在我們享受端午假期之時(shí)，外圍市場卻熱鬧非凡——美股兩次暴跌，歐洲股市普跌，瑞幸咖啡鐵定要退市。按照以往的經(jīng)歷，不由得我們不想，待A股復(fù)市，我們是跟著補(bǔ)跌呢？還是能夠走出獨(dú)立行情，繼續(xù)向3000點(diǎn)進(jìn)軍呢？

歐美股指端午期間普遍大跌

在端午節(jié)期間，歐美股市正常開市，港股于6月25日休市，26日正常開市。此間，海外市場并不“平靜”。東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，美股三大股指均下跌4%左右，道瓊斯下跌4.36%；歐洲股市普遍下跌超2%，德國DAX下跌3.47%。此外，原油大跌4.93%，黃金小幅上漲0.06%。

美股銀行股大跌

拿“最慘”的美股來看，6月24日至26日三天，道瓊斯兩次跌超700點(diǎn)，隔夜更是大跌730點(diǎn)。至上周五收盤，美股三大股指均跌超2%，道指下跌至25015.6點(diǎn)，跌幅2.84%；標(biāo)普500指數(shù)下跌74.7點(diǎn)，跌幅2.42%；納指再次跌至萬點(diǎn)以下，收報(bào)9757.2點(diǎn)，跌幅2.59%。

具體看，隔夜美股中的銀行股表現(xiàn)慘淡：高盛股價(jià)大跌8.65%，領(lǐng)跌道指成分股。其他大型銀行股也集體下挫，美國銀行下跌6.35%，富國銀行下跌7.42%，花旗集團(tuán)下跌5.88%。

科技巨頭們同樣不好過：蘋果股價(jià)下跌3.07%，微軟下跌2%，亞馬遜下跌2.24%，谷歌母公司Alphabet下跌5.65%，奈飛股價(jià)下跌4.83%，F(xiàn)acebook股價(jià)大跌8.32%。

至于中概股，多數(shù)也是下跌的，阿里巴巴跌2.9%，拼多多跌0.98%，京東跌1.4%，百度跌1.56%，騰訊音樂跌2.57%等。動靜最大的中概股當(dāng)屬瑞幸咖啡了，其隔夜大跌54%，收于1.38美元，最新市值報(bào)3.47億美元，盤中6次因波動過大觸發(fā)熔斷機(jī)制。

外圍股市很難拖累節(jié)后A股

端午期間外圍股市尤其是歐美股市大跌，加之目前外圍環(huán)境有惡化的趨勢，這會在節(jié)后拖累A股的走勢嗎？從機(jī)構(gòu)或?qū)I(yè)人士看來，貌似對A股影響不大。

川財(cái)證券研究所所長陳靂認(rèn)為，當(dāng)前外部情況仍處于多空交織狀態(tài)，但是從A股市場角度看，投資者可以多一些信心。首先，中國企業(yè)自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力在不斷地受到檢驗(yàn)和提升；其次，中國各項(xiàng)措施、尤其是政策措施近期也在密集出臺；最后，海外資金目前也在大規(guī)模流入中國市場。

瑞信亞太區(qū)首席投資官伍澤恩近期表示，從市場來看，中國國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及合理的估值水平將成為支撐股市表現(xiàn)的有利因素。

安信證券指出，考慮到當(dāng)前A股整體杠桿不高，風(fēng)險(xiǎn)偏好也處于較低水平，外部情緒沖擊對于A股市場的整體影響較為有限，即使構(gòu)成短期擾動，也不會影響到A股中期“復(fù)蘇牛”的趨勢。

分析

7月份上漲概率達(dá)55%

7月份即將來臨，市場會有怎樣的表現(xiàn)？對于即將到來的7月份，東方財(cái)富Choice數(shù)據(jù)顯示，2000年至2019年的20年間，有11年的7月份是上漲的。而2013年以來，7月份上漲的概率明顯更大，7年里有5年是上漲的。

根據(jù)20年來的月度漲跌幅數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，2月份上漲概率最高，達(dá)到70%；其次是11月份，上漲概率達(dá)到60%。6月份、7月份及10月份上漲概率都達(dá)到了55%，位居月度漲幅第三。

那么各個(gè)行業(yè)的7月份表現(xiàn)如何呢？以28個(gè)行業(yè)過去20年7月份的漲跌幅來看，僅有10個(gè)行業(yè)上漲概率超過50%，電子、交通運(yùn)輸、通信3個(gè)行業(yè)上漲概率居首，達(dá)到60%，3個(gè)行業(yè)過去20年在7月份平均漲幅分別為0.46%、0.92%及0.08%。不過將時(shí)間軸縮短，以近10年數(shù)據(jù)來看，部分傳統(tǒng)行業(yè)在7月份表現(xiàn)中脫穎而出，例如、農(nóng)林牧漁、化工及國防軍工三行業(yè)上漲概率達(dá)到70%。

