股指：短期上行步伐放緩，市場(chǎng)風(fēng)格趨于均衡

1.外部方面：在美元流動(dòng)性危機(jī)緩解后，海外金融市場(chǎng)進(jìn)入到相對(duì)平穩(wěn)階段。關(guān)注美國(guó)1.5萬億美元基建刺激計(jì)劃推出進(jìn)展對(duì)工業(yè)品需求拉動(dòng)預(yù)期。美聯(lián)儲(chǔ)擬將零利率水平維持至2022年，寬松環(huán)境延續(xù)。隔夜歐美股市受美國(guó)退出世衛(wèi)和美國(guó)疫情反彈影響收跌，原油下跌，海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好反復(fù)。

2.內(nèi)部方面：經(jīng)濟(jì)改善預(yù)期強(qiáng)化。央行降低再貸款再貼現(xiàn)利率，讓利實(shí)體。資本市場(chǎng)制度改革利好再度釋放，金融改革預(yù)期強(qiáng)化。目前國(guó)內(nèi)處于“經(jīng)濟(jì)邊際改善+政策寬松”的友好期，利于短期風(fēng)險(xiǎn)偏好。證金公司取消證券公司轉(zhuǎn)融通業(yè)務(wù)保證金提取比例限制，此舉有利于擴(kuò)大券商融資融券業(yè)務(wù)規(guī)模，適度加杠桿，對(duì)券商板塊形成利好。昨日股指沖高回落，其中創(chuàng)業(yè)板指走勢(shì)較強(qiáng)，漲逾2%。市場(chǎng)成交量繼續(xù)放大，兩市合計(jì)成交1.73萬億元，行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)。北向資金凈流入98.44億元?；罘矫?，股指震蕩上行，股指期貨逐漸升水。

3.總結(jié)：經(jīng)濟(jì)基本面處于內(nèi)需改善，外需不確定性較大的交錯(cuò)期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風(fēng)險(xiǎn)偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復(fù)沖擊。短期券商、銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股大漲抬高股指運(yùn)行區(qū)間后，將有所休整，科技消費(fèi)類題材股仍將活躍，市場(chǎng)風(fēng)格趨于均衡。中長(zhǎng)期，股指運(yùn)行節(jié)奏“慢漲急跌”，逐漸進(jìn)入牛市運(yùn)行狀態(tài)。技術(shù)面上，短期滬指850日均線3020點(diǎn)已放量突破，后續(xù)若回踩能站穩(wěn)，則意味著由結(jié)構(gòu)性牛市向全局性牛市轉(zhuǎn)變。

貴金屬：疫情擔(dān)憂提供支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D396.88（-0.16 %），AgT+D4388（0.16 %），金銀（國(guó)際）比價(jià)96.37 。

2.利率：10美債0.68%；5年TIPS -0.92%（-0.13）；美元96.97 。

3.聯(lián)儲(chǔ)：將前瞻指引與通脹目標(biāo)捆綁，允許通脹率暫時(shí)適度超過2%的目標(biāo)。

4.EFT持倉(cāng)：SPDR1191.4700噸（0）。

5.總結(jié)：對(duì)新冠病毒疫情反彈和全球經(jīng)濟(jì)狀況的擔(dān)憂令金價(jià)上漲，COMEX收于1800以上，創(chuàng)近9年新高?？紤]逢低買入或跨期價(jià)差策略。

螺紋：重啟限產(chǎn)，基建預(yù)期再起價(jià)格難下降。

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3350（20）；上海市場(chǎng)價(jià)3720元/噸（10），現(xiàn)貨價(jià)格廣州地區(qū)4100（30），杭州地區(qū)3760（10）。

2.成本：鋼坯完全成本3172，出廠成本3350.

3.產(chǎn)量及庫(kù)存：螺紋鋼，本周庫(kù)存去化表現(xiàn)不佳，華東、南方和北方分別環(huán)比增加11.08萬噸、12.84萬噸和5.5萬噸。從去年同期數(shù)據(jù)來看，華東、南方和北方分別高102.39萬噸、96.09萬噸和24.1萬噸。

4.總結(jié)：庫(kù)存增加，受到近日下游地產(chǎn)消費(fèi)數(shù)據(jù)提振，淡季受到實(shí)際需求影響開始顯現(xiàn)。近期基建預(yù)期再次升溫，對(duì)于10月螺紋價(jià)格出現(xiàn)較好預(yù)期。主要產(chǎn)地近日重啟嚴(yán)格限產(chǎn)，短期內(nèi)對(duì)鋼價(jià)可能構(gòu)成支撐。

