本內(nèi)容為知名黃金交易員白洪志在6月24日七禾網(wǎng)直播的部分文字整理：

主要觀(guān)點(diǎn)內(nèi)容：

1、金價(jià)未來(lái)一兩周面臨調(diào)整，但不做空

2、今年四季度，是做多黃金的機(jī)會(huì)

3、做內(nèi)盤(pán)金銀，要注意的幾點(diǎn)

4、對(duì)中期行情的看法，接下去怎么操作

5、戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)通脹，避險(xiǎn)的不是黃金

6、杠桿之下幾十倍的大機(jī)會(huì)，還在后面

7、我分析黃金的一種方式：礦業(yè)指數(shù)的超買(mǎi)超賣(mài)

8、ETF增減倉(cāng)只能做參考，不能作為交易判斷

9、投機(jī)炒白銀，投資做黃金

詳情內(nèi)容（部分）>>>

黃金做投機(jī)就是賺價(jià)差，這樣才可能產(chǎn)生暴利。

比如說(shuō)我這里做的一個(gè)賬戶(hù)，從去年到現(xiàn)在，其實(shí)這兩個(gè)月沒(méi)怎么做，嚴(yán)格來(lái)講今年3月份以來(lái)就沒(méi)怎么做，因?yàn)闆](méi)什么機(jī)會(huì)，也就是滿(mǎn)打滿(mǎn)算也不到8個(gè)月時(shí)間，收益率是270%。

我今天主要是從長(zhǎng)中短3個(gè)周期來(lái)講怎么做黃金。

長(zhǎng)期是跨年，而中期，我認(rèn)為1年以?xún)?nèi)都算，短期就是近幾個(gè)月，一兩周都算?？赡芨恍┡笥训臅r(shí)間周期不太一樣，有些人做的很短，15分鐘的線(xiàn)在做，1小時(shí)的線(xiàn)也在做，我覺(jué)得這個(gè)都可以，因?yàn)榻灰追绞接星f(wàn)種，我這種更多的是從黃金本身的屬性來(lái)做的，因?yàn)辄S金有3個(gè)屬性，它首先是商品，然后它又是金融屬性很強(qiáng)，另外它還有很強(qiáng)的貨幣屬性，我們更多是從它的金融屬性和貨幣屬性來(lái)看。

去年6月份我在講黃金要做多，很多人都不相信，都覺(jué)得黃金會(huì)繼續(xù)振蕩，然后上方國(guó)際價(jià)應(yīng)該在1370附近，大家就不太敢去做，就覺(jué)得這應(yīng)該過(guò)不去，因?yàn)橛?6，17，18這3年一直被壓住，所以去年大家也認(rèn)為過(guò)不去，結(jié)果1300破了以后一口氣就拉到1500。

今年這個(gè)時(shí)候我看越來(lái)越多的人在唱多黃金的時(shí)候，實(shí)際上大家應(yīng)該要小心，因?yàn)辄S金所有的利好我覺(jué)的都已經(jīng)被體現(xiàn)了，無(wú)非大家就認(rèn)為流動(dòng)性泛濫，尤其是美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)底線(xiàn)的什么都買(mǎi)，他先買(mǎi)國(guó)債，然后是美國(guó)的企業(yè)債，包括一些高風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)債，還有就是給個(gè)人發(fā)錢(qián)，然后前幾周它又開(kāi)始進(jìn)入二級(jí)市場(chǎng)，直接買(mǎi)公司債，如此做法我相信它總有一天會(huì)直接買(mǎi)股票，法律上雖然不許可，但是它可以繞個(gè)彎，比如說(shuō)美聯(lián)儲(chǔ)成立一家馬甲公司，把錢(qián)注入馬甲公司用這個(gè)公司去買(mǎi)，這樣就等于它直接在二級(jí)市場(chǎng)直接買(mǎi)股票了，那這種流動(dòng)性的泛濫體現(xiàn)在金融市場(chǎng)里，就是對(duì)利率很敏感的一些品種就會(huì)比較強(qiáng)，比如黃金，但是這種利好的消息，市場(chǎng)已經(jīng)完全消化了，大家都知道美聯(lián)儲(chǔ)在印鈔，然后就是7月份美國(guó)的國(guó)會(huì)可能會(huì)再來(lái)一輪新的刺激方案，給個(gè)人再發(fā)一次錢(qián)，所以美股現(xiàn)在這么強(qiáng)，包括黃金下不來(lái)也是有原因的，就是大家在賭這個(gè)預(yù)期。

