股指

股指: 歐美股指大跌，向下變盤時間來臨

1.外部方面：在美元流動性危機(jī)緩解后，海外金融市場逐漸進(jìn)入到消化經(jīng)濟(jì)下行的階段。美聯(lián)儲維持基準(zhǔn)利率不變，國債購買量逐漸減少，流動性邊際收緊。隔夜歐美股指大跌，原油大跌，金價上漲，恐慌指數(shù)大幅走高，避險情緒抬頭。經(jīng)濟(jì)衰退預(yù)期將擾動市場運(yùn)行節(jié)奏，市場情緒反復(fù)。

2.內(nèi)部方面：隨著海外經(jīng)濟(jì)體重啟，5月進(jìn)出口數(shù)據(jù)跌幅收窄。經(jīng)濟(jì)面逐漸恢復(fù)正常，政策面延續(xù)寬松，資金面處于寬松中的邊際收緊狀態(tài)。當(dāng)前A股市場，呈現(xiàn)出“短期階段熱點板塊領(lǐng)漲+滯漲品種補(bǔ)漲”的結(jié)構(gòu)分化特征。昨日股指集體收跌，市場成交量放大，兩市合計成交超過7000億元，行業(yè)板塊多數(shù)收跌，稀土與特斯拉概念股逆市走強(qiáng)。北向資金小幅凈流入1.45億元?；罘矫?，A股反彈已接近尾聲，股指期貨貼水或?qū)⒅匦伦邤U(kuò)。

3.總結(jié)：市場對政策利好已逐步消化，二季度反彈趨于尾聲，逢高布局空單。技術(shù)面上，滬指850日均線3030點附近阻力未能有效突破并站穩(wěn)，則會再度回到下降通道中。

貴金屬

貴金屬：油價大跌打壓金價

1.現(xiàn)貨：AuT+D393.7（0.85 %），AgT+D4364（0.72 %），金銀（國際）比價95.31 。

2.利率：10美債0.66%；5年TIPS -0.58%（-0.13）；美元96.76 。

3.聯(lián)儲：鮑威爾稱希望將利率維持在目前水平上，直到我們有信心經(jīng)濟(jì)度過了疫情的困擾。

4.EFT持倉：SPDR1135.0500噸（5.56）。

5.總結(jié)：疫情使得經(jīng)濟(jì)前景不容樂觀，美股跌近2000點，油價大跌，美元上漲，黃金下跌?？紤]逢低買入或跨期價差策略。

螺紋

螺紋：庫存數(shù)據(jù)持續(xù)下降，現(xiàn)貨價格暫穩(wěn)

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3320（0）；上海市場價3780元/噸（-10），現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)4090（-20），杭州地區(qū)3790（-10）。

2.成本：鋼坯完全成本3096，出廠成本3320.

3.基差：10合約杭州204上海194廣州534。

4.產(chǎn)量及庫存：本周五大品種庫存總量為2021.92萬噸，環(huán)比上周減少33.47萬噸，其中建材庫存減量21.39萬噸，降幅為1.6%；板材庫存減量12.08萬噸，降幅為1.7%。上期庫存總量為2055.39萬噸，環(huán)比上周減少104.19萬噸，其中建材庫存減量79.05萬噸，降幅為5.57%；板材庫存減量25.14萬噸，降幅為3.4%。

5.需求：全國建材成交量19.09萬。

6.總結(jié):：庫存去化，唐山再傳限產(chǎn)，礦石出現(xiàn)不可抗力大幅上漲支撐成本，下方空間有限。

鐵礦石

鐵礦石：供給略有改善，庫存有所去化

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠850（0），日照金布巴718（-5），日照PB粉780（0）。

2.基差：PB粉09合約73；金布巴粉09合約38。

3.發(fā)運(yùn)：鐵礦石發(fā)運(yùn)量(5/25―5/31)：上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2643.3萬噸，環(huán)比上期增加424.8萬噸。澳洲發(fā)貨總量1940.8萬噸，環(huán)比增加264.9噸，澳洲發(fā)往中國量1644.8萬噸，環(huán)比上周增加189.6萬噸，力拓發(fā)往中國量711.3萬噸，環(huán)比上周增加170.0萬噸，BHP發(fā)往中國量392.2萬噸，環(huán)比上周減少153.1萬噸，F(xiàn)MG發(fā)往中國量431.2萬噸，環(huán)比上周增加126.8萬噸。巴西發(fā)貨總量702.5萬噸，環(huán)比上期增加159.9萬噸，其中淡水河谷發(fā)貨量616.8萬噸，環(huán)比增加185.5萬噸，CSN發(fā)貨量68.7萬噸，環(huán)比增加14.6萬噸。

