股指：短期筑底后，將逐漸企穩(wěn)

1.外部方面：在美元流動性危機緩解后，海外金融市場進入到相對平穩(wěn)階段。關注美國1.5萬億美元基建刺激計劃推出進展對工業(yè)品需求拉動預期。美聯(lián)儲擬將零利率水平維持至2022年，寬松環(huán)境延續(xù)。上周五歐美股市漲跌互現(xiàn)，原油小幅下跌，海外市場風險偏好反復。

2.內部方面：宏觀政策對沖效果顯現(xiàn)，二季度經濟數(shù)據逐漸改善，經濟穩(wěn)步恢復。監(jiān)管層鼓勵券商基金并購重組，支持員工持股及股權激勵，對券商形成利好，有利于穩(wěn)定股指預期。另外，險資入市比例提高，釋放出政策呵護市場，將繼續(xù)引導長線資金入市。短期資金方面，證監(jiān)會嚴查場外配資，對場外杠桿增量資金形成打壓，有利于股指平穩(wěn)運行。另外，銀保監(jiān)會嚴禁資金違規(guī)入股市，社?；鸷痛蠡?、產業(yè)資本減持近期漲幅較大股票，釋放出降溫信號，短期股指震蕩回調，但不改運行區(qū)間穩(wěn)步抬升格局。上周五股指小幅收漲，市場成交量大幅萎縮，兩市合計成交1.1萬億元左右。行業(yè)板塊漲跌互現(xiàn)，航天軍工板塊領漲，券商與保險板塊領跌。北向資金凈流入10.43億元?；罘矫?，短期股指回調后，股指期貨貼水有所擴大。

3.總結：經濟基本面處于內需改善，外需不確定性較大的交錯期，貨幣政策處于“寬松周期中的邊際收緊階段”，風險偏好受到海外疫情反彈、中美博弈等外部事件的反復沖擊。短期券商、銀行、地產等權重股大漲抬高股指運行區(qū)間后，將有所休整，科技消費類題材股仍將活躍，市場風格趨于均衡。中長期，股指運行節(jié)奏“慢漲急跌”，逢回調低點做多。技術面上，短期滬指850日均線3020點已放量突破，上行趨勢確立，意味著由結構性牛市向全局性牛市轉變。

貴金屬：美元下跌支撐金價

1.現(xiàn)貨：AuT+D396.99（-0.67 %），AgT+D4544（-0.86 %），金銀（國際）比價91.77 。

2.利率：10美債0.64%；5年TIPS -1.02%（-0.13）；美元96.01 。

3.聯(lián)儲：將前瞻指引與通脹目標捆綁，允許通脹率暫時適度超過2%的目標。

4.EFT持倉：SPDR1206.8900噸（0）。

5.總結：歐元反彈，因預期歐盟首腦峰會將為該地區(qū)復蘇基金達成共識鋪平道路，美元下跌，國際金價收于1800附近。仍可考慮買入或跨期價差策略。

螺紋：庫存上升，周末下跌

1.現(xiàn)貨:唐山普方坯3400（-10）；上海市場價3770元/噸（0），現(xiàn)貨價格廣州地區(qū)4160（0），杭州地區(qū)3820（0）。

2.成本：鋼坯完全成本3204，出廠成本3410.

3.產量及庫存：本周螺紋全國統(tǒng)計倉庫庫存量，841.52萬噸，較上周增加24.45萬噸。預計短期內社會庫存仍小幅增加。鋼廠庫存303.61萬噸，較上周減少10.7萬噸。

4.總結：庫存增加，受到近日下游地產消費數(shù)據提振，淡季受到實際需求影響開始顯現(xiàn)。近期基建預期再次升溫，對于10月螺紋價格出現(xiàn)較好預期。主要產地近日重啟嚴格限產，短期內對鋼價可能構成支撐。

鐵礦石：供再次收緊，現(xiàn)貨價格上升

1.現(xiàn)貨：唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠910（0），日照金布巴771（0），日照PB粉835（-2）。

2.發(fā)運：上周澳洲巴西鐵礦 發(fā)運總量2167.6萬噸，環(huán)比上期減少233.8萬噸。

4.庫存：全國45個港口進口鐵礦庫存為11047.44，較上周增169.36；日均疏港量310.59降5.39。

5總結：庫存出現(xiàn)增加，發(fā)港量回暖，短期供需緊張局面緩解，目前正值黑色下游淡季但是需求預期依然向好，整體價格強。

滬銅：短期回落，中期高位震蕩

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解銅平均價為51,760元/噸（+460）。

2.利潤：維持虧損。進口為虧損1,363.68元/噸,前值為虧損1,119.36元/噸。

3.基差：長江銅現(xiàn)貨基差120。

4.庫存：上期所銅庫存158,647噸（+21,311噸），LME銅庫存為157,350噸（-2,450噸），保稅區(qū)庫存為總計20.6噸（-0.4噸）。

5.總結：供應面偏緊，需求面逐漸進入淡季，中期仍有下跌風險，但49000附近支撐偏強。短空后遇支撐可獲利了結。

滬鋁：庫存低位，基差偏強，高位偏強

1.現(xiàn)貨：長江有色市場1#電解鋁平均價為14,360元/噸（-160）。

2.利潤：維持。電解鋁進口盈利為232.4元/噸，前值盈利為433.21元/噸。

3.基差：長江鋁現(xiàn)貨基差205,前值545。

4.供給：廢金屬進口寬松。

5.庫存：上期所鋁庫存233,327（+19,677噸），LME鋁庫存為1,664,400噸（-4,125噸），保稅區(qū)庫存為總計66.5萬噸（-0.1萬噸）。

