一季度受疫情影響，A股波動加劇，以食品飲料、農(nóng)林牧漁等為主的消費板塊展現(xiàn)出韌性，部分行業(yè)龍頭在此期間逆市走強，成為機構和資金爭相關注焦點。

多只細分食品龍頭

頻創(chuàng)新高

證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，除貴州茅臺外，食品飲料、農(nóng)林牧漁兩大板塊中，春節(jié)后有超過20家公司股價創(chuàng)下歷史新高，如絕味食品、天康生物、妙可藍多、山西汾酒、千禾味業(yè)等。若從歷史漲幅來看，貴州茅臺上市以來(不含首發(fā)日期)累計漲幅超過260倍，瀘州老窖、伊利股份歷史累計漲幅也在200倍以上。

業(yè)內分析認為，大消費板塊大漲，一方面是因為前期受疫情影響，該板塊跌幅較大，本身就具有超跌反彈的動力；另一方面則是近期各地相繼出臺了刺激消費的各項舉措，對板塊反彈起到了催化的作用；此外，消費板塊整體估值水平較低，大機構長期駐扎，對于板塊的反彈也有推動作用。

在低風險偏好的背景下，機構更傾向于依托基本面投資，日常消費為主業(yè)的食品飲料、農(nóng)林牧漁類公司一季度受到的影響較小，部分公司已經(jīng)表現(xiàn)出較大的業(yè)績彈性。國家統(tǒng)計局公布的社會消費品零售總額數(shù)據(jù)顯示，1月~3月糧油食品零售額同比增長了12.6%，飲料也增長了4.1%。

必選消費類公司

業(yè)績顯韌性

4月一季報收官，受疫情沖擊，一季度A股整體業(yè)績出現(xiàn)大幅下滑，上市公司業(yè)績呈現(xiàn)出明顯的分化：防疫相關行業(yè)及必選消費行業(yè)增勢明顯，而外出消費、投資拉動等行業(yè)表現(xiàn)低迷。

證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，農(nóng)林牧漁、食品飲料、銀行、電子等四大行業(yè)一季度凈利潤實現(xiàn)同比增長。農(nóng)林牧漁行業(yè)營收和盈利增速最高，是唯一營收、凈利增長均超過兩位數(shù)的行業(yè)，原因很大程度上在于農(nóng)林牧漁提供居民最基本的消費品，尤其是豬肉價格仍處于高位，不少公司保持了較強的盈利能力。此外食品飲料保持了營收、凈利的雙增長，原因與農(nóng)林牧漁類似，也是基于向居民提供必需的消費品。

相比之下，影視傳媒、休閑旅游餐飲等消費類行業(yè)一季度業(yè)績慘淡。影視股中，萬達電影、中國電影、金逸影視、華誼兄弟、電廣傳媒等一季度凈利潤虧損逾億元。以萬達電影為例，公司下屬影院受疫情影響全部停業(yè)，同時計劃春節(jié)檔上映的影片未能如期上映，固定成本費用支出卻較為剛性，導致公司經(jīng)營業(yè)績出現(xiàn)大幅度下滑，一季度公司凈利潤虧損6億元。餐飲旅游類公司中，首旅酒店、中青旅、華天酒店、中國國旅、峨眉山A、全聚德等一季度同為虧損狀態(tài)。

刺激消費政策頻頻出臺

疫情期間，國內外消費需求均受到影響，經(jīng)濟下行壓力加重。擴大消費，成為對沖新冠肺炎疫情影響的重要著力點之一。3月份，經(jīng)國務院同意，國家發(fā)展改革委等23個部門聯(lián)合印發(fā)《關于促進消費擴容提質加快形成強大國內市場的實施意見》(簡稱《實施意見》)，從市場供給、消費升級、消費網(wǎng)絡、消費生態(tài)、消費能力、消費環(huán)境等六方面提出19條硬舉措，為對沖疫情影響、助力形成強大國內市場勾勒出一條清晰的路線圖。

《實施意見》印發(fā)，釋放出鼓勵和促進消費的積極信號。3月以來，南京、合肥、杭州、鄭州等多地推出了形式多樣的消費券，如餐飲券、超市券、鄉(xiāng)村旅游券、汽車專項補貼等，取得了積極成效。4月17日召開的中央政治局會議強調，要釋放消費潛力，做好復工復產(chǎn)、復商復市，擴大居民消費，適當增加公共消費。

在后疫情時代，機構分析認為，民眾會首先滿足基本消費需求，包括食品、調味品、超市以及零食等子行業(yè)可能成為避險消費的主要方向。即使疫情影響遠遠超過預期，避險消費依然具有較大確定性，具有優(yōu)秀商業(yè)模式的企業(yè)仍然可以掌握定價權。

在消費類行業(yè)中，哪些公司一季度業(yè)績保持穩(wěn)健增長？數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計顯示，當前農(nóng)林牧漁、食品飲料、傳媒、休閑服務四大消費行業(yè)中，一季度凈利潤同比增長10%以上，且滾動市盈率不足35倍的公司，共計有31家。五糧液、牧原股份、溫氏股份、雙匯發(fā)展、新希望、瀘州老窖等千億白馬悉數(shù)入圍。