5月19日，兩市高位振蕩。期權(quán)方面，標(biāo)的資產(chǎn)50ETF漲0.67%收于2.852，華泰柏瑞300ETF（510300）漲0.74%，嘉實(shí)滬深300ETF漲0.81%，各期權(quán)品種隱波低位振蕩，ETF期權(quán)購(gòu)沽隱波差縮小，市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)中性。但股指期權(quán)購(gòu)沽隱波差仍較大，合成標(biāo)的貼水嚴(yán)重。

50ETF期權(quán)市場(chǎng)成交量下降，持倉(cāng)量持續(xù)增加。當(dāng)日期權(quán)總持倉(cāng)2811669張，較上一交易日增加124258張。其中認(rèn)購(gòu)合約持倉(cāng)1483535張，較上一交易日增加46587張，認(rèn)沽合約持倉(cāng)1328134張，較上一交易日增加77671張。持倉(cāng)量PCR值0.8952，較上一交易日小幅增加0.0250。成交量方面，當(dāng)日全市場(chǎng)合計(jì)成交1249030張，較上一交易日減少337593張。其中認(rèn)購(gòu)期權(quán)成交682307張，較上一交易日減少161961張，認(rèn)沽合約總成交566723張，較上一交易日減少175632張。日成交量PCR值0.8306，較前一個(gè)交易日減少0.0487。

滬深300三個(gè)期權(quán)品種成交減少，持倉(cāng)全線上升。滬300ETF期權(quán)成交量1151333張，持倉(cāng)量1956158張，成交額為6.608億元；深300ETF期權(quán)成交量為139138張，持倉(cāng)量為407293張，成交額為0.796億元；滬深300股指期權(quán)成交量為24313張，持倉(cāng)量為72180張，成交額為1.666億元。

當(dāng)前各品種期權(quán)隱波低位振蕩。具體來看，目前50ETF期權(quán)主力認(rèn)購(gòu)平值合約隱波為12.71%，認(rèn)沽平值隱波為14.09%。滬300ETF期權(quán)近月認(rèn)購(gòu)平值合約隱波為13.75%，認(rèn)沽平值隱波為15.16%。深300ETF期權(quán)近月認(rèn)購(gòu)合約隱波13.11%，認(rèn)沽平值隱波14.26%。滬深300指數(shù)期權(quán)近月認(rèn)購(gòu)平值合約隱波為11.19%，認(rèn)沽平值隱波為21.55%。30日歷史波動(dòng)率走低。從各個(gè)期權(quán)主力合約波動(dòng)率微笑曲線看，認(rèn)購(gòu)及認(rèn)沽隱波在10%至30%區(qū)間內(nèi)。

總體來說，目前全球貨幣寬松，市場(chǎng)流動(dòng)性充足，指數(shù)下行空間和風(fēng)險(xiǎn)有限。另外，市場(chǎng)經(jīng)過上周調(diào)整，浮籌已經(jīng)清洗不少。隨著全國(guó)兩會(huì)臨近，在逆周期調(diào)節(jié)力度預(yù)期加強(qiáng)的情況下，本周指數(shù)有望放量上攻。此外，從中長(zhǎng)期看，當(dāng)前股市也屬于底部區(qū)域，MSCI擴(kuò)容，北向資金持續(xù)流入，均形成利好。對(duì)于中長(zhǎng)期投資者來說，可繼續(xù)滾動(dòng)賣出看跌期權(quán)。在波動(dòng)率方面，當(dāng)前購(gòu)沽隱波低位振蕩。購(gòu)沽隱波差修復(fù)，合成標(biāo)的貼水回歸，期權(quán)市場(chǎng)情緒轉(zhuǎn)中性。目前認(rèn)購(gòu)隱波處于歷史低位，買認(rèn)購(gòu)性價(jià)比極高，可逢低布局，買入認(rèn)購(gòu)期權(quán)。短期關(guān)注兩市量能情況，建議投資者少賣多買。