大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

鐵礦石：

1、基本面：周一港口現(xiàn)貨成交142.5萬噸，環(huán)比上漲70.9%。成交量維持在相對高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨765，折合盤面855.2，基差119.2；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價格705，折合盤面793.1，基差57.1，盤面貼水 偏多

3、庫存：港口庫存10781.1萬噸，環(huán)比增加163.94萬噸，同比減少783.93萬噸 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周巴西發(fā)貨量大幅增加，港口到港量略有減少，南方地區(qū)洪澇災(zāi)害引發(fā)黑色終端需求擔(dān)憂，疊加上周進(jìn)口礦港口庫存積累，市場前期多頭情緒受到打壓。I2009：空單繼續(xù)持有

螺紋：

1、基本面：近期供應(yīng)端產(chǎn)量達(dá)到峰值后，利潤逐漸收縮，實際產(chǎn)量繼續(xù)遠(yuǎn)高于往年同期，供應(yīng)壓力持續(xù)存在，需求方面受到南方雨季影響有所走弱，整體需求處于緩慢轉(zhuǎn)弱過程中，但短期消費仍超出同期水平，上周去庫有所累積；偏空。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價3687.4，基差135.4，現(xiàn)貨升水期貨；偏多。

3、庫存：全國35個主要城市庫存767.89萬噸，環(huán)比增加1.64%，同比增加35.6%；偏空。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉：螺紋主力持倉空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價格繼續(xù)下跌，且跌幅有所加大，當(dāng)前需求逐漸走弱，市場預(yù)期下降，不過連續(xù)下跌空間不大，操作上建議10合約短線3500-3600區(qū)間內(nèi)逢高做空操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷基本面繼續(xù)回暖，供需均在小幅回升，供應(yīng)方面產(chǎn)量反彈至同期水平。需求方面受國內(nèi)基建政策刺激，表觀消費繼續(xù)回暖，下游挖掘機(jī)等銷量有較大提升，海外市場也開始好轉(zhuǎn)，整體需求較前期有明顯好轉(zhuǎn)；中性

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價3730，基差170，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：全國33個主要城市庫存247.69萬噸，環(huán)比減少0.37%，同比增加9.54%，中性。

4、盤面：價格在20日線下方,20日線向上；中性

5、主力持倉：熱卷主力持倉多增；偏多。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價格高位繼續(xù)回調(diào)，當(dāng)前整體黑色系出現(xiàn)回調(diào)下行，預(yù)計短期維持震蕩偏弱運行，價格重心將有所下移，操作上建議熱卷10合約短線3530-3630區(qū)間操作。

焦煤：

1、基本面：下游焦炭持續(xù)上漲下原料采購積極性略有提升，焦煤價格也止跌轉(zhuǎn)穩(wěn)，煤礦近期多處在去庫存環(huán)節(jié)；中性

2、基差：現(xiàn)貨市場價1360，基差187.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存792.98萬噸，港口庫存498.5萬噸，獨立焦企庫存753.3萬噸，總體庫存2044.78萬噸，較上周減少14.4萬噸；偏空

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦煤主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：焦煤價格相對穩(wěn)定，礦上仍以出貨為主，短期市場觀望情緒濃厚，預(yù)計后續(xù)煤價多繼續(xù)持穩(wěn)運行。焦煤2009：1160-1190區(qū)間操作。

焦炭：

1、基本面：焦企在高利潤刺激下多處滿產(chǎn)狀態(tài)，鋼廠高爐開工高位，原料采購需求良好；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場價2040，基差150.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫存：鋼廠庫存458.92萬噸，港口庫存300.5萬噸，獨立焦企庫存38.59萬噸，總體庫存798.01萬噸，較上周減少19.44萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價格在20日線下方；中性

5、主力持倉：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：當(dāng)前焦炭供需均在高位，但焦價經(jīng)過前期多輪上調(diào)后，部分有恐高心理出現(xiàn)，預(yù)計近期焦炭價格將繼續(xù)平穩(wěn)運行。焦炭2009：逢低短多，止損1870。

