距離京東港股二次上市不到半個月，京東數(shù)科也官宣了科創(chuàng)板征程開啟。

7月1日晚間，北京證監(jiān)局掛出了京東數(shù)科輔導(dǎo)備案信息，這家曾被稱作“京東金融”，承載了京東集團(tuán)金融科技希望的公司，已于6月28日簽署了上市輔導(dǎo)協(xié)議，計劃在國泰君安、中信證券、五礦證券、華菁證券4家券商聯(lián)手保薦下登陸科創(chuàng)板。

人們于是明白了，為何劉強(qiáng)東在6月22日重回京東數(shù)科董事長寶座，京東數(shù)科又為何在同一時間從“有限責(zé)任公司”變成了“股份有限公司”。就連6月25日，京東將收購京東數(shù)科36.8%的股權(quán)，并向其追加投資17.8億元的舉動，也瞬間有了合理的解釋。

盡管京東數(shù)科以“靜默期”為由，對于上市后續(xù)時間表等相關(guān)問題不予回應(yīng)。但券商中國記者還是調(diào)查發(fā)現(xiàn)，京東數(shù)科人事架構(gòu)調(diào)整其實早有“端倪”，目前金融業(yè)務(wù)仍是這家估值近2000億公司的盈利核心。

京東數(shù)科擬登科創(chuàng)板

此次京東數(shù)科豪氣地選擇了4家券商組成聯(lián)合保薦團(tuán)隊，其中還包括國泰君安和中信證券這樣的行業(yè)龍頭，充分顯現(xiàn)出其對于實現(xiàn)科創(chuàng)板IPO的志在必得。

根據(jù)輔導(dǎo)協(xié)議約定，國泰君安、中信證券、五礦證券及華菁證券選派經(jīng)驗豐富的工作人員組成輔導(dǎo)工作組，并會同律師事務(wù)所、會計師事務(wù)所或其他有關(guān)機(jī)構(gòu)協(xié)助完成。且根據(jù)京東數(shù)科的實際情況，輔導(dǎo)機(jī)構(gòu)也將擇機(jī)安排公司主要職能部門負(fù)責(zé)人參加輔導(dǎo)。

具體的輔導(dǎo)內(nèi)容主要包括：發(fā)行上市相關(guān)法律法規(guī)、公司法人治理結(jié)構(gòu)、公司財務(wù)管理及內(nèi)控體系、公司獨(dú)立運(yùn)行、關(guān)聯(lián)交易及重大投資決策程序、公司發(fā)展戰(zhàn)略、募集資金投資項目、信息披露等。

官網(wǎng)信息顯示，京東數(shù)科是一家致力于以AI驅(qū)動產(chǎn)業(yè)數(shù)字化的新型科技公司。該公司以AI、數(shù)據(jù)技術(shù)、物聯(lián)網(wǎng)、區(qū)塊鏈等前沿數(shù)字科技為基礎(chǔ)，建立并發(fā)展起核心的風(fēng)險管理能力、用戶運(yùn)營能力、產(chǎn)業(yè)理解能力和B2B2C的企業(yè)服務(wù)模式。

京東數(shù)科表示，自己的使命是“以科技為美，為價值而生”，經(jīng)營的宗旨是從數(shù)據(jù)中來，到實體中去，通過數(shù)字科技助力相關(guān)產(chǎn)業(yè)降本增效，提升用戶體驗，最終實現(xiàn)新增長，并在這個過程中創(chuàng)造公平與普惠的社會價值。

截至目前，該公司完成了在AI技術(shù)、機(jī)器人、數(shù)字營銷、智能城市、金融科技等領(lǐng)域布局，服務(wù)客戶縱貫個人端、企業(yè)端、政府端，累計服務(wù)涵蓋4億個人用戶、800萬線上線下小微企業(yè)、700多家各類金融機(jī)構(gòu)、1.7萬家創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新公司、30余座城市的政府及其他公共服務(wù)機(jī)構(gòu)。