6.總結：國內去庫動力減弱,國外庫存壓力減小，基差偏強。短期來看，受外圍形勢影響繼續(xù)上漲，繼續(xù)看反彈，總體觀望。

橡膠：長期有比價支撐，短期震蕩

1.現(xiàn)貨：目前上海18年全乳膠主流參考價格10550-10600元/噸；山東地區(qū)越南3L膠報價10800元/噸（13稅報價）。

2.成本：泰國原料收購價格窄調，生膠片40.19，漲0.20；煙膠片43.72，穩(wěn)定；膠水41.20，跌0.50；杯膠32.20，穩(wěn)定。（泰銖/公斤）。

3.供需：近期國內輪胎廠家整體開工運行較為穩(wěn)定，個別廠家近期有新的提產行為，聽聞出口訂單月內有新增加帶動。

4.總結：當前滬膠主要跟隨資金情緒化波動，09合約面臨移倉換月和基差回歸，短線再拉升的時間窗口狹窄，且回歸現(xiàn)貨壓力加大。

PTA：成本支撐延續(xù)

1.現(xiàn)貨市場: 現(xiàn)貨市場PTA報盤參考2009貼水60-65自提，遞盤參考貼水65-70自提，現(xiàn)貨商談參考區(qū)間3460-3520自提。8月商談基差50-60自提。貿易商及下游工廠接單為主，交投氣氛活躍，基差走強。現(xiàn)貨成交預估4000噸，聽聞3513、3475、3460、3465自提等成交，未點價及遠期成交約18000噸，現(xiàn)貨成交基差貼水65-70自提。（元/噸）

2.庫存：PTA庫存天數(shù)6.5天（前值6.5）

3.基差：09合約華東現(xiàn)貨：-46（前值-29）

4.總結：今日PTA市場窄幅下跌，國內化工期貨普跌，但PTA現(xiàn)貨買賣氣氛尚可。市場缺乏最新重大消息指引，雖然成本支撐利好延續(xù)，但供需面利空可能加重，PTA繼續(xù)積累庫存，預計短期PTA行情弱勢震蕩。

塑料：庫存累計，供需壓力增大

1.現(xiàn)貨：今日午前PE市場價格下跌，華北大區(qū)線性跌50元/噸，華東大區(qū)線性跌50-100元/噸，華南大區(qū)線性跌100-150元/噸。部分石化下調出廠價，業(yè)者交投信心受挫，持貨商跟跌報盤出貨，工廠接貨意向欠佳，實盤成交偏清淡。國內LLDPE主流價格在7100-7350元/噸。

2.總結：美國貨源集中到港，港口庫存有所累積，加之檢修損失量逐漸減少，市場供應壓力將增大。今日線性期貨低開低位運行，部分石化下調出廠價，市場交投冷清，商家部分讓利出貨，然下游接貨意向不高，剛需為主，成交側重商談。下周國內PE市場或震蕩回落，LLDPE主流價格預計在7100-7300元/噸。

油脂：重回強勢，棕櫚繼續(xù)領漲

1.現(xiàn)貨：豆油，一級天津6210（+180），張家港6320（+170），棕櫚油，天津24度5710（+110），東莞5660（+110）。

2.基差：豆油天津86（+8），棕櫚油東莞226（-22）。

3.成本：印尼棕櫚油8月完稅成本5579（+45）元/噸，巴西豆油8月進口完稅價6680（+70）元/噸。

4.供給：大豆壓榨近期持續(xù)提升，豆油供應充足。馬來西亞棕櫚油局MPOB公布數(shù)據顯示5月馬來西亞毛棕櫚油產量165萬噸，環(huán)比持平。

5.需求：需求增速放緩，同比穩(wěn)定。

6.庫存：截至7月10日，國內豆油商業(yè)庫存118.88萬噸，較上周增加0.652萬噸，增長0.55%。棕櫚油港口庫存35.85萬噸，較上周降7.2%，較上月同期下降4.7%，較去年同期下降44.2%。