這里要提一下食品飲料和醫(yī)藥生物行業(yè)，通常節(jié)假日都會伴隨著以“喝酒吃藥”為主的消費(fèi)股行情。從數(shù)據(jù)來看，截至6月24日，申萬醫(yī)藥生物指數(shù)漲幅位居各行業(yè)首位，超過14%；而食品飲料指數(shù)月度漲幅也超過了7%。歷年端午節(jié)都在7月份之前，而今年更是緊鄰7月份，可以認(rèn)為是“喝酒吃藥”行情提前到來，這也是導(dǎo)致食品飲料、醫(yī)藥生物板塊7月份表現(xiàn)一般的原因之一。

下半年A股市場或被激活

7月份表現(xiàn)畢竟只是短暫的一個(gè)月，上半年基本上快要收尾，上證指數(shù)距離3000點(diǎn)僅差不到21個(gè)點(diǎn)。下半年能否突破3000點(diǎn)？2020年全年能否迎來上漲行情？接下來將從數(shù)據(jù)面、政策面及機(jī)構(gòu)面來進(jìn)行分析。

大盤下半年上漲概率達(dá)65%

還是先從數(shù)據(jù)來看，統(tǒng)計(jì)顯示，過去20年間，上證指數(shù)下半年漲多跌少，平均上漲4%，有13次呈現(xiàn)上漲行情，上漲概率達(dá)到65%。在近10年間，僅有2011年、2015年及2018年下半年下跌。

北上資金素有“聰明資金”之稱，其流入流出對投資者有一定的指導(dǎo)作用。除2015年的特殊市場行情以外，2016年至2019年，北上資金在7月份均為凈買入，其中2017年、2018年凈買入金額均超過200億，2019年凈買入額超過120億。同時(shí)，2016年、2017年及2018年，這三年的7月份大盤均為上漲。

以下半年北上資金凈買賣情況來看，除2015年以外，2016年至2019年，連續(xù)4年下半年北上資金凈買入，僅2018年下半年下跌。綜合來看不難發(fā)現(xiàn)，北上資金下半年凈買入的概率較大，且在北上資金大幅凈流入的情況下，市場表現(xiàn)也不會太差。

滬指全年或在2700~3300點(diǎn)運(yùn)行

招商銀行認(rèn)為，未來A股與美股所處的環(huán)境或?qū)⒏鼮椴煌拦傻钠Ｈ醣憩F(xiàn)或?qū)鲗?dǎo)至A股。即A股大概率會“跟熊”，但要比美股更有韌性，即跌幅將小于美股。招商銀行預(yù)計(jì)，滬指全年將于2700點(diǎn)至3300點(diǎn)運(yùn)行。中長期維度而言，需關(guān)注我國經(jīng)濟(jì)以及上市公司盈利修復(fù)程度、外圍事件(如高估值下的美股表現(xiàn)、中美博弈、美國大選等)發(fā)展情況。

上證指數(shù)近30年首次大改

6月19日，上海證券交易所和中證指數(shù)有限公司宣布，將于7月22日修訂上證綜合指數(shù)的編制方案。計(jì)劃修訂上證綜合指數(shù)編制方案：納入科創(chuàng)板、CDR相關(guān)股票；剔除ST、*ST股；延長新股計(jì)入指數(shù)的上市時(shí)間要求。

修改團(tuán)隊(duì)表示，指數(shù)編制方法修訂后，科技公司的成長越來越多的支撐滬指上升，上證綜指有望迎來長牛行情。

創(chuàng)業(yè)板注冊制正式起航

6月12日深夜，證監(jiān)會發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點(diǎn)注冊制相關(guān)制度規(guī)則。6月15日起，深交所將開始受理創(chuàng)業(yè)板在審企業(yè)的首次公開發(fā)行股票、再融資、并購重組申請。

目前來看，這一進(jìn)程也十分迅速。隨著資本市場改革的不斷推進(jìn)，券商投行業(yè)務(wù)深度受益，金融企業(yè)的IT需求持續(xù)擴(kuò)張，金融科技行業(yè)也將大幅受益。

激活新三板，精選層即將推出

新三板作為中國資本市場中極為重要的一環(huán)，去年10月份證監(jiān)會宣布對新三板實(shí)施全面深化改革，據(jù)悉新三板精選層即將在7月1日推出，這也意味著中國多層次資本市場的改革實(shí)踐進(jìn)入到了一個(gè)新的階段。