今年618京東媒體開放日，京東數(shù)科用戶中心總經(jīng)理江明麗對外公布了公司旗下京東金融的最新戰(zhàn)績——618當(dāng)日，白條交易額3分鐘突破10億元；618期間，白條免息商品累計銷售5000萬件；“白條免息+金貼”的優(yōu)惠方式累計為消費(fèi)者節(jié)省30億元，同時助力合作商家客單價提升超過60%。

京東擬取得京東數(shù)科36.8%股權(quán)

6月25日晚間，京東集團(tuán)計劃重新拿回京東數(shù)科36.8%股權(quán)的消息，激起了行業(yè)的熱切討論。

根據(jù)當(dāng)天訂立的協(xié)議，京東集團(tuán)將通過一家并表中國境內(nèi)公司，轉(zhuǎn)換對京東數(shù)科的利潤分成權(quán)（基于雙方于2017年訂立的框架協(xié)議），并向京東數(shù)科增資17.8億元現(xiàn)金，以取得京東數(shù)科共36.8%的股權(quán)。

此前在2017年3月，京東集團(tuán)曾對京東金融（京東數(shù)科的前身）進(jìn)行重組，出讓其持有的全部（占比68.6%）京東金融股份，并取得40%的利潤分成權(quán)。根據(jù)框架協(xié)議約定，這一分成權(quán)可轉(zhuǎn)換為京東數(shù)科40%的股權(quán)，這一比例目前因融資等原因被攤薄至35.9%。

該交易目前尚需獲得必要的中國監(jiān)管批準(zhǔn)及達(dá)成若干其他條件。交易完成后，框架協(xié)議（包括京東集團(tuán)與京東數(shù)科當(dāng)前的利潤分成安排）將終止，京東數(shù)科將成為京東集團(tuán)權(quán)益法核算的被投資方。

需要注意的是，京東數(shù)科股東于6月20日一致通過決議案將京東數(shù)科整體變更設(shè)立為股份有限公司并設(shè)置特別表決權(quán)股份。劉強(qiáng)東及其控制實體宿遷領(lǐng)航方圓股權(quán)投資中心（有限合伙）（簡稱“宿遷領(lǐng)航方圓”）于京東數(shù)科分拆及私募融資交易時所收購的股份將享有每股10票投票權(quán)。

在這一情況下，預(yù)計京東將實際持有京東數(shù)科約18.7%的投票權(quán)，而劉強(qiáng)東及宿遷領(lǐng)航方圓合共持有的投票權(quán)將占京東數(shù)科全部投票權(quán)的54.7%。換言之，即便未來京東重新拿回京東數(shù)科36.8%的股權(quán)，但絕對控制權(quán)仍在劉強(qiáng)東個人手中。

劉強(qiáng)東緊握京東數(shù)科控制權(quán)

事實上，為了迎接科創(chuàng)板上市，劉強(qiáng)東近期正在緊鑼密鼓地籌劃將京東數(shù)科重新抓在手心，盡管京東數(shù)科似乎并未真正離開過。

天眼查數(shù)據(jù)顯示，6月22日，京東數(shù)科的企業(yè)類型由“有限責(zé)任公司”變更為“股份有限公司”。這正是由于京東數(shù)科股東6月20日一致通過決議，將京東數(shù)科整體變更設(shè)立為股份有限公司并設(shè)置特別表決權(quán)股份，使得劉強(qiáng)東及其控制的實體，能以同股不同權(quán)的方式，獲得京東數(shù)科54.7%的投票權(quán)。

就在同一天，京東數(shù)科還對董監(jiān)高名單進(jìn)行了變更，其中劉強(qiáng)東取代余睿成為新的董事長，章澤天、章肖明等多人卸任公司董事，劉強(qiáng)東助理張雱等人新增為董事。而此時距離今年2月底劉強(qiáng)東退出京東數(shù)科，僅過去了4個月。

從董監(jiān)高名單來看，法人陳生強(qiáng)系京東數(shù)科CEO，2007年4月加入京東集團(tuán)，曾任京東商城首席財務(wù)官（CFO）。2013年9月起，陳生強(qiáng)擔(dān)任京東金融集團(tuán)首席執(zhí)行官，負(fù)責(zé)京東互聯(lián)網(wǎng)金融團(tuán)隊的組建及業(yè)務(wù)發(fā)展。在公司財務(wù)管理、投融資、管理整合與優(yōu)化等方面成績可圈可點，是由京東內(nèi)部培養(yǎng)的核心高管。