動力煤：

1、基本面：沿海日耗小幅回落，港口與終端出現(xiàn)累庫，近期三峽流量迅速上升，CCI指數(shù)持穩(wěn) 中性

2、基差：現(xiàn)貨570，09合約基差23.6，盤面貼水 偏多

3、庫存：秦皇島港口煤炭庫存483萬噸，環(huán)比增加10萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存總計1583.51萬噸，環(huán)比增加16.8萬噸；六大發(fā)電集團(tuán)煤炭庫存可用天數(shù)24.87天，環(huán)比減少0.7天 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：港口調(diào)入量大增使得港口供給相對寬松，秦皇島港庫存快速積累，同時下游需求比較清淡，目前沿海日耗呈現(xiàn)連續(xù)下滑，與水電快速增加形成鮮明反差，短期受水電擠占效應(yīng)明顯，預(yù)計盤面仍舊以震蕩盤整為主。ZC2009：短期觀望為主

2

---能化

原油2008：

1.基本面：根據(jù)市場機(jī)構(gòu)計算，6月1-28日，俄羅斯的原油日產(chǎn)量為852萬桶/日，在5月份減產(chǎn)履約率達(dá)到96%之后，俄羅斯在6月加大了減產(chǎn)力度，本月原油產(chǎn)量進(jìn)一步接近OPEC+產(chǎn)量目標(biāo)；加拿大阿爾伯塔省省長Kenney：阿爾伯塔省“促使”德克薩斯州效仿加拿大削減石油產(chǎn)量；美聯(lián)儲主席鮑威爾將與財長姆努欽于周二在眾議院金融服務(wù)委員會作證。鮑威爾在準(zhǔn)備好的演講稿中表示，經(jīng)濟(jì)前進(jìn)的道路存在很大不確定，很大程度上取決于美國能否成功遏制疫情，重申不要過早撤回任何形式的刺激措施；中性

2.基差：6月26日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價為42.27美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價為44.18元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價為42.09美元/桶，基差10.70元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫存：美國截至6月19日當(dāng)周API原油庫存增加174.9萬桶，預(yù)期增加36.7萬桶；美國至6月19日當(dāng)周EIA庫存預(yù)期增加29.9萬桶，實際增加144.2萬桶；庫欣地區(qū)庫存至6月19日當(dāng)周減少99.1萬桶，前值減少260.8萬桶；截止至6月29日，上海原油庫存為3467萬桶；偏空

4.盤面：20日均線偏上，價格在均線上方；偏多

5.主力持倉：截止6月23日，CFTC主力持倉多增;截至6月23日，ICE主力持倉多增；偏多；

6.結(jié)論：隔夜歐美數(shù)據(jù)較為積極，帶動股市反彈，原油止跌回升，俄羅斯在減產(chǎn)力度上持續(xù)加碼，市場對其信心增加，據(jù)悉沙特與尼日利亞雙肩間有所交流，預(yù)計6月的減產(chǎn)執(zhí)行率有望接近100%，市場重回樂觀，不過新冠疫情反復(fù)仍潛在打擊需求，上攻仍需時日，原油預(yù)計持續(xù)震蕩，短線287-296區(qū)間操作，長線遠(yuǎn)月多單輕倉持有。 

甲醇2009：

1、基本面：內(nèi)地市場節(jié)后多延續(xù)節(jié)前水平，然在部分前期停車裝置重啟影響下，各地出貨不一，局部重心略松動，短期內(nèi)地市場或差異窄幅調(diào)整。港口方面，期現(xiàn)貨聯(lián)動區(qū)間波動，昨夜原油再次反彈帶動期貨走高；中性

2.基差：6月29日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價為1565元/噸，基差-175，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：截至2020年6月28日，華東、華南兩大港口甲醇社會庫存總量為97.15萬噸，較上周增0.15萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在47萬噸附近，較上周增4萬噸；中性

