終于，A股迎來了調(diào)整。

在昨夜美股跳水的影響下，今天A股避險(xiǎn)情緒升溫，創(chuàng)指、深成指一度跌超3%，滬指盤中跌超2%。臨近尾盤，指數(shù)有所回升。

滬指跳水險(xiǎn)守3400點(diǎn)

7月14日消息，三大指數(shù)低開，開盤后指數(shù)迅速走弱，隨后震蕩拉升，滬指、創(chuàng)指一度翻紅。此后指數(shù)再度跳水下行，創(chuàng)指盤中一度跌近3%，軍工、券商有所活躍，市場承接力度不錯(cuò)，個(gè)股整體跌多漲少。午后，三大指數(shù)持續(xù)走弱，創(chuàng)指、深成指跌跌3%，滬指跌2%。

臨近尾盤，指數(shù)有所回升。截至收盤，滬指跌0.83%，報(bào)3414.62點(diǎn)，成交額為7073.27億元；深成指跌1.08%，報(bào)13996.46點(diǎn)，成交額為9972.07億元；創(chuàng)業(yè)板指跌1.06%，報(bào)2858.67點(diǎn)。

兩市個(gè)股分化，近20股跌停，市場短線情緒欠佳，獲利盤拋售意愿強(qiáng)烈。板塊上，高位板塊大幅走弱，免稅、半導(dǎo)體板塊一度領(lǐng)跌，凱撒旅業(yè)、振德醫(yī)療、廣百股份等多只高位股跌停，午后，華天科技、滬硅產(chǎn)業(yè)等核心股帶領(lǐng)半導(dǎo)體板塊反彈，創(chuàng)業(yè)板指回升，農(nóng)業(yè)種植、水利、券商、煤炭等板塊紛紛拉升，整體看，獲利盤高位回吐對市場造成較大壓力，但市場承接力表現(xiàn)強(qiáng)勁，資金快速輪動(dòng)，大盤進(jìn)入高位整固期。盤面上，軍工、煤炭、動(dòng)物疫苗等板塊漲幅居前，免稅、光刻膠、零售等板塊跌幅居前。

歷史新高！北向資金

單日凈賣出173.84億元

兩市成交額再度突破1.5萬億大關(guān)，為連續(xù)第七個(gè)交易日突破1.5萬億元。滬市成交7073.27億元，深市成交9972.07億元，兩市合計(jì)成交17045.34億元，較上一交易日的16724.40億元明顯放量。

Wind數(shù)據(jù)顯示，北向資金全天單邊凈賣出173.84億元，創(chuàng)單日歷史最大凈賣出額；其中深股通凈賣出123.89億元，同樣刷新歷史新高。

歐洲股市也大跌了

歐洲股市開盤之后，跌幅擴(kuò)大，德國DAX指數(shù)、法國CAC40指數(shù)和歐洲斯托克50指數(shù)均跌近2%，英國富時(shí)100指數(shù)跌1.2%。

創(chuàng)業(yè)板換手率又超5%，意味著什么？

天風(fēng)證券：泡沫化趨勢形成，行情大概率延續(xù)

上周（7月6日～7月12日），創(chuàng)業(yè)板指數(shù)加速上漲，大漲315.90，漲幅12.83%，換手率也再次超過5%。

創(chuàng)業(yè)板情緒代表了整個(gè)A股市場的方向，當(dāng)前處于什么階段成為投資者重點(diǎn)關(guān)注對象。

天風(fēng)證券表示，換手率超過5%意味著泡沫化趨勢的形成，在沒有外力打斷的情況下，大概率還會持續(xù)一段時(shí)間。對于Q3，在季報(bào)窗口期中，大概率仍然是景氣因子占優(yōu)，7月以來中報(bào)預(yù)報(bào)高增長個(gè)股的絕對收益和超額收益較為顯著。

過去一周創(chuàng)業(yè)板加速上漲，幅度和速度也確實(shí)都比較驚人，創(chuàng)業(yè)板換手率也再次超過5%。

關(guān)于創(chuàng)業(yè)板換手率（流通市值），歷史上創(chuàng)業(yè)板換手率有5次超過5%：

1）2015/3/17~2015/4/13，這一階段的【19】個(gè)交易日內(nèi)，換手率維持在5%左右，創(chuàng)業(yè)板綜指最大漲幅達(dá)【26%】，隨后一個(gè)月區(qū)間內(nèi)，指數(shù)震蕩；

