一、當(dāng)日主要新聞關(guān)注

1）國際新聞

美國7月ADP就業(yè)人數(shù)增16.7萬人，遠(yuǎn)不及預(yù)期的增150萬人，前值增236.9萬人。ADP副總裁稱，就業(yè)市場復(fù)蘇在7月有所放緩，經(jīng)濟(jì)放緩對各個規(guī)模和行業(yè)的企業(yè)都產(chǎn)生影響。

2）國內(nèi)新聞

7月財(cái)新中國服務(wù)業(yè)PMI為54.1，較6月的逾十年高位下降4.3個百分點(diǎn)，連續(xù)三個月處于擴(kuò)張區(qū)間。7月財(cái)新中國綜合 PMI 下降1.2個百分點(diǎn)至54.5

3）行業(yè)新聞

上金所：近期黃金價格創(chuàng)歷史新高，白銀價格持續(xù)高位大幅波動；各會員單位繼續(xù)提高風(fēng)險防范意識，做細(xì)做好風(fēng)險應(yīng)急預(yù)案，提示投資者做好風(fēng)險防范工作，合理控制倉位，理性投資。

二、主要品種早盤評論

1）金融

【股指】

股指：美股反彈，A股震蕩調(diào)整，北向資金凈流出19.80億元，兩市成交超萬億，8月4日融資余額達(dá)13979.55億元，較上一交易日增加38.42億元。在外部形勢依然較為嚴(yán)峻的情況下，整體上會限制各指數(shù)上漲的幅度，而短期風(fēng)險事件的發(fā)生，會造成資本市場的波動。7月底的政治局會議表示，未來要加快形成以國內(nèi)大循環(huán)為主體、國內(nèi)國際雙循環(huán)相互促進(jìn)的新發(fā)展格局，同時要加快新型基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，說明未來主要以消費(fèi)、科技為主。股指長期向好，但過程預(yù)計(jì)不會一帆風(fēng)順，建議持續(xù)關(guān)注相關(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)情況。從技術(shù)面看，在階段性調(diào)整中短期拉升后增加了向上的動力，當(dāng)前看偏多，但要警惕調(diào)整的可能。

【國債】

國債：財(cái)新PMI繼續(xù)處于擴(kuò)張區(qū)間，國債期貨價格小幅下跌。央行繼續(xù)暫停公開市場操作，當(dāng)日凈回籠300億元，Shibor短端品種下行，不過7月財(cái)新中國服務(wù)業(yè)PMI為54.1，連續(xù)三個月處于擴(kuò)張區(qū)間，國債期貨價格小幅下跌，10年期國債收益率上行2.26bp至2.9575%。此前制造業(yè)PMI連續(xù)五個月在臨界點(diǎn)以上，經(jīng)濟(jì)景氣持續(xù)恢復(fù)，企業(yè)運(yùn)營狀況不斷改善；政治局會議表示貨幣政策要更加靈活適度、精準(zhǔn)導(dǎo)向，刪除降準(zhǔn)降息表述，貨幣政策轉(zhuǎn)向謹(jǐn)慎，下半年降準(zhǔn)降息概率降低；財(cái)政部稱對近期下達(dá)及后續(xù)擬下達(dá)的新增專項(xiàng)債券，力爭在10月底前發(fā)行完畢，債券供給壓力持續(xù)存在；海外疫情確診繼續(xù)上升至高位，部分國家出現(xiàn)二次爆發(fā)，不過各國逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，全球和美歐英等主要發(fā)達(dá)國家制造業(yè)PMI持續(xù)回升，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程加快。基本面逐步企穩(wěn)、央行貨幣政策保持審慎和供給壓力加大都將對債市產(chǎn)生壓力，預(yù)計(jì)國債期貨價格以下跌為主，操作上建議做空為主，關(guān)注套期保值和跨期套利策略。