4、盤面：20日線偏上，價格在均線上方；偏多

5、主力持倉：主力持倉空單，空減；偏空

6、結(jié)論：國內(nèi)甲醇市場延續(xù)區(qū)域化行情，內(nèi)地及港口表現(xiàn)各異。內(nèi)地市場方面，周初多維持前期弱勢行情，上半周局部低價貨出貨尚可，且周內(nèi)部分裝置停車檢修，加之部分計劃重啟裝置推遲重啟時間，供應(yīng)面有所收縮，目前多數(shù)地區(qū)價格企穩(wěn)。預(yù)計短期內(nèi)地偏弱震蕩為主。進(jìn)口方面，外盤裝置開工尚可，月內(nèi)進(jìn)口量維持高位，港口供應(yīng)充裕；原油隔夜反彈，帶動甲醇走高。短線1740-1790區(qū)間操作，長線09多單輕倉持有。

塑料 

1. 基本面：全球疫情方面美國及南美出現(xiàn)反彈，原油40美元左右來回波動較大，石化庫存去庫良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨近期持穩(wěn)，盤面進(jìn)口利潤-180，乙烯CFR東北亞價格漲至851，乙烯單體繼續(xù)走強(qiáng)，預(yù)計盤面短期震蕩調(diào)整，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價6800（-50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2009基差15，升貼水比例0.2%，中性； 

3. 庫存：兩油庫存70.5萬噸（+5），PE分項29，偏多；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉：LLDPE主力持倉凈空，減空，偏空；

6. 結(jié)論： L2009日內(nèi)6800-7000區(qū)間震蕩操作； 

PP

1. 基本面：全球疫情方面美國及南美出現(xiàn)反彈，原油40美元左右來回波動較大，石化庫存去庫良好，產(chǎn)業(yè)上游利潤高，現(xiàn)貨近期持穩(wěn)，盤面進(jìn)口利潤-275，丙烯CFR中國價格持平至781，預(yù)計盤面短期震蕩調(diào)整，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價7650（-50），中性；

2. 基差： PP主力合約2009基差276，升貼水比例3.7%，偏多；

3. 庫存：兩油庫存70.5萬噸（+5），PP分項41，中性；

4. 盤面： PP主力合約20日均線向上，收盤價位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉：PP主力持倉凈空，增空，偏空；  

6. 結(jié)論： PP2009日內(nèi)7350-7550區(qū)間震蕩操作；

紙漿：

1、基本面：進(jìn)口針葉漿現(xiàn)貨市場平穩(wěn),后期貨源供應(yīng)穩(wěn)定；下游成品紙市場仍處于淡季，需求整體弱穩(wěn)；偏空

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場價為4320元/噸，SP2009收盤價為4392元/噸，基差為-72元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫存：6月下旬國內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫存200.69萬噸，庫存仍處于高位；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向下；偏空

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿供給平穩(wěn)、需求較弱，短期仍將維持震蕩偏弱運行。紙漿2009：日內(nèi)偏空操作，止損4420

燃料油：

1、基本面：原油成本端高位震蕩；燃油東西方套利窗口打開，西方至亞太、新加坡供給量增加；疫情存在二次爆發(fā)風(fēng)險，低硫船用燃油需求回暖或?qū)⑹茏璇B加高低硫價差低位，高硫燃油需求偏悲觀；偏空

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為294.5美元/噸，F(xiàn)U2009收盤價為1636元/噸，基差為449元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫存：截止6月17日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫存錄得2663萬桶，周漲幅3.66%；偏空

4、盤面：價格在20日線下方運行，20日線向上；中性

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：成本端原油走弱，燃油基本面利空，短期燃油存在回調(diào)風(fēng)險。燃料油2009：日內(nèi)逢高拋空，止損1700

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨9975,基差-85 偏空

3、庫存：上期所庫存環(huán)比減少，同比減少 中性

4、盤面：20日線走平，價格20日線下運行 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：短多嘗試，破10000止損

