6月2日，國(guó)際油價(jià)顯著上漲，市場(chǎng)預(yù)期OPEC+將延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議。截至當(dāng)天收盤，NYMEX WTI原油期貨7月合約收于36.81美元/桶，漲幅為3.87%。ICE布倫特原油期貨8月合約收于39.57美元/桶，漲幅為3.26%。

據(jù)外媒報(bào)道，OPEC+正在考慮將減產(chǎn)計(jì)劃延長(zhǎng)至7月或8月份，并可能將原定于在6月9日至10日舉行的會(huì)議提前到本周四召開。根據(jù)OPEC+最初計(jì)劃，在6月底結(jié)束首階段970萬(wàn)桶/日減產(chǎn)后，從7月開始到年底產(chǎn)能削減將調(diào)整至770萬(wàn)桶/日。

近期，包括豆油、棕櫚油、菜油在內(nèi)的油脂板塊連續(xù)走高。在分析人士看來(lái)，最近政府提倡促進(jìn)地?cái)偨?jīng)濟(jì)發(fā)展，這有望讓油脂消費(fèi)產(chǎn)生新的增長(zhǎng)點(diǎn)。

國(guó)際油價(jià)繼續(xù)飆升，化工板塊表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)

6月2日，國(guó)際油價(jià)顯著上漲，市場(chǎng)預(yù)期OPEC+將延長(zhǎng)減產(chǎn)協(xié)議。截至當(dāng)天收盤，NYMEX WTI原油期貨7月合約收于36.81美元/每桶，漲幅為3.87%。ICE布倫特原油期貨8月合約收于39.57美元/每桶，漲幅為3.26%。

據(jù)外媒報(bào)道，OPEC+正在考慮將減產(chǎn)計(jì)劃延長(zhǎng)至7月或8月份，并可能將原定于在6月9日至10日舉行的會(huì)議提前到本周四召開。根據(jù)OPEC+最初計(jì)劃，在6月底結(jié)束首階段970萬(wàn)桶/日減產(chǎn)后，從7月開始到年底產(chǎn)能削減將調(diào)整至770萬(wàn)桶/日。

有證據(jù)表明OPEC+的減產(chǎn)行動(dòng)已經(jīng)奏效，俄羅斯上個(gè)月的產(chǎn)量下降到了939萬(wàn)桶/日，遠(yuǎn)低于4月份的1135萬(wàn)桶/日，接近OPEC+的目標(biāo)。

近期化工板塊走勢(shì)相對(duì)偏強(qiáng)。南華期貨能化分析師戴一帆向期貨日?qǐng)?bào)記者表示，本周化工板塊普遍偏暖，主導(dǎo)因素有兩個(gè)：一是宏觀因素，上周末美國(guó)總統(tǒng)特朗普的發(fā)言好于市場(chǎng)預(yù)期；二是原油持續(xù)強(qiáng)勢(shì)?！拔覀儺?dāng)前觀測(cè)到的OPEC+減產(chǎn)情況比起往年好了許多，尤其是俄羅斯的執(zhí)行情況，且當(dāng)下有一個(gè)減產(chǎn)延長(zhǎng)的預(yù)期，隨著歐美國(guó)家的逐步復(fù)工，原油仍然處在一個(gè)比較強(qiáng)的上行通道當(dāng)中?！贝饕环f(shuō)。

對(duì)于PP而言，戴一帆表示，在經(jīng)歷了前期一波口罩行情之后，本周再次向上突破，近期整個(gè)塑料板塊需求反饋非常好，無(wú)論是疫情帶來(lái)的口罩與防護(hù)用品需求，抑或是需求后移帶來(lái)的家電、汽車的需求爆發(fā)，都給上漲注入了十足的動(dòng)力，配合新增需求使得1—5月表觀需求增速非常高。今年8月之后雖然投產(chǎn)較多，但宏觀面整體回暖，市場(chǎng)資金相對(duì)寬裕，真實(shí)需求和投機(jī)需求同步得到支撐，表觀需求維持高增速。目前庫(kù)存處于低位，投產(chǎn)對(duì)2001合約壓力更大，對(duì)2009合約影響則相對(duì)有限。

對(duì)于PVC，戴一帆認(rèn)為，這是目前化工品當(dāng)中很強(qiáng)的一個(gè)品種?！芭cPP類似，PVC也是一波需求主導(dǎo)的行情。房地產(chǎn)在整個(gè)二季度需求中展現(xiàn)出了非常強(qiáng)的韌性，這是超過(guò)很多人預(yù)期的。供給端也有一定的助力，之前空頭關(guān)注的邏輯主要在于進(jìn)口沖擊與利潤(rùn)回升后的國(guó)內(nèi)產(chǎn)量提升，目前來(lái)看進(jìn)口是明顯不及預(yù)期的?！彼榻B。