但是除此之外已經(jīng)沒(méi)有更大的利好了，我覺(jué)得沒(méi)有更大的利好之下，黃金在這個(gè)區(qū)域應(yīng)該是要回撤了，也就是1700-1800左右就應(yīng)該會(huì)回撤了，回撤完之后才有可能有好的買(mǎi)點(diǎn)，所以如果我們是要投機(jī)取得暴利的話(huà)，就應(yīng)該先等它下來(lái)之后再去買(mǎi)會(huì)比較合適。

黃金長(zhǎng)牛，買(mǎi)點(diǎn)在年底

我講一下黃金對(duì)于未來(lái)的結(jié)論，首先黃金長(zhǎng)期肯定是看漲的，這個(gè)毫無(wú)疑問(wèn)，因?yàn)辄S金他所對(duì)應(yīng)的其實(shí)是通脹，或者說(shuō)就是紙幣的貶值，而紙幣是肯定會(huì)貶值的，所以長(zhǎng)期而言黃金是個(gè)牛市，所以在這個(gè)牛市里面我們應(yīng)該就是找逢低做多這樣的機(jī)會(huì)比較合適。

中線(xiàn)跨年的話(huà)，我覺(jué)得今年的機(jī)會(huì)應(yīng)該是在年底，就是在四季度會(huì)出來(lái)，和明年的一季度，這個(gè)是比較好的時(shí)機(jī)，所以如果是考慮做多黃金的話(huà)可以晚一點(diǎn)再下手，這個(gè)是中線(xiàn)來(lái)看。另外短期就是這幾周，包括這次的端午小長(zhǎng)假我認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)比較大，我不建議帶杠桿的交易，持倉(cāng)過(guò)端午節(jié)。

講一下短期風(fēng)險(xiǎn)，大家都可以做個(gè)規(guī)避，你做外盤(pán)就無(wú)所謂，外盤(pán)可以盯盤(pán)，如果做國(guó)內(nèi)的盤(pán)現(xiàn)在也沒(méi)辦法，因?yàn)楝F(xiàn)在已經(jīng)收市了，原因是什么呢？原因是黃金要看兩個(gè)價(jià)格，就像國(guó)內(nèi)一樣要看兩個(gè)，一個(gè)是上期所的黃金期貨價(jià)格主力合約，還有個(gè)就是金交所的TD，TD是個(gè)延期交收，它就是現(xiàn)貨價(jià)格，它不可能走出更遠(yuǎn)端價(jià)格，它每天都可以交割現(xiàn)貨，所以我們把TD看作國(guó)內(nèi)黃金的現(xiàn)貨價(jià)格。

期現(xiàn)之間是有價(jià)差的，國(guó)際上也一樣，國(guó)際上的現(xiàn)貨價(jià)格我們是看LME的黃金現(xiàn)貨，期貨是看CME黃金期貨主力合約，現(xiàn)在CME的主力合約是08，那08合約呢對(duì)現(xiàn)貨而言是有升水，升水的價(jià)差為6美元。但是現(xiàn)在國(guó)際價(jià)差拉大到16美元，期貨價(jià)是1786，現(xiàn)貨價(jià)是1770，期貨對(duì)現(xiàn)貨升水16美元，這種情況一般意味著后續(xù)會(huì)有調(diào)整，就像有些時(shí)候當(dāng)黃金期現(xiàn)價(jià)差平水或者貼水的時(shí)候往往意味著后續(xù)價(jià)格會(huì)上漲，這個(gè)就跟其他商品非常類(lèi)似，如果貼水的話(huà)大家都想拿貨，對(duì)遠(yuǎn)期很悲觀(guān)，拿貨就把價(jià)格推起來(lái)，黃金也是一樣，所以要注意到黃金的價(jià)差，就是升貼水。

史上從未有過(guò)的控盤(pán)

第二點(diǎn)就是芝商所黃金庫(kù)存很多年都保持在250噸左右，五六月份黃金的庫(kù)存增加了200噸，其實(shí)在5月中下旬已經(jīng)增加到550多噸，截止6月23日，增加到960多噸，增加了400噸，這樣意味著現(xiàn)在芝商所存有大量的黃金庫(kù)存，而且這里面絕大部分注冊(cè)成倉(cāng)單，倉(cāng)單意味著要交割。

