股指

【期貨市場(chǎng)】

滬深300股指期貨主力合約IF2008漲116.4點(diǎn)或2.57%，報(bào)4644.8點(diǎn)；上證50股指期貨主力合約IH2008漲95.8點(diǎn)或3.01%，報(bào)3277.4點(diǎn)；中證500股指期貨主力合約IC2008漲131.4點(diǎn)或2.08%，報(bào)6446點(diǎn)。

【市場(chǎng)要聞】

1、7月LPR報(bào)價(jià)出爐：1年期品種報(bào)3.85%，上次為3.85%，5年期以上品種報(bào)4.65%，上次為4.65%。數(shù)據(jù)顯示，LPR報(bào)價(jià)已經(jīng)連續(xù)三個(gè)月“按兵不動(dòng)”。

2、中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《創(chuàng)業(yè)板首次公開(kāi)發(fā)行證券承銷(xiāo)規(guī)范》，自發(fā)布之日起施行。發(fā)行數(shù)量2000萬(wàn)股（份）以下且無(wú)股東公開(kāi)發(fā)售股份的，發(fā)行人和主承銷(xiāo)商可以通過(guò)直接定價(jià)方式確定發(fā)行價(jià)格。發(fā)行人尚未盈利的，應(yīng)當(dāng)通過(guò)向網(wǎng)下投資者詢(xún)價(jià)方式確定發(fā)行價(jià)格。

3、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于全面推進(jìn)城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》，重點(diǎn)改造2000年底前建成的老舊小區(qū)，改造內(nèi)容可分為基礎(chǔ)類(lèi)、完善類(lèi)、提升類(lèi)3類(lèi)，各地因地制宜確定改造內(nèi)容清單、標(biāo)準(zhǔn)。

4、中汽協(xié)常務(wù)副會(huì)長(zhǎng)兼秘書(shū)長(zhǎng)付炳鋒表示，下半年國(guó)內(nèi)車(chē)市將進(jìn)入相對(duì)平穩(wěn)發(fā)展過(guò)程，基本與去年持平。如果市場(chǎng)恢復(fù)得好，全年車(chē)市降幅可能會(huì)恢復(fù)到10%以?xún)?nèi)；當(dāng)前都在探索新能源汽車(chē)新的爆發(fā)點(diǎn)，鄉(xiāng)村市場(chǎng)可能是比較具備條件的爆發(fā)點(diǎn)之一。

5、美國(guó)財(cái)長(zhǎng)努欽：政府將尋求稅收抵免，以激勵(lì)企業(yè)讓人們重返工作崗位；另一個(gè)總值萬(wàn)億的刺激計(jì)劃正在開(kāi)始制定；失業(yè)率方面需要“技術(shù)性調(diào)整”。

【觀點(diǎn)】

短期滬指仍有向下回補(bǔ)缺口的風(fēng)險(xiǎn)。不過(guò)中長(zhǎng)期看，雖然國(guó)際疫情持續(xù)進(jìn)展，并伴隨歐美國(guó)家的復(fù)工再度出現(xiàn)反復(fù)，但整體看經(jīng)濟(jì)并未停滯，同時(shí)國(guó)內(nèi)恢復(fù)勢(shì)頭加快，預(yù)計(jì)期指中長(zhǎng)期仍將繼續(xù)上揚(yáng)。

鋼材礦石

鋼材

1、現(xiàn)貨：漲跌互現(xiàn)。唐山普方坯3380（-30）；螺紋漲跌互現(xiàn)，杭州3680（10），北京3730（-10），廣州3950（-20）；熱卷下跌，上海3880（-10），天津3840（0），樂(lè)從3900（-10）；冷軋漲跌互現(xiàn)，上海4260（20），天津4240（-20），樂(lè)從4310（0）。

2、利潤(rùn)：維持。即期生產(chǎn)普方坯盈利61，螺紋毛利67，熱卷毛利178，電爐毛利-139。

3、基差：維持。杭州螺紋（未折磅）10合約-35，01合約104；上海熱卷10合約122，01合約270。

4、供給：下降。7.17螺紋383（-5），熱卷326（4），五大品種1080（-2）。

5、需求：建材成交量19.6（-1.2）萬(wàn)噸。國(guó)務(wù)院印發(fā)《關(guān)于全面推進(jìn)城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造工作的指導(dǎo)意見(jiàn)》要求，今年各地計(jì)劃改造城鎮(zhèn)老舊小區(qū)3.9萬(wàn)個(gè)，比去年增加一倍。7月LPR與上期持平。

