股指：北向資金流入放緩，短期整固后仍將震蕩上行

1.外部方面：在美元流動性危機緩解后，海外金融市場進入到相對平穩(wěn)階段。關(guān)注美國1.5萬億美元基建刺激計劃推出進展對工業(yè)品需求拉動預期。美聯(lián)儲擬將零利率水平維持至2022年，寬松環(huán)境延續(xù)。隔夜歐美股市漲跌不一，美股上漲，歐股下跌，原油上漲，海外市場風險偏好反復。

2.內(nèi)部方面：經(jīng)濟改善預期強化。央行降低再貸款再貼現(xiàn)利率，讓利實體。資本市場制度改革利好再度釋放，金融改革預期強化。目前國內(nèi)處于“經(jīng)濟邊際改善+政策寬松”的友好期，利于短期風險偏好。證監(jiān)會嚴查場外配資，對場外杠桿增量資金形成打壓，有利于股指平穩(wěn)運行。昨日股指延續(xù)上攻態(tài)勢，其中滬指收盤上漲近2%，突破3400點整數(shù)關(guān)口。兩市成交額達到1.54萬億元，連續(xù)3個交易日超過1.5萬億元，行業(yè)板塊全線上揚，券商、軍工領(lǐng)漲。北向資金凈流入11.53億元?；罘矫妫芍刚鹗幧闲?，股指期貨逐漸升水。

3.總結(jié)：經(jīng)濟基本面處于內(nèi)需改善，外需不確定性較大的交錯期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風險偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復沖擊。短期券商、銀行、地產(chǎn)等權(quán)重股大漲抬高股指運行區(qū)間后，將有所休整，科技消費類題材股仍將活躍，市場風格趨于均衡。中長期，股指運行節(jié)奏“慢漲急跌”，逐漸進入牛市運行狀態(tài)。技術(shù)面上，短期滬指850日均線3020點已放量突破，上行趨勢確立，意味著由結(jié)構(gòu)性牛市向全局性牛市轉(zhuǎn)變。

貴金屬：疫情擔憂提供支撐

1.現(xiàn)貨：AuT+D399.42（0.56 %），AgT+D4429（1.02 %），金銀（國際）比價95.00 。

2.利率：10美債0.65%；5年TIPS -0.97%（-0.13）；美元96.97 。

3.聯(lián)儲：將前瞻指引與通脹目標捆綁，允許通脹率暫時適度超過2%的目標。

4.EFT持倉：SPDR1202.5700噸（3.21）。

5.總結(jié)：新冠病毒疫情反彈、國際局勢緊張和美元疲軟令金價上漲，續(xù)創(chuàng)近9年新高，ETF持續(xù)流入?？紤]買入或跨期價差策略。

螺紋：重啟限產(chǎn)，今日下午關(guān)注庫存數(shù)據(jù)

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3370（20）；上海市場價3750元/噸（30），現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)4140（40），杭州地區(qū)3800（40）。

2.成本：鋼坯完全成本3168，出廠成本3370.

3.產(chǎn)量及庫存：螺紋鋼，本周庫存去化表現(xiàn)不佳，華東、南方和北方分別環(huán)比增加11.08萬噸、12.84萬噸和5.5萬噸。從去年同期數(shù)據(jù)來看，華東、南方和北方分別高102.39萬噸、96.09萬噸和24.1萬噸。

4.總結(jié)：庫存增加，受到近日下游地產(chǎn)消費數(shù)據(jù)提振，淡季受到實際需求影響開始顯現(xiàn)。近期基建預期再次升溫，對于10月螺紋價格出現(xiàn)較好預期。主要產(chǎn)地近日重啟嚴格限產(chǎn)，短期內(nèi)對鋼價可能構(gòu)成支撐。今日下午庫存數(shù)據(jù)或能夠為螺紋短期走向提供指引。

