歐佩克發(fā)布的4月份石油市場月度報告預(yù)測，受到旅行限制的影響，4月份全球石油需求縮減為歷史最大幅度，2020年全球石油日均需求降低680萬桶。4月份全球石油需求日均減少2000萬桶。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2020年4月17日的四周，美國成品油需求總量平均每天1504.7萬桶，比去年同期低25.4%；車用汽油需求四周日均量552.9萬桶，比去年同期低41.4%。國內(nèi)交易所提高原油倉儲費并且增加原油庫容，利空近月合約。全球原油供應(yīng)過剩局面短期預(yù)計難以改變。

但是，也需要關(guān)注供應(yīng)端利好因素變化。截止4月17日當(dāng)周，美國原油日均產(chǎn)量1220萬桶，比前周日均產(chǎn)量減少10萬桶，與去年同期日均產(chǎn)量持平；截止4月17日的四周，美國原油日均產(chǎn)量1247.5萬桶，比去年同期高2.5%。美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量繼續(xù)大幅度減少。過去的五周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量累計減少了245座。通用電氣公司的油田服務(wù)機(jī)構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止4月17日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量438座，比前周減少66座；比去年同期減少387座。OPEC+可能提前執(zhí)行減產(chǎn)協(xié)議。美伊關(guān)系緊張也可能提振油價反彈。

技術(shù)面，美國WTI原油期貨價格4月份沖高回落并創(chuàng)出新低。WTI2005合約盤中創(chuàng)出歷史新低-40.32美元/桶。預(yù)計WTI2006月合約5月份可能主要在0-30美元/桶區(qū)間運行。5月份INE原油近月合約預(yù)計可能主要在200-300元/桶區(qū)間運行?？紤]到流動性問題，建議做遠(yuǎn)月合約流動性更好些。

一、行情回顧

4月份原油價格沖高回落，4月上、中旬，在美國總統(tǒng)特朗普干預(yù)下，沙特和俄羅斯再次組織OPEC+召開聯(lián)合減產(chǎn)會議。4月上旬，在減產(chǎn)會議召開前，對減產(chǎn)的預(yù)期提振了市場持續(xù)反彈。在4月12日（星期日）舉行的歐佩克與非歐佩克部長級第10次（特別）會議，確定了5月份和6月份每日減產(chǎn)970萬桶；從2020年7月1日到2020年12月31日的6個月，每日調(diào)整產(chǎn)量770萬桶；2021年1月1日至2022年4月30日的16個月內(nèi)每日調(diào)整產(chǎn)量580萬桶。產(chǎn)量調(diào)整基準(zhǔn)為2018年10月份石油產(chǎn)量；但是沙特和俄羅斯除外，這兩國的基線產(chǎn)量水平相同，均為每日1100萬桶。該協(xié)議的有效期至2022年4月30日，然而，該協(xié)議的延期將在2021年12月進(jìn)行審核。G20減產(chǎn)方面的消息依然不夠清晰，據(jù)歐佩克代表，G20產(chǎn)油國可能額外減產(chǎn)450萬桶/日，但仍低于歐佩克+希望20國集團(tuán)產(chǎn)油國另外實施每天500萬桶的減產(chǎn)。減產(chǎn)結(jié)果不及預(yù)期。國際能源署在4月份石油市場月度報告中預(yù)計2020年全球石油日均需求將下降930萬桶，降幅前所未有，同時4月份全球原油日均需求將下降2900萬桶，為25年來所未見的水平。歐佩克發(fā)布的4月份石油市場月度報告預(yù)測，受到旅行限制的影響，4月份全球石油需求縮減為歷史最大幅度，2020年全球石油日均需求降低680萬桶。4月份全球石油需求日均減少2000萬桶。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2020年4月17日的四周，美國成品油需求總量平均每天1504.7萬桶，比去年同期低25.4%；車用汽油需求四周日均量552.9萬桶，比去年同期低41.4%國內(nèi)交易所提高原油倉儲費并且增加原油庫容，利空近月合約。故4月中下旬原油價格開始出現(xiàn)持續(xù)下跌，并創(chuàng)出新低。

圖：原油主力合約走勢

數(shù)據(jù)來源：博易大師 國信期貨

二、原油供需情況分析

1、全球原油供需

3月份歐佩克13個成員國原油日產(chǎn)量2861.2萬桶，比2月份原油日產(chǎn)量增加82.1萬桶。3月份伊朗原油日均201.8萬桶，減少5.2萬桶；3月份沙特阿拉伯原油日產(chǎn)量1005.8萬桶，增加38.8萬桶。3月份尼日利亞原油日產(chǎn)量185.3萬桶，增加6.5萬桶；伊拉克原油日產(chǎn)量458.5萬桶，減少2萬桶。3月份委內(nèi)瑞拉原油日產(chǎn)量66萬桶，減少了10萬桶。

