一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國(guó)際新聞

美股尾盤跳水，三大股指收盤漲跌不一。道指微漲0.04%，納指跌2.13%，標(biāo)普500指數(shù)跌0.93%。輝瑞制藥漲超4%，領(lǐng)漲道指。科技股尾盤下挫，蘋果跌0.46%，谷歌跌1.7%，亞馬遜跌3%，奈飛跌超4%。特斯拉跌超3%，盤初一度飆升16%。截至收盤，道指漲0.04%報(bào)26085.8點(diǎn)，標(biāo)普500跌0.94%報(bào)3155.22點(diǎn)，納指跌2.13%報(bào)10390.84點(diǎn)。

2）國(guó)內(nèi)新聞

國(guó)務(wù)院領(lǐng)導(dǎo)人主持召開經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專家和企業(yè)家座談會(huì)時(shí)表示，要全面落實(shí)助企紓困和激發(fā)市場(chǎng)活力規(guī)模性政策，更大力度推進(jìn)改革開放，穩(wěn)住經(jīng)濟(jì)基本盤，保住基本民生，有效防范風(fēng)險(xiǎn)，努力完成全年經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展目標(biāo)任務(wù)。要堅(jiān)持并全面落實(shí)積極的財(cái)政政策、穩(wěn)健的貨幣政策和就業(yè)優(yōu)先政策，對(duì)企業(yè)更大規(guī)模減稅降費(fèi)讓利。

二、主要品種早盤評(píng)論

1）金融

【股指】

股指：美股回落，A股再度上漲，北向資金全天凈流入68.50億元，兩市成交繼續(xù)破萬億，7月10日融資余額達(dá)13013.82億元，較上一交易日增加167.06億元。隨著短期行情大幅上漲，產(chǎn)業(yè)資金密集公布減持計(jì)劃。銀保監(jiān)會(huì)表示，嚴(yán)禁銀行保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)違規(guī)參與場(chǎng)外配資，嚴(yán)查亂加杠桿和投機(jī)炒作行為。自7月1日起，央行下調(diào)再貸款再貼現(xiàn)利率0.25%。6月17日國(guó)常會(huì)指出要推動(dòng)金融系統(tǒng)全年向企業(yè)合理讓利1.5萬億元,繼續(xù)減稅降費(fèi)并且支持中小企業(yè)。在刺激經(jīng)濟(jì)的過程中，我們認(rèn)為主要靠基建托底、刺激消費(fèi)同時(shí)加大科技領(lǐng)域的轉(zhuǎn)型升級(jí)。股指長(zhǎng)期向好，但過程預(yù)計(jì)不會(huì)一帆風(fēng)順，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況。從技術(shù)面看，短期經(jīng)過大幅拉升可能會(huì)出現(xiàn)階段性調(diào)整，謹(jǐn)慎的建議先觀望，中長(zhǎng)期可以較為堅(jiān)定地逢低建倉(cāng)。

【國(guó)債】

國(guó)債：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好延續(xù)，期債繼續(xù)下跌。股票市場(chǎng)繼續(xù)上漲，風(fēng)險(xiǎn)偏好延續(xù)，央行重啟逆回購(gòu)，凈投放500億，資金面有所緩解，國(guó)債期貨價(jià)格繼續(xù)下跌，10年期國(guó)債收益率上行3bp至3.06%。6月CPI同比漲2.5%，PPI同比降3%，均好于預(yù)期，社融存量和M2增速繼續(xù)維持高位，財(cái)新制造業(yè)和官方制造業(yè)PMI連續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)；當(dāng)前海外疫情單日確診繼續(xù)上升至高位，不過逐步向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，發(fā)達(dá)國(guó)家逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，全球和美歐英等主要發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)PMI持續(xù)回升。隨著疫情影響逐步減弱，國(guó)內(nèi)投資和工業(yè)生產(chǎn)回到潛在增長(zhǎng)水平，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，債市將逐步進(jìn)入震蕩甚至熊市，操作上建議暫時(shí)觀望。