這個(gè)地方要交代一下歷史：在3月份疫情在美國(guó)開(kāi)始泛濫的時(shí)候，芝商所的黃金出現(xiàn)了一輪逼倉(cāng)，就是多頭賭空頭交不了貨，原因在于歐美航班暫停，由于交不了貨，當(dāng)時(shí)黃金價(jià)差拉大到20-30美元，最后是芝商所修改了金條交割標(biāo)準(zhǔn)和慢慢通航之后，才逐步回歸，現(xiàn)在就等于全世界將近2年的黃金產(chǎn)量都運(yùn)到了美國(guó)芝商所了，所以不管怎么說(shuō)，這一輪美國(guó)是贏(yíng)家，因?yàn)榘言拖戳艘话?，搞了個(gè)負(fù)油價(jià)，也是芝商所干出來(lái)的，然后就是黃金，把全世界兩年的產(chǎn)量都運(yùn)到了美國(guó)還注冊(cè)了倉(cāng)單，這顯然是要交割，史上從未有過(guò)這樣的控盤(pán)。

而且我估計(jì)能拿到700多噸黃金現(xiàn)貨的能量，他不是一般的機(jī)構(gòu)，我認(rèn)為是國(guó)家行為，所以主力完全控盤(pán)的話(huà)，意味著他可以隨便玩，他可以拉高出貨，因?yàn)闆](méi)人敢推，你要一推他把貨給你，他要發(fā)貨的話(huà)，也沒(méi)人敢接，因?yàn)樨浱嗔?，所以他現(xiàn)在完全可以采用拉高出貨的方式，他也可以采用橫盤(pán)出貨的方式，剛好08合約交割時(shí)間6月25-26日兩天時(shí)間，估計(jì)盤(pán)中會(huì)有比較大的波動(dòng)。

第二個(gè)原因在于，國(guó)內(nèi)的長(zhǎng)假一般都會(huì)面臨著外盤(pán)的挖坑行為，比如我們的中秋、勞動(dòng)、春節(jié)這幾個(gè)假期，一般都會(huì)挖坑。2011年國(guó)內(nèi)TD做的很火，當(dāng)時(shí)白銀TD最高摸到10000塊錢(qián)一手，就是10塊錢(qián)一克，從兩塊多漲起來(lái)，五一就被血洗了一把，五一之前國(guó)內(nèi)是提高保證金，五一當(dāng)中我們?cè)诜偶偻獗P(pán)開(kāi)始暴跌，然后回來(lái)以后大家會(huì)發(fā)現(xiàn)開(kāi)始跌停，所以基本上就是國(guó)內(nèi)一放假?lài)?guó)外就挖坑，所以做外盤(pán)黃金或者白銀要盯盤(pán)，因?yàn)橥砩厦辣P(pán)時(shí)間非常關(guān)鍵，如果你有內(nèi)盤(pán)的持倉(cāng)，那就只能等待周一，或許它只是盤(pán)中走了一個(gè)來(lái)回，但是并沒(méi)有影響到周一的價(jià)格，有些時(shí)候也是這樣我們放假時(shí)間它盤(pán)中大漲大跌，像去年春節(jié)前年春節(jié)就是這樣的，最終還是回到原點(diǎn)。

目前短期而言做內(nèi)外盤(pán)的差別上，我認(rèn)為交易還是做外盤(pán)比較流暢一點(diǎn)，因?yàn)?4小時(shí)交易。它就是休息兩個(gè)小時(shí)凌晨的4點(diǎn)到6點(diǎn)，7點(diǎn)鐘就開(kāi)盤(pán)了，國(guó)內(nèi)夜盤(pán)到2點(diǎn)半然后斷到早上9點(diǎn)開(kāi)盤(pán)，期貨也是一樣，所以這個(gè)里面有很多時(shí)間斷層，然后下午我們收盤(pán)是3點(diǎn)半，但是下午時(shí)間剛好是歐洲開(kāi)盤(pán)，美盤(pán)的時(shí)間是晚上，8點(diǎn)半至9點(diǎn)鐘是最活躍的時(shí)間，但是我們晚上期貨要到9點(diǎn)鐘，TD是晚上8點(diǎn)，其實(shí)這已經(jīng)蘊(yùn)藏了很大的風(fēng)險(xiǎn)，所以從交割時(shí)間上講，外盤(pán)比較有優(yōu)勢(shì)，但是你做很長(zhǎng)周期的話(huà)問(wèn)題就不是很大。

還有做國(guó)內(nèi)盤(pán)，要考慮人民幣對(duì)美元的匯率。比如去年你感覺(jué)好像賺了很多，但是人民幣走的很強(qiáng)你也沒(méi)轍，很多利潤(rùn)已經(jīng)被匯率吃掉了。