鐵礦石：供給略有改善，現(xiàn)貨價格上升

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴736（16），日照PB粉803（16）。

2.發(fā)運：上周澳洲巴西鐵礦發(fā)運總量2852.7萬噸，環(huán)比上期增加195.6萬噸。澳洲發(fā)運總量1986萬噸，環(huán)比減少33.3萬噸；巴西發(fā)運總量866.7萬噸，環(huán)比增加228.9萬噸。

4.庫存：全國45個港口進口鐵礦庫存為10808.75，較上周增27.65；日均疏港量315.38降4.29。分量方面，澳礦6149.10增15.60，巴西礦2242.10增69.30，貿(mào)易礦5283.20增46.70，球團893.28增51.53，精粉738.68降3.78，塊礦2402.48增124.82；在港船舶數(shù)147增23。（單位：萬噸）樣本鋼廠進口鐵礦石庫存總量10874.63萬噸，環(huán)比減少123.43萬噸；當前樣本鋼廠的進口礦日耗為308.15萬噸，環(huán)比減少0.59萬噸，庫存消費比35.29,環(huán)比減少0.33。

5總結(jié)：庫存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解，目前正值黑色下游淡季但是需求預期依然向好，整體價格震蕩偏強。

滬銅：持續(xù)去庫，短期偏強，中期仍有下跌風險

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為49,930元/噸（+210）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損758.39元/噸,前值為虧損1,806.49元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差120。

4.庫存：上期所銅庫存114,318噸（+14,347   噸），LME銅庫存為195,825噸（-2,025噸），保稅區(qū)庫存為總計19.9噸（-0.8噸）。

5.總結(jié)：供應面擾動逐漸平復，疫情可能復發(fā)，中期仍有下跌風險，操作上目前關(guān)注5日均線附近支撐，重新下破可短空。

滬鋁：庫存低位，基差偏強，高位偏強

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為14,320元/噸（-100）。

2.利潤：維持。電解鋁進口盈利309.04元/噸。元/噸，前值盈利248.94元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差170,前值360。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存224,026（+311噸），LME鋁庫存為1,613,050噸（-4,975噸），保稅區(qū)庫存為總計65.2萬噸（-0.4萬噸）。

6.總結(jié)：國內(nèi)去庫動力減弱,國外庫存壓力減小，基差偏強。短期來看，受外圍形勢影響繼續(xù)上漲，繼續(xù)看反彈，總體觀望。

橡膠：跟隨氛圍波動

1.現(xiàn)貨：上海18年全乳膠主流參考價格10450-10500元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報價10950-11000元/噸（13稅報價）。

2.成本：泰國原料收購價格漲跌互現(xiàn)，生膠片39.35；煙膠片43.52，漲0.11；膠水41.80，跌1.00；杯膠32.25，漲0.40。（泰銖/公斤）。

3.供需：國內(nèi)輪胎市場運行趨穩(wěn)，整體開工波動有限。出口及替換市場表現(xiàn)較弱的拖累下，輪胎企業(yè)庫存有所增加。價格政策暫無新的調(diào)整，部分企業(yè)執(zhí)行上月調(diào)降后水平。替換市場運行乏力，終端需求難以支撐龐大的社會庫存，貿(mào)易環(huán)節(jié)貨源流通緩慢。

4.總結(jié)：雖然聽聞部分地區(qū)開展環(huán)保督查工作，但目前尚未對市場形成明顯影響，同時供應端因為低價，產(chǎn)出增量不大，加上重卡銷量持續(xù)高走帶來的終端改善，因此利空出盡、邊際改善是支撐橡膠上漲的主要邏輯，而現(xiàn)貨混合膠高庫存和價格低估值也是當前市場分歧的主要矛盾，但當前宏觀氛圍改善，滬膠短期呈現(xiàn)偏強震蕩趨勢。

