一個10000億級融資市場，正在迅速復蘇。

自2月14日再融資新規(guī)落地，至今已經(jīng)滿3個月。從近3個月的數(shù)據(jù)來看，新規(guī)徹底激活了A股的再融資市場，上市公司對定向增發(fā)的熱情被徹底點燃。

全景財經(jīng)（ID：p5w2012）通過Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，截至5月18日，2020年年內(nèi)A股再融資(包括增發(fā)、配股、可轉債)的總金額已經(jīng)達到3571.3億元。

可以預見的是，2020下半年再融資規(guī)模大概率將加速爆發(fā)。全景財經(jīng)統(tǒng)計了近3個月的A股上市公司公告發(fā)現(xiàn)，再融資新規(guī)實施以來，多達554家上市公司發(fā)布或修訂了定增預案，預計最高募資金額合計為9468.5億元，較2019年同期增長超200%。

與此同時，再融資的審核節(jié)奏明顯加快。據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，再融資新規(guī)以來，截至到5月18日，88家上市公司的再融資項目獲得發(fā)審委審核通過，而2019年同期僅31家，同比增長超180%。

昨日（5月18日）晚間，《中共中央　國務院關于新時代加快完善社會主義市場經(jīng)濟體制的意見》發(fā)布，其中明確指出，完善民營企業(yè)融資增信支持體系，健全民營企業(yè)直接融資支持制度。

5月15日，中國證監(jiān)會主席易會在第二屆“5·15全國投資者保護宣傳日”活動上表示，將再融資審核重點聚焦到關鍵發(fā)行條件上來，適時發(fā)布再融資審核指引，增強市場可預期性；對優(yōu)質(zhì)上市公司定向增發(fā)進一步優(yōu)化流程，提高效率。

種種跡象表明，連續(xù)3年下滑的A股再融資市場，正在迅速復蘇。

太火爆！近1000億定增融資，蜂擁而來

2020年2月，正值全國防控疫情的攻堅期，部分企業(yè)正面臨著延遲開工、訂單萎縮、現(xiàn)金流不足等局面，迫切需要融資以解燃眉之急。

2月14日，再融資新規(guī)應聲落地。其中包括，取消了創(chuàng)業(yè)板的三大“限制”、定增鎖定期從12個月縮減至6個月、定增發(fā)行底價由9折降為8折……松綁力度大超市場預期。

自此，上市公司再融資的熱情徹底被點燃。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，自再融資新規(guī)實施以來，截至5月18日，發(fā)布定增預案的上市公司數(shù)量達345家，對應的募資上限總額超5060億元。

另外，超過200家上市公司根據(jù)再融資新規(guī)緊急修改了此前的定增預案。剔除已實施完成的定增項目，截止5月18日，仍有554個定增項目正在排隊實施，對應募資規(guī)模上限高達9468億元。其中，定增募資上限超過100億的上市公司多達18家：

定增募資上限超100億的上市公司

從行業(yè)分布來看，電力設備與新能源、電子、計算機、醫(yī)藥生物等行業(yè)的融資定增預案數(shù)量較多且對應融資規(guī)模較高。

而從定增融資目的看，2月14日以來，發(fā)布定增預案的上市公司，募集的資金主要用于補充流動資金、償還銀行貸款、項目融資。

值得一提的是，再融資新規(guī)落地初期，在存量定增項目積壓的背景下，迫切需要融資的上市公司明顯多于尋找項目的機構投資者，定增市場整體供大于求，資金方可以非常從容地挑選優(yōu)質(zhì)項目。

從而導致大量定增項目的折價幅度巨大，初期參與的機構投資者非常容易便可以獲得賬面浮盈。

從2月14日以來已實施完成的63個定增項目來看，以今日收盤價為基準，平均的折價率超過33.8%，意味著參與定增的投資者，已獲得33%以上的浮盈。另外，14個定增項目的最新折價率已經(jīng)超過44%。

其中，北京君正（300223）、晶瑞股份（300655）、羅欣藥業(yè)（002793）的定增折價率更是超過100%，意味著參與這3家上市公司的機構，賬面浮盈已超100%。

高瓴資本第一時間殺入，浮盈70%

春江水暖鴨先知，A股再融資市場的復蘇，讓越來越多機構投資者嗅到了機會。

其中，最兇猛、嗅覺最敏銳的玩家莫過于高瓴資本，就在再融資新規(guī)落地的第2天，便火速宣布，斥資23億包攬凱萊英（002821）的定增項目，成為非公開發(fā)行的唯一認購方。

