大越商品指標(biāo)系統(tǒng)

1

---黑色

焦煤：

1、基本面：近期焦煤供應(yīng)仍趨于寬松，焦企對(duì)原料煤多維持按需采購(gòu)，主產(chǎn)地多數(shù)煤企庫(kù)存高企，銷(xiāo)售壓力較大；偏空

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)1390，基差175.5；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠(chǎng)庫(kù)存760.61萬(wàn)噸，港口庫(kù)存478萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存760.61萬(wàn)噸，總體庫(kù)存2027.39萬(wàn)噸，較上周增加23.32萬(wàn)噸；偏空

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格在20日線(xiàn)上方；中性

5、主力持倉(cāng)：焦煤主力凈多，多減；偏多

6、結(jié)論：礦上仍以出貨為主，短期市場(chǎng)觀(guān)望情緒濃厚，煤礦銷(xiāo)售壓力增加且仍有看跌預(yù)期，短期來(lái)看焦煤預(yù)計(jì)承壓運(yùn)行。焦煤2009：1220空，止損1240。

焦炭：

1、基本面：焦企正常生產(chǎn)，出貨較為順暢，個(gè)別焦企因焦炭庫(kù)存較少，有車(chē)等貨現(xiàn)象；唐山個(gè)別鋼廠(chǎng)因焦炭庫(kù)存偏低接受焦價(jià)提漲，山東地區(qū)部分鋼廠(chǎng)因天氣影響運(yùn)輸受限，廠(chǎng)內(nèi)焦炭庫(kù)存有所下滑；偏多

2、基差：現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)2070，基差115；現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：鋼廠(chǎng)庫(kù)存473.01萬(wàn)噸，港口庫(kù)存282.5萬(wàn)噸，獨(dú)立焦企庫(kù)存33.38萬(wàn)噸，總體庫(kù)存788.89萬(wàn)噸，較上周減少2.53萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，價(jià)格在20日線(xiàn)下方；偏空

5、主力持倉(cāng)：焦炭主力凈空，空增；偏空

6、結(jié)論：山東主導(dǎo)鋼廠(chǎng)和唐山部分鋼廠(chǎng)已接受焦價(jià)提漲，對(duì)焦炭市場(chǎng)起到很大的推動(dòng)作用，焦企看漲情緒較為濃厚，預(yù)計(jì)整體震蕩偏強(qiáng)運(yùn)行為主。焦炭2101：1950多，止損1930。

螺紋：

1、基本面：供應(yīng)端盡管鋼廠(chǎng)受到限產(chǎn)等因素影響，不過(guò)短期利潤(rùn)不佳，不過(guò)短流程利潤(rùn)有所企穩(wěn)，短期螺紋實(shí)際產(chǎn)量繼續(xù)維持同期高位，在高庫(kù)存背景下供應(yīng)壓力仍較大；需求方面近期建材需求略有下行，高溫季對(duì)下游消費(fèi)產(chǎn)生一定影響，不過(guò)后續(xù)需求預(yù)期樂(lè)觀(guān)；中性。

2、基差：螺紋現(xiàn)貨折算價(jià)3800.7，基差6.7，現(xiàn)貨與期貨接近平水；中性。

3、庫(kù)存：全國(guó)35個(gè)主要城市庫(kù)存866.82萬(wàn)噸，環(huán)比增加0.96%，同比增加37.24%；偏空。                

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方,20日線(xiàn)向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：螺紋主力持倉(cāng)空增；偏空。

6、結(jié)論：昨日螺紋期貨價(jià)格繼續(xù)回落，不過(guò)夜盤(pán)有所反彈，現(xiàn)貨價(jià)格開(kāi)始回調(diào)，不過(guò)礦石價(jià)格高企的情況下，下方成本支撐明顯，預(yù)計(jì)本周將維持當(dāng)前區(qū)間，操作上建議10合約日內(nèi)3750-3830區(qū)間操作。

熱卷：

1、基本面：本周熱卷供應(yīng)端水平有所回調(diào)，實(shí)際產(chǎn)量維持往年同期水平，需求方面本周表觀(guān)消費(fèi)同樣保持環(huán)比增長(zhǎng)，整體下游制造業(yè)、基建等行業(yè)繼續(xù)保持良好態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)近期需求將保持良好態(tài)勢(shì)；偏多

2、基差：熱卷現(xiàn)貨價(jià)4070，基差104，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3、庫(kù)存：全國(guó)33個(gè)主要城市庫(kù)存267.94萬(wàn)噸，環(huán)比減少1.327%，同比增加7.45%，中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日線(xiàn)上方,20日線(xiàn)向上；偏多

5、主力持倉(cāng)：熱卷主力持倉(cāng)空減；偏空。

6、結(jié)論:昨日熱卷期貨價(jià)格維持高位震蕩，當(dāng)前下方支撐較強(qiáng)，短期高位大幅回調(diào)下跌可能性不大，有望維持高位區(qū)間，操作上建議熱卷10合約日內(nèi)3920-4000區(qū)間操作。

動(dòng)力煤：

1、基本面：六大電數(shù)據(jù)停止更新，港口庫(kù)存趨勢(shì)向上，全年氣溫季節(jié)性高點(diǎn)即將過(guò)去，高溫帶來(lái)的高日耗支撐衰退，水電發(fā)電情況較好，內(nèi)蒙部分煤礦放票 偏空