6、庫(kù)存：增幅減小。7.17螺紋社842（24），廠庫(kù)331（-11）；熱卷社庫(kù)269（9），廠庫(kù)108（5）；五大品種整體庫(kù)存2163（15）。

7、總結(jié):大庫(kù)存壓制價(jià)格彈性，但期現(xiàn)盤(pán)、廠庫(kù)前置、部分銹貨都限制了貨物流動(dòng)性而增強(qiáng)了價(jià)格韌性。隨著各地走出超長(zhǎng)雨季，從華南往北，被壓制的需求將逐步釋放，從而帶來(lái)供需的邊際改善和庫(kù)存去化。在現(xiàn)貨電爐小幅虧損的淡季定價(jià)下，盤(pán)面旺季合約小幅升水，整體估值仍有上升空間，維持上行趨勢(shì)觀點(diǎn)。

鐵礦石

1、現(xiàn)貨：內(nèi)礦上漲。唐山66%干基含稅現(xiàn)金出廠920（0），日照金布巴761（-10），日照PB粉830（-5），62%普氏109.5（-0.95）；張家港廢鋼2400（0）。

2、利潤(rùn)：上升。PB粉20日進(jìn)口利潤(rùn)78。

3、基差：縮小。PB粉09合約83，01合約159；金布巴粉09合約31，01合約107。

4、供給：7.19澳巴19港發(fā)貨量2420（93），45港到港量2556（211）。淡水河谷下調(diào)2020年球團(tuán)產(chǎn)量指引500萬(wàn)噸至3000-3500萬(wàn)噸，但維持全年鐵礦產(chǎn)量預(yù)期在3.1-3.3億噸。

5、需求：7.17，45港日均疏港量311（-5），64家鋼廠日耗61.82（-1.7）。

6、庫(kù)存：7.17，45港11047（169），64家鋼廠進(jìn)口礦1613（-63），可用天數(shù)23（-1）。

7、總結(jié)：上周鋼廠產(chǎn)能利用率、日耗和疏港均處出現(xiàn)回落，但廠庫(kù)、可用天數(shù)下降，港庫(kù)積累，同時(shí)壓港現(xiàn)象加重。鐵礦石邊際驅(qū)動(dòng)轉(zhuǎn)弱，但整體庫(kù)存仍處低位，粉礦緊缺更為明顯，整體方向仍將跟隨成材運(yùn)行。關(guān)注各大礦山二季度報(bào)。

焦煤焦炭

利潤(rùn)：噸精煤利潤(rùn)200元，噸焦炭利潤(rùn)300元。

價(jià)格：澳洲二線焦煤100美元，折盤(pán)面865元，一線焦煤121美元，折盤(pán)面970，內(nèi)煤價(jià)格1230元；焦化廠焦炭出廠折盤(pán)面1950-2000元左右。

開(kāi)工：全國(guó)樣本鋼廠高爐產(chǎn)能利用率78.63%（-0.08%）；全國(guó)樣本焦化廠產(chǎn)能利用率79.86%（+0.05%）。

庫(kù)存：煉焦煤煤礦庫(kù)存287.71（-3.08）萬(wàn)噸，煉焦煤港口庫(kù)存530（-13），煉焦煤鋼廠焦化廠以及獨(dú)立焦化廠庫(kù)存1584.85（-27.31）萬(wàn)噸；焦化廠焦炭庫(kù)存47.59（+5.14）萬(wàn)噸，港口焦炭庫(kù)存270.5（-10）萬(wàn)噸，鋼廠焦炭庫(kù)存495.8（+3.65）萬(wàn)噸。

總結(jié)：估值上看，目前焦炭現(xiàn)貨估值高估，焦煤現(xiàn)貨估值高估；驅(qū)動(dòng)上看，需求端，鋼廠生產(chǎn)仍較為積極，產(chǎn)量處于高位；對(duì)于焦炭來(lái)講，目前的供需面好于2019年，焦化廠焦炭庫(kù)存仍處于低位，但邊際上轉(zhuǎn)差，且鋼廠利潤(rùn)偏低，面臨較大的壓價(jià)壓力，價(jià)格上漲空間受限。對(duì)于焦煤來(lái)講，國(guó)內(nèi)供給正常，但進(jìn)口端受阻，澳煤進(jìn)口量有望繼續(xù)收縮，蒙煤通關(guān)量依舊處于低位，恢復(fù)仍需時(shí)間，短期內(nèi)供需邊際有望繼續(xù)改善，繼續(xù)關(guān)注外煤進(jìn)口情況。只要煉焦煤進(jìn)口量沒(méi)有出現(xiàn)較大幅度的下降，煉焦煤供過(guò)于求的格局不改，否則價(jià)格有較強(qiáng)支撐。