2）能化

【原油】

原油：WTI 主力原油期貨收漲0.5美元，漲幅1.2%，報42.19美元/桶；布倫特主力原油期貨收漲0.92美元，漲幅2.07%，報45.17美元/桶；INE原油期貨主力合約夜盤收漲0.86%，報282.6元/桶。 上周美國國內(nèi)原油產(chǎn)量減少10萬桶至1100萬桶/日。除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油庫存減少737.3萬桶至5.186億桶，減少1.4%。美國上周原油出口減少39.2萬桶/日至281.9萬桶/日。美國原油產(chǎn)品四周平均供應(yīng)量為1828.5萬桶/日，較去年同期減少13.5%。除卻戰(zhàn)略儲備的商業(yè)原油上周進(jìn)口601萬桶/日，較前一周增加86.4萬桶/日。美國從沙特進(jìn)口的原油量降至19萬桶/日，為去年11月以來最低水平。美國上周煉油廠利用率升至3月底以來最高水平。

【甲醇】

甲醇：國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置平均開工負(fù)荷在76.35%，較上周上漲3.55個百分點(diǎn)。本周雖然大唐多倫、中原乙烯裝置檢修，但延長中煤榆林、斯?fàn)柊钛b置恢復(fù)運(yùn)行，所以本周國內(nèi)煤（甲醇）制烯烴裝置整體開工負(fù)荷依然上漲。國內(nèi)甲醇整體裝置開工負(fù)荷為62.06%，上漲0.87個百分點(diǎn)；西北地區(qū)的開工負(fù)荷為71.04%，上漲4.19個百分點(diǎn)。整體來看沿海地區(qū)甲醇庫存在147.24萬噸，環(huán)比上周上漲5.77萬噸，漲幅在4.08%，整體沿海地區(qū)甲醇可流通貨源預(yù)估在33.7萬噸。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，從7月31日至8月16日中國甲醇進(jìn)口船貨到港量預(yù)估在61.18萬-62萬噸附近，其中江蘇預(yù)估進(jìn)口船貨到貨量在32萬-33萬噸。甲醇弱勢震蕩，暫無行情，關(guān)注9-1反套，建議賣出01合約深度虛值看跌期權(quán)。

【橡膠】

橡膠：橡膠周三震蕩上行，基本面供需同步復(fù)蘇，需求主要是國內(nèi)恢復(fù)，出口仍有下滑，供應(yīng)上半年雖有同比下滑，但后期供應(yīng)逐步增長，供需同時復(fù)蘇。資金移倉01合約后走勢偏強(qiáng)，預(yù)計(jì)震蕩上行節(jié)奏仍有延續(xù)。

【PTA】

PTA：09合約收于3626（+8）。亞洲PX 成交價544美元/噸CFR中國。PTA原料成本2900元/噸?，F(xiàn)貨市場PTA報盤參考2009貼水20自提，現(xiàn)貨商談參考3560自提。加工費(fèi)670元/噸。PTA社會庫存上周五358萬噸(+2)。揚(yáng)子石化3# 65萬噸/年P(guān)TA裝置計(jì)劃8月6日停車檢修，8月21日重啟。虹港石化PTA裝置因計(jì)劃8月10-14日短停，該裝置年產(chǎn)能150萬噸。海倫石化2#線年產(chǎn)120萬噸PTA裝置于周末停車檢修，暫定檢修1個月。嘉興石化220萬噸PTA裝置目前升溫重啟中，該裝置于7月12日晚間停車至3日。原油夜間反彈，PTA下方空間有限，可輕倉試多。

【MEG】

MEG：09合約收于3792（-11）。MEG現(xiàn)貨成交3727元/噸。截至7月30日，國內(nèi)乙二醇整體開工負(fù)荷在57.74%（國內(nèi)MEG產(chǎn)能1373.5萬噸/年）。其中煤制乙二醇開工負(fù)荷在39.06%（煤制總產(chǎn)能為489萬噸/年）。華東主港地區(qū)MEG港口庫存約147.3萬噸，環(huán)比上期下降0.8萬噸。MEG裝置利潤差，開工低位，MEG短期空單回避。

