股指

端午期間外圍動蕩，短期股指震蕩整理

1.外部方面：在美元流動性危機緩解后，海外金融市場進入到相對平穩(wěn)階段。中短期海外風(fēng)險事件較為頻繁，疊加經(jīng)濟衰退預(yù)期擾動市場情緒，股指和商品波動較大。受歐美貿(mào)易局勢再起波瀾，海外疫情反復(fù)擾動經(jīng)濟重啟步伐影響，市場風(fēng)險偏好回落。假期期間歐美股市以震蕩下跌為主，原油下跌。

2.內(nèi)部方面：上證指數(shù)修訂方案公布，科技類權(quán)重占比將提升，傳統(tǒng)周期類權(quán)重占比將下降，與市場結(jié)構(gòu)調(diào)整趨近。中期警惕疫情反復(fù)擾動市場情緒，影響內(nèi)需修復(fù)。端午節(jié)前股指震蕩整理，科技類表現(xiàn)偏強。盤面特征，結(jié)構(gòu)分化，以行業(yè)景氣回升為主線，存量資金博弈，增量資金入市步伐較緩。基差方面，股指再度向上挑戰(zhàn)阻力位，股指期貨貼水有所收窄。

3.總結(jié)：短期海外市場動蕩加劇，影響風(fēng)險偏好。國內(nèi)政策刺激力度雖保持克制，但也不弱，還是能夠穩(wěn)定市場預(yù)期。技術(shù)面上，若滬指850日均線3020點附近阻力未能有效突破并站穩(wěn)，則會再度回到下降通道中。

貴金屬

疫情反彈支撐金價 

1.現(xiàn)貨：AuT+D397.1（0.72 %），AgT+D4356（0.61 %），金銀（國際）比價99.43 。

2.利率：10美債0.64%；5年TIPS -0.79%（-0.13）；美元97.50 。

3.聯(lián)儲：鮑威爾稱希望將利率維持在目前水平上，直到我們有信心經(jīng)濟度過了疫情的困擾。

4.EFT持倉：SPDR1178.9000噸（3.51）。

5.總結(jié)：全球新冠確診病例超千萬，美國新增病例迭創(chuàng)新高，美股周五重挫。貴金屬探底回升，美黃金收于1780附近?？紤]逢低買入或跨期價差策略。

螺紋

成本支撐價格，預(yù)期抬升價格中樞

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3320（10）；上海市場價3750元/噸（0），現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)4050（10），杭州地區(qū)3780（0）。

2.成本：鋼坯完全成本3165，出廠成本3320.

3.基差：10合約杭州204上海194廣州534。

4.產(chǎn)量及庫存：建材方面，本周鋼廠庫存持續(xù)增加，主要原因在于梅雨帶影響范圍擴大，使貿(mào)易商提貨節(jié)奏放緩，導(dǎo)致鋼廠銷售不佳，庫存上升，尤其江蘇、四川、山西和湖北四省表現(xiàn)較為突出。其中螺紋鋼和線材周環(huán)比增加16.39萬噸和3.03萬噸。從環(huán)比數(shù)據(jù)來看，華東、南方和北方分別增加7.2萬噸、7.99萬噸和4.23萬噸；從同比數(shù)據(jù)來看，華東、南方和北方分別同比高35.35萬噸、23.56萬噸和20.4萬噸。熱卷方面，本周庫存環(huán)比微降，分三大區(qū)來看，華東和南方環(huán)比微增0.4萬噸和0.2萬噸，北方微降0.72萬噸；從省份角度來看，吉林、四川和廣西為主要增庫省份，主要原因在于鋼廠出貨節(jié)奏放緩。

5.總結(jié):庫存去化，礦石出現(xiàn)不可抗力大幅上漲支撐成本，受到近日下游地產(chǎn)消費數(shù)據(jù)提振，即使淡季受到實際需求影響亦不明顯，對于金九銀十的信心將逐步抬高螺紋價格中樞。

鐵礦石

供給略有改善，假日期間價格有所上漲

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴724（0），日照PB粉785（0）。

2.基差：PB粉09合約73；金布巴粉09合約38。

3.發(fā)運：上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2513.8萬噸，環(huán)比上期減少415.8萬噸。澳洲發(fā)運總量1840.7萬噸，環(huán)比減少327.3萬噸，巴西發(fā)運總量673.1萬噸，環(huán)比減少88.5萬噸。

4.庫存：鐵礦庫存為10617.16，較上周降80.54；日均疏港量310.29增13.99。（單位：萬噸）

5總結(jié)：鐵礦受到產(chǎn)地發(fā)貨以及到港量影響在需求高位震蕩情況下，庫存短期內(nèi)難以回升，由于目前庫存已經(jīng)在4年低位，短期來說除非出現(xiàn)巨大利空，否則價格支撐較強，但是有淡季回落的可能性。

滬銅

持續(xù)去庫，短期偏強，中期仍有下跌風(fēng)險

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為47,960元/噸（+430）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損1,352.34元/噸,前值為虧損1410.87元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差250。

