股指

股指: 近期疫情反復(fù)影響市場情緒，短期窄幅震蕩

1.外部方面：在美元流動性危機緩解后，海外金融市場逐漸進入到消化經(jīng)濟下行的階段。海外風(fēng)險事件較為頻繁，擾動市場情緒。美聯(lián)儲國債購買量逐漸減少，流動性邊際收緊。隔夜美股受美聯(lián)儲購買企業(yè)債利好消息影響上漲，歐股小幅下跌，原油上漲，金價下跌。經(jīng)濟衰退預(yù)期將擾動市場運行節(jié)奏，市場情緒反復(fù)。

2.內(nèi)部方面：5月投資需求數(shù)據(jù)繼續(xù)改善，經(jīng)濟面逐漸恢復(fù)正常，政策面延續(xù)寬松，資金面處于寬松中的邊際收緊狀態(tài)。中短期警惕疫情反復(fù)擾動市場情緒，影響內(nèi)需修復(fù)。昨日股指漲跌不一，唯有創(chuàng)業(yè)板指收漲。兩市合計成交7595億元，行業(yè)板塊漲少跌多，醫(yī)療板塊大漲。北向資金凈流出40.7億元，連續(xù)兩日凈流出?；罘矫?，A股反彈已接近尾聲，股指期貨貼水或?qū)⒅匦伦邤U。

3.總結(jié)：市場對政策利好已逐步消化，二季度反彈趨于結(jié)束，股指偏弱運行。技術(shù)面上，滬指850日均線3030點附近阻力未能有效突破并站穩(wěn)，則會再度回到下降通道中。

貴金屬

貴金屬：聯(lián)儲購債支撐金價

1.現(xiàn)貨：AuT+D392.54（-0.77 %），AgT+D4191（-2.41 %），金銀（國際）比價98.82 。

2.利率：10美債0.71%；5年TIPS -0.63%（-0.13）；美元96.66 。

3.聯(lián)儲：鮑威爾稱希望將利率維持在目前水平上，直到我們有信心經(jīng)濟度過了疫情的困擾。

4.EFT持倉：SPDR1136.2200噸（0）。

5.總結(jié)：美聯(lián)儲宣布將開始通過二級市場公司信貸工具購買單支公司債，美元下跌，金價升20美金。考慮逢低買入或跨期價差策略。

螺紋

螺紋：庫存數(shù)據(jù)持續(xù)下降，現(xiàn)貨價格回調(diào)

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3300（-30）；上海市場價3780元/噸（-10），現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)4070（-20），杭州地區(qū)3800（0）。

2.成本：鋼坯完全成本3116，出廠成本3300.

3.基差：10合約杭州204上海194廣州534。

4.產(chǎn)量及庫存：本周五大品種庫存總量為2021.92萬噸，環(huán)比上周減少33.47萬噸，其中建材庫存減量21.39萬噸，降幅為1.6%；板材庫存減量12.08萬噸，降幅為1.7%。上期庫存總量為2055.39萬噸，環(huán)比上周減少104.19萬噸，其中建材庫存減量79.05萬噸，降幅為5.57%；板材庫存減量25.14萬噸，降幅為3.4%。

5.需求：全國建材成交量19.09萬。

6.總結(jié):：庫存去化，礦石出現(xiàn)不可抗力大幅上漲支撐成本，但是近期梅雨季節(jié)提前，下游需求轉(zhuǎn)弱，價格出現(xiàn)回調(diào)。

鐵礦石

鐵礦石：供給略有改善，庫存有所去化。

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠850（0），日照金布巴725（-4），日照PB粉782（-9）。