PTA：微幅震蕩調(diào)整

1.現(xiàn)貨：現(xiàn)貨市場PTA報盤參考2009貼水70自提，遞盤參考貼水75-80自提，8月貨源商談貼水50-60自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3560-3580自提。現(xiàn)貨市場交投氣氛尚可，貿(mào)易商及供應商接單，現(xiàn)貨成交預估10000噸，聽聞3581、3579、3577、3575、3569、3564、3551自提以及3570倉單等成交，未點價及遠期成交約8000噸，成交基差集中在貼水73-75自提。（元/噸）

2.庫存：PTA庫存天數(shù)6.5天（前值6）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-66（前值-52）

4.總結(jié)：今日PTA行情微幅震蕩，下游滌綸長絲工廠加大優(yōu)惠，滌綸長絲產(chǎn)銷回升。原油及PX成本支撐PTA，但下游聚酯市場整體疲軟且終端織機開工較低，擔憂后期部分聚酯工廠減產(chǎn)或檢修，預計短期PTA行情疲軟。

塑料：市場窄幅調(diào)整，下游謹慎觀望

1.現(xiàn)貨：今日PE市場價格上漲，華北大區(qū)線性漲100-200元/噸，華東大區(qū)線性漲150-200元/噸，華南大區(qū)線性漲100元/噸。線性期貨延續(xù)高位震蕩，部分石化繼續(xù)上調(diào)出庫價，貿(mào)易商報盤受支撐上漲，下游謹慎觀望，現(xiàn)貨市場成交節(jié)奏較前幾日明顯放緩，實盤側(cè)重商談。國內(nèi)LLDPE主流價格在7300-7600元/噸。

2.總結(jié)：今日線性期貨高開震蕩，提振市場氛圍，石化上調(diào)部分出廠價，市場受支撐，貿(mào)易商多跟漲報盤 ，然下游訂單無明顯增加，工廠多剛需拿貨。午后期貨小幅回落，市場聽聞伊朗貨船有預計到港消息，市場交投謹慎，價格有所回落，現(xiàn)貨成交放緩。明日國內(nèi)PE市場或窄幅波動，LLDPE主流價格預計在7350-7550元/噸。

油脂：成本支撐，油脂保持強勢

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津5870（+40），張家港6010（+40），棕櫚油，天津24度5400（+50），東莞5360（+40）。

2.基差：豆油天津78（+8），棕櫚油東莞304（-18）。

3.成本：印尼棕櫚油8月完稅成本5240（0）元/噸，巴西豆油8月進口完稅價6510（+90）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據(jù)顯示5月馬來西亞毛棕櫚油產(chǎn)量165萬噸，環(huán)比持平。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至7月3日，國內(nèi)豆油商業(yè)庫存118.23萬噸，較上周增加5.98萬噸，增長5.33%。棕櫚油港口庫存38.68萬噸，較上周降0.6%，較上月同期增長下降7.26%，較去年同期下降44.69%。

7.總結(jié)：美豆成本及原油支撐依舊，雖國內(nèi)庫存壓力并且緩解，但成本支撐尚存，操作上暫保持反彈思路。

豆粕：成交好轉(zhuǎn)，短期趨強

1.現(xiàn)貨：山東2865-2890元/噸（0），江蘇28325-2850元/噸（+10），東莞2820-2850元/噸（0）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆8月到港完稅成本3277元/噸（+17）。

4.供給：第27周大豆壓榨開機率（產(chǎn)能利用率）為58.83%，較上周增0.33%。

5.庫存：截至7月3日，沿海地區(qū)豆粕庫存量99.8萬噸，較上周增長3.45%，較去年同期增加7.92%。

6.總結(jié)：美豆支撐較強，國內(nèi)庫存壓力依舊，但成交趨于好轉(zhuǎn)，庫存增速放緩，加之美盤支撐，短期保持反彈思路。

菜粕：跟隨反彈

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2270-2360（0）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完稅成本3492（-1）。

4.供給：第27周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率7.9%，上周10.58%。

5.庫存：第27周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為22.57萬噸，較上周減少0.94萬噸，較去年同期增長45.9%。

