大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期焦煤供應(yīng)仍趨于寬松，焦企對(duì)原料煤多維持按需采購(gòu)，主產(chǎn)地多數(shù)煤企庫(kù)存高企，銷售壓力較大；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1390，基差205；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存736.64萬噸，港口庫(kù)存470萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存772.42萬噸，總體庫(kù)存1979.06萬噸，較上周減少77.69萬噸；偏空

4、盤面：20日線向下，價(jià)格在20日線下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場(chǎng)觀望情緒濃厚，煤礦銷售壓力增加且仍有看跌預(yù)期，短期來看焦煤預(yù)計(jì)承壓運(yùn)行。焦煤2009：1200空，止損1220。

焦炭：

1、基本面：焦企正常生產(chǎn)，出貨較為順暢，個(gè)別焦企因焦炭庫(kù)存較少，有車等貨現(xiàn)象；唐山個(gè)別鋼廠因焦炭庫(kù)存偏低接受焦價(jià)提漲，山東地區(qū)部分鋼廠因天氣影響運(yùn)輸受限，廠內(nèi)焦炭庫(kù)存有所下滑；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2070，基差59.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠庫(kù)存481.37萬噸，港口庫(kù)存278.5萬噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存31.55萬噸，總體庫(kù)存791.42萬噸，較上周減少11.5萬噸；偏多

4、盤面：20日線向上，價(jià)格在20日線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：山東主導(dǎo)鋼廠和唐山部分鋼廠已接受焦價(jià)提漲，對(duì)焦炭市場(chǎng)起到很大的推動(dòng)作用，焦企看漲情緒較為濃厚，預(yù)計(jì)整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。焦炭2101：2000多，止損1980。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端盡管鋼廠受到限產(chǎn)等因素影響，不過短期利潤(rùn)不佳，不過短流程利潤(rùn)有所企穩(wěn)，短期螺紋實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)維持同期高位，在高庫(kù)存背景下供應(yīng)壓力仍較大；需求方面近期建材需求略有下行，高溫季對(duì)下游消費(fèi)產(chǎn)生一定影響，不過后續(xù)需求預(yù)期樂觀；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3811，基差17，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存858.6萬噸，環(huán)比減少0.08%，同比增加34.69%；偏空。                

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格出現(xiàn)一定幅度回調(diào)，現(xiàn)貨價(jià)格基本走平，在黑色系整體繼續(xù)保持較強(qiáng)態(tài)勢(shì)，礦石價(jià)格高企的情況下，預(yù)計(jì)本周將維持當(dāng)前區(qū)間，操作上建議10合約日內(nèi)3760-3850區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：近期熱卷供應(yīng)端水平出現(xiàn)較大反彈回升，實(shí)際產(chǎn)量超出去年同期水平，需求方面本周表觀消費(fèi)同樣保持環(huán)比增長(zhǎng)，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)近期需求將保持良好態(tài)勢(shì)；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4080，基差114，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存271.53萬噸，環(huán)比減少3.27%，同比增加7.02%，中性。

4、盤面：價(jià)格在20日線上方,20日線向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格小幅回落，在連續(xù)創(chuàng)新高之后，價(jià)格回落屬于短線技術(shù)調(diào)整，當(dāng)前下方支撐較強(qiáng)，短期高位大幅回調(diào)下跌可能性不大，有望維持當(dāng)前區(qū)間，操作上建議熱卷10合約日內(nèi)3920-4000區(qū)間操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，港口庫(kù)存趨勢(shì)向上，全年氣溫季節(jié)性高點(diǎn)即將過去，高溫帶來的高日耗支撐衰退，水電發(fā)電情況較好，坑口價(jià)上行帶動(dòng)港口價(jià)止跌 偏空

2、基差：現(xiàn)貨556，09合約基差-10.4，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存535.5萬噸，環(huán)比減少36.5萬噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多增 偏多

6、結(jié)論：由于大秦線下莊站重車脫軌，昨日秦港調(diào)入僅為3.3萬噸，庫(kù)存有一定去化，但長(zhǎng)期來看影響非常有限，不足以左右煤價(jià)。港口現(xiàn)貨價(jià)格尚未出現(xiàn)反彈情況下期貨升水也將進(jìn)一步抑制上行空間。ZC2011：570附近嘗試拋空