瀝青： 

1、基本面：節(jié)內(nèi)國際原油小幅下跌，對瀝青市場支撐力度有所減弱。供應(yīng)端來看，下周山東地區(qū)濱陽燃化計劃轉(zhuǎn)產(chǎn)瀝青，東北地區(qū)遼河石化或兩套裝置生產(chǎn)瀝青，整體資源供應(yīng)有望小幅增加；需求端來看，未來大范圍降雨較多，對于市場實際剛需或有一定的影響。短期來看，在國內(nèi)整體資源供應(yīng)壓力不大的情況下，國內(nèi)瀝青市場有望維持穩(wěn)定為主。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2545，基差-57，貼水期貨；偏空。

3、庫存：本周庫存較上周增加1.6%為32.8%；中性。

4、盤面：20日線向上，期價在均線下方運行；中性。 

5、主力持倉：主力持倉凈空，空減；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計近期瀝青價格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏空操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工繼續(xù)走高，庫存有所累積，社會庫存下滑空間縮窄，供應(yīng)總體增加；需求整體表現(xiàn)一般。短期利好逐步消化，市場心態(tài)有所轉(zhuǎn)弱，期價高位回落，短期現(xiàn)貨市場或跟隨期貨走低。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6260，基差150，升水期貨；偏多。

3、庫存：PVC社會庫存環(huán)比減少0.97%至28.6萬噸；中性。

4、盤面：價格在20日下方，20日線向上；中性。

5、主力持倉：主力持倉凈空，空增；偏空。

6、結(jié)論：預(yù)計短時間內(nèi)震蕩為主。PVC2009：日內(nèi)偏空操作。

PTA：

1、基本面：PX供需格局有所好轉(zhuǎn)，在成本端原油的推動之下有明顯的上漲，使得近期PTA加工費出現(xiàn)明顯下滑，但下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈需求絕對高度仍不足，整體跟隨原油波動 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3565，09合約基差-55，盤面升水 偏空

3、庫存：PTA工廠庫存6.5天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：漢邦220萬噸、上海石化40萬噸，揚子石化35萬噸裝置先后恢復(fù)，貨源供應(yīng)增加。在新裝置投產(chǎn)的預(yù)期之下，整體累庫的壓力較大，預(yù)計盤面仍舊維持偏弱震蕩。TA2009：3600-3800區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供需格局邊際回暖，油頭利潤有一定的壓縮，開工率維持低位運行，但高庫存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3475，09合約基差-120，盤面升水 偏空

3、庫存：華東地區(qū)合計庫存126萬噸，環(huán)比減少3萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向下，收盤價收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：盤面上方的壓力依舊明顯，高庫存壓制以及6月下旬集中的碼頭到貨依然壓制市場情緒，預(yù)計后期仍將維持區(qū)間震蕩。EG2009：3550-3850區(qū)間操作

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆農(nóng)業(yè)部報告前技術(shù)性整理。國內(nèi)豆粕震蕩回落，假期美豆回落帶動，國內(nèi)進(jìn)口大豆到港進(jìn)入旺季，油廠壓榨維持高位，國內(nèi)大豆和豆粕庫存持續(xù)回升，供應(yīng)顯著增多現(xiàn)貨貼水壓制價格。肺炎疫情在巴西日趨嚴(yán)峻，后期關(guān)注巴西肺炎疫情是否會影響其大豆出口進(jìn)度。中性

2.基差：現(xiàn)貨2658（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-237，貼水期貨。偏空

3.庫存：豆粕庫存96.47萬噸，上周90.03萬噸，環(huán)比增加7.15%，去年同期89.5萬噸，同比增加7.78%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力多單增加，資金流入，偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850上方震蕩；國內(nèi)豆粕偏空的現(xiàn)實和看漲的預(yù)期左右盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆種植天氣。

豆粕M2009：短期2800附近震蕩偏弱，短線操作為主。期權(quán)買入淺虛值看跌期權(quán)。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口尚無定論，消息面稍利多支撐國內(nèi)菜粕價格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化，近期水產(chǎn)養(yǎng)殖受南方普降暴雨影響，加上北京新冠確診病例在海鮮市場出現(xiàn)，影響短期水產(chǎn)需求，菜粕價格整體跟隨豆粕走勢，豆粕和雜粕對菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2240，基差-69，貼水期貨。偏空