2）2015/5/11~2015/6/4，區(qū)間內(nèi)【18】個(gè)交易日創(chuàng)業(yè)板換手率維持在5%左右，創(chuàng)業(yè)板綜指最高漲幅為【39%】，隨后指數(shù)進(jìn)入頂部區(qū)域；

3）2015/10/12~2015/11/30，期間【33】個(gè)交易日內(nèi)創(chuàng)業(yè)板換手率維持在5%附近，創(chuàng)業(yè)板綜漲幅最高時(shí)達(dá)【35%】，且在隨后進(jìn)入頂部區(qū)域；

4）2019/2/25~2019/3/13，該階段內(nèi)【12】個(gè)交易日換手率維持在5%左右，指數(shù)最大漲幅為【20%】，隨后創(chuàng)業(yè)板綜指進(jìn)入頂部區(qū)域；

5）2020/2/18-2020/3/5，該階段內(nèi)【13】個(gè)交易日換手率維持在5%左右，期間創(chuàng)業(yè)板綜最大漲幅為【7.6%】，隨后見頂回落。

因此，總結(jié)而言，當(dāng)創(chuàng)業(yè)板換手率（流通市值）超過5%，其后持續(xù)時(shí)間在【10-30】天不等，漲幅在【7%-40%】不等。

回到當(dāng)前，創(chuàng)業(yè)板換手率已持續(xù)【6】個(gè)交易日在5%左右徘徊，創(chuàng)業(yè)板綜指漲幅則達(dá)到【16.5%】。換手率超過5%意味著泡沫化趨勢的形成，在沒有外力打斷的情況下，大概還會持續(xù)一段時(shí)間。

但是每次打斷泡沫化的因素都屬于黑天鵝，難以防備，比如今年3月初全球疫情爆發(fā)、去年4月政策超預(yù)期收縮、15年6月查配資、11月匯率快速貶值等。因此后續(xù)要保持警醒。

國泰君安表示，創(chuàng)業(yè)板指今日出現(xiàn)較大幅度下跌，主要是受到獲利回吐所致。消費(fèi)電子、半導(dǎo)體、軟件服務(wù)、醫(yī)療等板塊盤中跌幅均超過3%，這些板塊正是近期拉動(dòng)創(chuàng)業(yè)板指數(shù)持續(xù)上漲的主要力量。而隔夜美股納指跳水，科技股普遍回調(diào)引發(fā)了部分獲利盤的兌現(xiàn)。

指數(shù)短期回調(diào)不改震蕩上漲大趨勢是國泰君安的看法，其認(rèn)為資金面寬松，疊加無風(fēng)險(xiǎn)利率持續(xù)下行是推動(dòng)此次股市上漲的核心因素。在未來一段時(shí)間這一核心因素并不會出現(xiàn)大的變化。而無風(fēng)險(xiǎn)利率仍處于趨勢性下行階段，銀行理財(cái)收益率下降至近幾年新低，破凈現(xiàn)象頻發(fā)，權(quán)益市場的投資價(jià)值凸顯。近期股市賺錢效應(yīng)進(jìn)一步提升，有望繼續(xù)吸引增量資金入場。后市可繼續(xù)看好，靜待滬指突破3500點(diǎn)。

操作上，國泰君安表示，對于近期漲幅較大的科技板塊可考慮適當(dāng)降低倉位，關(guān)注近期先于指數(shù)回調(diào)的低估值藍(lán)籌，如券商、保險(xiǎn)等。兩市成交量持續(xù)維持在1.5萬億以上較高水平，板塊及個(gè)股仍會保持較高活躍度，指數(shù)回調(diào)后，新的機(jī)會將會出現(xiàn)?？稍诨卣{(diào)中逢低關(guān)注近期回調(diào)較充分的品種，如券商、保險(xiǎn)、房地產(chǎn)等低估值板塊。