4.庫存：上期所銅庫存109,969噸（-18,162噸），LME銅庫存為233,400噸（-3,200噸），保稅區(qū)庫存為總計21.2噸（+1.3噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面擾動逐漸平復(fù)，疫情可能復(fù)發(fā)，中期仍有下跌風(fēng)險，操作上目前關(guān)注5日均線附近支撐，重新下破可短空。

滬鋁

庫存低位，基差偏強，高位偏強

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為14,020元/噸（+10）。

2.利潤：維持。電解鋁進口虧損232.78元/噸，前值虧損125.81元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差415,前值355。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存223715（-14988噸），LME鋁庫存為1,652,025噸（+14275噸），保稅區(qū)庫存為總計68萬噸（-2.2萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫動力減弱,國外庫存壓力減小，基差偏強。短期來看，受外圍形勢影響繼續(xù)上漲，繼續(xù)看反彈，總體觀望。

橡膠

跟隨氛圍波動

1.現(xiàn)貨：目前上海18年全乳膠主流參考價格10100-10200元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報價10450-10550元/噸（13稅報價）。

2.成本：泰國為正常周末休息，原料市場休市無收購價格指引。

3.供需：端午假期輪胎廠家多數(shù)維持正常開工狀態(tài)，僅部分外資及國內(nèi)大型輪胎廠家有假期安排，今日多已恢復(fù)正常生產(chǎn)。臨近月底多數(shù)廠家出貨有所放緩，庫存儲備相對充足。

4.總結(jié)：目前越南膠現(xiàn)貨貨源緊張使得貿(mào)易商主流價格偏強運行，僅少數(shù)老膠及顏色較深報價低迷。供應(yīng)端來看產(chǎn)區(qū)新膠釋放仍未放量，加之部分工廠搶購膠水用于濃乳生產(chǎn)，導(dǎo)致全乳生產(chǎn)受影響；而需求端來看，臨近月底工廠出貨有所放緩，內(nèi)銷壓力依舊不減，而出口及替換市場表現(xiàn)薄弱，導(dǎo)致低需求對行情形成持續(xù)壓制，因此單從基本面來看，滬膠當(dāng)前缺乏實質(zhì)性利好支撐，短期或繼續(xù)維持偏弱形態(tài)為主。

塑料

市場價格窄幅整理，下游謹慎觀望

1.現(xiàn)貨：PE市場價格漲跌互現(xiàn)，華北穩(wěn)定；華東部分線性漲50元/噸，高壓漲跌互現(xiàn)，低壓部分拉絲、中空、膜料和注塑漲50元/噸；華南大區(qū)部分線性跌20元/噸，低壓部分中空跌50元/噸，部分拉絲、膜料漲50元/噸。線性期貨低開上行，石化價格漲跌互現(xiàn)，市場交投氣氛偏謹慎，持貨商隨行就市報盤，終端接貨堅持剛需，實盤側(cè)重商談。國內(nèi)LLDPE主流價格在6800-7050元/噸。

2.總結(jié)：石化庫存壓力不大，貿(mào)易商隨行就市出貨，然下游工廠謹慎觀望，對于高價原料接受能力有限。供需矛盾之下，明日國內(nèi)PE市場或?qū)⒄鹗?，消化前期漲幅，LLDPE主流價格預(yù)計維持在6800-7050元/噸。

PTA

行情弱勢盤整

1.現(xiàn)貨：現(xiàn)貨市場PTA報盤參考2009貼水95自提，遞盤參考2009貼水95-100自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3590-3620自提。日內(nèi)供應(yīng)商持續(xù)少量回購，日內(nèi)現(xiàn)貨市場成交約9000噸，買盤以供應(yīng)商及貿(mào)易商為主，聽聞3615、3621、3597、3607、3610、3619自提以及3597自提等成交，現(xiàn)貨成交基差貼水95自提；遠期及未點價成交約2000噸。（元/噸）

2.庫存：PTA庫存天數(shù)6天（前值6）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-101（前值-94）

4.總結(jié)：PTA行情盤整，期貨微幅震蕩，現(xiàn)貨成交尚可，下游聚酯市場穩(wěn)定。PTA市場處于成本支撐與供應(yīng)過剩的多空僵持階段，近一個多月PTA高低震蕩價差僅200元/噸，市場漲跌不易，但后期供應(yīng)過剩利空逐漸釋放，預(yù)計短期PTA行情弱勢震蕩。

油脂

庫存提速拖累期價

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津5860（-20），張家港5970（-20），棕櫚油，天津24度5500（-30），東莞5530（0）。

2.基差：豆油天津76（0），棕櫚油東莞382（+2）。

3.成本：印尼棕櫚油8月完稅成本5451（+77）元/噸，巴西豆油7月進口完稅價6430（+160）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量165萬噸，環(huán)比持平。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至6月19日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存103.755萬噸，較上周增加8.135萬噸，增長8.51%。棕櫚油港口庫存39.58萬噸，較上周增12.4%，較上月同期下降7.8%，較去年同期下降42.57%。