鐵礦石：供給略有改善，現(xiàn)貨價(jià)格上升。

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴720（7），日照PB粉787（12）。

2.發(fā)運(yùn)：上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運(yùn)總量2852.7萬噸，環(huán)比上期增加195.6萬噸。澳洲發(fā)運(yùn)總量1986萬噸，環(huán)比減少33.3萬噸；巴西發(fā)運(yùn)總量866.7萬噸，環(huán)比增加228.9萬噸。

4.庫(kù)存：全國(guó)45個(gè)港口進(jìn)口鐵礦庫(kù)存為10808.75，較上周增27.65；日均疏港量315.38降4.29。分量方面，澳礦6149.10增15.60，巴西礦2242.10增69.30，貿(mào)易礦5283.20增46.70，球團(tuán)893.28增51.53，精粉738.68降3.78，塊礦2402.48增124.82；在港船舶數(shù)147增23。（單位：萬噸）樣本鋼廠進(jìn)口鐵礦石庫(kù)存總量10874.63萬噸，環(huán)比減少123.43萬噸；當(dāng)前樣本鋼廠的進(jìn)口礦日耗為308.15萬噸，環(huán)比減少0.59萬噸，庫(kù)存消費(fèi)比35.29,環(huán)比減少0.33。

5總結(jié)：庫(kù)存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解，目前正值黑色下游淡季但是需求預(yù)期依然向好，整體價(jià)格震蕩偏強(qiáng)。

滬銅：持續(xù)去庫(kù)，短期偏強(qiáng)，中期仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解銅平均價(jià)為49,720元/噸（+570）。

2.利潤(rùn)：維持虧損。進(jìn)口為虧損1,806.49元/噸,前值為虧損784.55元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江銅現(xiàn)貨基差110。

4.庫(kù)存：上期所銅庫(kù)存114,318噸（+14,347   噸），LME銅庫(kù)存為195,825噸（-2,025噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)19.9噸（-0.8噸）。

5.總結(jié)：供應(yīng)面擾動(dòng)逐漸平復(fù)，疫情可能復(fù)發(fā)，中期仍有下跌風(fēng)險(xiǎn)，操作上目前關(guān)注5日均線附近支撐，重新下破可短空。

滬鋁：庫(kù)存低位，基差偏強(qiáng)，高位偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：長(zhǎng)江有色市場(chǎng)1#電解鋁平均價(jià)為14,420元/噸（-10）。

2.利潤(rùn)：維持。電解鋁進(jìn)口盈利248.94元/噸。元/噸，前值盈利405.98元/噸。

3.基差：長(zhǎng)江鋁現(xiàn)貨基差360,前值305。

4.供給：廢金屬進(jìn)口寬松。

5.庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存224,026（+311噸），LME鋁庫(kù)存為1,618,025噸（-6,750噸），保稅區(qū)庫(kù)存為總計(jì)65.2萬噸（-0.4萬噸）。

6.總結(jié)：國(guó)內(nèi)去庫(kù)動(dòng)力減弱,國(guó)外庫(kù)存壓力減小，基差偏強(qiáng)。短期來看，受外圍形勢(shì)影響繼續(xù)上漲，繼續(xù)看反彈，總體觀望。

橡膠：跟隨氛圍波動(dòng)

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價(jià)格10450-10500元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報(bào)價(jià)10950-11000元/噸（13稅報(bào)價(jià)）。

2.成本：今日為泰國(guó)入夏節(jié)補(bǔ)休日，泰國(guó)合艾市場(chǎng)休市。

3.供需：目前輪胎廠家整體出貨不佳，在庫(kù)存和銷售的雙重壓力下，廠家開工近期將維持弱勢(shì)運(yùn)行。

4.總結(jié)：滬膠基本面并沒有明顯的結(jié)構(gòu)性變化，但是供應(yīng)端因?yàn)榈蛢r(jià)，產(chǎn)出增量不大，加上重卡銷量持續(xù)高走帶來的終端改善，因此利空出盡、邊際改善是支撐橡膠上漲的主要邏輯，而現(xiàn)貨混合膠高庫(kù)存和價(jià)格低估值也是當(dāng)前市場(chǎng)分歧的主要矛盾，但當(dāng)前宏觀氛圍改善，資金情緒表現(xiàn)活躍，滬膠短期呈現(xiàn)偏強(qiáng)震蕩趨勢(shì)。

PTA：成本與供需博弈，關(guān)注新裝置投產(chǎn)

1.現(xiàn)貨：現(xiàn)貨市場(chǎng)PTA報(bào)盤參考2009貼水65-70自提，遞盤參考貼水70-75自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3550-3620自提?，F(xiàn)貨市場(chǎng)交投氣氛尚可，貿(mào)易商及工廠接單，現(xiàn)貨成交預(yù)估6000噸，聽聞3555自提、3580自提、3552自提、3579自提以及3580倉(cāng)單等成交，未點(diǎn)價(jià)及遠(yuǎn)期成交約1萬多噸，成交基差集中在貼水70-75自提。（元/噸）