2.基差：PB粉09合約73；金布巴粉09合約38。

3.發(fā)運：鐵礦石發(fā)運量(5/25―5/31)：澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2643.3萬噸，環(huán)比上期增加424.8萬噸。澳洲發(fā)貨總量1940.8萬噸，環(huán)比增加264.9噸，澳洲發(fā)往中國量1644.8萬噸，環(huán)比上周增加189.6萬噸，力拓發(fā)往中國量711.3萬噸，環(huán)比上周增加170.0萬噸，BHP發(fā)往中國量392.2萬噸，環(huán)比上周減少153.1萬噸，F(xiàn)MG發(fā)往中國量431.2萬噸，環(huán)比上周增加126.8萬噸。巴西發(fā)貨總量702.5萬噸，環(huán)比上期增加159.9萬噸，其中淡水河谷發(fā)貨量616.8萬噸，環(huán)比增加185.5萬噸，CSN發(fā)貨量68.7萬噸，環(huán)比增加14.6萬噸。

4.庫存：截止5月29日，Mysteel全國45個港口進口鐵礦庫存為10784.85，較上周降141.23；日均疏港量301.94降6.20。分量方面，澳礦6101.28降201.72，巴西礦2193.42增3.57，貿(mào)易礦5207.60降100.4，球團715.94增58.94，精粉665.54增11.35，塊礦2098.37增18.34；在港船舶數(shù)99增15。（單位：萬噸）

5.總結(jié)：供給收縮，巴西第三地區(qū)法院周五已命令淡水河谷暫停伊塔比拉綜合礦區(qū)（包含Concei??o、Cauê和 Periquito三個礦區(qū)）生產(chǎn)，該舉將影響淡水河谷至少10%的產(chǎn)量。淡水河谷在官方回復(fù)中并未調(diào)降年度產(chǎn)量預(yù)期（仍保持3.1億—3.3億噸不變）。公司稱，疫情潛在損失在之前已考慮在內(nèi)，目前沒有必要修改產(chǎn)量指導(dǎo)。 

滬銅

滬銅：持續(xù)去庫，短期偏強，中期仍有下跌風(fēng)險

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為46,960元/噸（+50）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損191.72元/噸,前值為虧損784.78元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差200。

4.庫存：上期所銅庫存128,131噸（-11,782噸），LME銅庫存為247,000噸（+12,450噸），保稅區(qū)庫存為總計19.9噸（+1.8噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面擾動逐漸平復(fù)，隔夜美股暴跌，疫情可能復(fù)發(fā)，中期仍有下跌風(fēng)險，操作上目前關(guān)注5日均線附近支撐，重新下破可短空。

滬鋁

滬鋁：基差強勢，高位偏強

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為13,820元/噸（+20）。

2.利潤：維持。電解鋁進口虧損100.5元/噸，前值虧損40.26元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差215,前值175。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存266,588（-29,717噸），LME鋁庫存為1,577,000噸（+28,450 噸），保稅區(qū)庫存為總計72.6萬噸（-2萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫動力減弱,國外庫存壓力減小，基差偏強。短期來看，目前已逼近重要壓力，高點不破可短空。

橡膠

橡膠：跟隨氛圍波動，不追高

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價格10000-10050元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報價10400-10450元/噸（13稅報價）。

2.成本：泰國原料收購價格下跌，生膠片無收購價格；煙膠片42.97，跌0.28；膠水44.00，跌1.80；杯膠31.25，跌0.60。（泰銖/公斤）。

3.供需：輪胎企業(yè)庫存儲備充足，而國內(nèi)代理商實際交投表現(xiàn)一般，多數(shù)代理商銷售壓力較大，較去年同期銷量當(dāng)前來看仍有較大差距。

4.總結(jié)：基本面并沒有顯著的改觀，產(chǎn)區(qū)供應(yīng)上處于放量階段，處于旺產(chǎn)季，因此沒有減產(chǎn)的利多；需求邊際上，仍然處于改善階段，歐美復(fù)工的推進也將改善外圍需求邊際。且當(dāng)前現(xiàn)貨高庫存壓力，供應(yīng)縮減量有限，需求上缺乏扭轉(zhuǎn)供需平衡的爆點，并且9月回歸現(xiàn)貨的套保壓力下，價格上漲也不會順暢。