動(dòng)力煤

北港現(xiàn)貨：5500大卡584（-3），5000大卡528（-4），4500大卡465（-4）。

進(jìn)口現(xiàn)貨：澳大利亞5500CFR價(jià)47美元/噸（-），印尼3800大卡FOB價(jià)24美元/噸（-）。

內(nèi)外價(jià)差：澳大利亞5500大卡217元/噸（-2.5），印尼5000大卡141元/噸（-1）。

期貨：主力9月基差32.4，11月38.2，1月基差47.6，主力9月單邊持倉(cāng)15萬(wàn)手（夜盤(pán)+672手），9月升水11月5.8，11月升水1月9.4。

重點(diǎn)電廠（7月13日，較7月8日）：重點(diǎn)電庫(kù)存8815（+136），可用天數(shù)23（-），供煤448（+49），耗煤374（-23）。

環(huán)渤海港口：八港庫(kù)存合計(jì)2125.8（+40.6），調(diào)入量合計(jì)203.9（+10.6），調(diào)出量合計(jì)181.8（+18.2），錨地船78（-1），預(yù)到船45（-12）。

運(yùn)費(fèi)：中國(guó)沿海煤炭運(yùn)價(jià)指數(shù)CBCFI報(bào)529（+14），BDI指數(shù)1710（+11）。

總結(jié)：需求仍未全面啟動(dòng)、而供應(yīng)端出現(xiàn)多種寬松信號(hào)，短期現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒗^續(xù)偏弱運(yùn)行，但盤(pán)面有基差做保護(hù)，預(yù)計(jì)難以出現(xiàn)深度調(diào)整。6月披露數(shù)據(jù)顯示，宏觀向好局面未改，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇強(qiáng)勁，中長(zhǎng)期不悲觀。

原油

周一國(guó)際油價(jià)集體走高，NYMEX原油期貨收漲0.12%報(bào)40.8美元/桶，布油收漲0.09%報(bào)43.18美元/桶。

7月2日的時(shí)候鮮為人知的管道Tesorohighplains管道被下令關(guān)閉，運(yùn)營(yíng)了67年。加上dapl管道，本月關(guān)閉了2條。

總結(jié)

BRENTM1-M2為-0.18，BRENTM2-M3=0.24，WTIM1-M2為-0.11，WTIM2-M3為-0.17

brent月差走弱和，wti月差走強(qiáng)。WTIBRENT價(jià)差為-2.40，wti表現(xiàn)強(qiáng)于brent，brentdubai價(jià)差為0.8。ICE柴油-brent為6.45，ice柴油裂解走強(qiáng)，wti汽油-原油為10.79。汽油裂解走弱，wti燃油-原油為11.08，燃油裂解走強(qiáng)。

截至7月10日的庫(kù)存數(shù)據(jù)看，美國(guó)商業(yè)原油庫(kù)存環(huán)比下降，汽油庫(kù)存環(huán)比下降，而餾分油環(huán)比下降，航空煤油庫(kù)存環(huán)比下降，丙烷/丙烯庫(kù)存仍然是累庫(kù)的狀況，燃料油環(huán)比降庫(kù)，原油和油品合計(jì)庫(kù)存環(huán)比連續(xù)兩周降庫(kù)，成品油庫(kù)存總計(jì)情況連續(xù)兩周降庫(kù)。截至7月17號(hào)的庫(kù)存顯示，歐洲地區(qū)汽油庫(kù)存環(huán)比下降，石腦油庫(kù)存環(huán)比增加，粗柴油庫(kù)存環(huán)比增加，燃料油庫(kù)存環(huán)比下降，航空煤油環(huán)比增加。歐洲地區(qū)成品油合計(jì)庫(kù)存環(huán)比下降。截至7月19號(hào)，新加坡市場(chǎng)其中輕餾分油庫(kù)存環(huán)比下降，中餾分油庫(kù)存環(huán)比下降，燃料油庫(kù)存環(huán)比下降，成品油庫(kù)存總量周度環(huán)比下降。截至7月13日，富查伊拉輕餾分油環(huán)比下降，中餾分油市場(chǎng)環(huán)比增加，燃料油環(huán)比下降，總體庫(kù)存本周下降。截至7月13日數(shù)據(jù)，上述地區(qū)原油和成品油庫(kù)存呈現(xiàn)環(huán)比降庫(kù)的狀態(tài)。3月下旬的累庫(kù)，目前給去掉6.5%。