作為牛市行情的另一大指標(biāo)，據(jù)中登公司數(shù)據(jù)，今年3月份至5月份，月度新增投資者數(shù)量連續(xù)3個(gè)月都超過百萬，此前連續(xù)7個(gè)月低于百萬，投資者數(shù)量的大幅增加是對市場活躍度的檢驗(yàn)。至此，A股市場各大環(huán)節(jié)都被大大激活，證監(jiān)會的動作不斷，在廣大投資者來看，不僅僅是為了打破條條框框，更主要的是能適應(yīng)復(fù)雜多變的國際市場環(huán)境。

支招

投顧教你下半年如何布局

從以上的數(shù)據(jù)來看，A股市場下半年具有一定上漲動力。但由于疫情的影響以及外圍市場的不確定因素，機(jī)構(gòu)在看好下半年行情的時(shí)候持一定謹(jǐn)慎態(tài)度。那下半年如何布局呢？對于杠桿資金和北上資金加倉券商股。機(jī)構(gòu)認(rèn)為，券商股的集體啟動，投資者應(yīng)該引起高度重視。從估值來說，目前券商股整體市盈率在1.67倍左右，處于中樞位置偏下區(qū)間，具備較高的安全邊際。

巨豐投顧認(rèn)為科技股仍是主線。自3月下旬A股市場展開反彈，指數(shù)行情特征明顯，成交量難以釋放顯示追高意愿不足。創(chuàng)業(yè)板多次創(chuàng)出反彈新高，均是創(chuàng)業(yè)板50成分股的推動?？傮w看，市場主線仍是科技股、新能源汽車、國資改革，建議中線重點(diǎn)關(guān)注，短線注意把握低估藍(lán)籌股補(bǔ)漲機(jī)會。

和信投顧認(rèn)為核心資產(chǎn)有望走出單邊牛市。當(dāng)前指數(shù)接近3000點(diǎn)，隨著場外更多資金選擇通過購買基金入市與注冊制的落地，價(jià)值投資為主的操作邏輯占據(jù)主導(dǎo)地位，應(yīng)該注意到游戲規(guī)則正在改變，強(qiáng)者恒強(qiáng)、弱者恒弱的市場風(fēng)格是不可逆的，以貴州茅臺為首的龍頭股新高不斷，相信后續(xù)還有越來越多的優(yōu)質(zhì)個(gè)股走勢有望獨(dú)立大盤實(shí)現(xiàn)單邊牛市。

星石投資則認(rèn)為，從現(xiàn)階段來看，科技成長股在上半年的結(jié)構(gòu)性行情中演繹得較為充分，不乏部分個(gè)股透支了未來的成長空間，需要更加精選性價(jià)比合適，長期還有投資空間的方向。從長期來看，產(chǎn)業(yè)升級是長期不變的方向，中美競爭也將加速科技產(chǎn)業(yè)的國產(chǎn)替代，當(dāng)前也有很多產(chǎn)業(yè)進(jìn)入上行周期，如5G建設(shè)周期、新能源汽車替代燃油車周期等，這些行業(yè)當(dāng)中的優(yōu)質(zhì)公司具備長期投資價(jià)值。從投資機(jī)會來看，星石投資看好科技、周期、消費(fèi)類別都有值得挖掘的投資機(jī)會。

中金公司首席策略師王漢鋒則看好消費(fèi)類、先進(jìn)制造業(yè)和部分低估值老經(jīng)濟(jì)個(gè)股的表現(xiàn)。他認(rèn)為，食品飲料估值水平適中，醫(yī)藥下半年會出現(xiàn)分化，家電家具、汽車零部件、輕工加工等板塊也有機(jī)會。全球新能源產(chǎn)業(yè)鏈加速布局也利好未來新能源汽車的表現(xiàn)。金融板塊上，王漢鋒表示，下半年看好龍頭券商，目前估值比較低，而未來隨著金融開放、大眾理財(cái)向金融資產(chǎn)擴(kuò)散，都有利于龍頭券商板塊的表現(xiàn)。

瑞銀財(cái)富管理亞太區(qū)投資總監(jiān)胡一帆則看好5G投資機(jī)會。其表示，短期內(nèi)非?？春?G網(wǎng)絡(luò)的基建公司、智能手機(jī)供應(yīng)鏈；中期看好云服務(wù)運(yùn)營商、數(shù)據(jù)中心、云游戲、人工智能；長期來看，投資主題包括自動駕駛、本土半導(dǎo)體的公司和科技公司。

東莞證券認(rèn)為，總的來說，雖說國內(nèi)下半年逆周期調(diào)控將繼續(xù)，積極的財(cái)政政策是推動經(jīng)濟(jì)走穩(wěn)的重要抓手，加之下半年貨幣政策繼續(xù)釋放降準(zhǔn)降息舉措，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷一季度低谷后下半年有望逐步走穩(wěn)。但鑒于外圍環(huán)境不確定性依然很高，可能存在的變數(shù)也是如影隨形的，所以下半年應(yīng)當(dāng)保持偏謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。