期貨中國(guó)11：據(jù)我們了解，孟先生也做了很長(zhǎng)一段時(shí)間的外匯，你覺(jué)得在做外匯交易和期貨交易之間是否有共通性？

孟一：它們的共通點(diǎn)非常多，包括對(duì)于技術(shù)圖形的看法，以及一些程序化交易理念。不過(guò)外匯跟期貨市場(chǎng)也有一些區(qū)別，主要是一些重要事件對(duì)外匯的影響要比期貨強(qiáng)烈得多。比如非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)的一個(gè)發(fā)布、或者央行利率的調(diào)整對(duì)外匯市場(chǎng)的影響非常明顯。但是對(duì)于期貨，比如美農(nóng)業(yè)部發(fā)布一個(gè)大豆種植意向報(bào)告，對(duì)于期貨市場(chǎng)本身的影響并不像外匯那樣大。

但是兩個(gè)市場(chǎng)共通性還是很明顯，都有一個(gè)趨勢(shì)性，第二都是利用杠桿來(lái)進(jìn)行交易（保證金），還有T+0，當(dāng)然外匯比期貨的風(fēng)險(xiǎn)要大一些。

 

期貨中國(guó)12：孟先生，應(yīng)該說(shuō)金融交易似乎貫穿了您的大學(xué)時(shí)代和留學(xué)生涯,股票、外匯、期貨,幾個(gè)比重較大的金融領(lǐng)域您是均有涉獵,是否有一些經(jīng)歷或是挫折讓您特別有感觸？能否列舉一二。

孟一：我曾經(jīng)寫(xiě)過(guò)一個(gè)《我的理財(cái)史》，最開(kāi)始我進(jìn)入這個(gè)市場(chǎng)是02年，當(dāng)時(shí)是因?yàn)楣善笔袌?chǎng)特別不好，所以心里想著如何在資本市場(chǎng)繼續(xù)賺錢(qián)，于是就參與了期貨交易，拿的本金也很少，六萬(wàn)塊錢(qián)，隨后趕上一波大豆和銅的大牛行情，真是波瀾壯闊。但是我犯了一個(gè)挺嚴(yán)重的錯(cuò)誤，每次都是拿到一個(gè)很短的利潤(rùn)，拿了就跑。那時(shí)，我還聽(tīng)信一些“老期貨”，現(xiàn)在想想還覺(jué)得挺坑人的，他說(shuō)銅從來(lái)就沒(méi)上過(guò)3萬(wàn)，上了3萬(wàn)就去空銅，那時(shí)候我做銅都是“1萬(wàn)6、1萬(wàn)8”，于是我們就不斷去做空，后來(lái)銅都上8萬(wàn)了。6萬(wàn)的本金，我開(kāi)始做多的時(shí)候很順的，很快翻番到15萬(wàn)左右，但是經(jīng)過(guò)不斷地做空，這15萬(wàn)回到了大約4萬(wàn)塊錢(qián)。并且那個(gè)時(shí)候也沒(méi)什么交易系統(tǒng)，就是“聽(tīng)風(fēng)”，還有就是自己認(rèn)為比較有效方法，比如“金叉”買(mǎi)入，均線(xiàn)法則等。但是其實(shí)做程序化交易，回頭檢測(cè)一些盈利的方法，準(zhǔn)確率可能都在50%左右甚至更低，但是他們的盈虧比比較大，就是他們的贏一筆可以贖回輸?shù)艉脦坠P。不過(guò)有時(shí)候往往一套系統(tǒng)讓你錯(cuò)七次，對(duì)三次，能堅(jiān)持下來(lái)的有幾個(gè)人？因?yàn)檫@個(gè)錯(cuò)七次的過(guò)程很痛苦，所以可能你連錯(cuò)3-4次，你就認(rèn)為這個(gè)系統(tǒng)沒(méi)有用了。

再后來(lái)，父母對(duì)我在這個(gè)行業(yè)還是比較支持，給我補(bǔ)了一點(diǎn)本金，當(dāng)然我不再敢大倉(cāng)位的交易。經(jīng)常只做一手天膠，一手豆子，這兩個(gè)當(dāng)時(shí)成交量很大，大豆基本一天百萬(wàn)手左右，就這樣一手一手地練。之后在加拿大渥太華MBA畢業(yè)之后，在美國(guó)的一家易捷交易做一名操盤(pán)手，在那個(gè)時(shí)候打下了我的一些交易基礎(chǔ)。理解和掌握了資金管理、風(fēng)險(xiǎn)控制還包括趨勢(shì)判斷，現(xiàn)在我和任何人談?wù)摻鹑谑袌?chǎng)，從來(lái)不把機(jī)會(huì)放在第一順位，一般都是先提風(fēng)險(xiǎn)。風(fēng)險(xiǎn)才是這個(gè)市場(chǎng)最為重要的一個(gè)因素，不管是個(gè)人也好，機(jī)構(gòu)也好，第一個(gè)就是要面對(duì)它。