sc（m+4）對(duì)阿曼進(jìn)口利潤(rùn)為-17元/桶。

美國(guó)石油管道7月份被關(guān)閉了2條，美國(guó)大選來(lái)臨前，管道不確定性增加，美國(guó)能源政策不確定性也增加。短期油價(jià)震蕩，需要供給端突發(fā)事件或者需求端預(yù)期又轉(zhuǎn)好來(lái)刺激價(jià)格打破震蕩格局才容易向上，不然延續(xù)震蕩調(diào)整機(jī)率大。

尿素

1.現(xiàn)貨市場(chǎng)：尿素、液氨、甲醇轉(zhuǎn)回落。

尿素：山東1630（日-15，周-35），東北1610（日+0，周-10），江蘇1650（日-25，周-35）；

液氨：山東2500（日-80，周-20），河北2595（日-88，周-90），河南2332（日-53，周-64）；

甲醇：西北1385（日-30，周-30），華東1650（日-15，周-60），華南1660（日-5，周-5）。

2.期貨市場(chǎng)：期貨、基差及月差震蕩。

期貨：9月1538（日+10，周-9），1月1519（日+5，-5），5月1560（日+1，周-10）；

基差：9月92（日-25，周-36），1月111（日-20，周-40），5月70（日-16，周-35）；

月差：9-1價(jià)差19（日+5，周-4），1-5價(jià)差-41（日+4，周+5）。

3.價(jià)差：合成氨加工費(fèi)穩(wěn)定；尿素/甲醇價(jià)差高位回落；產(chǎn)銷(xiāo)區(qū)價(jià)差合理。

合成氨加工費(fèi)188（日+31，周-23），尿素-甲醇-20（日+0，周+25）；山東-東北20（日-15，周-25），山東-江蘇-20（日+10，周+0）。

4.利潤(rùn)：尿素利潤(rùn)回落；復(fù)合肥及三聚氰胺利潤(rùn)轉(zhuǎn)上行。

華東水煤漿396（日-37，周-37），華東航天爐273（日-38，周-38），華東固定床203（日-19，周-19）；西北氣頭100（日+0，周+0），西南氣頭-16（日+0，周+0）；硫基復(fù)合肥213（日+2，周+5），氯基復(fù)合肥290（日+1，周+1），三聚氰胺-682（日+45，周+185）。

5.供給：開(kāi)工及日產(chǎn)轉(zhuǎn)增，同比略高。

截至2020/7/16，尿素企業(yè)開(kāi)工率76.0%(環(huán)比+2.5%，同比+8.6%)，其中氣頭企業(yè)開(kāi)工率78.6%(環(huán)比+0.0%，同比+1.6%)；日產(chǎn)量15.9萬(wàn)噸(環(huán)比+0.5萬(wàn)噸，同比+1.0萬(wàn)噸）。

6.需求：秋肥需求漸起，工業(yè)需求平淡。

尿素工廠：截至2020/7/16，預(yù)收天數(shù)4.7天(環(huán)比-0.1天)。

復(fù)合肥：截至2020/7/16，開(kāi)工率43.6%（環(huán)比+1.8%，同比-0.3%），庫(kù)存79.2萬(wàn)噸（環(huán)比+5.1萬(wàn)噸，同比-12.4萬(wàn)噸）。

人造板：地產(chǎn)當(dāng)月數(shù)據(jù)增速轉(zhuǎn)正，竣工好于新開(kāi)工，關(guān)注6月數(shù)據(jù)；板廠正常生產(chǎn)。

三聚氰胺：截至2020/7/16，開(kāi)工率51.1%（環(huán)比-3.7%，同比+8.7%）。

7.庫(kù)存：工廠庫(kù)存持續(xù)去化，同比偏低；港口庫(kù)存低位。

截至2020/7/16，工廠庫(kù)存37.4萬(wàn)噸，（環(huán)比-3.8萬(wàn)噸，同比-14.8萬(wàn)噸）；港口庫(kù)存11.3萬(wàn)噸，（環(huán)比+0.7萬(wàn)噸，同比-3.1萬(wàn)噸）。