7.總結(jié)：內(nèi)外擾動，油脂期價波動加劇，豆油、棕櫚油國內(nèi)庫存增速提高，但成交尚好支撐盤面，操作上反彈多單暫持有。

豆粕

庫存壓力不減，期價弱勢整理

1.現(xiàn)貨：山東2675-2700元/噸（-10），江蘇2640-2660元/噸（-20），東莞2640-2670元/噸（-10）。

2.基差：東莞8-9月基差-40（0），張家港8-9月基差-10~20（0）。

3.成本：巴西大豆7月到港完稅成本3201元/噸（-9）。

4.供給：第25周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為61.58%，較上周提高2.48%。

5.需求：據(jù)天下糧倉統(tǒng)計90家油廠豆粕提貨總量17.038萬噸，前一日豆粕提貨總量16.855萬噸。

6.庫存：截至6月19日，沿海地區(qū)豆粕庫存量90.03萬噸，較上周增長19.9%，較去年同期增加5.56%。

7.總結(jié)：假期美豆下跌，料今日內(nèi)盤粕類跟隨下滑，國內(nèi)現(xiàn)貨庫存壓力持續(xù)提升，短期期價難有樂觀表現(xiàn)，操作上暫保持震蕩偏弱思路，關(guān)注月底面積報告數(shù)據(jù)變化。

菜粕

弱勢不改

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2210-2300（-20）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完稅成本3601（-16）。

4.供給：第25周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率11.98%，上周7.38%。

5.庫存：第25周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為17.77萬噸，較上周增加1.74萬噸，較去年同期下降4.44%。

6.結(jié)：受假期美豆下跌拖累，料菜粕今日將有小幅走低，加之下游需求受洪水影響，內(nèi)盤菜粕騙弱格局不改，操作上繼續(xù)保持偏弱震蕩思路。

玉米

成交降溫有限 現(xiàn)貨繼續(xù)強勢

1.現(xiàn)貨：持平。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫1960（0），吉林長春出庫2060（0），山東德州進廠2250（0），港口：錦州平倉2160（0），主銷區(qū)：蛇口2250（0），成都2360（0）。

2.基差：高位持穩(wěn)。錦州現(xiàn)貨-C2009=74（2）。

3.供給：6月24日，臨儲玉米第五拍。計劃投放玉米396萬噸，全部成交。

4.需求：截止6月19日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機率63.28%（0.14%），同比增1.4%。酒精行業(yè)開機率63.23%（1.66%）。

5.庫存：截至6月12日，北方四港庫存降至225.9萬噸（-13.2），注冊倉單繼續(xù)猛增至49608張（-50）。

6.總結(jié)：節(jié)前第五拍臨儲結(jié)束，在參拍規(guī)則調(diào)整及進口預(yù)期影響下，成交價格有所回落，但仍是高溢價，且396萬噸投放玉米全部成交。短期有利空因素，但期價已提前開始回落消化，中期在實質(zhì)性供應(yīng)缺口支撐下前期突破位2020一線預(yù)計不會跌破，因為近期主力合約回落至2080一線之后，即使繼續(xù)回落，空間也有限，不適合追空，繼續(xù)關(guān)注逢低做多機會。產(chǎn)業(yè)客戶高度關(guān)注基差收斂機會。

白糖

受原糖拖累，短期或承壓

1.現(xiàn)貨：報價持平。廣西集團報價5420（+10），昆明集團報價5310（0）。

2.基差：擴大。白糖09合約南寧316昆明206，01合約南寧502昆明392。

3.成本：巴西配額內(nèi)進口3272（-31），巴西配額外進口4161（-41），泰國配額內(nèi)進口3779（-32），泰國配額外進口4823（-41）。

4.供給：預(yù)期國內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國內(nèi)進入純銷售期，下游需求淡季。

6.庫存：國儲糖庫存高位，截止5月底工業(yè)庫存同比增加1萬噸。

7.總結(jié)：全部收榨，全國食糖減幅縮窄。需求淡季疊加疫情沖擊，中下游采購進展緩慢。5月22日白糖關(guān)稅從85%降為50%、進口利潤豐厚，進口量將增加。同時，假期受原油拖累，ICE期糖承壓下挫。因此，鄭糖短期或承壓，后市關(guān)注ICE期糖走勢與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。

棉花

有待需求回暖，短期震蕩整理 

1.現(xiàn)貨：報價下調(diào)。CCIndex3128B報11916（-57）。

2.基差：縮小。棉花09合約213，01合約-352。

3.成本：進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）12014（-86），進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13768（-86）。

4.供給：我國新疆棉花處于生長期。

5.需求：消費淡季，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)。

6.庫存：5月底全國棉花商業(yè)庫存總量約377萬噸，較上月減少52萬噸，比去年同期高25萬噸。此外，倉單天量，而國儲棉庫存維持低位。

7.總結(jié)：北半球各國新棉正處于種植或生長期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國內(nèi)紡織企業(yè)累庫，下游訂單有所增加，但出口訂單尚未規(guī)模恢復(fù)。同時，假期ICE期棉窄幅震蕩。綜上，鄭棉短期震蕩整理，后市關(guān)注美棉走勢產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。