圖：OPEC原油產(chǎn)量（千桶/日）

數(shù)據(jù)來源：WIND 國信期貨

圖：伊朗和委內(nèi)瑞拉原油產(chǎn)量（千桶/日）

數(shù)據(jù)來源：WIND 國信期貨

2020年3月份產(chǎn)量數(shù)據(jù)是1003萬桶/日，較2月份產(chǎn)量974萬桶/日，已經(jīng)出現(xiàn)增長。在5月1日開始，沙特將執(zhí)行減產(chǎn)至850萬桶/日。

圖：沙特原油產(chǎn)量（千桶/日）

數(shù)據(jù)來源：WIND 國信期貨

截止4月17日當(dāng)周，美國原油日均產(chǎn)量1220萬桶，比前周日均產(chǎn)量減少10萬桶，與去年同期日均產(chǎn)量持平；截止4月17日的四周，美國原油日均產(chǎn)量1247.5萬桶，比去年同期高2.5%。

美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2020年4月17日的四周，美國成品油需求總量平均每天1504.7萬桶，比去年同期低25.4%；車用汽油需求四周日均量552.9萬桶，比去年同期低41.4%；餾份油需求四周日均數(shù)340萬桶，比去年同期低9.8%；煤油型航空燃料需求四周日均數(shù)比去年同期低53.6%。單周需求中，美國石油需求總量日均1410.3萬桶，比前一周高30.6萬桶；其中美國汽油日需求量531.1萬桶，比前一周高23.0萬桶；餾分油日均需求量312.8萬桶，比前一周日均高37.1萬桶。

圖：美國原油產(chǎn)量（千桶/日）

數(shù)據(jù)來源：WIND 國信期貨

美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量繼續(xù)大幅度減少。過去的五周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量累計減少了245座。通用電氣公司的油田服務(wù)機(jī)構(gòu)貝克休斯公布的數(shù)據(jù)顯示，截止4月17日的一周，美國在線鉆探油井?dāng)?shù)量438座，比前周減少66座；比去年同期減少387座。

圖：美國新增鉆井?dāng)?shù)

數(shù)據(jù)來源：WIND 國信期貨

美國煉油廠開工率繼續(xù)下降，美國原油庫存大幅度增加，為連續(xù)第十三周增加，汽油庫存和餾分油庫存都增長。美國能源信息署數(shù)據(jù)顯示，截止2020年4月17日當(dāng)周，美國原油庫存量5.1864億桶，比前一周增長1502萬桶；美國汽油庫存總量2.63234億桶，比前一周增長102萬桶；餾分油庫存量為1.3688億桶，比前一周增長788萬桶。原油庫存比去年同期高12.6%；比過去五年同期高9%；汽油庫存比去年同期高16.6%；比過去五年同期高12%；餾份油庫存比去年同期高7.8%，比過去五年同期低1%。美國商業(yè)石油庫存總量增長2553萬桶。美國煉廠加工總量平均每天1245.6萬桶，比前一周減少20.9萬桶；煉油廠開工率67.6%，比前一周下降1.5個百分點。

圖：美國原油總庫存（千桶/日）

數(shù)據(jù)來源：WIND 國信期貨

圖：美國煉廠產(chǎn)能利用率

數(shù)據(jù)來源：WIND 國信期貨

紐約商品交易所原油期貨交割地在俄克拉荷馬州庫欣地區(qū)是一個內(nèi)陸地區(qū)，原油期貨到期后要從這里提出儲存或者運走，運輸方式為石油管道或者火車和卡車。庫欣地區(qū)原油庫存容量約7800萬桶，截止上周末已經(jīng)儲存了6100萬桶，一周庫存增加了9%。尚有1700萬桶剩余容量，為了安全起見不能填滿，最多只能再填1000萬桶原油。因而美國內(nèi)陸生產(chǎn)的頁巖油井口價格極為低廉，實貨市場出現(xiàn)了免費油加倒貼運費，即負(fù)價格原油。4月15日，芝加哥商品交易所清算所發(fā)布測試公告稱，如果出現(xiàn)零或者負(fù)價格，CME的所有交易和清算系統(tǒng)將繼續(xù)正常運行，所有常規(guī)交易和頭寸處理都可以在清算中執(zhí)行，即已經(jīng)完成了測試準(zhǔn)備。這意味著，芝加哥商品交易所確實是有所準(zhǔn)備，讓油價跌破0美元時可操作。

2、中國原油供需

隨著國內(nèi)復(fù)工復(fù)產(chǎn)逐步推進(jìn)，國內(nèi)原油需求比1-2月份出現(xiàn)明顯回升。此外，由于4月份國際油價處于非常低的水平，3、4月份我國原油進(jìn)口量增加。但是，目前國際郵輪緊張，原油運費比較高。

圖：中國原油累計產(chǎn)量（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：WIND 國信期貨

圖：中國原油進(jìn)口量（萬噸）

數(shù)據(jù)來源：WIND 國信期貨

三、技術(shù)分析

技術(shù)面，美國WTI原油期貨價格4月份沖高回落并創(chuàng)出新低。WTI2005合約盤中創(chuàng)出歷史新低-40.32美元/桶。預(yù)計WTI2006月合約5月份可能主要在0-30美元/桶區(qū)間運行。

圖：美國WTI原油期貨連續(xù)合約周線圖