2）能化

【原油】

原油：擔(dān)心歐佩克及其減產(chǎn)同盟放松產(chǎn)量限制，美國(guó)等地新增新冠感染人數(shù)激增可能抑制石油需求，國(guó)際油價(jià)回跌。歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)聯(lián)合部長(zhǎng)級(jí)監(jiān)督委員會(huì)將于周二和周三召開會(huì)議，評(píng)估石油市場(chǎng)和聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議的執(zhí)行情況。在減產(chǎn)計(jì)劃的初始階段延長(zhǎng)了一個(gè)月后，歐佩克及其減產(chǎn)同盟國(guó)可能從8月起放松限制產(chǎn)量，加之美國(guó)原油產(chǎn)量可能反彈，這些可能會(huì)給供應(yīng)方面帶來壓力。然而據(jù)消息人士稱，沙特8月份原油日出口量將保持在7月水平，根據(jù)聯(lián)合減產(chǎn)協(xié)議，沙特8月份將把增加的產(chǎn)量用于國(guó)內(nèi)消費(fèi)，以滿足夏季高溫時(shí)期日益增長(zhǎng)的發(fā)電需求。目前來看，原油接近前期高點(diǎn)，面臨壓力位。同時(shí)存在美國(guó)增產(chǎn)、疫情再次爆發(fā)的壓力，建議觀望為主，預(yù)期未來偏弱，關(guān)注OPEC會(huì)議進(jìn)程。

【甲醇】

甲醇：國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在69.47%，較上周上漲1.72個(gè)百分點(diǎn)。盡管山東聯(lián)泓故障降負(fù)，但陽煤恒通裝置恢復(fù)，所以本周四國(guó)內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷小幅回升。近期因中煤榆林、延長(zhǎng)中煤、寧夏寶豐一期以及中天合創(chuàng)等多套CTO裝置檢修，導(dǎo)致行業(yè)整體開工偏低。整體來看沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇庫存在133.3萬噸，環(huán)比7月2日縮減0.2萬噸，跌幅在0.15%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在33.4萬噸。據(jù)卓創(chuàng)資訊不完全統(tǒng)計(jì)，從7月10日至7月26日中國(guó)甲醇進(jìn)口船貨到港量在68.52萬-69萬噸附近。截至7月9日，國(guó)內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為56.78%，下跌2.88個(gè)百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為58.10%，下跌6.55個(gè)百分點(diǎn)。本周期內(nèi)，西北地區(qū)部分甲醇裝置停車，西北地區(qū)甲醇開工負(fù)荷下滑；而重慶、安徽、江蘇地區(qū)部分裝置產(chǎn)出產(chǎn)品或負(fù)荷提升，導(dǎo)致全國(guó)甲醇開工負(fù)荷跌幅放緩。甲醇弱勢(shì)震蕩，暫無行情，關(guān)注9-1反套。

【PTA】

PTA：09合約收于3614（+20）。亞洲PX 成交價(jià)521美元/噸FOB韓國(guó)。PTA原料成本2800元/噸。PTA供應(yīng)商采購(gòu)現(xiàn)貨遞盤貼水65-70自提，現(xiàn)貨貼水期貨基差收窄，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3500自提。PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)700元/噸。聚酯工廠近期預(yù)計(jì)要檢修的裝置產(chǎn)能達(dá)到160萬噸左右，受此影響，PTA價(jià)格下行。江浙滌絲產(chǎn)銷整體尚可，其中FDY局部放量，至下午3點(diǎn)半附近平均估算在8成左右。PTA社會(huì)庫存上周五356（+2）萬噸。短期觀望為主。