塑料

塑料：窄幅整蕩

1.現(xiàn)貨：PE市場價格上漲，國內(nèi)LLDPE主流價格在6650-6950元/噸。華北線性漲50-100元/噸，部分高壓漲50元/噸；華東線性漲50-100元/噸，高壓漲50-100元/噸，低壓漲50-100元/噸；華南部分線性和高壓漲50元/噸。

2.總結(jié)：周初線性期貨高開震蕩，石化出廠價格多數(shù)穩(wěn)定，部分小幅漲跌，市場交投氛圍有所提振，貿(mào)易商部分試探性小幅高報，市場價格重心略有上移。下游開工多數(shù)穩(wěn)定，需求面無明顯改善，剛需采購維持生產(chǎn)為主。目前石化大修裝置較多，石化庫存處于中等水平，供應(yīng)壓力不大，市場價格多根據(jù)期貨波動情況窄幅震蕩，國內(nèi)PE市場或?qū)⒄頌橹?，LLDPE主流價格預(yù)計在6650-6950元/噸。

PTA

PTA：趨弱調(diào)整

1.現(xiàn)貨：現(xiàn)貨市場PTA報盤參考2009貼水70自提，遞盤參考2009貼水85自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3545-3595自提。日內(nèi)PTA買盤以貿(mào)易商為主，現(xiàn)貨市場成交約2500噸，聽聞3550、3556自提等成交。遠(yuǎn)期及未點價成交約6000噸，其中基差成交75自提，倉單成交71自提。（元/噸）。

2.庫存：PTA庫存天數(shù)6天（前值6.5）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-84（前值-120）

4.總結(jié)：PTA期貨微幅下跌，原油期貨大跌，PTA期貨相對抗跌。近期漢邦PTA檢修及福海創(chuàng)PTA降負(fù)荷一定程度上支撐PTA市價，但后期漢邦PTA裝置計劃重啟、福海創(chuàng)PTA裝置即將提升負(fù)荷，預(yù)期6月末PTA供應(yīng)增加，且終端紡織市場整體平淡，預(yù)計短期PTA行情弱勢震蕩。

油脂

油脂：回落調(diào)整

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津5660（-100），張家港5770（-70），棕櫚油，天津24度5250（-70），東莞5210（-40）。

2.基差：豆油天津94（-6），棕櫚油東莞358（+28）。

3.成本：印尼棕櫚油8月完稅成本5164（+2）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價6150（-30）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量165萬噸，環(huán)比持平。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至6月12日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存95.62萬噸，較上周增加0.673萬噸，增長0.71%。棕櫚油港口庫存35.21萬噸，較上周降6.4%，較上月同期下降20.56%，較去年同期下降48.16%。

7.總結(jié)：原油的調(diào)整尚未完全結(jié)束，國內(nèi)繼續(xù)緩慢增庫，料繼續(xù)調(diào)整，操作暫保持調(diào)整思路。

豆粕

豆粕：震蕩偏強

1.現(xiàn)貨：山東2690-2710元/噸（0），江蘇2630-2660元/噸（-20），東莞2630-2660元/噸（0）。

2.基差：東莞8-9月基差-40（0），張家港8-9月基差-10~20（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本3216元/噸（+8）。

4.供給：第24周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為59.1%，較上周提高3.93%。

5.需求：據(jù)天下糧倉統(tǒng)計90家油廠豆粕提貨總量16.461萬噸，前一日豆粕提貨總量16.214萬噸。

6.庫存：截至6月12日，沿海地區(qū)豆粕庫存量75.09萬噸，較上周增長12.78%，較去年同期減少1.19%。

7.總結(jié)：現(xiàn)貨庫存壓力持續(xù)增加，期價高位調(diào)整，目前美豆種植較為順利，預(yù)計延續(xù)調(diào)整概率較大，操作上暫轉(zhuǎn)為震蕩思路，做多油粕比暫離場。

菜粕

菜粕：大幅調(diào)整

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2230-2330（-10）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完稅成本3579（+31）。

4.供給：第24周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率7.38%，上周10.18%。

5.庫存：第24周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為16.03萬噸，較上周減少1.99萬噸，下降11.05%，較去年同期下降6.79%。