8.總結(jié)：

近期尿素供需格局進(jìn)一步弱化，一方面前期檢修裝置復(fù)工，開(kāi)工日產(chǎn)環(huán)比大幅增加，另一方面下游工農(nóng)需求均處于淡季，工廠銷(xiāo)售情況平穩(wěn)，淡季走貨量重于價(jià)，庫(kù)存絕對(duì)水平和去化速度都維持在相對(duì)健康的狀態(tài)。價(jià)格方面現(xiàn)貨沖高回落，整體弱于期貨盤(pán)面，基差也隨之走弱，近一周收窄約2%?？偟膩?lái)說(shuō)目前尿素價(jià)格仍在合理區(qū)間內(nèi)震蕩，下方空間從利潤(rùn)、基差等多維度看空間有限，上方空間受現(xiàn)實(shí)因素制約，仍在等待旺季信號(hào)以推動(dòng)供需格局好轉(zhuǎn)。基于安全邊際及遠(yuǎn)期需求轉(zhuǎn)強(qiáng)預(yù)期，繼續(xù)在9月合約上布局多頭，詳細(xì)見(jiàn)最新策略報(bào)告。

油脂油料

1、期貨價(jià)格

7.20，DCE豆粕9月豆粕2920元/噸，漲19元，夜盤(pán)收于2959元/噸，漲39元。棕櫚油9月5542元/噸，漲108元，夜盤(pán)收于5442元/噸，跌100元。豆油9月6228元/噸，漲104元，夜盤(pán)收于6148元/噸，跌80元；CBOT大豆11月合約收盤(pán)至900美分/蒲，漲4美分/蒲。周一BMD棕櫚油10月合約繼續(xù)反彈，當(dāng)日漲1.8%

2、成交

7.20，豆粕成交30.34萬(wàn)噸，上周五49.42萬(wàn)噸，基差21.84萬(wàn)噸；豆油成交13.54萬(wàn)噸，前一周6.48萬(wàn)噸，基差5.89萬(wàn)噸。豆粕基差承壓態(tài)勢(shì)逐步好轉(zhuǎn)，m2009合約基差華東地區(qū)部分企業(yè)m2009合約8-9月提貨基差0-40元/噸，m21010(華東，20-60)及m2105(華東，20/50)基差堅(jiān)挺。

3、壓榨

7.17當(dāng)周，大豆周度壓榨量206.35萬(wàn)噸，前一周199.96萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)本周209萬(wàn)噸，下周26萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)大豆壓榨近10周均處于歷史同期高位。截止7.17當(dāng)周，港口大豆585.86萬(wàn)噸（上周562.6），已經(jīng)連續(xù)9周恢復(fù)至5年同期均值之上水平。豆粕連續(xù)2周回落87.9萬(wàn)噸，（上周92.19），最近4周豆粕庫(kù)存在5年同期均值附近上下徘徊。豆油持續(xù)累庫(kù)至119.68萬(wàn)噸（上周118.88），最近四周累庫(kù)節(jié)奏放緩，逐步接近5年同期均值水平。

1、基本面信息（新冠疫苗信息提振市場(chǎng)信心）

（1）CNBC報(bào)道，醫(yī)學(xué)雜志《柳葉刀》(Lancet)本周一發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，英國(guó)牛津大學(xué)研發(fā)的一種可能的冠狀病毒疫苗在大規(guī)模的早期人體試驗(yàn)中產(chǎn)生了良好的免疫反應(yīng)；中國(guó)工程院院士、軍事科學(xué)院軍事醫(yī)學(xué)研究院研究員陳薇領(lǐng)銜團(tuán)隊(duì)研發(fā)的新冠疫苗II期臨床試驗(yàn)結(jié)果的論文。根據(jù)《柳葉刀》上發(fā)表的新研究，在中國(guó)進(jìn)行的前述新冠候選疫苗的II期臨床試驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，該疫苗是安全的，并且可以誘發(fā)免疫反應(yīng)。

（2）USDA每周作物生長(zhǎng)報(bào)告稱(chēng)，截至2020年7月19日當(dāng)周，美國(guó)大豆優(yōu)良率為69%，高于市場(chǎng)預(yù)期的67%，之前一周為68%，去年同期為54%；美國(guó)大豆開(kāi)花率為64%，之前一周為48%，去年同期為35%，五年均值為57%；美國(guó)大豆結(jié)莢率為25%，之前一周為11%，去年同期為6%，五年均值為21%。