鐵礦石：

1、基本面：周三港口現(xiàn)貨成交173萬噸，環(huán)比下降24.4%。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨950，折合盤面1056，01合約基差199；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格886，折合盤面997.7，01合約基差140.7，盤面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11160.89萬噸，環(huán)比減少162.16萬噸 偏多

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量繼續(xù)小幅增加。港口壓港情況依舊比較嚴(yán)重，加之疏港量維持高位，進(jìn)口礦港口庫(kù)存出現(xiàn)大幅減少。近期主流交割品現(xiàn)貨價(jià)格皆出現(xiàn)大幅拉漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)投機(jī)性較為嚴(yán)重，09合約基差逆勢(shì)上行。I2101：謹(jǐn)慎追高，回落做多為主

2

---能化

PTA：

1、基本面：近期PX價(jià)格平穩(wěn)，隨著盤面下行，PTA加工費(fèi)有所壓縮，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)虧損狀態(tài)有所修復(fù) 中性

2、基差：現(xiàn)貨3555，01合約基差-191，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠庫(kù)存7.5天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤面：20日均線走平，收盤價(jià)收于20日均線之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：福化450萬噸裝置負(fù)荷恢復(fù)至9成附近，虹港150萬噸裝置恢復(fù)生產(chǎn)，重點(diǎn)需要關(guān)注后續(xù)裝置檢修情況，聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)繼續(xù)走好，織造開工繼續(xù)提升，但隨著長(zhǎng)絲價(jià)格上行，產(chǎn)銷出現(xiàn)一定轉(zhuǎn)弱。隨著檢修裝置增多，后市大概率會(huì)走出一波去庫(kù)行情。TA2101：關(guān)注3750附近支撐作用

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應(yīng)壓制較明顯，各工藝路線效益明顯降低，個(gè)別裝置存在檢修降負(fù)預(yù)期。開工率維持低位運(yùn)行，但高庫(kù)存壓力仍舊抑制盤面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3725，01合約基差-192，盤面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存138.9萬噸，環(huán)比增加3.4萬噸 偏空

4、盤面：20日均線向上，收盤價(jià)收于20日均線之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：煤化工裝置負(fù)荷不足三成，國(guó)內(nèi)供應(yīng)持續(xù)下滑。進(jìn)口受海外裝置檢修增加，預(yù)期環(huán)比縮減，未來港口到港壓力將有明顯緩解。終端需求仍有明顯支撐，供需階段性好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)仍有進(jìn)一步走強(qiáng)可能。EG2101：逢低做多，止損3850

塑料 

1. 基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩，石化庫(kù)存維持中性略偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，當(dāng)前盤面進(jìn)口利潤(rùn)-40，乙烯CFR東北亞價(jià)格721，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7150（+0），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差10，升貼水比例0.1%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存69萬噸（-4），中性；

4. 盤面：LLDPE主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7050-7250震蕩操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩，石化庫(kù)存維持中性略偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨略跌，盤面進(jìn)口利潤(rùn)-120，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格846，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7750（-30），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差149，升貼水比例2.1%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存69萬噸（-4），中性；

4. 盤面：PP主力合約20日均線向上，收盤價(jià)位于20日線上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7500-7750震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩；燃油西方套利船貨至亞太、新加坡進(jìn)口量進(jìn)一步收縮；全球疫情持續(xù)蔓延，航運(yùn)市場(chǎng)預(yù)期不佳，低硫燃油終端消費(fèi)恢復(fù)緩慢，高硫燃油需求端受發(fā)電和煉廠進(jìn)料支撐；中性

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為312美元/噸，F(xiàn)U2101收盤價(jià)為1886元/噸，基差為272元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止8月12日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2381.7萬桶，環(huán)比前一周下降1.8%，比5年均值高出10.69%，處于歷史同期較高位置；偏空

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：原油窄幅震蕩，基本面高硫仍強(qiáng)于低硫，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1870-1900區(qū)間操作