4.庫存：全國45個港口進(jìn)口鐵礦庫存為10784.85，較上周降141.23；日均疏港量301.94降6.20。分量方面，澳礦6101.28降201.72，巴西礦2193.42增3.57，貿(mào)易礦5207.60降100.4，球團(tuán)715.94增58.94，精粉665.54增11.35，塊礦2098.37增18.34；在港船舶數(shù)99增15。

5總結(jié)：供給收縮，巴西第三地區(qū)法院周五已命令淡水河谷暫停伊塔比拉綜合礦區(qū)（包含Concei??o、Cauê和 Periquito三個礦區(qū)）生產(chǎn)，該舉將影響淡水河谷至少10%的產(chǎn)量。淡水河谷在官方回復(fù)中并未調(diào)降年度產(chǎn)量預(yù)期（仍保持3.1億—3.3億噸不變）。公司稱，疫情潛在損失在之前已考慮在內(nèi)，目前沒有必要修改產(chǎn)量指導(dǎo)。因此除了消息發(fā)出當(dāng)天鐵礦石出現(xiàn)大幅上漲，近日利好消息已經(jīng)消化，價格逐步回落。

滬銅

滬銅：持續(xù)去庫，短期偏強(qiáng)，中期仍有下跌風(fēng)險

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為47,460元/噸（+510）。

2.利潤：維持虧損。進(jìn)口為虧損1,355元/噸,前值為虧損1,539元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差50。

4.庫存：上期所銅庫存139,913 噸（-5,075噸），LME銅庫存為231,600 噸（-1,875噸），保稅區(qū)庫存為總計18.1噸（-0.1噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面擾動逐漸平復(fù)，隔夜美股暴跌，疫情可能復(fù)發(fā)，中期仍有下跌風(fēng)險，操作上目前關(guān)注5日均線附近支撐，重新下破可短空。

滬鋁

滬鋁：基差強(qiáng)勢，高位偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為13,860元/噸（+40）。

2.利潤：維持。電解鋁進(jìn)口虧損395元/噸，前值虧損153元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差150,前值285。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存266,588（-29,717噸），LME鋁庫存為1,535,250噸（-5,875

噸），保稅區(qū)庫存為總計74.6萬噸（-4.9萬噸）。 

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫動力減弱,國外庫存壓力減小，基差偏強(qiáng)。短期來看，目前已逼近重要壓力，高點不破可短空。

橡膠

橡膠：跟隨氛圍波動，不追高

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價格10250-10350元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報價10600-10650元/噸（13稅報價）。

2.成本：泰國原料收購價格上漲，生膠片無收購價格；煙膠片43.13，跌0.1；膠水46.00，0；杯膠31.80，0。（泰銖/公斤）。

3.供需：山東地區(qū)部分輪胎企業(yè)出現(xiàn)停產(chǎn)行為，整體開工負(fù)荷呈下行趨勢。價格政策無明確調(diào)整，但多樣式促銷政策的支持使得輪胎價格進(jìn)一步走低。

4.總結(jié)：橡膠自身缺乏基本面更強(qiáng)的驅(qū)動，大概率會回歸磨底狀態(tài)。但是長期看，宏觀經(jīng)濟(jì)活動復(fù)蘇的趨勢依然進(jìn)行。當(dāng)前泰國原料價格持續(xù)上漲，重卡銷量的增長，表明供需邊際的改善。因此在外圍環(huán)境不佳及自身基本面無明顯改善的情況下，上方壓力加大，行情不乏存走弱空間。

塑料

塑料：窄幅整蕩

1.現(xiàn)貨：本周國內(nèi)聚乙烯市場價格高位震蕩。上游方面，受美聯(lián)儲利率政策影響，最新WTI價格漲至近三個月以來最高點，對聚乙烯市場有一定提振。線性期貨震蕩反復(fù)，部分石化連續(xù)拉漲出廠價，受成本支撐，貿(mào)易商跟漲報盤出貨，市場價格震蕩上漲，然伴隨市場價格漲至較高位置，下游工廠接貨意向較弱，現(xiàn)貨市場成交欠佳。當(dāng)前線性主流價格6650-6950元/噸。高壓主流價格在7450-8100元/噸，幅度在50-250元/噸不等；低壓各品種價格漲跌各半，幅度在50-200元/噸不等。

