1.什么是期權？

答：期權，也稱選擇權，期權買方有權在將來某一特定時間以特定價格（行權價格）買入或者賣出一定數(shù)量的特定資產(chǎn)（期權合約標的物）。買方需為獲取的權利支付權利金，賣方作為履行義務的一方收取權利金。

2.什么是期權權利金？

答：期權權利金是期權買方為獲取期權合約賦予的權利而支付給賣方的費用，是買賣期權合約的價格。

3.什么是看漲期權和看跌期權？

答：期權買方行權后買入標的物，則該期權稱為看漲期權；期權買方行權后賣出標的物，則該期權稱為看跌期權。

4.什么是期權的行權價格？

答：期權的行權價格，指期權合約規(guī)定的、期權買方有權在將來某一時間買入或賣出標的物的價格。

5.什么是平值期權、實值期權、虛值期權？

答：按行權價格與標的物價格的關系，期權可以分為實值期權、平值期權、虛值期權。對于看漲期權，如果行權價格低于標的物價格，就是實值期權；高于標的物價格，就是虛值期權；等于標的物價格，就是平值期權。對于看跌期權，如果行權價格高于標的物價格，就是實值期權；低于標的物價格，就是虛值期權；等于標的物價格，就是平值期權。

6.什么是期權行權？

答：期權行權，指期權買方行使期權合約賦予的權利，即在特定時間以特定價格買入或者賣出一定數(shù)量的特定資產(chǎn)，賣方有義務配合。

7.期權買方可以在什么時候行權？期權的行權方式有哪些?

答：期權買方可以在期權合約規(guī)定的時間內(nèi)行權。不同行權方式對應不同的行權時間，比較經(jīng)典的兩種行權方式為美式和歐式。美式期權的買方在合約到期日及之前任一交易日均可行使權利，歐式期權的買方只可在合約到期日當天行使權利。

鋁期權和鋅期權均是美式期權，買方可在到期日及之前任一交易日行權。

8.期權賣方的義務是什么？

答：期權買方提出行權申請時，期權賣方有履約義務，期權賣方應當按照合約規(guī)定的行權價格買入或者賣出一定數(shù)量的標的資產(chǎn)。

9.期權的定價方法、模型有哪些？

答：計算期權權利金的方法、模型多種多樣，較為經(jīng)典的有蒙特卡洛模擬、二叉樹模型、Black?Scholes模型、Black模型等。針對不同的期權，可以選擇相應的定價方法、模型。

鋁期權和鋅期權均是美式期貨期權，其定價模型為二叉樹模型。

10.期權合約標的物可以是哪些？

答：期權合約標的物可以是現(xiàn)貨（實物）、期貨（合約）或其他合約規(guī)定的資產(chǎn)，其種類可以覆蓋商品（能源、貴金屬、有色金屬、黑色金屬、農(nóng)產(chǎn)品等）、金融產(chǎn)品（股票、債券等）等類型。

11.上期所為什么選擇推出鋁期權和鋅期權？

答：鋁和鋅是有色金屬中行業(yè)規(guī)模較大的兩個品種，應用廣泛。其中，鋁被廣泛用于建筑與結(jié)構、電力電子、交通運輸、耐用消費品、機械設備、包裝與容器等領域；鋅被廣泛用于汽車、建筑、船舶以及電池等行業(yè)。多年來我國是鋁和鋅生產(chǎn)加工以及消費等領域最大國，企業(yè)眾多，貿(mào)易規(guī)模大，風險管理需求強烈。

經(jīng)過多年的發(fā)展，上期所鋁期貨和鋅期貨已經(jīng)形成一定的市場規(guī)模，合約連續(xù)性和流動性好，投資者結(jié)構相對合理，成為我國有色金屬行業(yè)重要的風險管理工具，為企業(yè)套期保值、規(guī)避價格波動風險發(fā)揮了重要作用。隨著有色金屬行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展和供給側(cè)結(jié)構性改革的推進，企業(yè)風險管理精細化和多樣化需求上升，市場不斷呼吁在鋁期貨和鋅期貨的基礎上推出期權。

適時上市鋁期權和鋅期權，有利于期貨市場功能發(fā)揮，促進有色金屬行業(yè)形成更加合理的定價機制，增強我國定價影響力，有利于為產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)提供有效而靈活的風險管理工具，對有色金屬產(chǎn)業(yè)升級、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構具有重要意義。

12.鋁期權和鋅期權的標的物是什么？

答：鋁期權和鋅期權的標的物分別是鋁期貨合約和鋅期貨合約，即投資者行權（履約）后獲得的是標的期貨合約。如期權合約AL2104C12000的標的物是AL2104期貨合約，AL2104C12000的投資者行權（履約）后獲得AL2104期貨合約。