紙漿：

1、基本面：國(guó)外發(fā)運(yùn)量穩(wěn)定，預(yù)計(jì)8月針葉漿集中到港，進(jìn)口壓力較大；8月為國(guó)內(nèi)文化紙市場(chǎng)傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)折月，紙廠開工負(fù)荷有所回升，但需求增量暫未出現(xiàn)，供需失衡情況改善有限；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4400元/噸，SP2012收盤價(jià)為4552元/噸，基差為-152元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：8月第2周，國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫(kù)存共計(jì)179萬噸，較前一周減少2.03%；偏多

4、盤面：價(jià)格在20日線下方運(yùn)行，20日線向下；偏空

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：紙漿進(jìn)口壓力較大，需求逐步回暖，庫(kù)存小幅去化，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。紙漿SP2012：日內(nèi)偏空操作，止損4570

瀝青： 

1、基本面：近期受高供應(yīng)弱需求影響，國(guó)內(nèi)瀝青部分地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)走跌，市場(chǎng)業(yè)者多持觀望心態(tài)。供應(yīng)面，本周部分煉廠相繼恢復(fù)生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)下周整體供應(yīng)仍有部分增量，但整體增幅有限。需求面，降雨范圍逐漸北移，加之臺(tái)風(fēng)天氣影響，國(guó)內(nèi)整體需求偏弱，終端消耗有限。短期來看，市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)弱，部分低價(jià)貨源短期沖擊現(xiàn)貨市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)或維持弱勢(shì)震蕩。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2595，基差-69，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加2.1%為37.4%；中性。

4、盤面：20日線向下，期價(jià)在均線下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多減；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠開工小幅走高，廠庫(kù)、社庫(kù)雙雙開始累積，整體基本面支撐有所轉(zhuǎn)弱。短期來看，期價(jià)跌破上升通道以及布林通道中軌，MACD死叉，技術(shù)指標(biāo)偏弱，但期價(jià)依舊處于布林通道中軌與下軌之間運(yùn)行，后期基本面仍有轉(zhuǎn)好可能，市場(chǎng)持續(xù)下滑空間不大，暫時(shí)依舊維持震蕩走勢(shì)。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6615，基差-25，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少1.24%至26.27萬噸；中性。

4、盤面：價(jià)格在20日上方，20日線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2010：

1.基本面：OPEC+敦促成員國(guó)嚴(yán)格遵守減產(chǎn)計(jì)劃，因石油市場(chǎng)復(fù)蘇面臨威脅。俄羅斯能源部長(zhǎng)稱，全球石油庫(kù)存已經(jīng)開始減少。沙特預(yù)計(jì)第四季度石油需求將恢復(fù)至疫情前水平的97%，歐佩克+稱需要230萬桶/日的補(bǔ)償性減產(chǎn)；美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于9月提供更明確前瞻指引的態(tài)度不如之前積極，委員們認(rèn)為持續(xù)的公共衛(wèi)生危機(jī)將在短期內(nèi)令經(jīng)濟(jì)活動(dòng)嚴(yán)重承壓。此外，他們對(duì)控制國(guó)債收益率仍看法冷淡；中性

2.基差：8月19日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為44.14美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為47.60美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.84美元/桶，基差17.71元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至8月14日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少426.4萬桶，預(yù)期減少200萬桶；美國(guó)至8月14日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少246.9萬桶，實(shí)際減少163.2萬桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至8月14日當(dāng)周減少60.7萬桶，前值增加133.6萬桶；截止至8月19日，上海原油庫(kù)存為4479萬桶；偏多

4.盤面：20日均線偏下，價(jià)格上破均線；中性

5.主力持倉(cāng)：截止8月11日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至8月11日，ICE主力持倉(cāng)多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜EIA周度報(bào)告中性利多，盡管原油庫(kù)存降幅略低于預(yù)期，但庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存近6周來首次出現(xiàn)下降，下游汽油繼續(xù)去庫(kù)，精煉油出現(xiàn)小幅累庫(kù)，OPEC+減產(chǎn)監(jiān)督會(huì)議繼續(xù)施壓未達(dá)標(biāo)產(chǎn)油國(guó)進(jìn)行減產(chǎn)，據(jù)悉額度達(dá)230萬桶/日，并要求在8月28日前上交計(jì)劃，不過市場(chǎng)對(duì)計(jì)劃的實(shí)際執(zhí)行程度仍有疑慮，不過全球需求復(fù)蘇緩慢在很大程度上抑制了原油上漲，整體仍處于震蕩格局中，短線287-293區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單逢低小單加倉(cāng)。 