到后來(lái)，能夠穩(wěn)定盈利，那種感覺(jué)挺美妙的。當(dāng)然當(dāng)時(shí)要是有一個(gè)好的老師，一開(kāi)始給我指點(diǎn)一些系統(tǒng)化交易，我會(huì)少走很多彎路。

 

期貨中國(guó)13：就您在金融市場(chǎng)投資的這些年下來(lái)，您覺(jué)得作為一個(gè)交易員或者說(shuō)操盤(pán)團(tuán)隊(duì)的一員，擁有怎么樣素質(zhì)，才可以算是合格的？

孟一：就是紀(jì)律，對(duì)一個(gè)交易員也好，對(duì)所有行業(yè)的任何一個(gè)人，都是重中之重。如果說(shuō)你對(duì)自己設(shè)立的入場(chǎng)、出場(chǎng)、資金管理沒(méi)有很好執(zhí)行的話(huà)，那基本就廢了。當(dāng)時(shí)我們?cè)诳疾旖灰讍T的時(shí)候設(shè)立了一個(gè)目標(biāo)，單日虧損不能超過(guò)2%，單周不超過(guò)7%，一旦超過(guò)，一定是有相應(yīng)的懲罰措施。所以作為個(gè)人投資者，肯定是要對(duì)自己的資金管理做一個(gè)限制，然后通過(guò)意志力來(lái)做執(zhí)行，如果沒(méi)有這樣的意志力，一個(gè)人就會(huì)在社會(huì)上一事無(wú)成。

所以，就算在你腦子有一萬(wàn)個(gè)好點(diǎn)子，如果一個(gè)都沒(méi)法有效執(zhí)行，那還不如只有一個(gè)中等的方案，但可以貫徹下去。如果你現(xiàn)在還是做一些拍腦門(mén)的交易，你到最后就會(huì)一事無(wú)成，所以紀(jì)律幾乎就是這個(gè)行業(yè)的唯一條件。我敢這么說(shuō)，所有這些優(yōu)秀的交易員，紀(jì)律一定是他們必備的要素。你具備這個(gè)要素并不意味你能成為優(yōu)異的交易員，但成為好交易員的可能性大大增加。

 

期貨中國(guó)14：相較于海外或者港臺(tái)的這些金融資本的形成較早的市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)投資者與這些市場(chǎng)的投資者，在交易理念上的差別大不大？差距在哪里？

孟一：交易理念上，海外做共同基金，對(duì)沖基金的人多一些，國(guó)內(nèi)的都是散戶(hù)單干偏多，這是最大的區(qū)別，華爾街有句話(huà)叫“貪婪是好的”，在人性方面的東西，地球人都一樣。

差距在哪呢？或許國(guó)外經(jīng)受了更長(zhǎng)的一個(gè)金融歷史的洗禮吧，對(duì)于基金，對(duì)于股票，國(guó)外更加崇尚長(zhǎng)線(xiàn)投資。而國(guó)內(nèi)目前的長(zhǎng)線(xiàn)投資，市場(chǎng)環(huán)境和制度都沒(méi)有給我們做一個(gè)好的鋪墊，因?yàn)橹袊?guó)股票的分紅基本是零，國(guó)外除了像微軟這種特別牛的公司，上市公司不分紅的話(huà)難以想象，如果它不分紅，股價(jià)就會(huì)跌進(jìn)地縫了，國(guó)內(nèi)無(wú)所謂。

 

期貨中國(guó)15：您對(duì)國(guó)內(nèi)的大部分期貨公司都有所了解，就目前而言，您覺(jué)得哪個(gè)地區(qū)的期貨公司最具競(jìng)爭(zhēng)力？而未來(lái)又將會(huì)有哪個(gè)或哪幾個(gè)區(qū)域的期貨公司引領(lǐng)中國(guó)的期貨行業(yè)？

孟一：第一肯定是浙江，現(xiàn)在排名前十的期貨公司，好幾家是浙江企業(yè)，18家A類(lèi)公司里有6家是浙系的企業(yè)。

其實(shí)中國(guó)最有潛力，未來(lái)會(huì)做的最好的，第一個(gè)是北京了，第二是上海，第三就是浙江，第四是深圳。

這幾個(gè)地區(qū)各有千秋，北京作為首都，本身就作為一個(gè)金融的中心，那些央企一年的資金流動(dòng)，非常巨量，當(dāng)然包括一些知名的中糧、北京中期等期貨公司。北京目前成交量占市場(chǎng)總額的10%，未來(lái)還會(huì)有一個(gè)提升。