戰(zhàn)爭(zhēng)引發(fā)通脹，避險(xiǎn)絕非黃金

下面我講一下對(duì)中期的看法，三四季度到明年一季度這段時(shí)間是旺季，這幾個(gè)季度該怎么來(lái)做。

黃金跟美元負(fù)相關(guān)，美聯(lián)儲(chǔ)的利率下降黃金會(huì)漲，美聯(lián)儲(chǔ)的闊表，包括各國(guó)央行闊表黃金會(huì)漲，包括開(kāi)炮黃金也會(huì)漲，但是開(kāi)炮沒(méi)法量化，你不能說(shuō)開(kāi)幾炮他會(huì)漲，比如以前那個(gè)朝鮮發(fā)導(dǎo)彈，第一次發(fā)它漲，第二次發(fā)漲了一點(diǎn)，第三次發(fā)它就不漲，所以戰(zhàn)爭(zhēng)它不可以量化，其實(shí)戰(zhàn)爭(zhēng)讓黃金漲更多的原因是通脹，因?yàn)閼?zhàn)爭(zhēng)是最大最好的消費(fèi)，戰(zhàn)爭(zhēng)會(huì)引發(fā)通脹，這個(gè)是讓黃金漲而不是所謂的避險(xiǎn)。

真正避險(xiǎn)的絕不是黃金。比如我們以這次疫情隔離為例，我們?cè)诩夷莾蓚€(gè)月誰(shuí)會(huì)去買(mǎi)黃金，其實(shí)我們每個(gè)人都去買(mǎi)、米、面、糧、油、肉、精、蛋、奶，為什么2.3.4月國(guó)內(nèi)沒(méi)有發(fā)生騷亂，就是因?yàn)槭称饭?yīng)非常穩(wěn)定，包括衛(wèi)生紙都非常穩(wěn)定，沒(méi)有發(fā)生搶購(gòu)的問(wèn)題，這樣民心就很穩(wěn)，大家都在家呆著躺在床上為國(guó)效力，不會(huì)像美國(guó)和香港這樣亂，所以真正避險(xiǎn)的不是黃金而是糧食，因?yàn)閼?zhàn)爭(zhēng)避險(xiǎn)不能量化只能說(shuō)說(shuō)事，歸根到底黃金主要看通脹。

而通脹有一個(gè)指標(biāo)，我們把黃金更多的當(dāng)成貨幣來(lái)看，貨幣里面它的特點(diǎn)更像比特幣，它就是一個(gè)無(wú)國(guó)界，不記名，幾乎獨(dú)立于美元之外的一個(gè)保值債券，它從本質(zhì)上更像美國(guó)的一種國(guó)債，叫通脹保值國(guó)債，代碼是TIPX，然后通脹保值國(guó)債的收益率跟黃金完全是負(fù)相關(guān)，然后給大家上幅圖：

這個(gè)圖就是時(shí)間期美債的實(shí)際利率，就是明利率減去通脹，它現(xiàn)在的明利率大概是0.71%，已經(jīng)很低了，明利率再刨去通脹就是實(shí)際利率，現(xiàn)在實(shí)際利率是負(fù)的。

那這個(gè)地方我們稍微講細(xì)一點(diǎn)：首先明利率在0.7%附近，然后美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)不會(huì)搞成負(fù)利率呢？我個(gè)人認(rèn)為不會(huì)。美聯(lián)儲(chǔ)的官員講過(guò)，負(fù)利率目前是不適合美國(guó)的，因?yàn)榕韶?fù)利率的話(huà)就沒(méi)有人買(mǎi)美債了，而美國(guó)的邏輯是美國(guó)財(cái)政部用國(guó)家信用做擔(dān)保印出國(guó)債，美聯(lián)儲(chǔ)作為最后購(gòu)買(mǎi)人，在再賣(mài)給各國(guó)央行，然后美聯(lián)儲(chǔ)作為最后購(gòu)買(mǎi)人，發(fā)行美元，再用美軍保護(hù)美元在全球結(jié)算的權(quán)利，再用美元去購(gòu)買(mǎi)全世界，所以他是這么一個(gè)邏輯鏈條：美國(guó)國(guó)家信用，財(cái)政部發(fā)債，美聯(lián)儲(chǔ)發(fā)錢(qián)，然后用美軍保護(hù)。