2.庫(kù)存：PTA庫(kù)存天數(shù)6.5天（前值6）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-52（前值-122）

4.總結(jié)：今日PTA行情微跌，盤中原油期貨回落，下游聚酯市場(chǎng)整體平淡。原油及PX成本支撐PTA市價(jià)，但近期聚酯產(chǎn)銷不旺，終端織機(jī)開工負(fù)荷處于7年同期低點(diǎn)，市場(chǎng)心態(tài)謹(jǐn)慎，關(guān)注本周恒力新125萬噸裝置計(jì)劃投產(chǎn)消息，預(yù)計(jì)短期PTA行情低位震蕩。

塑料：市場(chǎng)延續(xù)拉漲，下游謹(jǐn)慎觀望

1.現(xiàn)貨：今日PE市場(chǎng)價(jià)格上漲，華東大區(qū)線性漲100-150元/噸，華南大區(qū)部分線性漲100-150元/噸。石化繼續(xù)拉漲出廠價(jià)，受成本支撐，貿(mào)易商跟漲報(bào)盤出貨，下游對(duì)高價(jià)原料多持觀望態(tài)勢(shì)，現(xiàn)貨成交較為清淡，實(shí)盤側(cè)重商談。國(guó)內(nèi)LLDPE主流價(jià)格在7200-7450元/噸。

2.總結(jié)：近日國(guó)內(nèi)聚乙烯市場(chǎng)價(jià)格連續(xù)大幅拉漲，下游工廠多謹(jǐn)慎觀望。目前聚乙烯供需基本面基本變化不大，石化裝置仍處檢修旺季，檢修損失量仍處相對(duì)高位，石化銷售壓力較小，支撐石化挺價(jià)銷售，進(jìn)口伊朗貨源仍暫未靠港卸貨，部分高壓低壓貨源緊張。下游需求暫無明顯變動(dòng)，工廠以剛需采購(gòu)為主，明日國(guó)內(nèi)PE市場(chǎng)或維持高位震蕩，LLDPE主流價(jià)格預(yù)計(jì)維持在7200-7450元/噸。

油脂：內(nèi)外施壓，再度調(diào)整

1.現(xiàn)貨：豆油，一級(jí)天津5820（-110），張家港5970（-80），棕櫚油，天津24度5350（-80），東莞5320（-100）。

2.基差：豆油天津74（-16），棕櫚油東莞324（+2）。

3.成本：印尼棕櫚油8月完稅成本5258（0）元/噸，巴西豆油8月進(jìn)口完稅價(jià)6320（+2）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應(yīng)充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量165萬噸，環(huán)比持平。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫(kù)存：截至7月3日，國(guó)內(nèi)豆油商業(yè)庫(kù)存118.23萬噸，較上周增加5.98萬噸，增長(zhǎng)5.33%。棕櫚油港口庫(kù)存38.68萬噸，較上周降0.6%，較上月同期增長(zhǎng)下降7.26%，較去年同期下降44.69%。

7.總結(jié)：美豆調(diào)整，原油亦保持窄幅震蕩，國(guó)內(nèi)供需偏弱，成交一般，短期市場(chǎng)缺乏反彈持續(xù)推動(dòng)力，今日期價(jià)大幅調(diào)整，暫關(guān)注均線支撐，反彈思路暫保持。

豆粕：成交好轉(zhuǎn)，短期趨強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：山東2870-2890元/噸（0），江蘇2830-2860元/噸（-10），東莞2820-2860元/噸（+5）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆8月到港完稅成本3262元/噸（+2）。

4.供給：第27周大豆壓榨開機(jī)率（產(chǎn)能利用率）為58.83%，較上周增0.33%。

5.庫(kù)存：截至7月3日，沿海地區(qū)豆粕庫(kù)存量99.8萬噸，較上周增長(zhǎng)3.45%，較去年同期增加7.92%。

6.總結(jié)：美豆調(diào)整加之股市吸引關(guān)注，短期商品市場(chǎng)承壓，短期豆類存在調(diào)整需求，但油脂吸引主要壓力，豆粕暫保持反彈思路。

菜粕：小幅調(diào)整

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報(bào)價(jià)2300-2370（+10）。

2.基差：福建廈門基差報(bào)價(jià)（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完稅成本3493（-11）。

4.供給：第27周沿海地區(qū)進(jìn)口菜籽加工廠開機(jī)率7.9%，上周10.58%。

5.庫(kù)存：第27周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫(kù)存為22.57萬噸，較上周減少0.94萬噸，較去年同期增長(zhǎng)45.9%。