“產(chǎn)量方面，雖然利潤(rùn)環(huán)比修復(fù)很明顯，但同比還是比較低。檢修季過(guò)去之后，負(fù)荷的提升速度比之前預(yù)期的慢了不少，在供弱需強(qiáng)的背景下，PVC走出一波反彈，但當(dāng)前價(jià)格已經(jīng)接近疫情前的價(jià)格，不建議追多?！贝饕环硎?。

“從化工板塊整體來(lái)看，宏觀方面，需要關(guān)注海外復(fù)工后的疫情二次暴發(fā)情況，尤其是歐美復(fù)工后的情況；微觀方面，需要關(guān)注價(jià)格反彈后之前一些虧損企業(yè)的重啟情況，化工品當(dāng)下還是在一個(gè)投產(chǎn)的大周期里，如果供給增加非?？?，產(chǎn)業(yè)利潤(rùn)仍需壓縮。”戴一帆說(shuō)。

油脂板塊具備長(zhǎng)期上漲基礎(chǔ)

近期，包括豆油、棕櫚油、菜油在內(nèi)的油脂板塊連續(xù)走高。華融融達(dá)期貨油脂油料研究員張易夢(mèng)認(rèn)為，從油脂板塊總體來(lái)看，首先，國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制，消費(fèi)活力得到釋放，發(fā)展地?cái)偨?jīng)濟(jì)，油脂需求有增長(zhǎng)預(yù)期；其次，油脂庫(kù)存在壓榨增加、進(jìn)口穩(wěn)定的條件下并沒有如預(yù)期快速增加，三大油脂庫(kù)存均處于五年均值水平以下，甚至接近近年低點(diǎn)；最后，油脂需求斷崖式下降后，其價(jià)格已處于歷史低位，全球量化寬松預(yù)期下商品整體做多意愿強(qiáng)烈。

“從當(dāng)前的基本面看，油脂板塊已經(jīng)具備開啟一波較長(zhǎng)期上漲的基礎(chǔ)，但中短期振蕩概率較大?！睆堃讐?mèng)介紹，供應(yīng)方面，最近幾個(gè)月，南美大豆每月到港在1000萬(wàn)噸附近，屬于歷史最高水平，美豆因履行協(xié)議承諾持續(xù)進(jìn)口，新季種植進(jìn)度較快，產(chǎn)量預(yù)估較去年增長(zhǎng)16%，外部供應(yīng)偏利空。國(guó)內(nèi)大豆庫(kù)存和豆油庫(kù)存從4月底開始逐步攀升，因壓榨能力限制，豆油庫(kù)存增幅與五年均值相當(dāng)，但仍較五年均值低17.6%。棕櫚油產(chǎn)地現(xiàn)處于增產(chǎn)季，但印尼和馬來(lái)西亞的生物柴油政策以及對(duì)印度出口，有利于產(chǎn)地庫(kù)存消耗。由于前期消費(fèi)不足且進(jìn)口緩慢，國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存下滑至近年同期低位。菜油因中加關(guān)系緊張，進(jìn)口大幅萎縮，疊加國(guó)內(nèi)產(chǎn)量下滑，導(dǎo)致菜油庫(kù)存處于歷史低谷。

需求方面，國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情得到有效控制，餐飲消費(fèi)逐步恢復(fù)。油廠豆油高產(chǎn)出下，5月庫(kù)存較上月僅增長(zhǎng)3.92萬(wàn)噸，足以說(shuō)明消費(fèi)逐步恢復(fù)。最近政府提倡促進(jìn)地?cái)偨?jīng)濟(jì)發(fā)展，街邊小吃有望讓油脂消費(fèi)產(chǎn)生新的增長(zhǎng)點(diǎn)。歐洲、美國(guó)疫情逐步緩解，經(jīng)濟(jì)重啟后油脂消費(fèi)有望恢復(fù)。

此外，從宏觀與技術(shù)面來(lái)看，為對(duì)沖疫情影響，各國(guó)刺激經(jīng)濟(jì)，導(dǎo)致貨幣供應(yīng)充裕，全球經(jīng)濟(jì)緩慢恢復(fù)，長(zhǎng)期維持低利率將推高大宗商品價(jià)格。張易夢(mèng)認(rèn)為，豆油、棕櫚油價(jià)格處于歷史低位，但短中期均線壓制價(jià)格上漲，反復(fù)振蕩概率較大。

“操作上，需要關(guān)注油廠庫(kù)存在高壓榨下的增長(zhǎng)速度，若增長(zhǎng)較快則地?cái)偨?jīng)濟(jì)消費(fèi)不及預(yù)期。同時(shí)，也要關(guān)注美豆是否維持進(jìn)口，若暫停進(jìn)口，四季度油脂供應(yīng)預(yù)期趨緊?！睆堃讐?mèng)表示。

受消息面刺激，黑色系短期偏強(qiáng)