如果他把美債搞成負(fù)利率的話(huà)，那我們就不買(mǎi)國(guó)債了，你自己玩好了，如果你不能發(fā)債那你就沒(méi)有美元，美軍也沒(méi)錢(qián)，那你美國(guó)就崩了，所以它不可能出現(xiàn)負(fù)利率。中國(guó)現(xiàn)在拿了1億多美元的國(guó)債，那意味著我還要給你付錢(qián)，那我就不買(mǎi)了嘛，甚至于我把它賣(mài)掉，大家都知道中國(guó)買(mǎi)的很多國(guó)債有些是不記名的，并不是所有的國(guó)債都是記名的。一旦你有負(fù)利率的苗頭，央行也不傻，可以慢慢的拋售，所以負(fù)利率美聯(lián)儲(chǔ)肯定不會(huì)干，名義不會(huì)搞負(fù)利率，實(shí)際卻是負(fù)利率，大家可以看這幅圖現(xiàn)在實(shí)際利率是負(fù)的0.6%，而這個(gè)收益率和黃金是負(fù)相關(guān)，比如這段的黃金牛市國(guó)際價(jià)從1300不到，18年的年底當(dāng)時(shí)在1200附近起來(lái)的一波，然后這一波對(duì)應(yīng)的實(shí)際利率從正的1.2%然后一直跌到負(fù)的0.6%，就是下跌1.8%，這一輪實(shí)際利率下跌對(duì)應(yīng)著黃金從不足1200漲到將近1800，其實(shí)將近50%，蠻厲害的，如果加杠桿的話(huà)，這波翻一兩倍很輕松，如果說(shuō)有追求膽子大一點(diǎn)重倉(cāng)干，滾動(dòng)做一做，我知道翻幾十倍的人都有，再加上杠桿，膽大的可以干一干，我認(rèn)為后面黃金還有這樣的機(jī)會(huì)，這個(gè)我們后面在來(lái)講。

那現(xiàn)在的實(shí)際利率是負(fù)的，周一是負(fù)的0.61多一點(diǎn)，這個(gè)位置可能還有下降空間，因?yàn)樗弦淮蔚呢?fù)利率是11年到13年，當(dāng)時(shí)是負(fù)的0.8，向下還有點(diǎn)空間也就這么多了，也不可能老是讓實(shí)際利率是負(fù)的，大家就沒(méi)有興趣去買(mǎi)你的美債，比如中國(guó)已經(jīng)開(kāi)始減持了，中國(guó)以前是第一大外國(guó)持有人，現(xiàn)在是第二大了，第一大目前是日本，也就是說(shuō)全世界最富有的國(guó)家在減持你的國(guó)債，所以我想不管美國(guó)財(cái)政部還是美聯(lián)儲(chǔ)，都不會(huì)讓實(shí)際利率長(zhǎng)時(shí)間負(fù)的，所以它再往下的空間是有限的。

金價(jià)短期向上空間有限，四季度有機(jī)會(huì)

那么對(duì)于黃金而言，實(shí)際利率再往下空間有限，就意味著金價(jià)短期往上的空間有限，我一直不建議去追高就是這個(gè)原因，我認(rèn)為做多黃金最好的條件就是一輪調(diào)整，長(zhǎng)周期調(diào)整，等它實(shí)際利率往上金價(jià)往下的時(shí)候再去買(mǎi)比較合適，而我們看到負(fù)利率過(guò)去10年就出現(xiàn)2次，一次是現(xiàn)在，還有一次是11年到13年，而11年到13年黃金在1500-1900之間，兩年多構(gòu)筑一個(gè)巨大的頭部區(qū)域。

所以從實(shí)際利率來(lái)看，黃金這個(gè)位置中短期而前言會(huì)面臨一次調(diào)整，而我認(rèn)為這是未來(lái)做多黃金的一個(gè)機(jī)會(huì)，時(shí)間應(yīng)該在今年的四季度，常規(guī)是這樣，但是今年事情非常多，很多事情創(chuàng)造歷史，我一直講黃金現(xiàn)在最好是走一步看一步，當(dāng)全世界都看多黃金的時(shí)候就更應(yīng)該小心，當(dāng)去年大家都不看好的時(shí)候應(yīng)該瘋狂看多。

然后還有一個(gè)圖跟大家分享一下，這個(gè)是我分析黃金的一種方式，我們現(xiàn)在做的黃金是二級(jí)市場(chǎng)，因?yàn)槲覀冏罱K的黃金是通過(guò)銀行間交易，期貨的話(huà)通過(guò)交易所，我們屬于二級(jí)市場(chǎng)，二級(jí)市場(chǎng)離他本身還是有比較大距離的，比較清楚的話(huà)應(yīng)該是一級(jí)市場(chǎng)，就跟炒股差不多，原始股肯定賺錢(qián)，炒二級(jí)市場(chǎng)賺錢(qián)的概率就很低。

