供強(qiáng)需弱

3月下旬，鄭棉出現(xiàn)階段性低點，隨后開啟逾兩個月的振蕩行情，價格重心略有抬升。當(dāng)前棉花市場供強(qiáng)需弱，鄭棉仍將繼續(xù)承壓運行。

全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不宜過于樂觀

海外新冠肺炎疫情仍未出現(xiàn)拐點，拖累全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇步伐，但部分國家和地區(qū)已經(jīng)放松疫情管制，市場活躍度提升，利好棉花和紡織服裝消費。當(dāng)前棉價處于歷史偏低水平，疫情的利空影響已經(jīng)體現(xiàn)。主產(chǎn)國新棉正處于種植期或早期生長階段，天氣、蟲害等題材具有發(fā)揮空間。國內(nèi)經(jīng)濟(jì)處于加速回暖進(jìn)程中，且國家政策傾向于擴(kuò)大內(nèi)需，利好棉花和紡織終端產(chǎn)品消費。整體來看，鄭棉下方存在支撐。

不過，疫情對全球經(jīng)濟(jì)的影響是長遠(yuǎn)的，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇必然是一個緩慢過程。海外疫情持續(xù)與經(jīng)濟(jì)重啟相矛盾，使得各國刺激經(jīng)濟(jì)舉措收效不及以往。而國際政治局勢錯綜復(fù)雜也加重了宏觀面壓力。疫情對全球紡織產(chǎn)業(yè)的影響預(yù)計將持續(xù)較長時間，經(jīng)濟(jì)恢復(fù)緩慢將持續(xù)抑制棉價反彈。

全球棉花供應(yīng)仍然充足

美國農(nóng)業(yè)部連續(xù)下調(diào)2019/2020年度全球棉花消費，使得庫銷比繼續(xù)調(diào)增。據(jù)USDA5月月度供需報告中的首次預(yù)測，2020/2021年度全球棉花產(chǎn)量雖將小幅減少，但仍連續(xù)第四年處于較高水平，年度棉花期末庫存將連續(xù)第二年上升。

主產(chǎn)國支持政策使得下年度全球棉花產(chǎn)量受到低棉價的影響程度減弱。印度棉花種植分散，且以小農(nóng)戶種植為主，因此今年印度植棉開展受疫情影響較小。印度實行棉花最低支持價格政策，且棉花MSP連年上調(diào)，預(yù)計今年將繼續(xù)維持較高水平。去年印度季風(fēng)雨期至今降雨較為充足，水庫蓄水量同比偏高，氣象機(jī)構(gòu)預(yù)計今年印度季風(fēng)雨期降雨量與去年差別不大，土壤墑情較好，利好新棉種植。中國棉花種植面積整體穩(wěn)定。美國多次對其農(nóng)戶發(fā)放疫情補(bǔ)貼，其中覆蓋品種包括棉花，這有利于降低棉花的種植成本。本年度美棉整體出口略好于上年同期。

紡織終端產(chǎn)品需求疲弱

我國具有龐大的內(nèi)需市場，紡織服裝出口在國際市場占據(jù)重要地位，但近年來隨著我國人口紅利下降，人工成本增加，紡織產(chǎn)業(yè)部分向東南亞地區(qū)轉(zhuǎn)移。目前，海外疫情仍較為嚴(yán)峻，持續(xù)抑制國內(nèi)消費心態(tài)并影響復(fù)工復(fù)產(chǎn)效果。海關(guān)總署數(shù)據(jù)顯示，1—4月我國紡織品服裝出口額約666.25億美元，同比下降12.08%。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，1—4月國內(nèi)服裝鞋帽、針、紡織品類零售額累計值為3057億元，同比下降30.81%。

4月紗、布產(chǎn)量維持低位，但庫存較上月繼續(xù)攀升，且同比增幅擴(kuò)大。生產(chǎn)縮量，成品庫存累積，顯示終端產(chǎn)品需求不暢。4月化纖產(chǎn)量為同期最高值，化纖產(chǎn)能釋放持續(xù)，擠占棉花消費。

國際紡織服裝產(chǎn)品需求疲態(tài)加深。4月越南紡織品服裝出口額為16.09億美元，環(huán)比減少31.17%，同比下降31.56%。3月美國紡織品服裝進(jìn)口額為68.77億美元，環(huán)比下降11.83%，同比減少14.61%。其中，進(jìn)口自中國的紡織品服裝同比下降38.58%，進(jìn)口自越南的同比增加7.56%。4月巴基斯坦紡織品服裝出口額為4.03億美元，環(huán)比下降61.16%，同比下降64.52%。

整體來看，棉價下方存在支撐。但由于供應(yīng)充裕、需求疲弱，鄭棉將繼續(xù)承壓運行。