月份新出口訂單指數(shù)大幅回落，海外經(jīng)濟停擺對國內(nèi)出口的影響將逐步顯現(xiàn)，消費需求恢復較慢，經(jīng)濟仍面臨較大的下行壓力；中央政治局會議要求以更大的宏觀政策力度對沖疫情影響，積極財政政策落地對長端債市或有所擾動，央行將通過降準降息配合財政政策。綜合預計資金面將繼續(xù)保持充裕，短端國債收益率仍有下行空間，長端國債收益率下行幅度取決于疫情對經(jīng)濟影響的持續(xù)程度。

2）能化

【原油】

原油：數(shù)據(jù)顯示4月份美國私企超過200萬人失業(yè)，國際油價盤中大跌，隨后美國官方公布的數(shù)據(jù)顯示原油庫存增幅不及預期，歐美原油期貨縮窄了跌幅。數(shù)據(jù)顯示，美國汽油需求量繼續(xù)增加，但是遠低于去年同期水平。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2020年5月1日的四周，美國成品油需求總量平均每天1475.4萬桶，比去年同期低27.0%。美國煉油廠開工率繼續(xù)上升，美國原油庫存連續(xù)第十五周增加，但是增幅縮窄；汽油庫存減少而餾分油庫存大幅度增長，同時美國繼續(xù)增加石油戰(zhàn)略儲備。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2020年5月1日當周，美國原油庫存量5.32221億桶，比前一周增長459萬桶；美國汽油庫存總量2.56407億桶，比前一周下降316萬桶；餾分油庫存量為1.5149億桶，比前一周增長952萬桶。庫欣地區(qū)原油庫存6544.6萬桶，增加206.8萬桶。過去的一周，美國石油戰(zhàn)略儲備6.37833億桶，增加了171.6萬桶。 

【甲醇】

甲醇：上漲2.06%。截至4月30日，國內(nèi)甲醇整體裝置平均開工負荷為：67.65%，較3月份下降2.70個百分點。4月西北地區(qū)部分甲醇裝置檢修，導致西北地區(qū)開工負荷下降；另外山東、湖北、西南等地區(qū)部分裝置停車檢修，導致國內(nèi)開工負荷下降。國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負荷在79.15%，較上周上漲0.19個百分點。本周四國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負荷變化不大。醋酸因部分裝置停車檢修，導致開工負荷下降。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在112.75萬噸，環(huán)比上周四（4月23日整體沿海庫存在108.80萬噸）上漲3.95萬噸，漲幅在3.63%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預估在31.8萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計，從5月1日至5月17日中國甲醇進口船貨到港量在64.35萬-65萬噸附近。 

【橡膠】

橡膠：橡膠周三尾盤上漲，能化板塊集體反彈，工業(yè)品整體走強。國內(nèi)五一假期消費復蘇，國外疫情封鎖放松都對價格起到支撐作用。市場利空消息消耗后，國內(nèi)消費或能逐步支撐價格。但目前新膠即將上市，價格持續(xù)上漲勢必刺激天膠產(chǎn)出，全年供需尚沒有改善基礎，預計滬膠反彈空間有限，大概率底部寬幅震蕩。RU0910500以上需關注壓力。

【PTA】

PTA：09合約夜間收于3494（-6）。亞洲PX 493美元/噸CFR中國。PTA原料成本2639元/噸。華東地區(qū)PTA現(xiàn)貨市場報盤09貼水150自提，參考商談3350元/噸自提。PTA現(xiàn)貨加工費710元/噸。PTA裝置開工率88%。PTA社會庫存累積至355（+8）萬噸。昨日江浙地區(qū)聚酯工廠平均產(chǎn)銷在146%。油價節(jié)日期間大幅反彈，PTA成本支撐，偏強運行，但當前貨源充足，現(xiàn)貨價格上行高度有限。