黃金的一級(jí)市場(chǎng)我認(rèn)為是金礦和投資金礦的基金，尤其是礦業(yè)，所以在分析黃金的機(jī)構(gòu)里面,我把礦業(yè)放在非常重要的位置。給大家看圖:

這是北美的黃金礦業(yè)板塊的多空?qǐng)D，我在杭州7月24號(hào)詳細(xì)來(lái)講這個(gè)圖。圖中黃色的線(xiàn)是黃金的ETF，就是GLD，然后那個(gè)K線(xiàn)是金礦的走勢(shì)圖，這兩個(gè)走勢(shì)其實(shí)差不多，擬合度非常高，這里面怎么看，它剛好利用了交易中的預(yù)期和市值的關(guān)系，或者也可以理解為所得超買(mǎi)和超賣(mài)關(guān)系。

當(dāng)下方在20%的時(shí)候是屬于超賣(mài)，大家都不賺錢(qián)，都不賺錢(qián)往往是底部，如果你沒(méi)有更壞的情況出現(xiàn)就是底部，按股民的話(huà)說(shuō)，就是利空或利好，那么同樣反過(guò)來(lái)說(shuō)，上方80%以上，絕大部分都賺錢(qián)，有的甚至于90%多，都賺錢(qián)意味著利好出盡，就是你沒(méi)有更大利好應(yīng)該利空，所以剛好行情是反過(guò)來(lái)做，這個(gè)對(duì)于判斷黃金的頂?shù)追浅Ｓ杏茫罱@兩個(gè)月它走勢(shì)一直在上面80%-90%，現(xiàn)在回到70%來(lái)回震蕩，這個(gè)意味著，主力肯定在收貨，什么是主力？就是一個(gè)有錢(qián)一個(gè)有貨，那些沒(méi)貨的同行肯定沒(méi)有主力，一些機(jī)構(gòu)更不是主力，所以對(duì)于黃金的圖形報(bào)告，一般像同行、機(jī)構(gòu)大家都可以參考，但他們并不太了解情況，真正了解的是礦業(yè)，他們是最清楚的，還有就是直接投資礦業(yè)的基金，因?yàn)楹芏嗷饘?duì)于黃金的配置，比如像橋水前前后后5%是配置黃金，但是有些基金80%-90%全是買(mǎi)黃金和白銀的實(shí)物，它對(duì)應(yīng)的是現(xiàn)貨，它有庫(kù)存，所以這種基金是值得關(guān)注的，他們對(duì)于礦業(yè)是非常清楚的，而礦業(yè)最清楚就是黃金的開(kāi)采成本，因?yàn)辄S金有開(kāi)采周期，一般短則5-6年，長(zhǎng)則10來(lái)年，開(kāi)采完以后還得搭建、冶煉、再去銷(xiāo)售，所以周期非常長(zhǎng)。

礦業(yè)和礦業(yè)基金在黃金的分析里面占有重要地位，從這個(gè)版塊來(lái)看，只要你出現(xiàn)上方超買(mǎi)，就是大家都賺錢(qián)的時(shí)候，往往都是頭部，因?yàn)橹髁σ驳冒杨^寸換成現(xiàn)金，你不能老持倉(cāng)，就類(lèi)似現(xiàn)在的這種情況，還有就是拿錢(qián)去換貨，就像今年的3月中旬和去年的5-6月份拿錢(qián)去換貨，那個(gè)時(shí)候是散戶(hù)恐慌殺跌的時(shí)候，然后在便宜地方撿籌碼。

我上個(gè)月寫(xiě)過(guò)一篇文章，大家可以查看《黃金主力的收割節(jié)奏》，那么這個(gè)就是用它上游的礦業(yè)和礦業(yè)基金來(lái)看它和散戶(hù)的交易反向性，當(dāng)他跌的時(shí)候，肯定是各種利空的消息出來(lái)，然后你會(huì)看到ETF減倉(cāng)等等，就是它吸貨的時(shí)間，然后他出貨的時(shí)候，你會(huì)看到各種利好的消息出來(lái)，然后ETF在增倉(cāng)。

很多人把ETF增減倉(cāng)看成黃金方向的重要依據(jù)，但我不這么看，我認(rèn)為ETF是一個(gè)后知后覺(jué)基金，他們對(duì)于黃金屬于被動(dòng)型配置，他不是主動(dòng)配置，所以更多而言黃金ETF增減倉(cāng)只是只是作為一個(gè)參考，不能作為交易的判斷，其實(shí)很多似是而非的東西，比如說(shuō)金筆等等都只能拿來(lái)說(shuō)事，拿來(lái)做交易就比較吃虧，包括用美元和美元指數(shù)，還有央行這種，都只能做分析，但是不能拿來(lái)做交易。