【MEG】

MEG：09合約收于3530（+14）。MEG現(xiàn)貨成交3430元/噸。截至7月9日，國(guó)內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在58.25%（國(guó)內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在41.72%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。聚酯工廠近期預(yù)計(jì)要檢修的裝置產(chǎn)能達(dá)到160萬噸左右，受此影響，MEG價(jià)格下行。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約148.3萬噸，環(huán)比上期上漲2萬噸。庫存仍然偏高，部分倉(cāng)庫調(diào)高倉(cāng)儲(chǔ)費(fèi)用，制約上行空間，偏空操作。

【尿素】

尿素：尿素期貨小幅震蕩。國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)小幅走高，北方區(qū)域玉米追肥進(jìn)行中，南方水稻用肥也陸續(xù)開始，且前期業(yè)內(nèi)備肥積極性不高，致使追肥開始之后局部貨源偏緊，價(jià)格小幅走高。但內(nèi)蒙古、新疆外圍區(qū)域價(jià)格仍舊較低，因此價(jià)格難有大幅波動(dòng)。國(guó)內(nèi)尿素市場(chǎng)雖然短期有一定走高但總體依然維持弱勢(shì)。期貨方面，需求同比的大幅減少和開工增加使得未來價(jià)格存在下跌的可能性，可考慮在出現(xiàn)短期大幅上漲時(shí)做空。

【瀝青】

國(guó)債：市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好延續(xù)，期債繼續(xù)下跌。股票市場(chǎng)繼續(xù)上漲，風(fēng)險(xiǎn)偏好延續(xù)，央行重啟逆回購(gòu)，凈投放500億，資金面有所緩解，國(guó)債期貨價(jià)格繼續(xù)下跌，10年期國(guó)債收益率上行3bp至3.06%。6月CPI同比漲2.5%，PPI同比降3%，均好于預(yù)期，社融存量和M2增速繼續(xù)維持高位，財(cái)新制造業(yè)和官方制造業(yè)PMI連續(xù)保持在擴(kuò)張區(qū)間，經(jīng)濟(jì)持續(xù)修復(fù)；當(dāng)前海外疫情單日確診繼續(xù)上升至高位，不過逐步向發(fā)展中國(guó)家轉(zhuǎn)移，發(fā)達(dá)國(guó)家逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，全球和美歐英等主要發(fā)達(dá)國(guó)家制造業(yè)PMI持續(xù)回升。隨著疫情影響逐步減弱，國(guó)內(nèi)投資和工業(yè)生產(chǎn)回到潛在增長(zhǎng)水平，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)改善，市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)預(yù)期增強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)偏好提升，債市將逐步進(jìn)入震蕩甚至熊市，操作上建議暫時(shí)觀望。

【橡膠】

橡膠：周一橡膠企穩(wěn)上漲。保稅區(qū)庫存小幅走低至80.53萬噸，較上期跌0.42萬噸。山東輪胎開工負(fù)荷走高，個(gè)別企業(yè)節(jié)后復(fù)工加之對(duì)未來保溫、降雨擔(dān)憂，存在庫存儲(chǔ)備需求。全鋼開工68.3%，較上周上漲2.03%，同比下滑7.03%。庫存高位消耗緩慢。市場(chǎng)繼續(xù)呈現(xiàn)供需兩弱狀態(tài)，下半年預(yù)計(jì)供應(yīng)量釋放對(duì)價(jià)格形成壓力。短期橡膠下方空間有限，預(yù)計(jì)后期走勢(shì)維持震蕩，價(jià)格重心緩慢抬升。