2.總結(jié)：下周預(yù)計石化檢修損失量環(huán)比減少1.23萬噸，但需警惕進(jìn)口料的集中到港?？v觀供應(yīng)面，受國內(nèi)裝置檢修的影響，市場貨源供應(yīng)出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性偏緊的態(tài)勢，支撐市場價格走高，但后期要關(guān)注裝置檢修后重啟的市場壓力和供應(yīng)料到港的沖擊。需求方面，在政策引導(dǎo)和刺激下，內(nèi)需穩(wěn)步發(fā)展，但邊際改善情況還有待觀望。在供應(yīng)預(yù)期增加，需求改善一般的情況下，預(yù)計下周市場將弱勢震蕩。預(yù)計LLDPE主流價格在6600-6900元/噸。

PTA

PTA：成本指引震蕩調(diào)整

1.現(xiàn)貨：現(xiàn)貨市場PTA報盤2009貼水85自提，遞盤貼水95自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3580-3630自提。日內(nèi)PTA買盤以貿(mào)易商及聚酯工廠為主，基差走強(qiáng)，現(xiàn)貨市場成交約1萬噸，聽聞3610、3600、3597、3593、3590以及3587自提等成交。遠(yuǎn)期及未點價成交約5000噸，其中基差成交85-90自提。（元/噸）。

2.庫存：PTA庫存天數(shù)6.5天（前值7）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-88（前值-144）

4.總結(jié)：今日PTA期貨微幅下跌，原油微幅回落。傳聞PTA新產(chǎn)能即將在6月下旬投產(chǎn)，PTA高庫存及新產(chǎn)能投放計劃利空PTA市場心態(tài)。下游聚酯市場整體平淡，關(guān)注近期漢邦PTA裝置重啟及東北一套新PTA產(chǎn)能計劃投產(chǎn)的消息，預(yù)計短期PTA行情窄幅震蕩。

油脂

油脂：持續(xù)回落

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津5770（-10），張家港5890（-10），棕櫚油，天津24度5350（-50），東莞5310（-10）。

2.基差：豆油天津76（+10），棕櫚油東莞326（+30）。

3.成本：印尼棕櫚油7月完稅成本5278（-44）元/噸，巴西豆油7月進(jìn)口完稅價6330（+80）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量165萬噸，環(huán)比持平。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至6月5日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存94.95萬噸，較上周增加1.78萬噸，增長1.91%。棕櫚油港口庫存37.62萬噸，較上周降9.8%，較上月同期下降23%，較去年同期下降48.9%。

7.總結(jié)：原油的調(diào)整抵消了棕櫚油數(shù)據(jù)利多支撐，USDA6月報告料也難拉動盤面，操作上多單離場，暫保持調(diào)整思路。

豆粕

豆粕：持續(xù)震蕩

1.現(xiàn)貨：山東2690-2710元/噸（0），江蘇2650-2680元/噸（+10），東莞2630-2660元/噸（0）。

2.基差：東莞8-9月基差-40（0），張家港8-9月基差-10~20（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本3190元/噸（+47）。

4.供給：第23周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為55.17%，較上周下降4.34%。

5.需求：據(jù)天下糧倉統(tǒng)計90家油廠豆粕提貨總量16.214萬噸，前一日豆粕提貨總量16.754萬噸。

6.庫存：截至6月5日，沿海地區(qū)豆粕庫存量66.58萬噸，較上周增長3.77%，較去年同期減少9.55%。

7.總結(jié)：現(xiàn)貨庫存壓力持續(xù)增加，期價高位調(diào)整，目前美豆種植較為順利，預(yù)計延續(xù)調(diào)整概率較大，操作上暫轉(zhuǎn)為震蕩思路，做多油粕比暫離場。

菜粕

菜粕：反彈疲弱

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2240-2360（0）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完稅成本3582（-9）。

4.供給：第23周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機(jī)率10.18%，上周13.37%。

5.庫存：第23周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為18萬噸，較上周減少1.83萬噸，下降9.21%，較去年同期增長14.8%。