【MEG】

MEG：09合約夜間收于3719（+22）。MEG現(xiàn)貨成交3500元/噸截至4月30日，國內(nèi)乙二醇整體開工負荷在61.52%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負荷在38.65%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。MEG裝置開工小幅回升。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約125.9萬噸，環(huán)比上期增加8.5萬噸。3月我國MEG進口量為111.5萬噸，較去年同期上升21.8萬噸左右。MEG庫存重新回升，下游需求偏弱，上升高度有限。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國內(nèi)尿素市場價格總體保持穩(wěn)定，當前下游工業(yè)需求相對穩(wěn)定，剛需采購為主，南方農(nóng)需持續(xù)推進，但到貨量持續(xù)增加，整體市場供大于求，加之市場心態(tài)受國際經(jīng)濟環(huán)境影響，多數(shù)看空，采購積極性下降，企業(yè)新單成交清淡，企業(yè)承壓下調(diào)價格。期貨方面，總體需求同比的大幅減少和開工增加使得未來價格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時做空。

【瀝青】

瀝青：夜盤瀝青期貨主力合約下跌1.77%。山東市場主流報價在1900-2200元/噸，山東市場主流報價在1900-2200元/噸。需求方面，五一節(jié)前貿(mào)易商積極提貨，但可能是將節(jié)后部分需求提前預支，隨著氣溫上升、天氣好轉(zhuǎn)，后期施工需求將逐漸增加。成本方面，美國原油庫存增速放緩，多個國家放松防控，原油需求預期好轉(zhuǎn)，同時此前部分未參加減產(chǎn)的石油公司宣布加入減產(chǎn)，受這些因素共同影響，WTI原油連日上漲。供給方面，瀝青市場供應基本恢復至往年水平，煉廠開工負荷繼續(xù)增加，瀝青現(xiàn)貨供應將持續(xù)增長?？傮w上，當前瀝青生產(chǎn)利潤處于歷史高位，瀝青與原油價差也處于高位，在生產(chǎn)利潤的驅(qū)動下，煉廠有較大動力增加產(chǎn)量。

【苯乙烯】

苯乙烯：苯乙烯小幅回落。節(jié)日期間原油反彈一定程度支撐價格，多國開始放松公共衛(wèi)生事件封鎖防控需求有望逐步恢復，但整體需求的疲軟、供應過剩和庫容緊張等問題依然困擾著當前油市。另一方面，隨著價格反彈苯乙烯一體化裝置毛利潤重新轉(zhuǎn)正，苯乙烯生產(chǎn)裝置多數(shù)重啟，當前利潤或有下降空間。下游需求方面受價格反彈提振生產(chǎn)企業(yè)提負。近期苯乙烯價格隨原油價格波動，供需面結(jié)構(gòu)有一定改善但日潤走高有下降空間，重點關注原油價格變化對于苯乙烯的價格支撐作用以及供需的動態(tài)變化。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤偏強運行?，F(xiàn)貨方面，上海一級螺紋現(xiàn)貨3460（理計）。螺紋周產(chǎn)量358.52萬噸，增1.05萬噸，社會庫存降82.32萬噸至995.67萬噸，鋼廠庫存降37.54萬噸至395.66萬噸。上周產(chǎn)量增長不及預期，表觀消費量再創(chuàng)新高，節(jié)前備貨強勁。鋼材產(chǎn)量上升預期繼續(xù)兌現(xiàn)，廢鋼連續(xù)漲價后，短流程即期利潤開始回落，主流鋼廠到貨量也開始縮減，預計廢鋼價格將進入震蕩整理期。我們預計后期螺紋庫存能夠繼續(xù)快速去化，但卷板類及終端鋼鐵相關制品外貿(mào)需求堪憂，中期邏輯不改。策略建議熱卷2010合約空單持有。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦夜盤小幅上行?，F(xiàn)貨方面，金步巴報695（折盤面），普氏62指數(shù)報84.2。上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2298.9萬噸，環(huán)比上期減少28.6萬噸,澳洲發(fā)貨總量1850.8萬噸，環(huán)比增加147.7 萬噸，澳洲發(fā)往中國量1525.0萬噸，環(huán)比上周增加33.5萬噸。巴西發(fā)貨總量448.1萬噸，環(huán)比上期減少 176.3萬噸，其中淡水河谷發(fā)貨量376.7萬噸，環(huán)比減少142.5萬噸。本周鐵礦回落震蕩走勢，國內(nèi)需求依然良好，但日本鋼廠減產(chǎn)開始導致幾百萬噸鐵礦轉(zhuǎn)賣至中國，始終存在隱憂。上周發(fā)運量基本持平，長流程鋼廠增產(chǎn)及鋼廠小幅補庫均符合預期且仍有小幅空間，唐山限產(chǎn)的實際影響非常有限。淡水河谷調(diào)降全年產(chǎn)量指引2500-3000萬噸，第一季度已經(jīng)減少340-840萬噸。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：金銀延續(xù)調(diào)整，進一步上行動力不足。目前美聯(lián)儲持續(xù)擴大和深化購債項目使得市場流動性和信心得到一定程度恢復，對沖全球貨幣寬松之下黃金下方有較強支撐。昨日公布的ADP就業(yè)人數(shù)減2023.6萬人，創(chuàng)下有史以來的最糟糕表現(xiàn)，不過對于經(jīng)濟表現(xiàn)市場已有預期，美元走高黃金承壓。多國開始放松公共衛(wèi)生事件封鎖防控下，市場復工復產(chǎn)邏輯延續(xù)。整體上看中長期由于實際利率的進一步下行和信用的貶值支撐黃金，但由于近期隨著經(jīng)濟數(shù)據(jù)方面的利多兌現(xiàn)，市場開始計入疫情拐點和復工復產(chǎn)預期市場風險偏好回升，金銀整體呈現(xiàn)震蕩。后市重點關注美國復工復產(chǎn)預期能否兌現(xiàn)，短期關注本周美國就業(yè)市場數(shù)據(jù)表現(xiàn)。