【尿素】

尿素：尿素期貨高位震蕩。印標(biāo)結(jié)果最終落地，國際市場認(rèn)為印度尿素缺口較大，提價明顯，最低價較前一次招標(biāo)上漲近20美元。印度下次招標(biāo)定在8月10日，短期頻繁招標(biāo)對國內(nèi)尿素市場形成利好。目前國內(nèi)剛需逐漸結(jié)束，下周起會陸續(xù)進(jìn)入淡季，工業(yè)方面按需采購，相對平穩(wěn)。短期國內(nèi)尿素市場缺少驅(qū)動，印度出口可能成為解決存貨壓力的重要途徑，短期印度與國際市場利好較多，預(yù)計(jì)尿素期貨將會較為強(qiáng)勢。

【瀝青】

瀝青：美國原油庫存降幅遠(yuǎn)超預(yù)期，歐美原油期貨收于五個月來高點(diǎn)，但一些分析師認(rèn)為不能對原油的漲勢過于樂觀。瀝青現(xiàn)貨方面，需求暫時表現(xiàn)一般。華東地區(qū)多雨季節(jié)結(jié)束，后期需求將穩(wěn)步上升。華北、山東地區(qū)則進(jìn)入雨季，但對需求影響相對較小；山東市場供應(yīng)明顯增加，對價格也形成壓制。8月份開始，瀝青逐漸進(jìn)入傳統(tǒng)需求旺季，需求端的支撐將逐漸顯現(xiàn)，瀝青現(xiàn)貨價格或有一定的上漲動力。成本端原油方面，由于美國疫情仍未得到控制，需求的不確定性仍然存在，而歐佩克減產(chǎn)力度可能放松則在供給端給予壓力?？傮w上，瀝青期貨或?qū)⒈３址€(wěn)健的走勢。

3）黑色

【螺紋】

螺紋：螺紋夜盤走勢震蕩上行，RB2010合約收于3860元/噸（+32）。昨日螺紋現(xiàn)貨價格穩(wěn)中有降，投機(jī)采購情緒略有降溫。上海地區(qū)中天出庫價3690元/噸（-10），10合約升水152元/噸左右。目前螺紋的主要關(guān)注點(diǎn)仍然在于旺季的終端需求強(qiáng)度能否兌現(xiàn)市場的樂觀預(yù)期，從二季度開始土地購置面積、新開工增速、銷售面積增速的邊際回升來看，10月前的新開工和用鋼需求有較強(qiáng)的的支撐。螺紋在高溫后的終端需求也將明顯改善，中長期來看螺紋仍是多頭趨勢。短期來看，華東地區(qū)臺風(fēng)來襲，華南地區(qū)出現(xiàn)強(qiáng)降雨，或?qū)ο掠涡枨笱永m(xù)性造成打壓。我們認(rèn)為可以逢低介入01合約多單或1-5正套操作。

【鐵礦】

鐵礦：鐵礦今日走勢震蕩上行，I2009合約收于907.5元/噸（+23）。日照港金布巴和pb粉分別報價817元/噸（+0）和887元/噸（+0）。在螺紋供需兩旺的大環(huán)境下，鐵礦憑借自身庫存絕對量較低、鐵水產(chǎn)量高位，以及現(xiàn)貨結(jié)構(gòu)性偏緊的利多支撐，走出了一波盤面貼水修復(fù)的上漲行情。從這三大支撐看，鐵水產(chǎn)量在廢鋼和電爐的減產(chǎn)保護(hù)下難以看到大幅度縮減，而粉礦的結(jié)構(gòu)性矛盾短期內(nèi)也難以徹底消除。所以我們認(rèn)為在鐵礦盤面仍有貼水的期現(xiàn)結(jié)構(gòu)下，疊加目前鐵礦01合約仍然是黑色系中鐵水較大品種總體01合約仍然維持逢回調(diào)做多的策略。09合約目前由于港口粉礦可交割品庫存較低，臨近交割，近月多頭憑借交割品的結(jié)構(gòu)性短缺拉漲盤面，交割前09合約走勢偏強(qiáng)。