再來(lái)說(shuō)深圳，如果浙江是期貨大省的話(huà)，那么深圳就是民間資本之都。深圳的私募基金就像雨后春筍一樣，就股指期貨而言，深圳未來(lái)特別有發(fā)展空間，深圳中期簡(jiǎn)直就是期貨的黃埔軍校。

浙江有它獨(dú)有的浙商文化，我記得當(dāng)初新湖在杭州立足未穩(wěn)的時(shí)候，南華還幫了一些忙，行業(yè)內(nèi)講究相互幫助，幫助建立關(guān)系，同時(shí)又是一個(gè)良性競(jìng)爭(zhēng)，這是任何一個(gè)地區(qū)夢(mèng)寐以求的市場(chǎng)氛圍。

 

期貨中國(guó)16：今年的兩會(huì)議題非常的熱烈，據(jù)說(shuō)商品指數(shù)或有可能提上議程，您認(rèn)為商品指數(shù)的推出的形式大致會(huì)有哪些？又會(huì)為市場(chǎng)增加哪些功能？

孟一：目前有一個(gè)比較完善的指數(shù)——CRB指數(shù)，根據(jù)商品不同權(quán)重來(lái)設(shè)立。

對(duì)于市場(chǎng)的功能，首先可以回避一些通貨膨脹，另外也可以監(jiān)控通脹。如果商品指數(shù)推出來(lái)之后對(duì)CPI 是否會(huì)有一些替代作用？此外，肯定是給我們提供一個(gè)避險(xiǎn)的指標(biāo)。

 

期貨中國(guó)17：此外，從媒體上我們也獲悉2010年期貨領(lǐng)域可能會(huì)有兩個(gè)制度創(chuàng)新，一是推動(dòng)國(guó)內(nèi)期貨公司開(kāi)展境外期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)；二是盡快推出CTA期貨投資基金。先來(lái)說(shuō)一下境外的期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，就以您旁觀的角度，我國(guó)的期貨公司是否有能力參與到國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)當(dāng)中？?jī)?yōu)劣勢(shì)又有哪些？

孟一：首先，不能說(shuō)它沒(méi)有能力就不能讓他參與國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)，如果始終讓它生活在一個(gè)搖籃里，溫室中，這樣的公司是沒(méi)有辦法長(zhǎng)大的。在某種程度上，不是說(shuō)國(guó)外期貨公司是狼，我們就必須是羊，大家公司的性質(zhì)都是一樣，那么大家的物種就都是相同的。本質(zhì)上一樣，那就要看誰(shuí)更強(qiáng)。所以必須讓它們參與到競(jìng)爭(zhēng)中去，才可以培養(yǎng)競(jìng)爭(zhēng)意識(shí)。而且我認(rèn)為境外業(yè)務(wù)也不算是新業(yè)務(wù)，廣發(fā)期貨已經(jīng)成為首家在泛歐期貨交易所的第一家中國(guó)期貨公司。

另外這個(gè)業(yè)務(wù)對(duì)于中國(guó)的金融安全也是很有幫助的，比如我們一些公司原先通過(guò)國(guó)外的公司代理，進(jìn)行套保業(yè)務(wù)，這就無(wú)法避免地暴露給海外一些信息。那么如果國(guó)內(nèi)的期貨公司來(lái)作這個(gè)套保交易的跑道的話(huà)，它的保密層級(jí)就躍上了一層。這對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)可以算是一個(gè)好消息吧。

劣勢(shì)的話(huà)，中國(guó)目前還沒(méi)有形成一個(gè)競(jìng)爭(zhēng)態(tài)勢(shì)，期貨公司如果單槍匹馬去拼的話(huà)，即使是像南華、永安這類(lèi)較強(qiáng)的公司，相對(duì)于外邊來(lái)說(shuō)，還是太小了。因?yàn)閲?guó)外的銀行，證券企業(yè)都可以參與期貨，國(guó)內(nèi)目前分得很開(kāi)。但是美國(guó)在金融危機(jī)之后也開(kāi)始拆了，原來(lái)也是混的，我覺(jué)得就是“合久必分，分久必合”。

 

期貨中國(guó)18：CTA期貨投資基金的推出預(yù)期，給行業(yè)內(nèi)的灰色地帶帶來(lái)了一些曙光，就您看來(lái)這一部分的市場(chǎng)潛力有多大？它的推出，會(huì)給現(xiàn)在期貨行業(yè)的投資者結(jié)構(gòu)來(lái)帶什么變化？