今年曾短暫接任京東數(shù)科董事長一職的余睿，是京東集團(tuán)首席人力資源官（CHO）。余睿2008年以管培生身份加入京東，通過輪崗機(jī)制，在京東集團(tuán)、京東零售、京東物流等眾多管理崗位進(jìn)行歷練，擔(dān)任過多個一級部門負(fù)責(zé)人，據(jù)稱系兼具不同業(yè)務(wù)和職能模塊經(jīng)驗的年輕京東高管。

而同為京東管理培訓(xùn)生出身的張雱，則被外界認(rèn)為是劉強(qiáng)東最為倚重的助理，名下有著400多家公司，且近年來頻頻被變更為京東系企業(yè)法人。

可見，盡管劉強(qiáng)東曾在今年上半年短暫退出京東數(shù)科，但不管是火速重回董事長之位，設(shè)計取得京東數(shù)科超過50%的投票權(quán)，還是安插親信進(jìn)入京東數(shù)科，都顯示出其對于京東數(shù)科的掌控從未減弱。

金融仍是京東數(shù)科盈利核心

事實上，京東數(shù)科人事架構(gòu)調(diào)整早有“端倪”。今年以來，券商中國記者曾有報道，京東數(shù)科謀劃上市已早有謀劃，在人事及組織架構(gòu)、收入結(jié)構(gòu)等方面都有做了調(diào)整。

事實上，今年年初，　完成從“京東金融”更名為“京東數(shù)科”后，其已進(jìn)行了組織架構(gòu)大調(diào)整，重構(gòu)了前中后臺。期間高管團(tuán)隊也有變化，比如原京東金融任副總裁、財富管理事業(yè)部總經(jīng)理周宇航離職，重新回歸從弘康人壽。

京東金融2013年10月開始獨(dú)立運(yùn)營，2018年9月，京東金融更名為“京東數(shù)科”，稱堅持?jǐn)?shù)字科技戰(zhàn)略，加大在數(shù)據(jù)和技術(shù)上的投入、任何與數(shù)據(jù)和技術(shù)無關(guān)的業(yè)務(wù)都不做。券商中國記者最新了解到，截至6月底，京東數(shù)科“已完成了在AI技術(shù)、AI機(jī)器人、數(shù)字營銷、智能城市、金融科技等領(lǐng)域的布局，累計覆蓋4　億個人用戶、800萬線上線下小微企業(yè)、700多家各類金融機(jī)構(gòu)、17000家創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新公司、30余座城市的政府及其他公共服務(wù)機(jī)構(gòu)?！?/p>

不過，從公開介紹情況來看，金融尤其是消費(fèi)信貸業(yè)務(wù)仍然是京東數(shù)科核心盈利來源，這也和其他同類型公司類似。

京東數(shù)科持有第三方支付、小額貸款、基金保險經(jīng)紀(jì)、商業(yè)保理牌照等，同時正在申請民營銀行；其金融業(yè)務(wù)板塊涵蓋了企業(yè)金融、消費(fèi)金融、財富管理、支付、農(nóng)村金融，以及金融科技輸出。公開報道顯示，截至2019年底，消費(fèi)信用產(chǎn)品京東白條的信貸余額達(dá)700億元、消費(fèi)貸產(chǎn)品京東金條余額逾1000億元。

此前公開報道顯示，京東數(shù)科已完成了三輪融資，2018年B輪融資投后估值達(dá)到1330億。如今京東集團(tuán)17.8億元增資對應(yīng)可取得京東數(shù)科0.9%的股權(quán)，則簡單估算可知，京東數(shù)科估值已接近2000億元。而截至目前，科創(chuàng)板市值最高的金山辦公市值也不過1516億元。

