本周（7.13-7.17）A股絕對(duì)是翻江倒海、驚心動(dòng)魄。

周一，各主要指數(shù)均創(chuàng)下2-4年新高；正當(dāng)人們沉浸在“全面牛市”的喜悅之中，誰(shuí)知周二、周三、周四接連三根大陰棒，打得人暈頭轉(zhuǎn)向，周五在提心吊膽中勉強(qiáng)收紅。一周下來(lái)，滬指、深指、創(chuàng)指跌幅分別為5%、4.07%和4.18%；振幅分別高達(dá)8.7%、9.56%和10.62%。

這就是說(shuō)，如果在最高點(diǎn)沖進(jìn)去，最低點(diǎn)割肉，一周平均損失就在10%上下。更別說(shuō)跌得最慘的如君實(shí)生物，周跌幅高達(dá)46.3%；震得最暈的如云涌科技，周振幅高達(dá)47.6%。怪不得網(wǎng)上有帖子說(shuō)“好不容易在熊市中賺來(lái)的錢，牛市中全虧光了”。

這一切都是怎么發(fā)生的？各種各樣的說(shuō)法都有。依我看，還是上上下下鞭打快牛，把正在行走、且走得還不太穩(wěn)的“A股?！贝虻么贿^(guò)氣，累倒、逼瘋、干脆倒地不起……

我們先來(lái)看看7月初日成交破萬(wàn)億的所謂“確定牛”是怎么給“打”起來(lái)的。

毫無(wú)疑問(wèn)，券商是牛市的急先鋒。7月2日，多家媒體便以“漲聲迎接混業(yè)經(jīng)營(yíng)！券商股掀漲停潮，光大證券累計(jì)大漲超七成”為題，大肆鼓吹根本不存在的所謂“混業(yè)經(jīng)營(yíng)”；還引用傳聞?wù)f，“券商直接對(duì)接大行存量理財(cái)資源”。7月6日，某頭部券商發(fā)布研報(bào)稱“四大利好凸顯券商板塊配置價(jià)值，建議持續(xù)關(guān)注券商”。就這樣，券商板塊指數(shù)從6月底的1376點(diǎn)漲至7月13日1957點(diǎn)，兩周漲幅高達(dá)42%。

大漲必然迎來(lái)大跌，本周券商指數(shù)大跌11.31%，成為跌幅最大的行業(yè)板塊之一。

芯片板塊同樣是被鞭打快牛給“打”起來(lái)的。一個(gè)中芯國(guó)際上市，又是“光速過(guò)會(huì)”，又是“市值最高”，在A股上市前，不到一個(gè)月中芯H股已從18港元漲至44港元，市盈率從33倍漲至77倍。A股上市前夕，有券商鼓吹其市值直逼6800億 (實(shí)際不到3000億)，“第二個(gè)臺(tái)積電呼之欲出”。結(jié)果上市兩天，兩根大陰線，不僅中芯自己兩天干掉30%，還拖累眾多小伙伴遭殃，芯片指數(shù)本周大跌11.16%，市值蒸發(fā)數(shù)百億元。

既然從受理到過(guò)會(huì)到發(fā)行，每一步都是“史無(wú)前例”搶跑道，在股民心目中，這就是國(guó)家層面支持中芯國(guó)際快速做大做強(qiáng)的“態(tài)度”。既然國(guó)家都表態(tài)了，投資者自然希望自己能騎上這頭“快牛”。動(dòng)態(tài)市盈率高達(dá)300多倍的中芯國(guó)際真的是頭“快?！眴?？將剛剛披露的臺(tái)積電今年二季度利潤(rùn)1208億元，同中芯去年全年利潤(rùn)16億元稍一比較，也許就能找到答案。

還有次新股板塊指數(shù)，本周大跌11.43%。這也是被所謂的“大肉簽”給吹起來(lái)的。似乎新股發(fā)行價(jià)越高，漲得越猛，肉頭越厚。本周跌得最慘的君實(shí)生物，就是一度被捧為“中一簽賺10萬(wàn)”的“大肉簽”，誰(shuí)知上市才三天，股價(jià)就從220元跌至115元，如果上市首日一開(kāi)盤買上1000股，三天10萬(wàn)就沒(méi)了，“大肉簽”成了“大血簽”。再看看港股君實(shí)，股價(jià)還不到50。

A股牛市是不是就此結(jié)束了？我不這么認(rèn)為。

首先，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布的數(shù)據(jù)顯示，一季度GDP同比下降6.8%，二季度增長(zhǎng)3.2%，比預(yù)期(2.8%)要好，疫情影響下的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行正在穩(wěn)步復(fù)蘇。在上半年全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)增加值同比下降1.3%之際，高技術(shù)制造業(yè)和裝備制造業(yè)增加值同比增長(zhǎng) 4.5%和0.4%；其中6月份分別增長(zhǎng)10.0%和9.7%。尤其是挖掘、鏟土運(yùn)輸機(jī)械，集成電路，工業(yè)機(jī)器人，載貨汽車產(chǎn)量，上半年同比分別增長(zhǎng) 16.7% 、 16.4% 、 10.3% 、8.4%。信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)14.5%。說(shuō)明這波以高科技、生物醫(yī)療和大消費(fèi)等為主線的A股牛市，方向是正確的，與宏觀基本面的數(shù)據(jù)是吻合的。

其次，從市場(chǎng)的分類指數(shù)看，本周生物疫苗指數(shù)上漲6.62%，食品飲料指數(shù)上漲1.3%因基建發(fā)力，建材指數(shù)上漲0.12%，工程機(jī)械指數(shù)下降0.49%，醫(yī)藥和醫(yī)療保健指數(shù)分別下降0.31%和1.48%，均好于大盤。而績(jī)優(yōu)股指數(shù)在4 月底年報(bào)披露結(jié)束后已上漲38%，本周也僅微跌0.55%，真的牛市就是要以業(yè)績(jī)?yōu)橹?，而不能靠講故事、編題材，暴漲暴跌炒短線。

第三自然是資金面。筆者一直強(qiáng)調(diào)本輪牛市與2015年的最大區(qū)別是，2015 年牛市是靠高杠桿，靠違規(guī)資金抬起來(lái)的，而本輪牛市的投資者(包括基金等機(jī)構(gòu)投資者)是在貨幣寬松、利率下降背景下，從間接融資向直接融資的轉(zhuǎn)移，資金是健康的、干凈的，也是國(guó)家鼓勵(lì)的。

但愿別再鞭打快牛，讓牛喘一口氣，歇上一歇，如此則快牛變慢牛有望。