礦業(yè)基金版塊來(lái)看，現(xiàn)在是70%多，這個(gè)從90%下來(lái)的過(guò)程就是黃金在5月中的來(lái)回震蕩，國(guó)際價(jià)格在1750附近來(lái)回震蕩，一直沒(méi)過(guò)1800，近期走勢(shì)現(xiàn)貨價(jià)格創(chuàng)了近乎于高點(diǎn)，EFF創(chuàng)了新高，但礦業(yè)沒(méi)創(chuàng)創(chuàng)新高，這里就出現(xiàn)了背離，就是礦業(yè)不認(rèn)可這個(gè)價(jià)格，就很容易發(fā)生后面的回撤行為，當(dāng)然這個(gè)周期比較長(zhǎng)，因?yàn)槲覀冇玫氖侵芫€(xiàn)，在未來(lái)的一兩周，我們會(huì)看到黃金的調(diào)整，調(diào)整之后才會(huì)出現(xiàn)好的買(mǎi)點(diǎn)。

黃金的調(diào)整目標(biāo)位

從世界來(lái)看，7月美國(guó)國(guó)會(huì)可能會(huì)再批準(zhǔn)第二輪刺激法案，利好出盡的效果，這個(gè)就是我短期不建議追高的原因，如果有底倉(cāng)的可以拿著，尤其是我這兒有些人拿著1500美元以下的底倉(cāng)，那么這種倉(cāng)位肯定是要堅(jiān)定拿住，不要考慮平倉(cāng)。

這輪調(diào)整我認(rèn)為第一目標(biāo)位應(yīng)該是1650左右上下50美元，就是1700到1600美元之間，如果再深最好能到1500上下比較好，1550-1450美元之間比較合適，這些基本是黃金的短期、中期和長(zhǎng)期。

很多人想做白銀，其實(shí)白銀把握兩個(gè)點(diǎn)：

第一點(diǎn)、白銀跟黃金有80%以上的相關(guān)性，應(yīng)該來(lái)講在83%-84%左右，所以白銀看黃金就夠了，因?yàn)辄S金的分析工具很多，白銀分析工具非常少，而且白銀商品屬性很強(qiáng)，如果看商品屬性不應(yīng)該做多，白銀的庫(kù)存太大了。

第二點(diǎn)、白銀波動(dòng)率比黃金大2.4倍，相當(dāng)于黃金賺1塊錢(qián)白銀賺2.4元，這就是很多人喜歡做白銀的原因，相反黃金虧1元白銀虧2.4元，白銀更多的不是技術(shù)而是身體，就是心臟一定要強(qiáng)大，因?yàn)槟阋芸沟淖?，有些半夜波?dòng)很大的時(shí)候明明是正常回撤，如果你扛不住的話(huà)，顯然拿不住倉(cāng)就賺不到錢(qián)，白白止損或被打掉會(huì)很可惜，打掉很正常，因?yàn)樯舷虏▌?dòng)很長(zhǎng)，所以投機(jī)只能是白銀，比如這兩個(gè)月白銀走了兩個(gè)來(lái)回，先一空再一多，其實(shí)他價(jià)格沒(méi)動(dòng)，他不像黃金緩步往上爬，但是走勢(shì)方向是一樣的，但波動(dòng)完全不一樣，所以投機(jī)方面肯定是考慮白銀，而投資更多考慮是黃金，如果是求穩(wěn)拿黃金，如果想暴富加杠桿可以考慮白銀。

簡(jiǎn)單總結(jié)一下：

黃金做投資分兩塊，投資和投機(jī)。投資是買(mǎi)實(shí)物金條或買(mǎi)積存，投機(jī)賺價(jià)差，投機(jī)里面得看做內(nèi)外盤(pán)還是加多少杠桿，也可以做銀行的賬戶(hù)金，雖然他沒(méi)有杠桿但他也是雙向交易。