3.庫存：菜粕庫存2.8萬噸，上周2.35萬噸，環(huán)比增加19.15%，去年同期1.15萬噸，同比增加143.5%。偏空

4.盤面：價格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉：主力空單增加，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運行，菜粕庫存較低和需求較好支撐價格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國DDGS進(jìn)口以及國內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2009：短期2300附近震蕩，區(qū)間短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩收漲，美豆農(nóng)業(yè)部報告前技術(shù)性整理。國產(chǎn)大豆價格收購價維持高位，大豆現(xiàn)貨貼水過大壓制價格，盤面劇烈波動，且國產(chǎn)大豆價格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價格，進(jìn)口大豆替代國產(chǎn)大豆增多，國產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場。中性

2.基差：現(xiàn)貨4200，基差-639，貼水期貨。偏空

3.庫存:大豆庫存564.8萬噸，上周518.35萬噸，環(huán)比增加8.96%，去年同期405.56萬噸，同比增加39.26%。偏空

4.盤面：價格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉：主力多單減少，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計850上方震蕩；國內(nèi)大豆期貨再創(chuàng)新高但基本面變化不大，短期波動加劇，需注意風(fēng)險。

豆一A2009：短期高位震蕩，觀望為主或者短線操作。白糖：

1、基本面：ISMA:印度20/21年度糖產(chǎn)量同比增加12%至3050萬噸。普氏能源資訊：巴西中南部6月上半月糖產(chǎn)量同比大增50%。咨詢公司FCStone：19/20榨季全球食糖供應(yīng)缺口從860萬噸下調(diào)至310萬噸，20/21榨季全球食糖供應(yīng)過剩50萬噸。2019年5月底，19/20年度本期制糖全國累計產(chǎn)糖1040.72萬噸；全國累計銷糖631.09萬噸；銷糖率60.64%（去年同期61.97%）。2020年5月中國進(jìn)口食糖30萬噸，環(huán)比增加18萬噸，同比減少8萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5415，基差433（09合約），升水期貨；偏多。

3、庫存：截至5月底19/20榨季工業(yè)庫存409.63萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方；偏空。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢不明朗；偏空。

6、結(jié)論：西方各國復(fù)工復(fù)產(chǎn)，同時疫情有再度惡化可能。本年度消費總體疲軟，近期印度雨季到來，糖產(chǎn)量有望提高，目前主產(chǎn)國除泰國外，巴西和印度產(chǎn)量均有所增加，基本面總體略偏空。技術(shù)面上看，主力合約經(jīng)過斜三角形調(diào)整后，受壓60日均線，即將選擇突破方向。從目前國內(nèi)價格偏高，未來白糖供需基本面利空等因素判斷，向下突破的概率偏大。

棉花：

1、基本面：6月美國農(nóng)業(yè)部報告調(diào)高庫存，小幅利空。5月份我國棉花進(jìn)口7萬噸，環(huán)比減5.48萬噸，同比減10.83萬噸。ICAC6月全球產(chǎn)需預(yù)測，19/20年度全球消費2300萬噸，同比減少11.3%，產(chǎn)量預(yù)計2620萬噸，同比增加2%，期末庫存增加到2175萬噸，為近五個年度最高。農(nóng)村部6月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費780萬噸，期末庫存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國均價11863，基差198（09合約），升水期貨；中性。

3、庫存：中國農(nóng)業(yè)部19/20年度6月預(yù)計期末庫存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線走平，k線在20日均線下方，中性。

5、主力持倉：持倉偏空，凈持倉空減，主力趨勢偏空；偏空。

6：結(jié)論：國內(nèi)疫情緩解，紡織行業(yè)內(nèi)銷略有回暖。進(jìn)口同比減少，隨著外圍國家部分開始復(fù)工，基本面利空略有減弱，價格提前基本面走出底部區(qū)間，主力合約震蕩上行，進(jìn)三退二，09合約下方支撐11500附近，盤中回落分批進(jìn)多。