愛建證券表示，市場短期交易火爆，風(fēng)險(xiǎn)積累過快。市場估值快速提升，而未來業(yè)績增速不足以消化估值壓力，除流動(dòng)性外市場并沒有發(fā)動(dòng)大行情的基礎(chǔ)。周末央行和銀監(jiān)會的表態(tài)，也為流動(dòng)性增加了不確定性。因此認(rèn)為短期難以有持續(xù)沖高的動(dòng)力依然要注意控制回撤，浮盈變真盈才是贏，操作上以倉位控制為主。市場整體震蕩格局并未改變，在估值修復(fù)之后重新尋找機(jī)會。

招商證券表示，近期在公募基金大規(guī)模發(fā)行、居民資金、外資加速入市的環(huán)境下，市場連續(xù)放量，強(qiáng)勢程度超出預(yù)期，隨著資金短期快速入市規(guī)模邊際遞減，后續(xù)市場可能會有一定波動(dòng)，但波動(dòng)加劇是牛市的特征之一，目前尚未出現(xiàn)見頂信號。

粵開證券指出，創(chuàng)業(yè)板近期走勢穩(wěn)健，指數(shù)已經(jīng)由2600-2900點(diǎn)箱體的下軌區(qū)進(jìn)入到上軌區(qū)，后續(xù)有震蕩需求，但突破概率較大。如繼續(xù)突破2015年11月高點(diǎn)2915，將直接劍指2015年6月高點(diǎn)4037點(diǎn)。主板方面，三季度面臨中報(bào)業(yè)績披露和海外擾動(dòng)因素影響，短期可能有所震蕩，但在寬松的流動(dòng)性環(huán)境疊加資本市場改革的強(qiáng)烈預(yù)期之下，未來長?？善凇?/p>

券商警告！牛市已最少持續(xù)9個(gè)月了，遠(yuǎn)非剛剛開始

銀河證券剛發(fā)研報(bào)，近期，信托暴雷、債券熊市、銀行理財(cái)配置股票的需求、居民資金入市、外資流入等多種因素疊加，加之創(chuàng)業(yè)板和科技股持續(xù)半年以上的牛市，賺錢效應(yīng)不斷增強(qiáng)，對比之下，上證指數(shù)上半年低迷，價(jià)值被相對凸顯，因此在上周出現(xiàn)大漲。宏觀經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇等基本面指標(biāo)不是這一輪普漲和大漲的主要原因。

牛市進(jìn)入下半場，而不是剛剛開始！這一輪牛市的主角不是上證指數(shù)！而是創(chuàng)業(yè)板、中小板和消費(fèi)醫(yī)藥科技，牛市最少已經(jīng)9個(gè)月，只關(guān)注上證指數(shù)會嚴(yán)重低估不斷上升的潛在風(fēng)險(xiǎn)，盡管投資者感受到的風(fēng)險(xiǎn)很低。展望后市，市場仍有上漲空間，但性價(jià)比在下降，要提高風(fēng)險(xiǎn)意識！

市場溫度已經(jīng)進(jìn)入牛市下半場。從市場溫度看，就是持續(xù)處于75度以上乃至80度以上的高溫（以100度溫度為上限），指數(shù)持續(xù)上漲，投資者情緒高漲，對市場上漲方向持懷疑態(tài)度的人越來越少。目前的成交、市場情緒等溫度指標(biāo)均顯示，現(xiàn)在開始進(jìn)入牛市下半場。

科創(chuàng)板的熱度接近2015年5月的創(chuàng)業(yè)板。

創(chuàng)業(yè)板和深圳最近十年牛市成交規(guī)律如下：

1、深圳換手率觸及2015年牛市的頂峰（4.5%，5.5%）的高熱度換手率區(qū)間下限，距離高危頂部有約1個(gè)百分點(diǎn)的距離。

2、創(chuàng)業(yè)板熱度高，目前大致是80-85的高溫。

3、創(chuàng)業(yè)板的成交量走在價(jià)格前面。

4、目前的成交量距離歷史最高點(diǎn)有距離，但高于大多數(shù)時(shí)候。歷史上單日成交金額最高是2.36萬億元（2015年5月28日），突破2萬億元的天數(shù)是5天。

5、5%的換手率是危險(xiǎn)的臨界點(diǎn)，5.5%更是高危。

6、牛市下半場會從沖刺期進(jìn)入大波動(dòng)期，操作難度加大。

網(wǎng)友討論：跌就完事了