近期山西召開決戰(zhàn)藍(lán)天保衛(wèi)戰(zhàn)相關(guān)會(huì)議，焦化企業(yè)被要求限產(chǎn)，疊加山東以煤定焦政策影響，焦企限產(chǎn)范圍逐步擴(kuò)大。部分焦化廠計(jì)劃第四輪提漲焦炭?jī)r(jià)格100元/噸。在此影響下，昨日午后雙焦盤面上行。

“焦煤方面，隨著焦炭?jī)r(jià)格的不斷上漲，焦化利潤(rùn)恢復(fù)，焦化廠采購(gòu)增加，焦煤壓力減少。同時(shí)，前期部分煤礦停限產(chǎn)，供應(yīng)壓力減小，焦化開工率上升，焦煤跟隨焦炭上行。焦炭方面，前期焦化利潤(rùn)大幅收縮，部分地區(qū)瀕臨盈虧平衡線，隨著高爐開工率的不斷上升，鋼廠補(bǔ)庫(kù)，焦炭總庫(kù)存在需求旺盛情況下去庫(kù)，焦炭?jī)r(jià)格不斷上漲，焦化利潤(rùn)回升?！惫獯笃谪浐谏芯繂T王心彤表示。

王心彤介紹，焦煤供應(yīng)方面，國(guó)產(chǎn)端今年停產(chǎn)力度小于往年同期，供應(yīng)小幅減少，目前煤礦逐漸恢復(fù)生產(chǎn)。進(jìn)口端澳煤通關(guān)較嚴(yán)，雖通關(guān)問(wèn)題預(yù)期下部分下游減少澳煤采購(gòu)，但目前澳煤性價(jià)比較高，澳洲往中國(guó)發(fā)貨量仍在高位。蒙煤通關(guān)逐漸恢復(fù)中。供應(yīng)仍偏寬松。庫(kù)存方面，焦化廠隨著利潤(rùn)增加逐漸補(bǔ)庫(kù)，煤礦庫(kù)存壓力緩解。但后期隨著焦化廠停限產(chǎn)，需求或有減少。因此，后期來(lái)看焦煤上漲空間有限。

“焦炭供應(yīng)方面，近期擾動(dòng)因素較多，山東由于壓減煤炭消費(fèi)問(wèn)題，焦企限產(chǎn)范圍擴(kuò)大，部分企業(yè)限產(chǎn)30%—50%。同時(shí)，后期徐州地區(qū)仍有焦化去產(chǎn)能任務(wù)。但二季度仍有部分新建產(chǎn)能投產(chǎn)?？傮w來(lái)看，新建產(chǎn)能投產(chǎn)較少，抵消不了山東和徐州去產(chǎn)能數(shù)量。需求方面，高爐開工率維持高位。目前唐山部分鋼企有限產(chǎn)，但整體看限產(chǎn)力度較小。焦炭需求旺盛，鋼廠補(bǔ)庫(kù)意愿較強(qiáng)，同時(shí)高開工下庫(kù)存消耗較快，焦炭各個(gè)環(huán)節(jié)庫(kù)存下降。后期來(lái)看，供應(yīng)端停限產(chǎn)對(duì)焦炭支撐較強(qiáng)，但焦炭三輪上漲后焦化利潤(rùn)逼近高爐，且鋼材下游需求放緩，因此，后期焦炭上漲或弱于前期?！蓖跣耐f(shuō)。

對(duì)于鐵礦石，信達(dá)期貨黑色研究員方家駒介紹，基本面方面，供給中性，需求再創(chuàng)新高，港口庫(kù)存持續(xù)創(chuàng)新低。具體來(lái)看，巴西和澳洲發(fā)貨量環(huán)比增加，達(dá)到近年4月份的高位水平，但在日均疏港量保持高位穩(wěn)定，以及日均鐵水產(chǎn)量再創(chuàng)新高的背景下，鐵礦石港口庫(kù)存持續(xù)下降，總體呈現(xiàn)出供小于求的局面。

從消息面看，市場(chǎng)傳言淡水河谷將下調(diào)年度產(chǎn)量目標(biāo)，并且由于當(dāng)?shù)匾咔橛萦?，該公司第三大礦區(qū)Itabira（伊塔比拉）將被封鎖。“雖然后來(lái)淡水河谷及時(shí)發(fā)表官方聲明，聲稱集團(tuán)采取了各項(xiàng)保障措施應(yīng)對(duì)疫情，其生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)正常進(jìn)行，未受疫情影響，今年生產(chǎn)計(jì)劃目標(biāo)不變，但是市場(chǎng)預(yù)期6月份鐵礦石供給將繼續(xù)小于需求，港口庫(kù)存仍有下降空間，因此，鐵礦石沖高回落后走勢(shì)仍然偏強(qiáng)?！狈郊荫x表示，另外，從煤焦鋼礦全產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，市場(chǎng)預(yù)計(jì)6月份焦炭將進(jìn)行第四輪漲價(jià)，這也有助于鐵礦石進(jìn)一步走強(qiáng)。