3）金屬

【貴金屬】

貴金屬：由于美元指數(shù)走低以及避險(xiǎn)情緒依然濃烈國(guó)際金價(jià)上行突破1800美元/盎司，隨著昨日股市沖高提振風(fēng)險(xiǎn)情緒白銀繼續(xù)上行，但昨夜美股尾盤跳水，帶動(dòng)黃金白銀價(jià)格同樣走低。整體來看，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)和美國(guó)疫情的加劇惡化使得黃金受到支撐，世界以及美國(guó)疫情確診人數(shù)的持續(xù)攀升引發(fā)市場(chǎng)對(duì)于各國(guó)政府實(shí)改變防疫策略的擔(dān)憂，黃金突破收斂三角后底部穩(wěn)步抬升，白銀則主要跟隨黃金。而目前市場(chǎng)整體仍處于復(fù)產(chǎn)復(fù)工及經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯之上，但警惕當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)反彈的預(yù)期可能過于樂觀，關(guān)注風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的調(diào)整風(fēng)險(xiǎn)。中長(zhǎng)期上看，由實(shí)際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的黃金多頭邏輯依然較為明確，但短期內(nèi)對(duì)于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和政策刺激的樂觀預(yù)期使得黃金上方面臨一定拋壓。疫情二次爆發(fā)、地緣政治風(fēng)險(xiǎn)累積、美股回調(diào)可能等避險(xiǎn)需求和央行放水邏輯繼續(xù)在下方為黃金提供支撐，多空交織下黃金整體將以震蕩偏強(qiáng)為主，關(guān)注美國(guó)防疫策略是否會(huì)出現(xiàn)改變以及經(jīng)濟(jì)實(shí)際的復(fù)蘇力度和美股是否會(huì)出現(xiàn)調(diào)整。

【銅】

銅：夜盤銅價(jià)小幅回落。近日有報(bào)道稱智利Zaldivar礦山準(zhǔn)備罷工，前期銅精礦主產(chǎn)國(guó)智利和秘魯不斷有因疫情影響礦山生產(chǎn)的報(bào)道，使得市場(chǎng)擔(dān)憂供應(yīng)減少，長(zhǎng)協(xié)精礦加工費(fèi)也明顯低于前期。隨價(jià)格走高和臨近交割，近期國(guó)內(nèi)現(xiàn)貨升水明顯縮窄，接近平水。短期銅價(jià)可能延續(xù)強(qiáng)勢(shì)，建議關(guān)注收儲(chǔ)進(jìn)展、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅價(jià)上漲超1%，同樣受供應(yīng)預(yù)期減少支撐。前期有報(bào)道紅狗礦山裝運(yùn)駁船發(fā)生故障，影響貨物發(fā)運(yùn)。前期市場(chǎng)擔(dān)憂境外礦山受疫情影響而供應(yīng)下降，并使得精礦加工費(fèi)明顯縮窄，但近期有報(bào)道稱受影響礦山計(jì)劃逐步恢復(fù)生產(chǎn)，精礦加工費(fèi)小幅回升。近期國(guó)內(nèi)鋅社會(huì)庫存基本維持穩(wěn)定，維持在20萬噸左右。短期鋅價(jià)可能寬幅震蕩，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價(jià)高位震蕩。近期國(guó)內(nèi)鋁錠社會(huì)庫存繼續(xù)下降，短期可能仍有回落，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結(jié)構(gòu)，市場(chǎng)對(duì)中長(zhǎng)期需求的改善仍然謹(jǐn)慎。我們認(rèn)為隨著價(jià)格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤(rùn)已經(jīng)大幅改善，鋁價(jià)上行的空間在收窄，但供應(yīng)短期增量有限疊加消費(fèi)回暖使得價(jià)格維持上漲。操作上建議暫時(shí)離場(chǎng)觀望。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價(jià)大漲?；久娣矫妫衅趤砜唇衲赕嚱饘俟?yīng)存在較大收縮，但目前疫情對(duì)下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價(jià)格預(yù)計(jì)整體維持區(qū)間運(yùn)行。未來需持續(xù)關(guān)注下游消費(fèi)和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價(jià)的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價(jià)意愿，但對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)影響有限，另外需關(guān)注印尼禁礦政策是否會(huì)出現(xiàn)反復(fù)。建議目前價(jià)格觀望為主。        

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤上行。基本面方面，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對(duì)較大，因此需求整體下行的局面下壓最多。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存有所回落，短期隨著下游復(fù)工和國(guó)家出臺(tái)的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對(duì)市場(chǎng)價(jià)格仍然有壓力。操作方面，我們認(rèn)為繼續(xù)觀望。