金融科技企業(yè)科創(chuàng)板IPO三大考量

根據(jù)畢馬威(KPMG)和金融科技投資公司H2　Ventures聯(lián)合發(fā)布2019年全球金融科技100強(qiáng)榜單(Fintech100)，螞蟻金服、Grab、和京東數(shù)字科技名列金融科技50強(qiáng)前三位。

而有市場觀點認(rèn)為，京東數(shù)科或?qū)屜任浵伡瘓F(tuán)登陸二級市場的說法并不準(zhǔn)確。

科創(chuàng)板自進(jìn)入討論之初，金融科技公司是否將申請、獲得認(rèn)可，一直是市場焦點；這之中，比如螞蟻金服，平安旗下壹賬通、京東數(shù)科、商湯科技等各類互聯(lián)網(wǎng)綜合金融服務(wù)平臺和人工智能等科技金融公司多有被關(guān)注。

科創(chuàng)板細(xì)則在去年3月1日出來后的第一時間，券商中國記者就曾向螞蟻集團(tuán)方面人士求證，對方直言，“還沒有上市計劃”。記者從接近螞蟻集團(tuán)人士了解到，“（螞蟻）體量太大了，主要考慮的還是估值?！?/p>

但是，這并不意味著，螞蟻集團(tuán)在二級市場上沒有動作——一個更有可能的方案是：旗下金融科技業(yè)務(wù)子公司謀求上市。

比京東數(shù)科更早，今年6月22日，深圳微眾信用科技股份有限公司（以下稱微眾信科，A20210.SH）科創(chuàng)板發(fā)行上市申請獲上交所受理。在股權(quán)架構(gòu)上，深圳市中潤四方信息技術(shù)有限公司為微眾信科第一大股東；螞蟻金服全資子公司云鑫創(chuàng)投為第二大股東，持股比例25.90%。

招股書顯示，微眾信科此次公開發(fā)行的股票數(shù)量不超過4,020萬股，占發(fā)行后公司總股本的比例不低于10%，預(yù)計市值不低于人民幣10億元。

在業(yè)務(wù)定位上，微眾信科為銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)提供征信科技服務(wù)、風(fēng)險決策服務(wù)以及信用科技一體化解決方案；以及企業(yè)認(rèn)證產(chǎn)品和交易核驗產(chǎn)品等服務(wù)。

招股書顯示，微眾信科主要客戶包括六大國有銀行、11家股份制商業(yè)銀行、14家民營銀行和超過90家城商行及農(nóng)商行等金融機(jī)構(gòu)。截至2020年一季度末，基于微眾信科的信用科技產(chǎn)品與服務(wù)，銀行為企業(yè)推出了172個信貸產(chǎn)品，其中152個產(chǎn)品應(yīng)用于純信用貸款服務(wù)場景；自2017年初至2020年一季度末，微眾信科累計為458.58萬戶中小微企業(yè)生成了1097.43萬份征信報告。

而且，微眾信科2019年度第一大客戶重慶萬塘也是螞蟻金服全資子公司，招股書披露，2018年和2019年微眾信科向重慶萬塘的銷售金額分別為22.34萬元和3,181.55萬元，占微眾信科營業(yè)收入比例分別為0.32%和20.63%。

金融科技公司能上科創(chuàng)板嗎？

某頭部券商資深投行總監(jiān)告訴券商中國記者，是否登陸科創(chuàng)板有有幾大因素需考量：首先是行業(yè)領(lǐng)域，相關(guān)文件細(xì)則明確了六大行業(yè)，金融科技公司并不屬于六大行業(yè)典型之列；第二，大部分金融科技企業(yè)，目前來看，盈利狀況并不理想，除了部分特例，很多企業(yè)的商業(yè)模式也并未成熟；第三，偏向金融類的行業(yè)都會涉及到監(jiān)管，這就意味著伴隨著不確定性，并且金融屬性也與“科創(chuàng)”概念并不太符合。

在他看來，結(jié)合目前的科創(chuàng)板細(xì)則來看，金融科技公司是符合申請條件的，可能是潛在標(biāo)的，但還需考慮的是，這類企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)中的作用是否真的符合“科創(chuàng)”的概念。