13.鋁期權和鋅期權的最小變動價位是多少？

答：期權的最小變動價位指的是期權合約單位價格變動的最小值。鋁期權和鋅期權的最小變動價位均為1元/噸。

14.鋁期權和鋅期權合約交易代碼中的合約月份是什么？

答：期權合約月份為期權合約對應的標的期貨合約月份。目前，上期所鋁期權和鋅期權合約月份設置相同，具體為：最近兩個連續(xù)月份，其后月份在標的期貨合約結(jié)算后持倉量達到一定數(shù)值之后的第二個交易日掛牌，具體數(shù)值交易所另行發(fā)布。

15.鋁期權和鋅期權的行權價格是如何設計的？

答：鋁期權的行權價格覆蓋鋁期貨合約上一交易日結(jié)算價上下浮動1.5倍當日漲跌停板幅度對應的價格范圍。行權價格≤10000元/噸，行權價格間距為50元/噸；10000元/噸＜行權價格≤20000元/噸，行權價格間距為100元/噸；行權價格＞20000元/噸，行權價格間距為200元/噸。

鋅期權的行權價格覆蓋鋅期貨合約上一交易日結(jié)算價上下浮動1.5倍當日漲跌停板幅度對應的價格范圍。行權價格≤10000元/噸，行權價格間距為100元/噸；10000元/噸＜行權價格≤25000元/噸，行權價格間距為200元/噸；行權價格＞25000元/噸，行權價格間距為500元/噸。

16.鋁期權和鋅期權買方可以在什么時候申請行權？

答：鋁期權和鋅期權是美式期權，期權買方可在到期日前任一交易日的交易時間提交行權申請；到期日當天，期權買方可在15:30之前提交行權申請、放棄申請。值得注意的是，到期日15:00收盤后，仍有30分鐘時間可供投資者提出行權申請、放棄申請。

17.鋁期權和鋅期權到期日自動行權是什么？

答：以鋁期權為例，在到期日交易所根據(jù)鋁期權合約行權價、標的鋁期貨合約當日結(jié)算價判斷該期權合約是否為實值期權。若為實值期權，交易所會自動為該期權執(zhí)行行權，平值期權和虛值期權自動放棄。鋅期權到期日自動行權方式與鋁期權保持一致。

為滿足投資者的特殊需求，交易所為投資者留有申請渠道。投資者可以對其持有的實值期權提出放棄申請，對平值、虛值期權提出行權申請。

18.投資者提交鋁期權或鋅期權行權申請、放棄申請的渠道有哪些？

答：投資者可以通過交易客戶端提出行權申請、放棄申請，也可以聯(lián)系會員單位，通過會服系統(tǒng)提出行權申請、放棄申請。

結(jié)算時，對于非到期日和到期日，交易所分別按照如下順序處理行權申請、放棄申請：

需要特別注意的是，非到期日不能提交放棄申請，也不會進行自動行權處理。

19.什么是期權做市商？

答：期權做市商是指經(jīng)交易所認可、為指定期權品種合約提供雙邊報價等服務的單位客戶。做市商是流動性提供者。

20.鋁期權和鋅期權是否實行做市商制度？

答：鋁期權和鋅期權均實行做市商制度。

21.什么是持續(xù)報價和回應報價？

答：持續(xù)報價是指做市商主動在某些期權合約上進行持續(xù)的雙邊報價。回應報價是指非期貨公司會員和客戶可以向做市商詢價，做市商收到詢價請求后，會在規(guī)定時間內(nèi)對相應期權合約進行回應報價。

22.投資者如何進行詢價操作？詢價有哪些限制？

答：投資者通過交易客戶端進行詢價操作，詢價以指令形式發(fā)送到交易所，該指令性質(zhì)不同于報價，不包含價格、數(shù)量信息。

詢價限制方面，投資者對同一期權合約的詢價時間間隔不應低于60？秒。當期權合約買賣價差小于等于交易所規(guī)定的買賣價差時，投資者在該合約上的詢價無效。

23.投資者詢價后是否一定會收到回應？

答：不一定。根據(jù)規(guī)定，做市商僅需要對一定比例的詢價請求進行回應，這意味著做市商可以不對某些詢價給出回應。

24.投資者如何獲取鋁期權或鋅期權交易權限？

答：投資者申請鋁期權或鋅期權交易權限，可前往期貨公司評估其是否滿足開通期權交易權限的適當性要求。若符合，則可獲取鋁期權或鋅期權交易權限。個人客戶、一般單位客戶以及特殊單位客戶分別適用不同的適當性標準。

25.個人客戶應符合哪些適當性標準？

答：個人客戶的適當性標準可以簡單概括為“四有一無”，具體包括主體要求、資金要求、知識要求、經(jīng)驗要求、信譽要求等。

主體要求：具備完全民事行為能力；

資金要求：申請開立交易編碼或者開通交易權限前連續(xù)5個交易日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣10萬元；