4）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨高位震蕩。臨儲(chǔ)拍賣第七周，拍賣結(jié)果成交率依舊100%，平均溢價(jià)繼續(xù)上漲至250元/噸以上。市場(chǎng)信心再受提振，貿(mào)易商看漲情緒高昂，惜售待漲，成本端推動(dòng)玉米現(xiàn)貨報(bào)價(jià)堅(jiān)挺。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好5月份能繁母豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，連續(xù)8個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，累計(jì)增長(zhǎng)23.3%；生豬存欄環(huán)比增長(zhǎng)3.9%，連續(xù)4個(gè)月環(huán)比增長(zhǎng)，比2019年年末增加3800萬頭。短期來看，在臨儲(chǔ)拍賣依然火爆的情況下，預(yù)計(jì)玉米期貨高位震蕩為主，但需求端未能形成共振，繼續(xù)沖高能力有限。玉米期權(quán)方面，可考慮賣出9月合約的虛值看跌期權(quán)，或在持有09合約多單的同時(shí)賣出虛值看漲期權(quán)。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨大幅下跌。4月20日左右受冷空氣影響北方大面積降溫，蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東降溫幅度雖然較大，但是時(shí)間短，絕對(duì)溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計(jì)影響有限，但本次降溫對(duì)梨產(chǎn)生一定影響，可能最終影響蘋果收購(gòu)價(jià)。減產(chǎn)情況大致確定，目前處于蘋果市場(chǎng)消息平靜期，預(yù)計(jì)蘋果期貨依舊承壓，但波動(dòng)逐漸減小。

5）黑色

【雙焦】

雙焦：夜盤雙焦主力合約窄幅震蕩，分別收于1918元/噸(+11.5元/噸)，1203.5元/噸(-1.5元/噸)。昨日日鋼提出第二輪提降，本周內(nèi)二輪提降有望落地，港口準(zhǔn)一報(bào)價(jià)1860元/噸。鋼廠近期在補(bǔ)庫到位后開始按需采購(gòu)，控制焦炭到貨量，與此同時(shí)，港口貿(mào)易商仍以拋貨兌現(xiàn)利潤(rùn)為主。焦炭庫存各環(huán)節(jié)均有一定程度的累積。供需方面，近期焦炭供給擾動(dòng)的題材告一段落，在目前焦化廠高利潤(rùn)的情況下，焦炭供給高位平穩(wěn)釋放，近一步提產(chǎn)的空間也較為有限。需求端的鐵水產(chǎn)量仍在高位，對(duì)焦炭的真實(shí)需求有較強(qiáng)支撐，焦炭目前仍是供需兩旺格局。從成材看，近期由于下游成交的放量，以及庫存數(shù)據(jù)的利好，終端需求的強(qiáng)支撐推動(dòng)了成材和原料的正反饋。結(jié)合電爐的減產(chǎn)保護(hù)，在黑色共振上行的階段內(nèi)，焦價(jià)不宜過分看空。焦煤方面，自身矛盾在黑色系中并不突出，在中長(zhǎng)期供需偏寬松的格局下，更多的跟隨黑色系整體走勢(shì)。供給方面，內(nèi)蒙由于那達(dá)慕大會(huì)的原因進(jìn)口煤通關(guān)短期內(nèi)受到一定擾動(dòng)，但長(zhǎng)期看依然有回升空間。需求端，近期部分配焦煤種略有銷售壓力，主焦煤出貨依然順暢。整體來看，國(guó)內(nèi)焦化廠焦煤庫存已接近去年同期水平，后期或轉(zhuǎn)為按需采購(gòu)，短期在焦企高利潤(rùn)，終端需求有支撐的情況下壓價(jià)焦煤意愿不足，但要警惕焦炭在經(jīng)過連續(xù)提降后將壓力轉(zhuǎn)移至焦煤端的可能。