股市快速回暖，靈活配置型基金高倉位建倉。近日，多位接受記者采訪的業(yè)內(nèi)人士表示，今年新成立的靈活配置混合型基金建倉速度較快，部分產(chǎn)品已接近滿倉。尤其是中長期限的定期開放或持有型基金，不少產(chǎn)品的上市公告披露已經(jīng)是九成左右倉位運行。

靈活配置型混基倉位較高部分產(chǎn)品已滿倉

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至今年一季報，1361只靈活配置型混合基金（份額合并計算）平均持股倉位為65.46%，比混合型基金高出3.3個百分點；封閉式管理的靈活配置型基金持股倉位要更為積極。

多位業(yè)內(nèi)人士透露，股市投資機會明顯，新基金的建倉節(jié)奏也會明顯加快。

北京一位績優(yōu)成長股基金經(jīng)理告訴記者，他管理的靈活配置型新基金是發(fā)起式設(shè)立，資金多為公司自有資金，在股市快速回暖的行情中建倉非?？?，目前基本滿倉；而另一只是針對銀行渠道客戶發(fā)行的權(quán)益類基金目前建倉約五成，基金在發(fā)行結(jié)束后，A股一直在上漲通道，由于客戶資金偏向穩(wěn)健，產(chǎn)品在管理中會更關(guān)注控制回撤。

談及靈活配置型基金整體倉位偏高的現(xiàn)象，該基金經(jīng)理認為，靈活配置型混合基金倉位靈活，在股市明顯回暖、投資者風險偏好上臺階的市場中，高倉位可以獲得更多的彈性收益，整體就會出現(xiàn)放大風險敞口的操作；而在2018年的震蕩下行市場中，該類基金還會輕倉甚至空倉來獲得超額收益。“靈活配置型基金整體上與基金經(jīng)理的個人投資風格和策略有關(guān)，也與管理的資金來源、投資者風險偏好有關(guān)，我們在投資中會綜合各類資金需求管理好產(chǎn)品，在能力范圍內(nèi)實現(xiàn)投資者利益的最大化。”

北京一位中型公募明星基金經(jīng)理表示，靈活配置型基金倉位策略靈活。從目前市場環(huán)境和大類資產(chǎn)投資性價比看，股票相比債券、貨幣、商品等大類資產(chǎn)要更具吸引力，相對積極的倉位策略會給基金帶來較好收益。

不過，從市場角度而言，做大規(guī)模和好的業(yè)績可能會出現(xiàn)矛盾，如何平衡兩者的關(guān)系，也受到行業(yè)的關(guān)注。

華南一位大型基金公司市場部負責人表示，作為大類資產(chǎn)配置的產(chǎn)品，靈活配置型基金持股倉位范圍0-95%，基金經(jīng)理持股倉位的變化，更能體現(xiàn)大類資產(chǎn)配置的方向。

在這位市場部負責人看來，現(xiàn)在股市行情火爆，積極建倉可在短期內(nèi)獲得較好的收益，給投資者帶來較好體驗。但如果股市大漲期間，募集資金卻沒有建倉，基金凈值表現(xiàn)滯漲，也會也會引發(fā)投資者的不滿。在他看來，對于近期新成立規(guī)模較大的靈活配置型基金來說，借股市熱度募集較大規(guī)模，股市調(diào)整時中再去建倉，可能會獲得規(guī)模和業(yè)績的平衡，長期來看也不會傷害投資者。

高倉位持有好股票是最優(yōu)策略

一些中長期定期開放或封閉式的產(chǎn)品，也采取了積極的高倉位策略。今年新上市的8只靈活配置混合封閉式基金，3月份以后，倉位明顯提升?；鸸骘@示，3月下旬成立的建信科創(chuàng)3年封閉4月20日公示的信息顯示，基金成立25天持股倉位僅為0.42%；博時研究優(yōu)選3年封閉在6月12日公示，成立84天時持股倉位僅為23.06%。而近期上市的平安科創(chuàng)3年封閉、中銀證券科創(chuàng)3年封閉持股倉位已經(jīng)分別高達87.91%和90.73%。

談及中長期封閉式基金積極倉位策略的趨勢，華南上述大型基金公司市場部負責人表示，由于這類產(chǎn)品封閉期較長，沒有流動性的壓力，基金經(jīng)理可以更為從容地安排投資節(jié)奏，而高倉位策略是可以獲得長期較好收益的。

北京上述績優(yōu)成長股基金經(jīng)理也告訴記者，靈活配置型基金為投資人擇時預留了空間，但從擇時難度和波段交易的成功率來考量，基金經(jīng)理最好是在股市高估時低倉位，低估時高倉位，放棄短期波段交易，專注選擇優(yōu)質(zhì)公司和做好超額收益，排除倉位高低對投資的干擾。

北京上述中型公募明星基金經(jīng)理表示，根據(jù)多年基金管理經(jīng)驗，擇時策略對基金的收益貢獻并不高。在中長期向上的市場中，精選績優(yōu)股并保持較高倉位的基金長期收益率較高。