資金面不錯(cuò)、市場(chǎng)走勢(shì)不錯(cuò)、政策面也不缺好消息——近期的A股徜徉在一片“都挺好”的祥和氛圍中。昨日晚間，國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)全年向企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元，助力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)。事實(shí)上，近期四大行和商業(yè)銀行各期限存款利率持續(xù)下行，LPR改革推動(dòng)存款利率市場(chǎng)化成效初顯。在這樣的大背景下，近期各大券商展望下半年的股市，紛紛開(kāi)始提到“小康?！薄ⅰ皬?fù)蘇?！钡茸盅?。

國(guó)常會(huì)提多項(xiàng)“穩(wěn)”經(jīng)濟(jì)舉措

國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)昨日主持召開(kāi)國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議，部署引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)進(jìn)一步向企業(yè)合理讓利，助力穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)；要求加快降費(fèi)政策落地見(jiàn)效，為市場(chǎng)主體減負(fù)。

會(huì)議指出，按照黨中央、國(guó)務(wù)院部署，做好“六穩(wěn)”工作，落實(shí)“六?！比蝿?wù)，必須在發(fā)揮好積極財(cái)政政策特別是紓困和激發(fā)市場(chǎng)活力規(guī)模性政策作用同時(shí)，加大貨幣金融政策支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)力度，幫助企業(yè)特別是中小微企業(yè)渡過(guò)難關(guān)，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)與企業(yè)共生共榮。今年1—5月，通過(guò)降準(zhǔn)、再貸款再貼現(xiàn)、引導(dǎo)市場(chǎng)利率下行等措施，人民幣貸款同比多增，企業(yè)綜合融資成本降低。

會(huì)議強(qiáng)調(diào)，下一步要根據(jù)政府工作報(bào)告要求，一是抓住合理讓利這個(gè)關(guān)鍵，保市場(chǎng)主體，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤(pán)。進(jìn)一步通過(guò)引導(dǎo)貸款利率和債券利率下行、發(fā)放優(yōu)惠利率貸款、實(shí)施中小微企業(yè)貸款延期還本付息、支持發(fā)放小微企業(yè)無(wú)擔(dān)保信用貸款、減少銀行收費(fèi)等一系列政策，推動(dòng)金融系統(tǒng)全年向各類(lèi)企業(yè)合理讓利1.5萬(wàn)億元。

二是綜合運(yùn)用降準(zhǔn)、再貸款等工具，保持市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕，加大力度解決融資難，緩解企業(yè)資金壓力，全年人民幣貸款新增和社會(huì)融資新增規(guī)模均超過(guò)上年。

三是遵循市場(chǎng)規(guī)律，完善資金直達(dá)企業(yè)的政策工具和相關(guān)機(jī)制。按照有保有控要求，確保新增金融資金主要流向制造業(yè)、一般服務(wù)業(yè)尤其是中小微企業(yè)，更好發(fā)揮救急紓困、“雪中送炭”效應(yīng)，防止資金跑偏和“空轉(zhuǎn)”，防范金融風(fēng)險(xiǎn)。

四是增強(qiáng)金融服務(wù)中小微企業(yè)能力和動(dòng)力。合理補(bǔ)充中小銀行資本金。督促銀行完善內(nèi)部考核激勵(lì)機(jī)制，提升普惠金融在考核中的權(quán)重。加大不良貸款核銷(xiāo)處置力度。嚴(yán)禁發(fā)放貸款時(shí)附加不合理?xiàng)l件。切實(shí)做到市場(chǎng)主體實(shí)際融資成本明顯下降、貸款難度進(jìn)一步降低。

存款、類(lèi)存款利率出現(xiàn)下行

為有源頭活水來(lái)，資金面寬松是近期A股走勢(shì)穩(wěn)中有升的有力支撐。在剛剛過(guò)去的三天內(nèi)(6月15-17日)，工農(nóng)中建四大行一共發(fā)行了接近8億元的3年期和5年期大額存單，利率從原來(lái)的存款基準(zhǔn)利率1.5%調(diào)整至不超過(guò)1.45倍。此外，近期商業(yè)銀行各期限存款利率也都出現(xiàn)下行，其中3年期、5年期等中長(zhǎng)期限存款利率的下行幅度相對(duì)較大，5月份環(huán)比降幅均超過(guò)5個(gè)基點(diǎn)。一些中小銀行2020年以來(lái)更是已經(jīng)多次主動(dòng)下調(diào)存款利率。