甲醇2101：

1.基本面：國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)差異整理，在運(yùn)費(fèi)持續(xù)攀升、西南局部受洪澇影響省外到貨趨緩下，消費(fèi)市場(chǎng)重心謹(jǐn)慎小漲；而主產(chǎn)區(qū)基于排庫(kù)需求多伴有下行，悉部分低端出貨尚可；然當(dāng)前傳統(tǒng)端需求仍一般，供需博弈下，故短期內(nèi)地市場(chǎng)延續(xù)僵持整理。港口方面，基差略走弱，且后續(xù)到貨補(bǔ)充下，預(yù)計(jì)短期港口弱勢(shì)整理為主；中性

2.基差：8月19日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1675元/噸，基差-248，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年8月13日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為95.43萬噸，較上周降7.77萬噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在39萬噸附近，較上周降3萬噸；偏多

4、盤面：20日線偏下，價(jià)格在均線上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、結(jié)論：甲醇企業(yè)利潤(rùn)欠佳，部分企業(yè)維持虧損，成本面支撐尚可；運(yùn)費(fèi)繼續(xù)小幅上漲，不過局部企業(yè)讓利運(yùn)費(fèi)。但港口庫(kù)存偏高，且近期進(jìn)口量維持較高水平，而內(nèi)地開工率較前期上漲，整體供應(yīng)充裕；傳統(tǒng)下游整體需求欠佳，且甲醛、二甲醚等下游開工偏低，局部終端消耗相對(duì)有限。震蕩格局不變，短線1900-1940區(qū)間操作，長(zhǎng)線多單輕倉(cāng)持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11150,基差-1260 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤面：20日線向上，價(jià)格20日線上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空增 偏空

6、結(jié)論：2101合約12300-12500日內(nèi)短線交易

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩收漲,美國(guó)中西部部分大豆產(chǎn)區(qū)天氣憂慮和中國(guó)采購(gòu)需求預(yù)期樂觀支撐盤面。國(guó)內(nèi)豆粕區(qū)間震蕩延續(xù)，中國(guó)加大采購(gòu)美豆力度國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤面。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠壓榨維持高位，中下游成交短期轉(zhuǎn)淡，豆粕庫(kù)存再度回升至高位壓制短期價(jià)格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2846（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-145，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存103.14萬噸，上周93.5萬噸，環(huán)比增加10.31%，去年同期84.21萬噸，同比增加22.47%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期900上方震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)短期充裕和美豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆生長(zhǎng)天氣。

豆粕M2101：短期2900附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)，需求端保持良好支撐價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2250，基差-38，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存2.58萬噸，上周2.88萬噸，環(huán)比減少10.42%，去年同期3.83萬噸，同比減少32.64%。偏多

4.盤面：價(jià)格在20日均線下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單減少，資金流入，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2300附近震蕩，短線操作為主。期權(quán)觀望。

大豆：

1.基本面：震蕩收漲,美國(guó)中西部部分大豆產(chǎn)區(qū)天氣憂慮和中國(guó)采購(gòu)需求預(yù)期樂觀支撐盤面。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤面走高。但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-82，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存618.92萬噸，上周603.87萬噸，環(huán)比增加2.49%，去年同期503.66萬噸，同比增加22.88%。偏空

4.盤面：價(jià)格在20日均線上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力空翻多，資金流入。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900上方震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨沖高回落，高位震蕩，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期4450附近震蕩，觀望為主或者短線操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降16.5%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6920，基差392，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月14日豆油商業(yè)庫(kù)存123萬噸，前值124萬噸，環(huán)比-1萬噸，同比-7.86% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂再度強(qiáng)勢(shì)上行，國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，備貨上漲風(fēng)潮來臨，多頭氛圍濃郁。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，目前市場(chǎng)豆油收儲(chǔ)再度炒作，短期偏多持有。豆油Y2101：回落做多6400-6700

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降16.5%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6090，基差314，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月14日棕櫚油港口庫(kù)存36萬噸，前值35萬噸，環(huán)比+1萬噸，同比-30.95% 。偏多