6.總結(jié)：菜粕進入季節(jié)性消費旺季，庫存近幾周有所下降，近期南方出現(xiàn)暴雨洪災(zāi)對水產(chǎn)消費有一定抑制，操作上保持偏弱震蕩思路，對沖繼續(xù)持有做擴豆菜價差。

玉米

玉米：主力合約刷新高點

1.現(xiàn)貨：港口繼續(xù)上漲。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫1930（0），吉林長春出庫1970（0），山東德州進廠2160（0），港口：錦州平倉2130（20），主銷區(qū)：蛇口2190（10），成都2330（0）。

2.基差：持穩(wěn)。錦州現(xiàn)貨-C2009=12（-4）。

3.供給：國家糧食局?jǐn)?shù)據(jù)，截至4月30日，黑龍江、山東等11個主產(chǎn)區(qū)累計收購玉米9802萬噸，同比減少1184萬噸。

4.需求：截止6月12日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機率62.85%（0.57%），同比增2.25%。酒精行業(yè)開機率61.57%（-1.2%）。

5.庫存：截至6月5日，北方四港庫存降至239.11萬噸（-12.7），注冊倉單繼續(xù)猛增至45808張（-50）。

6.總結(jié)：第三周臨儲玉米拍賣如市場預(yù)期繼續(xù)火爆，從成交均價來看，火爆程度再度刷新市場認(rèn)知，黑龍江二等均價溢價高達(dá)138元/噸，對應(yīng)交割成本2100元/噸。本輪行情可以認(rèn)為是在現(xiàn)貨市場供應(yīng)緊張的基礎(chǔ)之上，充分交易短期跟臨儲拍賣有關(guān)的一切利多，但100%成交，高達(dá)10%的成交溢價，放到中期來看是不可持續(xù)的，投機情緒已然過熱。待臨儲投放量縮減落地，目前成交糧源出庫進入市場流通，參拍主體的成交意愿還是會有一個理性回落的過程，伴隨玉米價格的回落調(diào)整。

白糖

白糖：受原糖提振，短期震蕩整理

1.現(xiàn)貨：報價穩(wěn)中下調(diào)。廣西集團報價5420（0），昆明集團報價5300（-10）。

2.基差：擴大。白糖09合約南寧392昆明272，01合約南寧549昆明429。

3.成本：巴西配額內(nèi)進口3322（-67），巴西配額外進口4226（-89），泰國配額內(nèi)進口3843（-68），泰國配額外進口4906（-88）。

4.供給：預(yù)期國內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國內(nèi)進入純銷售期，下游需求淡季。

6.庫存：國儲糖庫存高位，截止5月底工業(yè)庫存同比增加1萬噸。

7.總結(jié)：主產(chǎn)區(qū)廣西糖廠全部收榨，云南處于收榨末期，全國食糖減幅縮窄。需求淡季疊加疫情沖擊，中下游采購進展緩慢。5月22日白糖關(guān)稅從85%降為50%、進口利潤豐厚。同時，ICE期糖止跌回升。因此，鄭糖短期低位震蕩，后市關(guān)注ICE期糖走勢與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

棉花

棉花：受美棉拖累，短期繼續(xù)承壓

1.現(xiàn)貨：報價下調(diào)。CCIndex3128B報11983（-100）。

2.基差：擴大。棉花09合約268，01合約-232。

3.成本：進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）11914（-107），進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13712（-53）。

4.供給：我國新疆棉花處于生長期。

5.需求：紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單下降明顯。

6.庫存：5月底全國棉花商業(yè)庫存總量約377萬噸，較上月減少52萬噸，比去年同期高25萬噸。此外，倉單天量，而國儲棉庫存維持低位。

7.總結(jié)：北半球棉花進入生長期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國內(nèi)紡織企業(yè)累庫，下游訂單有所增加，但出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。同時，ICE期棉繼續(xù)下挫。綜上，鄭棉短期繼續(xù)承壓，后市關(guān)注美棉走勢產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。