然后黃金投機(jī)來(lái)講也是長(zhǎng)中短3個(gè)期限，總體以長(zhǎng)線(xiàn)做多為主，中期的話(huà)，我認(rèn)為今年到明年一季度的我認(rèn)為有好的買(mǎi)點(diǎn)出現(xiàn)，原因是黃金短期會(huì)面臨調(diào)整，而黃金調(diào)整在于一個(gè)利好出盡，還等一個(gè)是美國(guó)7月份國(guó)會(huì)新一輪的刺激，還有利率是負(fù)0.6，下方虧是有限的，那就意味著黃金上方空間是有限的，所以這個(gè)時(shí)候不要去追高，而是等他回撤，如果有底倉(cāng)的沒(méi)問(wèn)題，底倉(cāng)拿著就好，等他回撤目標(biāo)位首先看1650美元上下50美元，第二目標(biāo)位1500美元上下50美元這兩條線(xiàn)，當(dāng)然越低越好，等低點(diǎn)出來(lái)之后這個(gè)地方可以做兩波，如果膽大，一波可以高點(diǎn)空一把，然后底倉(cāng)在做把多，我認(rèn)為四季度或是明年一季度去做一把多，這是目前能看到的情況，當(dāng)然還要取決于疫苗今年年底或明年年初能出來(lái)的話(huà)，可能會(huì)影響整個(gè)資本市場(chǎng)的走勢(shì)，因?yàn)榻衲甑那闆r完全是因?yàn)橐咔橛绊懥私?jīng)濟(jì)，然后影響了金融，就是這么個(gè)邏輯，所以解決方案還是在于疫苗，今年絕對(duì)不是央行放水能解決問(wèn)題的，他不像08年是經(jīng)濟(jì)危機(jī)，所以疫情的進(jìn)展須得重點(diǎn)關(guān)注，無(wú)論是投資股票還是黃金都是一樣，如果是正常情況下疫苗明年年初能出來(lái)的話(huà)，今年年底到明年一季度黃金是有機(jī)會(huì)的，如果疫苗能出來(lái)我們?cè)僮鲆淮蝺?nèi)部直播，到時(shí)跟大家講一下倉(cāng)位可以重點(diǎn)或者加些杠桿去把握黃金的機(jī)會(huì)。白銀和黃金同向，白銀的波動(dòng)率比黃金大兩倍，在倉(cāng)位上適當(dāng)做一些調(diào)整，不要過(guò)重，因?yàn)橛锌赡軙?huì)被影線(xiàn)掃掉，方向?qū)α朔炊澚隋X(qián)。

目前我不認(rèn)為可以做空黃金，就算往下跌空間也并不大，掐頭去尾第一目標(biāo)位100美元，100美元和國(guó)內(nèi)20塊左右人民幣，這算是一波行情，但不是什么大行情，而且風(fēng)險(xiǎn)挺大的。

黃金一年之內(nèi)投資是有規(guī)律性的，尤其是年底到年初階段，剛好是中國(guó)和印度兩邊的假期，每年一次的會(huì)推升金價(jià)，還有年中會(huì)有一次，但時(shí)間不定，前后會(huì)有些漂移，所以造成黃金在3、4、5月份操作難度挺大的，到年底相對(duì)來(lái)說(shuō)確定一點(diǎn)，反過(guò)來(lái)說(shuō)在牛市里面年底會(huì)顯得更猛，比如說(shuō)2011年之前是很猛的，2016、17、18年這三年一會(huì)兒就結(jié)束了，2013以后-2015年幾根周線(xiàn)就結(jié)束了，而且幅度并不大，還是取決于黃金處于哪個(gè)周期里面，中期而言肯定是牛市，從2018年的不足1200起來(lái)到現(xiàn)在的1700多，從美債實(shí)際利率來(lái)看，再加上疫苗研發(fā)問(wèn)世，對(duì)于黃金應(yīng)該是利空，如果出現(xiàn)轉(zhuǎn)勢(shì)，意味著上漲屬于調(diào)整，下跌成為主要推動(dòng)，今年的黃金走一步看一步，因?yàn)楝F(xiàn)在的黃金處于一個(gè)糾結(jié)區(qū)域，這個(gè)區(qū)域用技術(shù)分析來(lái)看剛好是在2011年-2013年的寬幅震蕩之內(nèi)，所以短期要把這些消化掉，消化完之后才會(huì)可能出方向，無(wú)論是漲還是跌都會(huì)出方向，而那個(gè)時(shí)候是非常好的一波大行情，如果去年到現(xiàn)在沒(méi)抓住的，對(duì)后面而言只能做短的波段操作，一波一波拿，年中一波做一點(diǎn)，年尾一波做一點(diǎn)，趨勢(shì)不是特別明顯。

做黃金投機(jī)，在大方向定了之后其實(shí)更多在于怎么去做交易，至于具體如何交易，7月25-26號(hào)七禾網(wǎng)有個(gè)學(xué)習(xí)會(huì)，到時(shí)我會(huì)過(guò)去詳細(xì)講解一下之前這幾個(gè)月黃金是怎么看怎么做的策略，更重要的是告訴大家未來(lái)這段時(shí)間怎么去交易黃金，【詳情點(diǎn)擊此處查看】