7.總結：美豆受優(yōu)良率數(shù)據支持反彈，但短期天氣有利生長，油脂交易棕櫚減產題材，操作上暫保持反彈思路。

豆粕：成交好轉，報告偏空

1.現(xiàn)貨：山東2885-2900元/噸（+20），江蘇2850-2870元/噸（+20），東莞2830-2860元/噸（+30）。

2.基差：東莞M01月基差-10~10（0），張家港M01基差-10~80（0）。

3.成本：巴西大豆8月到港完稅成本3231元/噸（+27）。

4.供給：第28周大豆壓榨開機率（產能利用率）為57.59%，較上周降1.24%。

5.庫存：截至7月10日，沿海地區(qū)豆粕庫存量92.19萬噸，較上周下降7.63%，較去年同期增加0.98%。

6.總結：短期優(yōu)良率數(shù)據支撐美豆反彈，國內豆粕現(xiàn)貨繼續(xù)堅挺表現(xiàn)，但油脂強勢壓制豆粕價格，暫保持偏強震蕩思路。

菜粕：需求偏弱，天氣題材清淡

1.現(xiàn)貨：華南現(xiàn)貨報價2270-2360（+10）。

2.基差：福建廈門基差報價（RM09+0）。

3.成本：加拿大油菜籽2020年7月船期到港完稅成本3579（-25）。

4.供給：第28周沿海地區(qū)進口菜籽加工廠開機率12.49%，上周7.9%。

5.庫存：第28周兩廣及福建地區(qū)菜粕庫存為18.46萬噸，較上周減少4.1萬噸，較去年同期增長55.97%。

6總結：國內水產需求受降雨影響預計持續(xù)偏弱，短期繼續(xù)跟隨豆粕保持震蕩思路。

玉米：臨儲第八拍再創(chuàng)新高 不追高

1.現(xiàn)貨：全線上漲。主產區(qū)：黑龍江哈爾濱出庫2070（20），吉林長春出庫2100（30），山東德州進廠2320（30），港口：錦州平倉2210（20），主銷區(qū)：蛇口2330（20），成都2410（30）。

2.基差：擴大。錦州現(xiàn)貨-C2009=48（14）。

3.供給：7月16日臨儲玉米第八拍再創(chuàng)新高。

4.需求：截止7月10日當周淀粉行業(yè)開機率60.49%（-3.02%），同比降1.47%。酒精行業(yè)開機率63.53%（+0.48%）

5.庫存：截至7月3日，北方四港庫存降至208.6萬噸（2.2）。注冊倉單繼續(xù)猛增至29486張（-50）。

6.總結：上周臨儲玉米第八拍成交價格再創(chuàng)新高，內蒙、遼寧均價突破2000大關。主力合約借力上攻同樣再度刷新前高，但期貨盤面表現(xiàn)弱于拍賣市場，尤其是遠月新季合約。近期持續(xù)有美玉米進口擴大的傳聞擾動。但筆者維持前期觀點，供需缺口較大的前提下，7月底前看不到拍賣降溫，回調空間有限，但是刷新高點后，空間預計有限，新資金不建議追高，原有多單關注止盈策略設置。

白糖：天氣升水，短期下方或有支撐

1.現(xiàn)貨：報價穩(wěn)中下調。廣西集團報價5380（-20），昆明集團報價5330（0）。

2.基差：基差擴大。白糖09合約南寧265昆明215，01合約南寧459昆明409。

3.成本：巴西配額內進口3209（+102），巴西配額外進口4080（+134），泰國配額內進口3708（+79），泰國配額外進口4730（+103）。

4.供給：預期國內外食糖主產區(qū)減產、巴西中南部新年度增產，全球食糖供應缺口下調。

5.需求：國內進入純銷售期，下游需求旺季。

6.庫存：國儲糖庫存高位，截止6月底工業(yè)庫存同比增加17萬噸。

7.總結：國內進入純銷期，面臨下游消費旺季。廣西部分地區(qū)高溫少雨，干旱現(xiàn)象明顯。進口利潤豐厚，進口糖預期增加。同時，隔夜ICE期糖震蕩幾近持平。因此，白糖短期下方或有支撐，后市關注ICE期糖走勢與大國博弈等。

棉花：消費淡季，前高附近或有壓力

1.現(xiàn)貨：報價持平。CCIndex3128B報12163（0）。

2.基差：擴大。棉花09合約218，01合約-382。

3.成本：進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（1%關稅）12114（+76），進口棉價格指數(shù)FCIndexM折人民幣（滑準稅）13824（+51）。

4.供給：我國新疆棉花處于生長期。

5.需求：消費淡季，紡織企業(yè)訂單不足，尤其是出口訂單尚未規(guī)模恢復。

6.庫存：6月底全國棉花商業(yè)庫存總量約324萬噸，較上月減少53萬噸，較去年同期減少10萬噸。此外，倉單天量。國儲棉庫存維持低位，7月開始投放。

7.總結：北半球各國新棉正處于種植或生長期，種植面積預期下降，天氣與蟲害炒作升溫。國內受紡企對低支棉的需求提振，儲備棉投放成交良好。同時，紡織企業(yè)累庫，訂單尤其是出口訂單尚未規(guī)?；謴?，下游需求有待回暖。同時，隔夜ICE期棉震蕩收跌。綜上，鄭棉前高附近或有壓力，后市關注美棉走勢與產業(yè)政策調整等。