【焦煤】

焦煤：焦煤夜盤震蕩上行，JM09合約收于1218.5元/噸（+13.5），國內(nèi)煤礦開工率近期小幅回升，在焦企的高利潤下焦化廠維持剛性采購，但在庫存回升至往年同期水平后補(bǔ)庫節(jié)奏有所放緩。隨著煤礦端庫存的累積，焦煤坑口價格進(jìn)入下行通道，部分貧瘦煤礦庫存持續(xù)累增，個別煤礦甚至出現(xiàn)頂庫情況，煤價存在走弱跡象，近期或?qū)⒂?0-30元/噸小幅下調(diào)的可能。焦煤在黑色系整體推漲的環(huán)境下仍有一定支撐，但其本身偏寬松的供需結(jié)構(gòu)或?qū)⑹蛊錆q幅在黑色系中偏小，可作為空配的對沖品種。

【焦炭】

焦炭：焦炭夜盤窄幅震蕩，J09合約收于2042元/噸（+9.5）。焦炭現(xiàn)貨價格第四輪提降未落地，鋼廠多維持剛性采購，打壓焦價的節(jié)奏暫且放緩。港口近期投機(jī)需求有所釋放，貿(mào)易商存在惜售行為，報價小幅上漲，目前港口準(zhǔn)一現(xiàn)匯報價1880-1890元/噸。目前09盤面的估值基本對應(yīng)了焦炭現(xiàn)貨在8月份提漲4輪的預(yù)期。我們認(rèn)為實(shí)現(xiàn)這一預(yù)期的條件必須看到成材終端需求的實(shí)質(zhì)性恢復(fù)以及鋼廠原料補(bǔ)庫的力度邊際抬升。目前焦炭09合約存在軟逼倉的可能，多頭盤面不斷拉漲以試探空頭交貨的信心，短期近月合約波動或?qū)⒎糯螅ㄗh謹(jǐn)慎參與。

4）金屬 

【貴金屬】

貴金屬：昨日金銀繼續(xù)沖高，滬銀一度封漲。自7月以來貴金屬持續(xù)上行的主線來始于始于中美沖突的升級以及對美國經(jīng)濟(jì)的負(fù)面展望。根本原因來自于以上市場背景之下美元指數(shù)以及美債收益的疲軟。而黃金突破2000美元/盎司關(guān)口之后的上行慣性、對美國新一輪財(cái)政刺激政策的期待和風(fēng)險事件則放大了行情波動。中長期上看，由實(shí)際利率低迷和央行信用貶值產(chǎn)生的黃金多頭邏輯依然明確，金銀操作思路建議順應(yīng)趨勢以回調(diào)做多為主，但短期經(jīng)歷了快速拉漲后有較大的調(diào)整空間應(yīng)盡量避免過多操作，如有多倉可繼續(xù)持有，待波動性降低后再擇機(jī)入場。

【銅】

銅：夜盤銅價沖高回吐部分漲幅，受美元走弱支撐。近期美國兩黨就新一輪的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃進(jìn)行商討，美元重回93整數(shù)下方。根據(jù)表觀需求量與下游分行業(yè)需求計(jì)算，上半年需求明顯好去年，主要受益于電力投資明顯向好，國儲收儲可能已基本結(jié)束。疫情對銅精礦主產(chǎn)國智利和秘魯?shù)挠绊懭晕聪?，市場?dān)憂供應(yīng)減少，長協(xié)精礦加工費(fèi)也明顯低于前期。國內(nèi)的需求總體維持穩(wěn)定。隨著境外庫存轉(zhuǎn)移至國內(nèi)，LME庫存持續(xù)下降。短期銅價可能延續(xù)向上，總體可能進(jìn)入中期調(diào)整階段，50000-53500區(qū)間波動的可能性較大。建議關(guān)注收儲美元、人民幣匯率、境外疫情等。