【銅】

銅：夜盤LME震蕩調(diào)整，總體延續(xù)反彈勢頭。一些國家計劃恢復正常秩序，以及前期不斷有報道稱境外礦山和冶煉廠因疫情而減產(chǎn)甚至停產(chǎn)，給銅價帶來支撐。另外國內(nèi)需求轉(zhuǎn)好也支持銅價。但由于今年全球GDP負增長，需求可能下降更多，意味著銅過剩的可能性更大。短期銅價可能總體寬幅震蕩，建議關注國家具體扶持政策、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價上漲超1%。近來鋅價受多因素支撐，下游需求恢復，國內(nèi)鋅庫存出現(xiàn)下降，疫情影響礦山產(chǎn)出，以及精礦加工費縮窄，持續(xù)支撐鋅價。但近期鍍鋅板庫存較高，如果不能下降，將限制未來鋅需求。目前鋅價脫離高成本礦山生產(chǎn)成本，在礦山?jīng)]有做出明確減產(chǎn)前，維持中長期供大于求的觀點。建議關注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：昨日夜盤鋁價下行?；久娣矫妫瑖鴥?nèi)疫情局面近期有所好轉(zhuǎn)，下游生產(chǎn)企業(yè)已逐步復產(chǎn)，但受疫情影響恢復速度較慢。原料方面，疫情造成了電解鋁上游原料運輸出現(xiàn)緊張，但由于前期鋁價弱勢，氧化鋁也持續(xù)下行，未來可能會持續(xù)反彈。國內(nèi)目前復工持續(xù)推進，需求未來或仍有一定支撐。庫存方面，近期國內(nèi)社會庫存持續(xù)回落，供需再度回歸短缺?？紤]到目前行業(yè)利潤大幅修復，建議操作上多單了結(jié)觀望。

【鎳】

鎳：恢復夜盤首日鎳價上行。國內(nèi)方面，隨著下游企業(yè)陸續(xù)復工，市場短期需求預計逐步好轉(zhuǎn)。基本面方面，中期來看今年鎳金屬供應縮減的趨勢不變，價格偏低會帶來較好的買入機會。未來建議首先關注疫情對市場的影響，尤其是境外的資產(chǎn)價格走勢。操作上建議多單10萬元/噸附近止盈。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤小幅上行。庫存方面，目前主要消費地不銹鋼庫有所回落，不銹鋼整體依然呈現(xiàn)相對過剩。除此之外，近期境外疫情造成的消費萎縮也很大程度影響了下游的預期，未來不銹鋼價格能否企穩(wěn)需要關注商品整體走勢以及境外資產(chǎn)價格走勢。操作上建議目前觀望為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨小幅震蕩。全國售糧進度趕超去年同期，基層余糧不足一成，現(xiàn)貨市場普遍對之后飼料需求有樂觀預期，各地貿(mào)易商囤糧熱情較高，惜售待漲。全國400個定點監(jiān)測縣數(shù)據(jù)，3月份全國能繁母豬存欄環(huán)比增長2.8%，全國16萬家年出欄500頭以上規(guī)模豬場，新生仔豬同比增長7.3%。短期來看，玉米需求穩(wěn)定但飼用需求依然有所下滑，預計沒有太大趨勢性行情。長期來看，認為玉米價格處于上漲趨勢，可考慮布局09、01合約的長期多單。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨小幅震蕩。新一年蘋果處于花期，10月合約的天氣行情已經(jīng)開始，近日受冷空氣影響北方大面積降溫，東北出現(xiàn)大范圍強降雪天氣。蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東本次降溫幅度雖然也比較大，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預計影響有限，但本次降溫對梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋果收購價。在四五月份蘋果對寒冷天氣比較敏感，短期內(nèi)預計蘋果還是會波動較大?？傮w來說認為今年出現(xiàn)18年減產(chǎn)情況的可能性不大，若是在4、5月份蘋果期貨由于天氣題材大幅上漲，那么后續(xù)可能存在做空機會。