豆油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：豆油現(xiàn)貨5690，基差104，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日豆油商業(yè)庫存81萬噸，前值83萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-41.87% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：豆油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕。前幾價格反彈較猛，上升力度不足，投機(jī)止贏離場，大跌后可少量試多。豆油Y2009：回落做多，區(qū)間5450-5850

棕櫚油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨5210，基差284，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日棕櫚油港口庫存51萬噸，前值53萬噸，環(huán)比-2萬噸，同比-34.43% 。偏多

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多棕櫚油P2009：回落做多，4800附近入場，止盈5050

菜籽油

1.基本面：5月馬棕庫存減少4%，MPOB報告利多，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比增加61.7%，馬棕逐步進(jìn)入增產(chǎn)季，但供應(yīng)端馬棕降低至0關(guān)稅，印尼對生柴補(bǔ)貼，稍有利多消費及出口但冠狀病毒影響需求，上漲空間有限；巴西豆對華出口較為順利，預(yù)計大豆庫存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢。偏空

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨8060，基差617，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫存：5月25日菜籽油商業(yè)庫存18萬噸，前值19萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-54.95%。偏多   

4.盤面：期價運行在20日均線下，20日均線朝下。偏空

5.主力持倉：菜籽油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂觸底反彈，前期受冠狀病毒影響，全球油脂消費下降，但目前短期出現(xiàn)部分利多消息推動行情反彈，馬來關(guān)稅下降，及印度進(jìn)口棕櫚油，短期來看出口有所好轉(zhuǎn)，但增產(chǎn)季反彈壓力增大。菜油國內(nèi)基本面較好，中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國內(nèi)油脂消費水平恢復(fù)，短期油脂庫存下行，但大豆供應(yīng)增加，預(yù)豆油累庫使得價格弱勢，另外炒作豆油收儲，未出現(xiàn)明確信息，基本面判定豆油弱菜棕，短期反彈，回落做多菜籽油OI2009：回落做多，7250附近入場，止盈7500。

4

---金屬

黃金

1、基本面：周一投資者寄望刺激計劃支持經(jīng)濟(jì)反彈，美股三大股指均漲超1%，美元指數(shù)幾近持平，投資者在季末前調(diào)整倉位，現(xiàn)貨黃金微漲收于1770美元上方，繼續(xù)在高位以下震蕩；中性

2、基差：黃金期貨400.06，現(xiàn)貨397.1，基差-2.96，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：黃金期貨倉單1890千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：主力凈持倉多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：寬松預(yù)期再起，金價繼續(xù)震蕩為主；COMEX金繼續(xù)維持在1780以上；今日事件和數(shù)據(jù)較多，重點關(guān)注美聯(lián)儲主席鮑威爾和美國財長努欽證詞、中國PMI、歐洲CPI等；市場預(yù)期新的刺激計劃，近期支撐金價因素較多，疫情的影響具有多面性，目前對金價影響偏多，或創(chuàng)新高，多頭繼續(xù)持有，勿追高。滬金2012：觀望為主。

白銀

1、基本面：周一投資者寄望刺激計劃支持經(jīng)濟(jì)反彈，美股三大股指均漲超1%，美元指數(shù)幾近持平，投資者在季末前調(diào)整倉位，現(xiàn)貨黃金微漲收于1770美元上方，繼續(xù)在高位以下震蕩；中性

2、基差：白銀期貨4356，現(xiàn)貨4294，基差-62，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫存：白銀期貨倉單2098926千克，增加7104千克；偏空

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線下方；中性

5、主力持倉：主力凈持倉空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價跟隨金價震蕩為主；COMEX銀繼續(xù)維持在18以上，內(nèi)盤銀收于4277。銀價依舊較為疲軟，上升動力不足，近期依舊震蕩為主。滬銀2012：4170-4400區(qū)間操作。