5、行情走勢(shì)分析

（1）國(guó)內(nèi)豆粕價(jià)格依舊處于底部強(qiáng)支撐狀態(tài)，突破性趨勢(shì)性行情依舊需要等新的驅(qū)動(dòng)因素。不過(guò)需要注意的是年后疫情、高到港、6月意向報(bào)告顯示豆粕上漲意愿較強(qiáng)，且最近資金在農(nóng)產(chǎn)品板塊較為活躍，關(guān)注資金對(duì)豆粕行情的潛在推動(dòng)；

（2）大量降雨導(dǎo)致市場(chǎng)對(duì)印尼和馬來(lái)棕櫚油產(chǎn)量的擔(dān)憂(yōu)，導(dǎo)致馬棕領(lǐng)漲植物油板塊，上周?chē)?guó)內(nèi)植物油跟隨外盤(pán)上行，棕櫚油最強(qiáng)、菜油其次、豆油再次。市場(chǎng)傳聞進(jìn)口菜油檢驗(yàn)遇到問(wèn)題，加上國(guó)內(nèi)暴雨，低庫(kù)存及中加關(guān)系使得周一菜油延續(xù)強(qiáng)勢(shì)格局。不過(guò)需要注意的是減產(chǎn)問(wèn)題有待驗(yàn)證，急漲之下也蘊(yùn)含著較大的不確定性。

白糖

1、ICE原糖期貨周一漲跌互現(xiàn)，近月10月原糖合約微跌，但遠(yuǎn)月合約錄得漲幅。ICE10月原糖合約小幅收跌0.01美分，結(jié)算價(jià)報(bào)每磅11.72美分。3月合約收平于12.43，其他遠(yuǎn)月合約上漲。

2、鄭糖主力09合約周一反彈38點(diǎn)至5153元/噸，持倉(cāng)減9千余手。夜盤(pán)微跌4點(diǎn)，持倉(cāng)增1千余手。主力持倉(cāng)上，多增2千余手，空減4千余手，其中多頭方東證增約3千手，申銀萬(wàn)國(guó)增1千余手，而中信建投減1千余手?？疹^方，東證、中信、東方財(cái)富和國(guó)泰君安各減1千余手。01合約漲17點(diǎn)至4938，持倉(cāng)增5千余手，主力持倉(cāng)上，多增4千余手，空增5千余手，其中多頭方華金和海證分別增2千和1千余手，而中糧減約2千手，空頭方中糧、大越分別增3千和2千余手，而宏源減1千余手。

3、資訊：1）兩名政府高級(jí)官員說(shuō)，印度食品部已經(jīng)提交了一份內(nèi)閣報(bào)告，要求在2020-21年（10月-9月）將印度甘蔗公平報(bào)酬性?xún)r(jià)格（FRP）每100公斤提高10盧比，至285盧比。一位官員還表示，我們堅(jiān)持CACP（農(nóng)產(chǎn)品成本及價(jià)格委員會(huì)）對(duì)甘蔗公平價(jià)格的建議，事關(guān)農(nóng)民，所以政府既不否定也不反對(duì)。今年早些時(shí)候，CACP建議將甘蔗FRP提高10盧比。2019-2020年，政府將甘蔗FRP維持在每100公斤275盧比不變，這與10%的出糖率掛鉤。

2）外電7月18日消息，根據(jù)印度農(nóng)業(yè)和農(nóng)民福利部，印度農(nóng)戶(hù)已播種夏季作物6920萬(wàn)公頃，較上年同期增加21.2%，因充沛的季風(fēng)雨推動(dòng)印度大部分地區(qū)的農(nóng)作物種植。自6月1日以來(lái)印度的降雨量較均值高出10%。其中甘蔗種植面積為510萬(wàn)公頃，略高于去年同期的500萬(wàn)公頃。

3）據(jù)外電7月19日消息，一位農(nóng)業(yè)部官員周日表示，埃及計(jì)劃在2020/21財(cái)年(始于7月1日)進(jìn)口60-70萬(wàn)噸糖。

4）7月11日-7月17日當(dāng)周，國(guó)內(nèi)加工糖產(chǎn)量為93100噸，較上周88900噸增加4200噸（增幅為4.72%），因山東前期一家糖廠第二條線開(kāi)工后開(kāi)工率提升的影響。自7月初內(nèi)蒙古一家甜菜糖進(jìn)入原糖加工大軍之后，本周初內(nèi)蒙古地區(qū)又新增一家糖廠進(jìn)入原糖加工行列，但一家生產(chǎn)綿白糖，一家生產(chǎn)砂糖，兩家糖廠日度共供應(yīng)量在2000噸左右。本周12家糖廠銷(xiāo)量為80100噸，較上周93000噸降低12900噸（降幅為13.87%），雖然下游需求并不算清淡，但由于周度供應(yīng)量過(guò)大，整體需求趕不上供應(yīng)速度。庫(kù)存量為251640噸，較上周238640增加13000噸（增幅為5.45%）。