【油脂】

油脂：馬來西亞棕櫚油下跌0.94%。原油價格持續(xù)疲弱，生物柴油煉化明顯受到抑制（占總消費的25%左右），疫情擴散也將壓制植物油的食用需求（占總消費的75%左右）。國內(nèi)豆油周度提貨量自高位回落，油廠未執(zhí)行合同下降明顯。目前中國大豆庫存止降回升，周度壓榨量已達到接近180萬噸高位，國內(nèi)供求已由前期偏緊轉(zhuǎn)為略寬松。棕櫚油產(chǎn)地月度產(chǎn)量回升，以及植物油消費端均受到抑制，預計中長期油脂價格將震蕩偏弱。

【棉花】

棉花：美國棉花期貨上漲2.13%，夜盤鄭棉震蕩。當前國內(nèi)棉花市場庫存充足，中國棉花協(xié)會物流分會調(diào)查顯示2月底全國棉花商業(yè)庫存總量497.26萬噸，較上月減少3.93萬噸，較去年同期增加40.74萬噸。受疫情擴散影響，下游紡織企業(yè)訂單不足，大部分降低產(chǎn)能消化庫存為主。當前棉花主產(chǎn)區(qū)新疆播種已全面開啟，部分地區(qū)開始出苗。后期需關注產(chǎn)區(qū)天氣變化。

【白糖】

白糖：美國ICE糖期貨下跌3.56%，目前價格較最高15.9美分/磅下跌35%。夜盤鄭糖震蕩。能源價格大幅下跌使得巴西糖產(chǎn)量大幅增加的預期上升，目前預計可能增產(chǎn)600萬噸，產(chǎn)量達到3200萬噸。印度截至4月15日累計產(chǎn)糖2478萬噸，同比降低630萬噸。預計在疫情得到有效控制之前，原糖價格承壓。全國進入收榨尾聲，廣西、廣東、海南已全面收榨，云南目前17家糖廠收榨。本榨季國內(nèi)截至3月產(chǎn)糖981萬噸，銷糖477萬噸，銷糖率49%與去年同期持平。2020年1-3月中國食糖進口40.4萬噸，去年同期33.74萬噸，同比增長19.5%。目前市場供應量充足以及處于傳統(tǒng)淡季，疫情導致消費遲遲不見起色，商家出貨意愿增強。5月份國內(nèi)取消貿(mào)易保護關稅的概率偏大，因此加工糖廠的采購節(jié)點可能會推遲在5月之后報關。目前配額外進口巴西食糖成本4400元/噸左右，外糖下跌刺激進口利潤轉(zhuǎn)好，預計鄭糖持續(xù)弱勢。

【豆粕】

豆粕：美豆和美豆粕小幅下跌，夜盤豆粕震蕩。國內(nèi)開機恢復令基差承壓。由于原油價格持續(xù)疲弱，影響生物柴油煉化和玉米酒精生產(chǎn)，美國豆粕在壓榨企業(yè)中提供的利潤份額和飼料蛋白中的添加將增多。巴西3-4月大豆出口可能創(chuàng)歷史同期新高，對應中國5-7月份大豆進口月均預計950萬噸或更高。目前中國庫存止降回升，周度壓榨量已達到接近180萬噸高位，國內(nèi)供求已由前期偏緊轉(zhuǎn)為略寬松。短期豆粕可能震蕩，中長期買入持有策略可能存在一定機會。