周三A股市場出現(xiàn)了相對疲軟的態(tài)勢。其中，信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)鏈個股跌幅較大，推動著創(chuàng)業(yè)板指急跌3.27%，科創(chuàng)50指數(shù)的跌幅為2.68%。不過，低估值品種反復活躍，華電國際為代表的電力股更是涌現(xiàn)漲停潮，使得上證綜指有所抗跌。

看來，填平估值洼地仍然是目前存量資金的核心工作目標。

流動性有所收縮

在前幾個交易日，由于央行持續(xù)的大手筆逆回購向市場釋放了一定的流動性，從而使得市場參與者形成一個錯覺：認為6月份以來的流動性緊張情況將得到緩解，流動性寬松再現(xiàn)新的拐點。受此影響，A股市場在近幾個交易日一度展開了強有力的反彈。

但是，細心的市場參與者卻發(fā)現(xiàn)，無論是國債期貨走勢還是上海銀行間同業(yè)拆放利率，抑或是交易所掛牌的國債逆回購的利率，均顯示出流動性仍處于收縮態(tài)勢中，資金利率仍然在不斷提升。比如說周三的國債逆回購利率在尾盤一度出現(xiàn)強勁拉升的態(tài)勢，其中，隔夜的國債逆回購利率更是一度拉升至年化3%的水平，其他期限品種的K線均呈現(xiàn)出重心上移的趨勢，顯示出資金利率仍處于清晰的回升趨勢中。

這說明了經(jīng)濟復蘇態(tài)勢明顯，資金需求開始提升，但也從一個側(cè)面說明了當前資金面有所緊張，本周初關于流動性漸趨寬松或者說流動性最為緊張的時間節(jié)點已過的判斷是錯誤的。受此影響，存量資金迅速調(diào)整操作策略，也就有了周三的高估值的高成長股跳水的走勢，也就有了銀行股、保險股在周三午市后節(jié)節(jié)回落的走勢。

調(diào)整壓力在釋放

因此，對后續(xù)走勢的判斷來說，的確需要重視社會流動性收縮所帶來的壓力。尤其是對一兩個交易日或者一兩個交易周的走勢，需要密切關注國債逆回購利率、上海銀行間同業(yè)拆放利率、國債期貨走勢。就這些數(shù)據(jù)來看，短線A股市場的調(diào)整壓力尚待進一步釋放。

不過，并不能因此而過分放大市場調(diào)整的壓力，因為社會流動性雖然有所收縮，但一方面是因為這背后顯示出宏觀經(jīng)濟的活力開始顯現(xiàn)，有利于上市公司業(yè)績的進一步改善，另一方面則是因為社會流動性收縮并不會改變社會財富配置的方向性變化。畢竟，越來越多的社會財富正在通過公募基金、私募基金等正規(guī)渠道涌入資本市場。

體現(xiàn)在盤面中，就是部分資金扛起了填平股市一切估值洼地的工作，比如說在前期是低估值、高股息率的銀行股，在周三，則是前期一直龜縮不動的電力股出現(xiàn)了強勁的漲停潮態(tài)勢，桂東電力等個股更是沖擊漲停板。這其實就說明了當前社會財富的配置方向正在漸漸轉(zhuǎn)向權(quán)益資產(chǎn)，這有利于抬升A股的長期估值坐標，從而緩解短線流動性收縮所帶來的壓力。

投資方向有兩個

綜上所述，短線A股市場雖然有著一定的壓力，尤其是創(chuàng)業(yè)板指的日K線圖漸有多重頂?shù)膽B(tài)勢，技術面的不佳會進一步釋放調(diào)整壓力，但是，隨著更多爆款基金的出現(xiàn)，隨著經(jīng)濟活力的增強所帶來的人民幣匯率的堅挺，進而會推動著國際資本看好中國資產(chǎn)，北上資金會重新出現(xiàn)凈流入的態(tài)勢。到那時，就是A股市場再展升勢的時間節(jié)點。

因此，在操作中，建議市場參與者利用當前難得的調(diào)整契機，積極提升倉位比重。在方向上，一是加大對自主可控主線的投資力度，這是搞活資本市場的基本邏輯，其中的龍頭品種有望反復活躍，且未來的業(yè)績兌現(xiàn)能力強大，比如說金山辦公的半年報就顯示出業(yè)績兌現(xiàn)的能力；二是加大對內(nèi)循環(huán)、大消費類個股的投資比重，其中包括物流、食品飲料等直接面向C端的龍頭股。