5）廣西政府辦公廳發(fā)布了2020-2022年廣西糖料蔗價(jià)格指數(shù)保險(xiǎn)試點(diǎn)方案的通知，通知要點(diǎn)包括：每年試點(diǎn)面積200萬(wàn)畝（約占廣西總面積17%），保險(xiǎn)人是蔗農(nóng)和糖廠，保護(hù)目標(biāo)價(jià)（基準(zhǔn)價(jià)）分別為甘蔗價(jià)490元/噸和對(duì)應(yīng)平均糖價(jià)5800元/噸。

6）主產(chǎn)區(qū)日成交：今日鄭糖期貨低開(kāi)高走，但市場(chǎng)交投氣氛仍舊一般，部分商家適量采購(gòu)。根據(jù)Cofeed統(tǒng)計(jì)的共7家集團(tuán)成交情況：今日廣西與云南地區(qū)共計(jì)成交11300噸（其中廣西成交7600噸，云南成交3700噸），較上周五增加750噸。

7）現(xiàn)貨價(jià)格：今日白糖出廠均價(jià)為5420元/噸，較上周五5428元/噸下跌8元/噸。廣西地區(qū)一級(jí)白糖報(bào)價(jià)在5360-5410元/噸，較上周五持穩(wěn)；云南產(chǎn)區(qū)昆明提貨報(bào)價(jià)在5310-5330元/噸，大理提貨報(bào)5240-5280元/噸，較上周五下跌20元/噸；廣東地區(qū)白糖售價(jià)5310-5330元/噸，較上周五下跌20元/噸。

加工糖售價(jià)穩(wěn)中下跌，其中福建地區(qū)一級(jí)碳化糖5500元/噸，較上周五下跌50元/噸，山東地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5520元/噸，較上周五下跌30元/噸，遼寧地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5400元/噸，較上周五下跌20元/噸，河北地區(qū)一級(jí)碳化糖報(bào)5380元/噸，較上周五下跌10元/噸。

4、綜述：原糖近期在漲到12美分偏上位置后出現(xiàn)回調(diào)/整理，一方面是原油在大幅上漲至40美元位置后，上漲行情也出現(xiàn)回調(diào)/整理。另一方面是糖市缺乏沖破阻力位的基本面驅(qū)動(dòng)。而持倉(cāng)上看，巴西因?qū)_套保了多數(shù)數(shù)量而導(dǎo)致銷(xiāo)售不足，支撐了基金的買(mǎi)入，觀察并尋找底部支撐位置。目前原糖處于11.3到12.3的區(qū)間中，產(chǎn)業(yè)面上繼續(xù)關(guān)注原油走勢(shì)及印度和巴西天氣及壓榨（后者目前處于干燥局面，但仍最大可能生產(chǎn)食糖）、蝗蟲(chóng)因素。國(guó)內(nèi)前期走強(qiáng)并突破2個(gè)月以來(lái)的震蕩區(qū)間高點(diǎn)，整體在跟隨商品偏強(qiáng)走勢(shì)，目前又再次受到股商市場(chǎng)影響轉(zhuǎn)弱調(diào)整。目前跌有基差支撐，漲有內(nèi)外價(jià)差牽制，繼續(xù)關(guān)注市場(chǎng)情緒變動(dòng)帶來(lái)的影響。

養(yǎng)殖

（1）中國(guó)養(yǎng)豬網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，7月20日全國(guó)外三元生豬均價(jià)為37.65元/公斤，較前一日下跌0.06元/公斤，較上周下跌0.8元/公斤，較上月上漲3.14元/公斤。高價(jià)抑需，價(jià)格出現(xiàn)松動(dòng)，出欄積極性提高，屠宰廠壓價(jià)意向持續(xù)，豬源緊張局面略有緩解，短期價(jià)格逐漸承壓。