知識要求：具備期貨交易基礎知識，了解相關業(yè)務規(guī)則（目前期貨公司會員通過知識測試的方式了解客戶知識水平）；

經(jīng)驗要求：具有累計不少于10個交易日且20筆及以上的境內(nèi)交易場所的期貨合約或者期權合約仿真交易成交記錄；或者近三年內(nèi)具有10筆及以上的境內(nèi)交易場所的期貨合約、期權合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄；或者近三年內(nèi)具有10筆及以上的在與中國證券監(jiān)督管理委員會（以下簡稱中國證監(jiān)會）簽署監(jiān)管合作諒解備忘錄的國家（地區(qū)）期貨監(jiān)管機構監(jiān)管的境外交易場所的期貨合約、期權合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄（以下簡稱認可境外成交記錄）；

信譽要求：不存在嚴重不良誠信記錄、被有權監(jiān)管機關宣布為期貨市場禁止進入者和法律、法規(guī)、規(guī)章、交易所業(yè)務規(guī)則禁止或者限制從事期貨交易的情形；

其他要求：交易所要求的其他條件。

26.一般單位客戶應符合哪些適當性標準？

答：一般單位客戶的適當性標準可以簡單概括為“四有一無”，具體包括資金要求、知識要求、經(jīng)驗要求、合規(guī)要求、信譽要求等。

資金要求：申請開立交易編碼或者開通交易權限前連續(xù)5個交易日保證金賬戶可用資金余額均不低于人民幣10萬元；

知識要求：相關業(yè)務人員具備期貨交易基礎知識，了解相關業(yè)務規(guī)則（目前期貨公司會員通過知識測試的方式了解客戶知識水平）；

經(jīng)驗要求：具有累計不少于10個交易日且20筆及以上的境內(nèi)交易場所的期貨合約或者期權合約仿真交易成交記錄；或者近三年內(nèi)具有10筆及以上的境內(nèi)交易場所的期貨合約、期權合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄；或者近三年內(nèi)具有10筆及以上的認可境外成交記錄；

合規(guī)要求：具有健全的內(nèi)部控制、風險管理等期貨交易管理相關制度；

信譽要求：不存在嚴重不良誠信記錄、被有權監(jiān)管機關宣布為期貨市場禁止進入者和法律、法規(guī)、規(guī)章、交易所業(yè)務規(guī)則禁止或者限制從事期貨交易的情形；

其他要求：交易所要求的其他條件。

27.對特殊單位客戶等投資者在適當性認定方面有哪些豁免規(guī)定？

答：除法律、行政法規(guī)、規(guī)章以及中國證監(jiān)會另有規(guī)定外，期貨公司會員為以下客戶參與實行適當性制度的上市品種申請開立交易編碼或者開通交易權限的，可不再對資金、知識儲備、仿真或真實交易成交記錄做要求。

（一）符合《證券期貨投資者適當性管理辦法》規(guī)定的專業(yè)投資者；

（二）已開通實行適當性制度的某一品種交易權限，再通過其他期貨公司會員開通該品種交易權限的客戶；

（三）近一年內(nèi)具有累計不少于50個交易日境內(nèi)交易場所的期貨合約、期權合約或者集中清算的其他衍生品交易成交記錄或者認可境外成交記錄的客戶；

（四）做市商、特殊單位客戶等交易所認可的其他交易者。

28.期權知識測試是由哪個機構組織的？

答：期權知識測試由中國期貨業(yè)協(xié)會統(tǒng)一組織，投資者可以通過協(xié)會的知識測試平臺參與測試。

29.已通過境內(nèi)交易所其他上市品種適當性評估并開通交易權限的客戶，是否能夠直接在同一期貨公司開通鋁期權和鋅期權交易權限？

答：已通過境內(nèi)交易所其他上市品種適當性評估并開通交易權限的客戶，包括開通境內(nèi)交易所實行適當性制度的期權品種交易權限的客戶，如銅期權、豆粕期權、白糖期權、50ETF期權的客戶，和開通境內(nèi)交易所實行適當性制度的期貨品種交易權限的客戶，如原油期貨、鐵礦石期貨的客戶。在同一期貨公司可自動獲得鋁期權和鋅期權交易權限。

30.已通過境內(nèi)交易所其他上市品種適當性評估并開通交易權限的客戶，是否能夠直接在其他期貨公司開通鋁期權和鋅期權交易權限？

答：已通過境內(nèi)交易所其他上市品種適當性評估并開通交易權限的客戶，在其他期貨公司申請黃金期權交易權限時可豁免基礎知識要求、交易經(jīng)歷要求、資金要求，但是還需要對其違法違規(guī)等情況進行審核。