8月以來，國內(nèi)外金銀價格強勢突破，繼周二晚間國際現(xiàn)貨金價有史以來首次站上2000美元/盎司關(guān)口后，周三盤中又一路上行沖向2040美元/盎司關(guān)口；現(xiàn)貨白銀價格也在周二飆升近7%，站上26美元/盎司關(guān)口后，在周三盤中繼續(xù)強勢上行。

在外盤金銀強勢帶動下，滬金主力2012合約在周三盤中創(chuàng)下445.2元/克的新高，日內(nèi)收漲2.87%；滬銀主力2012合約周三單日上漲8%，收于漲停價6172元/千克。

在市場人士看來，本次金銀大漲主要是受到美元持續(xù)低位、美債收益率刷新歷史新低的推動，同時風(fēng)險事件的發(fā)生激發(fā)了市場避險需求。

“國際金價突破2000美元/盎司大關(guān)，意味著全球進入2008年以后的新一輪貨幣超發(fā)時代?！苯鹑鹌谪涃F金屬研究員杜飛告訴期貨日報記者，從宏觀層面來看，貴金屬價格的持續(xù)走高主要是全球普遍采取寬松貨幣政策的推動，以及市場避險因素的支撐；從微觀數(shù)據(jù)層面來看，貴金屬價格不斷攀高是通脹預(yù)期回升帶動美債實際收益率下行，以及美元指數(shù)急劇回落所致。同時，周二黎巴嫩首都突發(fā)爆炸事件激發(fā)市場避險情緒，促使金銀價格短線加速飆升。

國信期貨有色分析師顧馮達表示，隨著實際利率深度走負，疊加地緣風(fēng)險事件推波助瀾，金銀大幅上漲。從短期影響因素來看，日前美國的失業(yè)金補助發(fā)放已經(jīng)到期，而美國政府還未就新一輪財政刺激法案達成一致，且近期市場對經(jīng)濟前景憂慮加劇，美國財政赤字壓力劇增，導(dǎo)致美債利率近日大幅下行創(chuàng)歷史新低，進一步凸顯貴金屬配置價值。在美元信用削弱、市場深陷實際負利率泥潭威脅下，貴金屬相關(guān)資產(chǎn)成為希望資產(chǎn)保值增值機構(gòu)及個人資產(chǎn)保值增值的投資首選。

數(shù)據(jù)顯示，隨著美國為首的世界各主要經(jīng)濟體掀起寬松大潮，全球負利率債券規(guī)模急劇增長，目前占全球總債券規(guī)模比例升至二成，而全球已有超過六成的債券收益率跌至1%以下，市場預(yù)計未來低利率和負利率債券規(guī)模占比還將進一步上升，這導(dǎo)致機構(gòu)在流動性充裕環(huán)境下大量增配貴金屬相關(guān)資產(chǎn)。

“近期美國財政部上調(diào)第三季度政府融資預(yù)算近40%，預(yù)計下半年還需借款近2萬億美元，2020年美國赤字規(guī)?？赡芙?萬億美元，是此前歷年規(guī)模的4倍，導(dǎo)致目前美債10年期實際利率已降至-1%以下，10年期通脹預(yù)期回升至1.6%附近?！鳖欛T達對記者表示，在7月的議息會議中，美聯(lián)儲主席鮑威爾認為疫情會抑制通脹，市場預(yù)期接下來美聯(lián)儲將在對貨幣政策框架的審查中調(diào)整原本的2%通脹目標制至平均通脹制，允許通脹水平在一段時間內(nèi)超過2%，以補償前期通脹低迷的損失。這意味著更寬松的貨幣政策，實際利率的下降空間預(yù)期被進一步打開，在美元信用削弱、市場深陷實際負利率泥潭威脅下，黃金因具有安全性和流動性，使其成為機構(gòu)及個人資產(chǎn)配置的首選。

申銀萬國期貨研究團隊表示，由于對美國經(jīng)濟快速反彈信心減弱以及美元指數(shù)的疲軟、中美間摩擦不斷升級、美國疫情難以控制等因素影響下黃金表現(xiàn)堅挺，在全球風(fēng)險不斷上行和權(quán)益資產(chǎn)反彈走高的背景之下，可以看到資金持續(xù)涌入黃金。

“可以看到，全球黃金ETF持倉數(shù)據(jù)大幅超過2011年金價最高點的時候，而且近期持倉數(shù)據(jù)還在走高，這也將持續(xù)對價格形成利好?！倍棚w說道。據(jù)機構(gòu)統(tǒng)計數(shù)據(jù)，截至周一，有實物支撐的全球黃金ETF黃金持倉量今年以來增加了30.5%至3365.6噸，這比德國的儲備量還高出數(shù)噸。

看向后市，杜飛認為近期金銀價格上漲較為順暢，積累了較多獲利盤，多頭平倉或?qū)矶唐诘膬r格回調(diào)。不過他也表示，目前支撐貴金屬價格的因素仍在延續(xù)，長期仍看好貴金屬價格。此外金銀比價目前仍在歷史60—80的區(qū)間之上運行，從均值回歸角度來看，他認為后期白銀漲幅或?qū)⒋笥邳S金漲幅。

在申銀萬國期貨研究團隊看來，白銀大趨勢上主要跟隨黃金，同時由于投機性較強、價格彈性較好，金銀比價處于歷史高位區(qū)間提供了較好的安全邊際，國際銀價突破年初以來高點后獲得技術(shù)面優(yōu)勢。盡管白銀工業(yè)端需求的復(fù)蘇跟不上價格上漲的幅度，但本輪白銀上行主要由黃金上漲和投資需求所推動。

該團隊表示，從中長期上看，由實際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的黃金多頭邏輯較為明確，金銀操作思路建議順應(yīng)趨勢以回調(diào)做多為主，但短期經(jīng)歷了快速拉漲后有較大的調(diào)整空間應(yīng)盡量避免過多操作，如有多倉繼續(xù)持有，待波動性降低后再擇機入場。

“從金銀相對表現(xiàn)來看，白銀往往在危機后期表現(xiàn)出更強勢的漲幅，且在疫情下礦業(yè)供給端出現(xiàn)擾動，下半年光伏等行業(yè)工業(yè)需求將顯著回升的供需邏輯驅(qū)動下，內(nèi)盤金銀比已大幅回落至72附近，接近2年來最低水平，但短期金銀比下行空間有限，因COMEX白銀庫存與注冊倉單數(shù)處在歷史高位?！鳖欛T達表示，在美國寬松放水力度不減、實際利率低迷、美元趨勢性走弱的情況下，黃金的長期資產(chǎn)配置價值依然凸顯，對貴金屬長期堅定增配，單邊逢回調(diào)買入為主，白銀則短期多看少動為宜，高位注意控制風(fēng)險，波段操作思路為主。