鎳：

1、基本面：礦價依然堅挺，成本角度對價格形成支撐。但與之對比的鎳鐵價格持續(xù)小幅回落，對下方支撐力在減弱。電解鎳自身供應(yīng)維穩(wěn)，需求沒太大的增長，所以很難有單邊的行情發(fā)生。不銹鋼庫存小幅反彈，但300系冷軋的庫存依然在下降，下游整體仍表現(xiàn)較佳，但對于價格拉升的作用明顯不足，需求持續(xù)增長的動力與可能性不太足。中性

2、基差：現(xiàn)貨101050，基差-1530，偏空，俄鎳100400，基差-2180，偏空

3、庫存：LME庫存233658，-312，上交所倉單28191，+390，中性

4、盤面：收盤價收于20均線以下，20均線向上，中性

5、主力持倉：主力持倉凈多，多增，偏多

6、結(jié)論：滬鎳08：區(qū)間震蕩運行，10萬左右多頭嘗試，站回104000小心多頭平倉。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)收緊緩和，疫情襲來滬銅消費更加疲軟，5月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為50.6%，較上月小幅下降0.2個百分點，保持在50%以上；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨 48690，基差310，升水期貨； 偏多。

3、庫存：6月29日LME銅庫存減2075噸至219600噸，上期所銅庫存較上周減9998噸至99971噸；中性。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空減；偏空。

6、結(jié)論：在國內(nèi)庫存出現(xiàn)持續(xù)去庫和全球?qū)捤杀尘跋?，滬銅高位震蕩，庫存持續(xù)下降，滬銅2008: 謹(jǐn)慎追高，持有 48000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費疲軟，去庫存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費更加疲軟；偏空。

2、基差：現(xiàn)貨14090，基差315，升水期貨，偏多。

3、庫存：上期所鋁庫存較上周減14988噸至223715噸，庫存高位；偏空。

4、盤面：收盤價收于20均線上，20均線向上運行；偏多。

5、主力持倉：主力凈持倉空，空增；偏空。

6、結(jié)論：在國外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋?，滬鋁維持強(qiáng)勢上揚，但是繼續(xù)向上空間有限，滬鋁2008：13700附近空持有，止損14000。

滬鋅:

1、基本面： 倫敦6月17日消息，世界金屬統(tǒng)計局(WBMS)公布的報告顯示，2020年1-4月全球鋅市供應(yīng)過剩5.1萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺7.5萬。偏空

2、基差：現(xiàn)貨16880，基差+165；偏多。

3、庫存：6月29日LME鋅庫存較上日減少175噸至122850噸，6月29上期所鋅庫存?zhèn)}單較上日減少25噸至37225噸；偏多。

4、盤面：今日滬鋅震蕩下跌走勢，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉：主力凈空頭，空減；偏空。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2008：觀望為主。

5

---金融期貨

期指

1、基本面：隔夜歐美股市上漲，昨日兩市尾盤反彈，醫(yī)藥板塊領(lǐng)漲，券商跌幅較大；中性

2、資金：融資余額11192億元，增加87億元，滬深股凈賣出14.47億元；偏多

3、基差：IF2007貼水31.72點，IH2007貼水32.48點，IC2007貼水51.84點；中性

4、盤面：IC>IF> IH（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉：IF 主力空增，IH主力空增，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：海外股市反彈，國內(nèi)指數(shù)整體韌性較強(qiáng)，多頭趨勢未變。IF2007：多單持有；IH2007：多單持有；IC2007：多單持有。

國債：

1、基本面：5月國有企業(yè)營業(yè)總收入環(huán)比增長4%，恢復(fù)至去年同期水平的98.6%；利潤總額環(huán)比增長251.1%，恢復(fù)至去年同期水平的94.5%。

2、資金面：6月29日央行公開市場進(jìn)行400億逆回購操作，市場凈投放400億元。

3、基差：TS主力基差為0.1182，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.2642，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2709，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多；TF 主力在20日線下方運行，20日線向下，偏空；T 主力在20日線上方運行，20日線向下，偏多。

6、主力持倉：TS主力凈多，多增。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：短線多單持有。