新冠疫情相關領域或是全年市場投資關注的主線，一方面，疫苗作為徹底結(jié)束疫情的唯一路徑，市場關注度極高；另一方面，在疫情后階段，檢測逐漸常態(tài)化，歐洲等等地區(qū)預計也將加大對新冠病毒抗體檢測試劑盒的采購，隨著疫情向拉美、東南亞等發(fā)展中國家擴散，中國企業(yè)出口優(yōu)勢明顯。機構(gòu)指出，建議關注景氣度高的四個高景氣細分領域：檢測、疫苗、CXO、高端醫(yī)療器材，并抓住這些細分行業(yè)中的龍頭企業(yè)。

核心邏輯

1、突發(fā)疫情催化公共衛(wèi)生系統(tǒng)改革，醫(yī)保控費是持續(xù)主題。2020年突發(fā)新冠肺炎疫情“黑天鵝”事件，疫情目前在國內(nèi)已得到控制，但全球來看疫情遠未結(jié)束，全球每天新增確診人數(shù)仍在10萬以上并且出現(xiàn)上升的趨勢。此次疫情專業(yè)性傳染病醫(yī)院數(shù)量少、綜合醫(yī)院抗疫能力差、應急抗疫設施增建能力與儲備不足等問題相繼凸，下一階段國家將著力于加強醫(yī)療新基建和互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療體系的建設，以提升整體疫情防控能力，加強基層醫(yī)療機構(gòu)應急、治療能力。

2、疫情邊際影響減弱，醫(yī)藥剛需恢復態(tài)勢明顯。受疫情影響，一季度醫(yī)藥制造業(yè)營收利潤累計增速大幅下滑，但四月醫(yī)藥制造業(yè)營收和利潤累計增速下滑均顯著放緩，整體行業(yè)恢復態(tài)勢明顯。2020Q1主要受到疫情影響，但由于醫(yī)院門診、手術人次大幅下滑，大部分板塊的收入和利潤均出現(xiàn)不同程度下滑，板塊整體承壓，但醫(yī)療器械、藥店、原料藥等板塊表現(xiàn)較好。Q2來看，內(nèi)需板塊（疫情治療用藥物等）需求將回歸正常水平；檢測試劑盒等由于多地全民檢測和集中采購仍有較大需求量；外需端（新冠檢測試劑盒、呼吸機、防護耗材）等仍將有較高的出口需求。非疫品種隨著醫(yī)院門診手術的恢復，需求將持續(xù)恢復。

3、新冠疫情推動檢測行業(yè)爆發(fā)增長。國內(nèi)來看，疫情的反復的出現(xiàn)也有望推進各地進一步擴大檢測范圍，提高檢測需求，我國新冠檢測常態(tài)化政策正在不斷落地，相關IVD企業(yè)將持續(xù)受益。海外無論是前期疫情經(jīng)歷過爆發(fā)期的發(fā)達國家，還是疫情正處于擴散期的部分發(fā)展中國家均存在旺盛的檢測量需求，新冠檢測試劑盒出口呈現(xiàn)幾何式增長，新冠試劑盒為相關公司提供較大業(yè)績彈性。

4、新冠疫苗是抗疫關鍵，多因素驅(qū)動二類苗市場?？箵粜鹿谝咔閷⑹且粓龀志脩?zhàn)，疫苗是人類戰(zhàn)勝疫情的重要武器，目前研發(fā)進度上國內(nèi)暫時領先，有7款疫苗目前處于臨床階段。目前國內(nèi)二類疫苗市場處于萌芽階段，創(chuàng)新大品種加速上市，產(chǎn)業(yè)迭代、新冠疫情推動疾控體系改革及民眾接種意識提高等多方因素驅(qū)動行業(yè)快速增長。

5、創(chuàng)新藥高Beta行業(yè)CXO景氣度不減。全球及中國制藥公司為控制成本，提升效率，制藥公司紛紛選擇外包。企業(yè)加大新藥研發(fā)激發(fā)行業(yè)旺盛需求，我國在該領域具備全球優(yōu)勢。CDMO/CRO公司龍頭公司向產(chǎn)業(yè)鏈上下游擴張來實現(xiàn)一體化服務，與客戶深度綁定，提高客戶黏性，優(yōu)勢顯著；看好細分領域具備專業(yè)特長的特色CRO企業(yè)獨領風騷，業(yè)績亦有較好表現(xiàn)。

6、高端醫(yī)療器械進口替代加速，行業(yè)集中度提升催生行業(yè)龍頭。我國藥品和醫(yī)療器械人均消費額的比例僅為1:0.35，遠低于1:0.7的全球平均水平，更低于發(fā)達國家1:0.98的水平，醫(yī)療器械市場空間巨大。長期看，耗材帶量采購有利于優(yōu)質(zhì)國產(chǎn)龍頭企業(yè)進口替代進程加速，行業(yè)集中度將持續(xù)提升，具備成本優(yōu)勢和豐富產(chǎn)品管線的公司將持續(xù)收益，并推動行業(yè)技術加快進步。

利好公司

海通證券指出，強者恒強，疫情彰顯醫(yī)藥防御屬性，建議長期關注細分領域龍頭。1)具備品種持續(xù)兌現(xiàn)能力的創(chuàng)新藥企和業(yè)績快速增長CRO/CMO板塊：恒瑞醫(yī)藥、貝達藥業(yè)、泰格醫(yī)藥、藥明康德、凱萊英等，疫苗企業(yè)：康泰生物、智飛生物、沃森生物）；2)趨勢向好的細分行業(yè)公司：邁瑞醫(yī)療、我武生物、長春高新、山東藥玻、健帆生物、華蘭生物等。

華安證券指出，疫苗開發(fā)難度較大，隨著北京局部地區(qū)疫情再次爆發(fā)，人們將再次聚焦于疫苗及新冠檢測相關產(chǎn)品和服務。建議關注國內(nèi)上市疫苗公司，重點關注研發(fā)實力較強、新冠疫苗研發(fā)進度靠前和重磅疫苗產(chǎn)品布局良好的公司，如康希諾、沃森生物、康泰生物等。

山西證券指出，行業(yè)剛性需求帶來確定性成長，維持醫(yī)藥行業(yè)長期看好觀點：1）國產(chǎn)創(chuàng)新進入收獲期，成果不斷顯現(xiàn)，建議關注研發(fā)實力較強的龍頭企業(yè)恒瑞醫(yī)藥等；2）疫苗、生長激素高景氣細分領域疫情后恢復較快，建議關注智飛生物、安科生物等優(yōu)質(zhì)企業(yè)；3）全球疫情持續(xù)，北京疫情出現(xiàn)反彈現(xiàn)象，新冠肺炎檢測常態(tài)化，市場需求仍將持續(xù)增長，建議關注相關優(yōu)質(zhì)試劑生產(chǎn)及第三方檢驗企業(yè)，如邁克生物、達安基因、金域醫(yī)學等。

華金證券指出，建議關注新冠疫情檢測收益龍頭邁克生物、醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療及業(yè)績高增長CDMO公司凱萊英。

平安證券指出，從長遠來看，持續(xù)創(chuàng)新是企業(yè)唯一出路，建議關注相關標的。具體包括：創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)鏈，CRO/CMO/CDMO領域的標的包括凱萊英、藥石科技、泰格醫(yī)藥；加大創(chuàng)新藥平臺投入的科倫藥業(yè)、麗珠集團等。