【鋅】

鋅：夜盤鋅創(chuàng)新高后回落。前期市場擔(dān)憂境外礦山受疫情影響而供應(yīng)下降，并使得精礦加工費(fèi)明顯縮窄，但近期有報道稱受影響礦山計(jì)劃逐步恢復(fù)生產(chǎn)，精礦加工費(fèi)小幅回升。目前國內(nèi)供需基本穩(wěn)定，下游開工總體正常。近期國內(nèi)鋅社會庫存小幅下降至17萬噸左右。技術(shù)上看短期鋅價可能出現(xiàn)調(diào)整，建議關(guān)注下游開工狀況、人民幣匯率、疫情等數(shù)據(jù)變化。

【鋁】

鋁：夜盤鋁價下跌。近期國內(nèi)鋁錠社會庫存繼續(xù)下降，短期有企穩(wěn)跡象，目前期貨呈現(xiàn)明顯的back結(jié)構(gòu)，市場認(rèn)為目前偏緊對價格有較大支撐。我們認(rèn)為隨著價格的上漲，目前鋁企業(yè)的利潤已經(jīng)大幅改善，鋁價上行的空間在收窄，但供應(yīng)短期增量有限疊加消費(fèi)回暖使得價格維持強(qiáng)勢。操作上建議暫時離場觀望，震蕩偏多對待。

【鎳】

鎳：夜盤鎳價沖高回落?；久娣矫?，中期來看今年鎳金屬供應(yīng)存在較大收縮，但目前疫情對下游需求同樣產(chǎn)生較大影響，價格預(yù)計(jì)整體維持區(qū)間運(yùn)行。未來需持續(xù)關(guān)注下游消費(fèi)和不銹鋼產(chǎn)能變化，如果不銹鋼企業(yè)虧損加劇發(fā)生減產(chǎn)，鎳價的壓力將顯著抬升。消息面上，印尼礦山目前有比較高的提價意愿，但對國內(nèi)市場影響有限，另外需關(guān)注印尼禁礦政策是否會出現(xiàn)反復(fù)。建議目前價格觀望為主，震蕩偏空。

【不銹鋼】

不銹鋼：不銹鋼期貨夜盤沖高回落?；久娣矫?，考慮到不銹鋼目前產(chǎn)能相對較大，因此需求整體下行的局面下壓最多。庫存方面，目前無錫佛山兩地的不銹鋼庫存有所回落，短期隨著下游復(fù)工和國家出臺的基建刺激政策可能企穩(wěn)，但供應(yīng)對市場價格仍然有壓力。操作方面，我們認(rèn)為觀望偏多為主。

5）農(nóng)產(chǎn)品

【玉米】

玉米：玉米期貨高位有所調(diào)整。臨儲拍賣第十拍，拍賣結(jié)果成交率依舊100%，平均溢價維持在350元/噸以上。市場信心依舊，產(chǎn)業(yè)各環(huán)節(jié)集體看漲，玉米現(xiàn)貨報價堅(jiān)挺。生豬養(yǎng)殖情況繼續(xù)轉(zhuǎn)好6月份能繁母豬存欄實(shí)現(xiàn)同比增長3.6%，自2018年4月份以來首次實(shí)現(xiàn)同比增長。生豬存欄與今年1月份相比，累計(jì)增長幅度為20.9%。短期來看，在臨儲拍賣依然火爆的情況下，預(yù)計(jì)玉米期貨維持強(qiáng)勢。但短期內(nèi)漲幅較大，若維持目前狀態(tài)，后期特別是今年新糧上市后可能有回調(diào)風(fēng)險。

【蘋果】

蘋果：蘋果期貨繼續(xù)走弱，80#一二級統(tǒng)貨報價跌至2-2.2元/斤。蘋果主產(chǎn)地的陜西和山東今年雖然遭受過寒潮襲擊，但是時間短，絕對溫度低于0攝氏度的區(qū)域主要在陜北，范圍不大，預(yù)計(jì)影響有限。減產(chǎn)情況大致確定，舊作壓力依舊較大，現(xiàn)貨持續(xù)下跌，預(yù)計(jì)蘋果期貨繼續(xù)承壓。