6.總結(jié)：菜粕進(jìn)入季節(jié)性消費(fèi)旺季，庫存近幾周保持平穩(wěn)，近期南方出現(xiàn)暴雨洪災(zāi)對水產(chǎn)消費(fèi)有一定抑制，操作上保持偏弱震蕩思路，對沖繼續(xù)持有做擴(kuò)豆菜價差。

玉米

玉米：臨儲三拍火爆程度再刷新

1.現(xiàn)貨：港口繼續(xù)上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫1930（0），吉林長春出庫1970（0），山東德州進(jìn)廠2160（0），港口：錦州平倉2100（10），主銷區(qū)：蛇口2160（10），成都2320（0）。

2.基差：震蕩。錦州現(xiàn)貨-C2009=4（-1）。

3.供給：國家糧食局?jǐn)?shù)據(jù)，截至4月30日，黑龍江、山東等11個主產(chǎn)區(qū)累計收購玉米9802萬噸，同比減少1184萬噸。

4.需求：截止6月5日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機(jī)率62.85%0.35%），同比減1.57%。酒精行業(yè)開機(jī)率62.77%（0.6%）。

5.庫存：截至5月29日，北方四港庫存降至239.11萬噸（-12.7），注冊倉單繼續(xù)猛增至45998張（-400）。

6.總結(jié)：第三周臨儲玉米拍賣如市場預(yù)期繼續(xù)火爆，從成交均價來看，火爆程度再度刷新市場認(rèn)知，黑龍江二等均價溢價高達(dá)138元/噸，對應(yīng)交割成本2100元/噸。本輪行情可以認(rèn)為是在現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張的基礎(chǔ)之上，充分交易短期跟臨儲拍賣有關(guān)的一切利多，但100%成交，高達(dá)10%的成交溢價，放到中期來看是不可持續(xù)的，投機(jī)情緒已然過熱。待臨儲投放量縮減落地，目前成交糧源出庫進(jìn)入市場流通，參拍主體的成交意愿還是會有一個理性回落的過程，伴隨玉米價格的回落調(diào)整。

白糖

白糖：受原糖拖累，短期低位震蕩

1.現(xiàn)貨：報價穩(wěn)中下調(diào)。廣西集團(tuán)報價5460（-10），昆明集團(tuán)報價5320（0）。

2.基差：擴(kuò)大。白糖09合約南寧388昆明352，01合約南寧542昆明432。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口3338（+16），巴西配額外進(jìn)口4247（+20），泰國配額內(nèi)進(jìn)口3864（+16），泰國配額外進(jìn)口4934（+21）。

4.供給：預(yù)期國內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國內(nèi)進(jìn)入純銷售期，下游需求淡季。

6.庫存：國儲糖庫存高位，截止5月底工業(yè)庫存同比增加1萬噸。

7.總結(jié)：主產(chǎn)區(qū)廣西糖廠全部收榨，云南處于收榨末期，全國食糖減幅縮窄。需求淡季疊加疫情沖擊，中下游采購進(jìn)展緩慢。5月22日白糖關(guān)稅從85%降為50%、進(jìn)口利潤豐厚。同時，ICE期糖跟隨原油大幅回落。因此，鄭糖短期低位震蕩，后市關(guān)注ICE期糖走勢與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

棉花

棉花：受美棉拖累，短期繼續(xù)承壓

1.現(xiàn)貨：報價持平。CCIndex3128B報12103（0）。

2.基差：擴(kuò)大。棉花09合約128，01合約-387。

3.成本：進(jìn)口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）12021（-43），進(jìn)口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13765（-26）。 

4.供給：我國新疆棉花處于生長期。

5.需求：紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單下降明顯。

6.庫存：5月底全國棉花商業(yè)庫存總量約377萬噸，較上月減少52萬噸，比去年同期高25萬噸。此外，倉單天量，而國儲棉庫存維持低位。

7.總結(jié)：北半球棉花進(jìn)入生長期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國內(nèi)紡織企業(yè)累庫，下游訂單有所增加，但出口訂單尚未規(guī)模恢復(fù)。同時，USDA月報下調(diào)全球棉花消費(fèi)，ICE期棉震蕩收跌。綜上，鄭棉短期繼續(xù)承壓，后市關(guān)注美棉走勢產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。