今日（5月19日）盤中，凱萊英股價再度刷新歷史新高：210元/股，而定增預案的增發(fā)價格僅123.56元/股，意味著高領的這一筆投資的潛在浮盈逼近70%。

5月13日，高瓴與凱萊英的合作更近一步，簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。同時，高瓴資本承諾，若在戰(zhàn)略合作期內(nèi)為凱萊英帶來的訂單未達到8億元，不轉讓此次定增認購的股票。

而就在當天，高瓴資本攜手淡馬錫富敦投資，將另一家生物醫(yī)藥上市企業(yè)—凱利泰（300326）的10.96億元定增項目全部包圓，其中高瓴資本出資額為3.93億元，并成為凱利泰的戰(zhàn)略投資者。

以凱利泰擬非公開發(fā)行的股票數(shù)量（不超過5850萬股）計算，定增價格為18.73元/股，較今日收盤價（29.02元）的折價幅度達55%。

由此可見，高瓴資本正在利用再融資新規(guī)的紅利：“定增發(fā)行價享受8折優(yōu)惠”，建倉、布局A股的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)。

截至一季度末，高瓴資本在A股醫(yī)療行業(yè)共持有4只個股：愛爾眼科（300015）、凱利泰、泰格醫(yī)藥（300347）、金域醫(yī)學（603882）。另外，其在全球醫(yī)療健康產(chǎn)業(yè)已累計投資160家企業(yè)，其中本土企業(yè)100家，海外企業(yè)60家，其中創(chuàng)新藥公司多達52家公司。

除了高瓴，其他各路資本亦聞風而動。

全景財經(jīng)（p5w2012）通過Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，2月14日以來，已有8只定向增發(fā)型私募基金成立，而2019年全年僅有2只定向增發(fā)型私募基金成立。

其中，位于杭州的清哲投資在1天之內(nèi)一口氣備案了3只定增私募產(chǎn)品，包括清哲和融定增1號、哲和融定增2號、哲和融定增3號。

另外，據(jù)華夏時報報道，基石資本合伙人陳延立表示，目前是發(fā)行定增產(chǎn)品的絕佳時期，基石資本目前也正在籌備發(fā)行相應定增基金。

當前，A股市場估值普遍不高，再加上“8折優(yōu)惠”、鎖定期減半的吸引力，定增或將成為長線資金布局優(yōu)質(zhì)上市公司資產(chǎn)的首選。

新一輪“再融資潮”，正在襲來

定增，歷來都是A股上市公司重要的再融資渠道之一，但受政策影響非常明顯，“一放就爆發(fā)，一管就萎縮”。

2014年5月16日，證監(jiān)會正式發(fā)布《首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理辦法》、《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》自發(fā)布之日起施行?！?/p>

創(chuàng)業(yè)板申報企業(yè)不再限于九大行業(yè)，完善并購機制，鼓勵上市公司通過并購促進企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，定增市場的“熱情”被徹底喚醒。

自此，A股市場的定增融資規(guī)模迅速飆升，第二年（2015年）的定增規(guī)模便超過10000億元，達到1.36萬億元，同比增長超100%，2016年定增規(guī)模仍繼續(xù)攀升，達到1.8萬億的歷史峰值。

2017年2月，監(jiān)管層對再融資政策及減持規(guī)定開始收緊，從定價方式、融資規(guī)模、融資間隔等多方面限制再融資。當年5月，限制政策繼續(xù)加碼，從多角度、全方位限制定增股東解禁后的減持。

一連串的收緊政策下，2017年A股的定增融資規(guī)模同比大跌超43%。2018年，定增市場依舊低迷，首次跌破10000億大關，2019年定增規(guī)模僅為0.66萬億元，相較2016的1.8萬億峰值下降幅度超過60%。

低迷的定增融資，疊加去杠桿的大環(huán)境，2018-2019年，部分民營上市企業(yè)面臨融資困境，甚至頻繁的出現(xiàn)了流動性壓力、債務違約。

2019年以來，高層越來越重視民營企業(yè)的融資難問題，對直接融資的重視程度上升到史上最高：

2019年2月，中辦、國辦印發(fā)《關于加強金融服務民營企業(yè)的若干意見》，提出加大直接融資支持力度，完善股票發(fā)行和再融資制度，加快民營企業(yè)首發(fā)上市和再融資審核進度；

10月，《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》完成修訂，創(chuàng)業(yè)板重組上市被放開，取消認定標準中的凈資產(chǎn)等指標，擴大配套融資發(fā)行規(guī)則。

2020年2月14日，最解渴的再融資新規(guī)正式落地，疊加A股上市公司的估值普遍合理，定增項目、機構資金正一拍即合：上市公司的定增融資訴求在增加，機構投資者參與定增項目的意愿增強。

從近3個月的數(shù)據(jù)來看，A股新一輪的“再融資潮”正在襲來。