6總結(jié)：今日菜粕跟隨油脂油料調(diào)整，自身需求壓力尚未加強(qiáng)，總體繼續(xù)保持天氣市邏輯，菜粕跟隨豆粕保持反彈思路。

玉米：需求穩(wěn)定 期價(jià)上漲

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫(kù)2000（+10），吉林長(zhǎng)春出庫(kù)2070（0），山東德州進(jìn)廠2260（0），港口：錦州平倉(cāng)2180（0），主銷區(qū)：蛇口2270（+10），成都2360（0）。

2.基差：高位。錦州現(xiàn)貨-C2009=66（+2）。

3.供給：7月2日臨儲(chǔ)玉米第六拍投放玉米410萬噸，全部成交。截至第六周臨儲(chǔ)+一次性儲(chǔ)備累計(jì)成交3000萬噸左右,但臨儲(chǔ)成交實(shí)際出庫(kù)仍慢，僅300-400萬噸。

4.需求：截止7月3日當(dāng)周淀粉行業(yè)開機(jī)率63.51%（0.54%），同比增1.08%。

5.庫(kù)存：截至7月7日，北方四港庫(kù)存降至228萬噸（13.6），注冊(cè)倉(cāng)單繼續(xù)32111張（-1105）。

6.總結(jié)：上周四臨儲(chǔ)玉米第六拍延續(xù)火爆態(tài)勢(shì)，全部成交，黑龍江2015年二等玉米成交溢價(jià)185.5元/噸，折合交割成本達(dá)2150元/噸。目前拍賣成交持續(xù)火爆，現(xiàn)貨基差擴(kuò)至絕對(duì)高位水平的情況下，期價(jià)只能靠利空傳聞下跌調(diào)整，但預(yù)計(jì)幅度有限。整體價(jià)格走勢(shì)維持高位區(qū)間震蕩判斷，持續(xù)沖高則關(guān)注布局遠(yuǎn)月季節(jié)性空單機(jī)會(huì)，若有契機(jī)充分回調(diào)，則逢低做多9月合約。

白糖：資金涌入，短期或震蕩偏強(qiáng)

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)持平。廣西集團(tuán)報(bào)價(jià)5410（+0），昆明集團(tuán)報(bào)價(jià)5300（+0）。

2.基差：擴(kuò)大。白糖09合約南寧268昆明168，01合約南寧523昆明423。

3.成本：巴西配額內(nèi)進(jìn)口3398（+25），巴西配額外進(jìn)口4326（+33），泰國(guó)配額內(nèi)進(jìn)口3860（+16），泰國(guó)配額外進(jìn)口4928（+21）。

4.供給：預(yù)期國(guó)內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應(yīng)缺口下調(diào)。

5.需求：國(guó)內(nèi)進(jìn)入純銷售期，下游需求旺季。

6.庫(kù)存：國(guó)儲(chǔ)糖庫(kù)存高位，截止6月底工業(yè)庫(kù)存同比增加17萬噸。

7.總結(jié)：國(guó)內(nèi)進(jìn)入純銷期，下游維持剛需采購(gòu)。進(jìn)口利潤(rùn)豐厚，進(jìn)口糖預(yù)期增加。同時(shí)，隔夜ICE期糖止跌回升。近期糖協(xié)會(huì)議，或有對(duì)進(jìn)口新政的解讀。昨日夜盤鄭糖增倉(cāng)上破前期震蕩區(qū)間，短期或震蕩偏強(qiáng)，后市關(guān)注ICE期糖走勢(shì)與大國(guó)博弈等。

棉花：下游需求疲軟，短期上方壓力增加

1.現(xiàn)貨：報(bào)價(jià)上調(diào)。CCIndex3128B報(bào)12073（+20）。

2.基差：上調(diào)。棉花09合約123，01合約-462。

3.成本：進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）12329（+0），進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準(zhǔn)稅）13938（+0）。

4.供給：我國(guó)新疆棉花處于生長(zhǎng)期。

5.需求：消費(fèi)淡季，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)模恢復(fù)。

6.庫(kù)存：5月底全國(guó)棉花商業(yè)庫(kù)存總量約377萬噸，較上月減少52萬噸，比去年同期高25萬噸。此外，倉(cāng)單天量。國(guó)儲(chǔ)棉庫(kù)存維持低位，7月開始投放。

7.總結(jié)：北半球各國(guó)新棉正處于種植或生長(zhǎng)期，種植面積預(yù)期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國(guó)內(nèi)受紡企對(duì)低支棉的需求提振，儲(chǔ)備棉投放成交良好。同時(shí)，紡織企業(yè)累庫(kù)，訂單尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?fù)，下游需求有待回暖。同時(shí)，隔夜ICE期棉震蕩微漲。綜上，鄭棉短期上方壓力增加，后市關(guān)注美棉走勢(shì)與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。