孟一：雖然沒(méi)有股指期貨來(lái)的意義深遠(yuǎn)，CTA的意義一樣占有很高的地位。因?yàn)樗o期貨公司開(kāi)辟了一條新的盈利渠道，比現(xiàn)在期貨公司單純的經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)要優(yōu)化很多。如果它推出之后，很多期貨公司就沒(méi)有必要通過(guò)手續(xù)費(fèi)率來(lái)競(jìng)爭(zhēng)，真正的通過(guò)研發(fā)，拓寬客戶(hù)渠道，來(lái)做提升。

今天大會(huì)上臺(tái)灣來(lái)專(zhuān)家的演講（第四屆分析師大會(huì)上臺(tái)灣凱基期貨副總經(jīng)理吳建華），對(duì)我是非常有啟發(fā)的。你要定位好你的產(chǎn)品，大致適合哪個(gè)風(fēng)險(xiǎn)偏好的人群，大概的盈利分成等細(xì)節(jié)，在產(chǎn)品設(shè)計(jì)方面，未來(lái)會(huì)涌現(xiàn)出適合各種不同客戶(hù)的不同類(lèi)型的產(chǎn)品。它的潛力我沒(méi)法去給量化，但它肯定幫助期貨行業(yè)拓展了很多的空間。

我個(gè)人認(rèn)為，將來(lái)優(yōu)質(zhì)的期貨公司數(shù)量或許只占現(xiàn)在數(shù)量的三成，而CTA發(fā)展的過(guò)程，正好會(huì)加速行業(yè)的優(yōu)勝劣汰。

 

期貨中國(guó)19：近來(lái)我們?cè)诮鹑诮缙谪涱l道看到了CCTV證券資訊頻道和金融界合作推出的內(nèi)容，另外您在網(wǎng)絡(luò)上有自己的博客，也經(jīng)常發(fā)表一些見(jiàn)解?？梢?jiàn)您對(duì)網(wǎng)絡(luò)的傳播也比較重視。在此，請(qǐng)您對(duì)于期貨行業(yè)的網(wǎng)站提一些建議和想法，也可以說(shuō)一些期望吧。

孟一：首先我糾正一點(diǎn)，我不是比較重視，而是非常重視。中國(guó)傳媒行業(yè)已經(jīng)進(jìn)入到一個(gè)“屏?xí)r代”，將來(lái)任何一個(gè)人，只要有點(diǎn)文化水準(zhǔn)，就擺脫不了屏，屏指的什么呢？第一個(gè)電視屏，第二手機(jī)屏，第三上網(wǎng)的電腦屏。所以我們?nèi)恋膫髅蕉济媾R了一個(gè)非常大的發(fā)展空間，而且我看到一些傳媒的報(bào)告，未來(lái)網(wǎng)站的影響，會(huì)有一個(gè)逐年上升的態(tài)勢(shì)，報(bào)刊之類(lèi)的媒體會(huì)有一個(gè)逐年下降的趨勢(shì)。

另外，網(wǎng)民有匿名性，他發(fā)表的意見(jiàn)可以非常中肯，因?yàn)樗銢](méi)有面對(duì)面的交流，他也不在乎他的意見(jiàn)你聽(tīng)了刺不刺耳，這個(gè)時(shí)候往往可以表達(dá)出一些真實(shí)的看法。

對(duì)于網(wǎng)站，我有一些個(gè)人的期望，就是希望他們能夠從一個(gè)專(zhuān)業(yè)的平臺(tái)，慢慢成為一個(gè)正真大眾化的一個(gè)平臺(tái)。股指期貨推出來(lái)，對(duì)我們傳媒也是一個(gè)利好，原來(lái)或許大家都不知道期貨是什么玩意？但是現(xiàn)在起碼大家都知道期貨是個(gè)什么東西了。尤其現(xiàn)在真的是一個(gè)全民的教育，我覺(jué)得很多期貨網(wǎng)站應(yīng)該把股指期貨提到一個(gè)重要的位置，也是一個(gè)發(fā)展的契機(jī)，一個(gè)跨行業(yè)的契機(jī)。

 

期貨中國(guó)20：再次感謝您接受我們的采訪，您平時(shí)主要看哪些方面的書(shū)籍？能否為我們的投資者和網(wǎng)友們推薦一些書(shū)籍？

孟一：我之前看交易方面的書(shū)籍特別的多，比如《以交易為生》。我特別推薦《通往金融王國(guó)的自由之路》，這是一個(gè)本對(duì)很多人能起到啟蒙作用的書(shū)。平常我還看個(gè)人傳記，包括《明朝那些事》，還有一些網(wǎng)絡(luò)上的一些書(shū)籍，最近看了《818隋唐那些猛人》，還有國(guó)統(tǒng)時(shí)期一些將領(lǐng)的傳記，我覺(jué)得都不錯(cuò)。

 

 

 

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主持：沈良   錄音整理：姚曉康

2010-04-24