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂再度強(qiáng)勢(shì)上行，國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，備貨上漲風(fēng)潮來臨，多頭氛圍濃郁。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，目前市場(chǎng)豆油收儲(chǔ)再度炒作，短期偏多持有。棕櫚油P2101：回落做多5500-5900

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降16.5%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9340，基差628，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月14日菜籽油商業(yè)庫(kù)存20萬噸，前值20萬噸，環(huán)比-0萬噸，同比-58.37%。偏多   

4.盤面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線上，20日均線朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂再度強(qiáng)勢(shì)上行，國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，備貨上漲風(fēng)潮來臨，多頭氛圍濃郁。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，目前市場(chǎng)豆油收儲(chǔ)再度炒作，短期偏多持有。菜籽油OI2101：回落做多8400-9000

白糖：

1、基本面：咨詢公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬噸缺口。6月份我國(guó)進(jìn)口糖漿6.74萬噸，同比增加6.05萬噸。2019年7月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬噸；全國(guó)累計(jì)銷糖795.72萬噸；銷糖率76.4%（去年同期79.61%）。2020年6月中國(guó)進(jìn)口食糖41萬噸，環(huán)比增加11萬噸，同比增加27萬噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5310，基差258（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至7月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存245.79萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價(jià)格震蕩走高。國(guó)內(nèi)主力合約換月01，01合約走勢(shì)總體偏強(qiáng)，關(guān)注5000附近支撐，回落短多為主。

棉花：

1、基本面：美農(nóng)業(yè)部最新報(bào)告偏空。8月19日國(guó)儲(chǔ)棉成交折3128價(jià)格12935元/噸。6月份我國(guó)棉花進(jìn)口9萬噸，環(huán)比增29%，同比減44%。ICAC8月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2385萬噸，同比減少5%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2477萬噸，同比減少5%，期末庫(kù)存維持2196萬噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬噸，進(jìn)口200萬噸，消費(fèi)780萬噸，期末庫(kù)存757萬噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12499，基差-331（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度7月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存757萬噸；中性。

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：金九銀十消費(fèi)旺季即將到來，通脹壓力下商品普漲，棉花蠢蠢欲動(dòng)?？紤]到棉花庫(kù)存巨大，全球消費(fèi)疲軟，價(jià)格短期難有大幅沖高可能。不過總體上價(jià)格震蕩上行延續(xù)，進(jìn)三退二，回撤敢買，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買高平。主力合約換月01，目前01升水現(xiàn)貨，壓力更大，上方壓力13000附近，下方支撐12500附近。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短線來看，礦供應(yīng)還是偏緊，庫(kù)存比較低，成本支撐依然比較強(qiáng)。從時(shí)間上來看，慢慢接近11月雨季，礦供應(yīng)如果累加不多，則會(huì)保持高位支撐。鎳鐵價(jià)格上漲，生產(chǎn)利潤(rùn)開始慢慢恢復(fù)，有利于后期生產(chǎn)。不銹鋼目前仍然是產(chǎn)業(yè)中比較好的環(huán)節(jié)，需求比較好，庫(kù)存下降明顯，但300系的庫(kù)存增加，要當(dāng)心其中風(fēng)險(xiǎn)。電解鎳產(chǎn)量穩(wěn)定，需求從不銹鋼到新能源汽車均有一定好轉(zhuǎn)。短期仍然中性偏強(qiáng)，中長(zhǎng)線還是擔(dān)心鎳鐵過剩，目前全球鎳過剩。中性

2、基差：現(xiàn)貨116200，基差-10，中性，俄鎳115950，基差-260，中性

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存238584，+54，上交所倉(cāng)單33633，+1222，中性

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線以上，20均線向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

結(jié)論：滬鎳10：高位繼續(xù)震蕩，多頭謹(jǐn)慎持有。

銅：

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來滬銅消費(fèi)更加疲軟，7月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 52260，基差110，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：8月19日LME銅庫(kù)存減1300噸至106225噸，上期所銅庫(kù)存較上周減404噸至172051噸；中性。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向下運(yùn)行；中性。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，昨日滬銅突破20均線，短期維持強(qiáng)勢(shì)，滬銅2010:短期觀望，關(guān)注53500壓力，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14640，基差5，升水期貨，中性。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增15162噸至244068噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤面：收盤價(jià)收于20均線上，20均線向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢F(xiàn)貨高升水支撐鋁價(jià)上揚(yáng)，繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2009：離場(chǎng)觀望，關(guān)注14830壓力。