6總結(jié)：近期美豆反彈影響完全壓制國內(nèi)供需因素，菜粕跟隨豆粕保持反彈思路。

玉米：需求穩(wěn)定 期價上漲

1.現(xiàn)貨：持穩(wěn)。主產(chǎn)區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2030（0），吉林長春出庫2070（0），山東德州進廠2280（0），港口：錦州平倉2180（0），主銷區(qū)：蛇口2280（+10），成都2360（0）。

2.基差：高位。錦州現(xiàn)貨-C2009=67（+1）。

3.供給：7月2日臨儲玉米第六拍投放玉米410萬噸，全部成交。截至第六周臨儲+一次性儲備累計成交3000萬噸左右,但臨儲成交實際出庫仍慢，僅300-400萬噸。

4.需求：截止7月3日當周淀粉行業(yè)開機率63.51%（0.54%），同比增1.08%。

5.庫存：截至7月8日，北方四港庫存降至228萬噸（13.6），注冊倉單繼續(xù)31678張（-433）。

6.總結(jié)：上周四臨儲玉米第六拍延續(xù)火爆態(tài)勢，全部成交，黑龍江2015年二等玉米成交溢價185.5元/噸，折合交割成本達2150元/噸。目前拍賣成交持續(xù)火爆，現(xiàn)貨基差擴至絕對高位水平的情況下，期價只能靠利空傳聞下跌調(diào)整，但預計幅度有限。整體價格走勢維持高位區(qū)間震蕩判斷，持續(xù)沖高則關(guān)注布局遠月季節(jié)性空單機會，若有契機充分回調(diào)，則逢低做多9月合約。

白糖：預期糖協(xié)會議利好，短期或震蕩偏強

1.現(xiàn)貨：報價上調(diào)。廣西集團報價5430（+20），昆明集團報價5340（+30）。

2.基差：縮小。白糖09合約南寧178昆明88，01合約南寧476昆明386。

3.成本：巴西配額內(nèi)進口3356（-42），巴西配額外進口4271（-55），泰國配額內(nèi)進口3821（-39），泰國配額外進口4877（-51）。

4.供給：預期國內(nèi)外食糖主產(chǎn)區(qū)減產(chǎn)、巴西中南部新年度增產(chǎn)，全球食糖供應缺口下調(diào)。

5.需求：國內(nèi)進入純銷售期，下游需求旺季。

6.庫存：國儲糖庫存高位，截止6月底工業(yè)庫存同比增加17萬噸。

7.總結(jié)：國內(nèi)進入純銷期，下游維持剛需采購。進口利潤豐厚，進口糖預期增加。同時，隔夜ICE期糖震蕩微跌。近期糖協(xié)會議，或有對進口新政的解讀。因此，短期或震蕩偏強，后市關(guān)注ICE期糖走勢與大國博弈等。

棉花：受美棉提振，短期或測試前高附近壓力

1.現(xiàn)貨：報價持平。CCIndex3128B報12073（+0）。

2.基差：擴大。棉花09合約148，01合約-452。

3.成本：進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關(guān)稅）12329（+0），進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準稅）13938（+0）。

4.供給：我國新疆棉花處于生長期。

5.需求：消費淡季，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?。

6.庫存：5月底全國棉花商業(yè)庫存總量約377萬噸，較上月減少52萬噸，比去年同期高25萬噸。此外，倉單天量。國儲棉庫存維持低位，7月開始投放。

7.總結(jié)：北半球各國新棉正處于種植或生長期，種植面積預期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國內(nèi)受紡企對低支棉的需求提振，儲備棉投放成交良好。同時，紡織企業(yè)累庫，訂單尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?，下游需求有待回暖。同時，隔夜ICE期棉升至四個月新高。綜上，鄭棉短期將測試前高附近壓力，后市關(guān)注美棉走勢與產(chǎn)業(yè)政策調(diào)整等。