2.雞蛋市場(chǎng)：

（1）7月20日主產(chǎn)區(qū)均價(jià)約2.85元/斤（-0.07），主銷(xiāo)區(qū)均價(jià)約3.14元/斤（-0.01）。

（2）7月20日期貨2009合約4110（+133），2101合約4103（+54），9-1價(jià)差7（+79）。

（3）短期基本面利好題材漸增，存欄數(shù)據(jù)顯示新增產(chǎn)能有限，高溫高濕天氣產(chǎn)蛋率下降，供應(yīng)邊際下滑，豬價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲也帶來(lái)情緒上帶動(dòng)，此外市場(chǎng)逐漸交易季節(jié)性需求。但受限于雞齡結(jié)構(gòu)偏年輕以及養(yǎng)殖端部分仍存盼漲中秋的意愿使得淘汰緩慢，需求亦無(wú)明顯增量，后續(xù)繼續(xù)關(guān)注淘雞以及消費(fèi)邊際變量。

玉米淀粉

1、DCE玉米及淀粉：C2009~2190，CS2009～2573。

2、CBOT玉米：337.5。

3、玉米現(xiàn)貨價(jià)格：錦州港2165（0）；濰坊2390（+30）。

4、淀粉現(xiàn)貨價(jià)格：吉林2550；山東主流2700。

5、玉米基差：-25；淀粉基差：127。

6、相關(guān)資訊：

1）玉米總體種植面積有所減少，小麥略有減產(chǎn)，對(duì)玉米替代減弱。八拍繼續(xù)進(jìn)行，高成交、高溢價(jià)勢(shì)頭延續(xù)，市場(chǎng)信心高漲，貿(mào)易商持貨意愿增強(qiáng)。臨儲(chǔ)政策調(diào)整，臨儲(chǔ)糧即將入市，市場(chǎng)壓力繼續(xù)存在。我國(guó)自美進(jìn)口玉米合同簽署，數(shù)量170萬(wàn)噸，對(duì)后期壓力不大。深加工企業(yè)到貨車(chē)輛略有減少，價(jià)格略漲。

2）南北港口庫(kù)存下降，貨源略減，南方降雨，運(yùn)輸部分受阻，供應(yīng)偏緊。

3）CBOT玉米低位震蕩。4）生豬存欄環(huán)比繼續(xù)增長(zhǎng)，能繁母豬6月同比出現(xiàn)長(zhǎng)時(shí)間以來(lái)的首次增長(zhǎng)。肉價(jià)繼續(xù)上漲。高肉價(jià)刺激新增養(yǎng)殖企業(yè)進(jìn)入，加大飼料需求。雞蛋價(jià)格略漲，存欄偏低，短期飼料需求受阻，但中長(zhǎng)期飼料需求依然看好。

5）受原料價(jià)格上漲，道路運(yùn)輸費(fèi)恢復(fù)等影響，淀粉成本被推高，企業(yè)提價(jià)意愿提升，但下游需求疲軟，淀粉利潤(rùn)下行，開(kāi)機(jī)率延續(xù)偏低，淀粉庫(kù)存上升，對(duì)高價(jià)原料承受度有限。

7、主要邏輯：總體播種面積有所減少，小麥有所減產(chǎn)，對(duì)玉米替代減弱。八拍繼續(xù)進(jìn)行，高成交及高溢價(jià)繼續(xù)，市場(chǎng)信心大漲。臨儲(chǔ)玉米即將入市，市場(chǎng)壓力繼續(xù)存在。我國(guó)簽署自美進(jìn)口玉米合同170萬(wàn)噸，對(duì)后期市場(chǎng)壓力不大。當(dāng)前深加工企業(yè)到貨車(chē)輛略減，價(jià)格略有上漲，貿(mào)易商持貨意愿增強(qiáng)。北、南港口庫(kù)存偏低，貨源減少，南方降雨，阻斷交通，供應(yīng)偏緊。生豬、能繁母豬存欄環(huán)比繼續(xù)增加，中長(zhǎng)期飼料消費(fèi)預(yù)期偏強(qiáng)。受原料玉米價(jià)格上漲、運(yùn)費(fèi)恢復(fù)等影響，深加工企業(yè)繼續(xù)挺價(jià)，但下游需求疲軟，淀粉利潤(rùn)下行，開(kāi)機(jī)率下降，庫(kù)存增加，價(jià)格承壓。總體看，玉米貿(mào)易端、工業(yè)端庫(kù)存不大，拍儲(chǔ)繼續(xù)高成交，高溢價(jià)，顯示后期需求看好，短期受拍儲(chǔ)溢價(jià)以及高成交和后期庫(kù)存減少等因素影響，價(jià)格持續(xù)走強(qiáng)。中長(zhǎng)期供需結(jié)構(gòu)維持偏緊，主趨勢(shì)上行，注意期間震蕩，淀粉跟隨上漲并有補(bǔ)漲跡象。