黃金

1、基本面：周三美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要不如預(yù)期鴿派，對(duì)于下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期有所降溫，美股全線收跌，美元重返93關(guān)口上方，美國(guó)國(guó)債尾盤漲跌互現(xiàn)，收益率曲線變陡；黃金則大跳水暴跌逾3%，大跌超70美元至1930下方；中性

2、基差：黃金期貨429.16，現(xiàn)貨423.5，基差-5.66，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2208千克，不變；中性

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要影響，金價(jià)暴跌；COMEX金12月大幅下跌至1940以下，早盤小幅回升；今日關(guān)注德國(guó)7月CPI、上周初請(qǐng)人數(shù)；金價(jià)近期暴跌暴漲，多空拉鋸激烈，多頭看漲情緒被持續(xù)消耗，持倉(cāng)并未有明顯變化，短期方向未明，日內(nèi)操作為主。滬金2012：415-427區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：周三美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要不如預(yù)期鴿派，對(duì)于下半年經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的樂觀預(yù)期有所降溫，美股全線收跌，美元重返93關(guān)口上方，美國(guó)國(guó)債尾盤漲跌互現(xiàn)，收益率曲線變陡；白銀暴跌逾4%，回到26，早盤小幅反彈；中性

2、基差：白銀期貨6257，現(xiàn)貨6120，基差-74，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2185282千克，減少4814千克；偏多

4、盤面：20日均線向上，k線在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)空，主力空增；偏空

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)大幅下挫；COMEX銀回落至27以下，早盤回升至26.75。白銀高波動(dòng)性持續(xù)，多空拉鋸劇烈，持倉(cāng)持續(xù)降低，情緒降溫，近期高波動(dòng)將繼續(xù)，日內(nèi)操作為主。滬銀2012：6000-6300區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦7月22日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布報(bào)告顯示，2020年1-5月全球鋅市供應(yīng)過剩12.60萬噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺6.3萬噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨20050，基差-125；偏空。

3、庫(kù)存：8月19日LME鋅庫(kù)存較上日增加1650噸至226400噸，8月19上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少200噸至36460噸；中性。

4、盤面：今日滬鋅震蕩上漲走勢(shì)，收20日均線之上,20日均線向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過剩；滬鋅ZN2009：多單持有，止損19500。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：美聯(lián)儲(chǔ)7月28-29日會(huì)議記錄顯示，一些官員認(rèn)為"可能需要更多的寬松措施"，包括提供了美聯(lián)儲(chǔ)在3月降息后將維持近零利率多久的更多細(xì)節(jié)。

2、資金面：央行周二開展1500億元逆回購(gòu)操作，市場(chǎng)凈投放100億元。

3、基差：TS主力基差為0.1477，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4392，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2424，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤面：TS主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏空；TF 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏多；T 主力在20日線下方運(yùn)行，20日線向上，偏多。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，多翻空。TF主力凈空，空減。T主力凈多，多減。

7、結(jié)論：多單離場(chǎng)。

期指

1、基本面：隔夜歐美股市漲跌不一，昨日兩市午后跳水，電力、消費(fèi)和煤炭相對(duì)強(qiáng)勢(shì)，醫(yī)藥和創(chuàng)業(yè)板跌幅較大，期指貼水增加；偏空

2、資金：融資余額14172億元，增加72億元，滬深股凈賣出61.34億元；中性

3、基差：IF2009貼水48.08點(diǎn)，IH2009貼水24.11點(diǎn)，IC2009貼水135.27點(diǎn)；偏空

4、盤面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：目前來看滬指上方壓力較大，中美不確定性降低市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，下周創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制近期創(chuàng)業(yè)板和醫(yī)藥板塊相對(duì)較弱，整體指數(shù)處于區(qū)間波動(dòng)，板塊分化。IF2009：觀望為主；IH2009：觀望為主；IC2009：觀望為主。