與此同時(shí)，貨幣市場(chǎng)基金、銀行理財(cái)?shù)仁袌?chǎng)化定價(jià)的類(lèi)存款產(chǎn)品利率也有明顯下行。如6月14日當(dāng)周，3個(gè)月人民幣理財(cái)產(chǎn)品的預(yù)期收益率為3.78%，較年初下降37個(gè)基點(diǎn)。此外，6月16日天弘“余額寶”、微信“余額+”的7天年化收益率分別為1.44%、1.46%，較年初分別下降了99個(gè)、113個(gè)基點(diǎn)。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，這一切現(xiàn)象，表明自去年8月開(kāi)始的LPR改革已經(jīng)成效初顯——貨幣政策傳導(dǎo)機(jī)制得到有效疏通，推動(dòng)貸款利率持續(xù)下行。商業(yè)銀行為保持資產(chǎn)負(fù)債收益的匹配，提高存款利率攬儲(chǔ)的動(dòng)力減弱，存款利率也出現(xiàn)下降，這正是市場(chǎng)機(jī)制發(fā)揮作用的體現(xiàn)。

英大證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李大霄表示“資金面寬松是確定性的，股市貨幣寬松還未完全反應(yīng)，好戲還在后頭。”

券商屢將“?！弊謷熳爝?/strong>

對(duì)于后市乃至整個(gè)下半年A股走勢(shì)的看法，近期各大券商頻繁將“?！弊謷煸谧爝叀Ｆ渲?，中信證券就認(rèn)為，A股將在下半年將開(kāi)啟中期上行的“小康?！薄ｎA(yù)計(jì)未來(lái)一年內(nèi)A股累計(jì)資金凈流入4400億元，下半年流入規(guī)模較大，外資和產(chǎn)業(yè)資本是重要的增量資金來(lái)源。預(yù)計(jì)3季度后期，A股將開(kāi)啟一段持續(xù)數(shù)月的趨勢(shì)性上漲行情。建議3季度堅(jiān)持配置基建、醫(yī)藥和消費(fèi)；4季度起周期和科技會(huì)成為市場(chǎng)主線(xiàn)，可選消費(fèi)配置價(jià)值將提升。

而安信證券分析指出，考慮到當(dāng)前A股整體杠桿不高，風(fēng)險(xiǎn)偏好也處于較低水平，外部情緒沖擊對(duì)于市場(chǎng)的整體影響較為有限，即使構(gòu)成短期擾動(dòng)也不會(huì)影響到A股中期“復(fù)蘇?！钡内厔?shì)。但中期來(lái)看，未來(lái)幾個(gè)月A股的核心依然要把握住“復(fù)蘇?！钡拇筅厔?shì)，短期如果因?yàn)閷?duì)流動(dòng)性的擔(dān)憂(yōu)出現(xiàn)顯著調(diào)整，則是需要把握的機(jī)會(huì)。近期行業(yè)重點(diǎn)關(guān)注：新能源汽車(chē)、軍工、電子、云計(jì)算、互聯(lián)網(wǎng)、通信、券商、航空等，主題重點(diǎn)關(guān)注自主可控、衛(wèi)星互聯(lián)網(wǎng)、湖北區(qū)域振興等。

此外，興業(yè)證券指出，隨著A股市場(chǎng)供需關(guān)系實(shí)現(xiàn)正向循環(huán)、注冊(cè)制與退市機(jī)制構(gòu)建資本市場(chǎng)“活水”和新生態(tài)，從全球來(lái)看，考慮高性?xún)r(jià)比、配置比例低等要素，使得最好的資產(chǎn)在中國(guó)股市，A股在蟄伏中孕育著長(zhǎng)期的勃勃生機(jī)，我們正在經(jīng)歷一輪長(zhǎng)牛。