2、基差：現(xiàn)貨556，09合約基差-7.4，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：秦皇島港口煤炭庫(kù)存506.3萬(wàn)噸，環(huán)比減少29.2萬(wàn)噸；六大電數(shù)據(jù)停止更新 偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：大秦線(xiàn)事故帶來(lái)的秦港去庫(kù)仍舊在繼續(xù)，但在沒(méi)有需求支撐的情況下煤價(jià)很難有起色，港口現(xiàn)貨價(jià)格尚未出現(xiàn)反彈情況下期貨升水也將進(jìn)一步抑制上行空間。ZC2011：570附近嘗試拋空

鐵礦石：

1、基本面：周四港口現(xiàn)貨成交136.5萬(wàn)噸，環(huán)比下降21.1%。成交量維持在相對(duì)高位 偏多

2、基差：日照港PB粉現(xiàn)貨955，折合盤(pán)面1061.5，01合約基差213.5；適合交割品金布巴粉現(xiàn)貨價(jià)格887，折合盤(pán)面998.8，01合約基差150.8，盤(pán)面貼水 偏多

3、庫(kù)存：港口庫(kù)存11241.72萬(wàn)噸，環(huán)比增加80.83萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈多，多減 偏多

6、結(jié)論：本周澳巴發(fā)貨量繼續(xù)小幅增加，港口壓港情況依舊比較嚴(yán)重，疏港量維持高位，港口庫(kù)存較上周降81.33萬(wàn)噸，但較周一增加80.83萬(wàn)噸。近期主流交割品現(xiàn)貨價(jià)格皆出現(xiàn)大幅拉漲，現(xiàn)貨市場(chǎng)投機(jī)性較為嚴(yán)重，09合約基差逆勢(shì)上行。I2101：謹(jǐn)慎追高，回落做多為主

2

---能化

PTA：

1、基本面：近期PX價(jià)格平穩(wěn)，隨著盤(pán)面下行，PTA加工費(fèi)有所壓縮，下游聚酯產(chǎn)業(yè)鏈利潤(rùn)虧損狀態(tài)有所修復(fù) 中性

2、基差：現(xiàn)貨3535，01合約基差-193，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：PTA工廠(chǎng)庫(kù)存7.5天，環(huán)比增加0.5天 偏空

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之下 偏空

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：揚(yáng)子石化60萬(wàn)噸裝置重啟中，華彬石化140萬(wàn)噸裝置計(jì)劃8月24日降負(fù)檢修，重點(diǎn)需要關(guān)注后續(xù)裝置檢修情況，聚酯產(chǎn)品利潤(rùn)繼續(xù)走好，織造開(kāi)工繼續(xù)提升，但隨著長(zhǎng)絲價(jià)格上行，產(chǎn)銷(xiāo)出現(xiàn)一定轉(zhuǎn)弱。隨著檢修裝置增多，后市大概率會(huì)走出一波去庫(kù)行情。TA2101：3700-3800區(qū)間操作

MEG：

1、基本面：目前乙二醇供應(yīng)壓制較明顯，各工藝路線(xiàn)效益明顯降低，個(gè)別裝置存在檢修降負(fù)預(yù)期。開(kāi)工率維持低位運(yùn)行，但高庫(kù)存壓力仍舊抑制盤(pán)面有效反彈 偏空

2、基差：現(xiàn)貨3695，01合約基差-202，盤(pán)面升水 偏空

3、庫(kù)存：華東地區(qū)合計(jì)庫(kù)存135.1萬(wàn)噸，環(huán)比減少3.8萬(wàn)噸 偏空

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)走平，收盤(pán)價(jià)收于20日均線(xiàn)之上 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：煤化工裝置負(fù)荷不足三成，國(guó)內(nèi)供應(yīng)持續(xù)下滑。進(jìn)口受海外裝置檢修增加，預(yù)期環(huán)比縮減，未來(lái)港口到港壓力將有明顯緩解。終端需求仍有明顯支撐，供需階段性好轉(zhuǎn)，預(yù)計(jì)仍有進(jìn)一步走強(qiáng)可能。EG2101：逢低做多，止損3850

塑料 

1. 基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩，石化庫(kù)存維持中性略偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨漲，當(dāng)前盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-55，乙烯CFR東北亞價(jià)格721，當(dāng)前LL交割品現(xiàn)貨價(jià)7200（+50），中性；

2. 基差：LLDPE主力合約2101基差60，升貼水比例0.8%，偏多； 

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存67.5萬(wàn)噸（-1.5），中性；

4. 盤(pán)面：LLDPE主力合約20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)上，偏多； 

5. 主力持倉(cāng)：LLDPE主力持倉(cāng)凈多，減多，偏多；

6. 結(jié)論：L2101日內(nèi)7100-7300震蕩操作； 

PP

1. 基本面：疫情在部分國(guó)家的仍嚴(yán)重，夜間原油震蕩，石化庫(kù)存維持中性略偏低，產(chǎn)業(yè)上游利潤(rùn)高，現(xiàn)貨持穩(wěn)，盤(pán)面進(jìn)口利潤(rùn)-135，丙烯CFR中國(guó)價(jià)格846，當(dāng)前PP交割品現(xiàn)貨價(jià)7750（-0），中性；

2. 基差：PP主力合約2101基差149，升貼水比例2.0%，偏多；

3. 庫(kù)存：兩油庫(kù)存67.5萬(wàn)噸（-1.5），中性；

4. 盤(pán)面：PP主力合約20日均線(xiàn)向上，收盤(pán)價(jià)位于20日線(xiàn)上，偏多；

5. 主力持倉(cāng)：PP主力持倉(cāng)凈多，增多，偏多；  

6. 結(jié)論：PP2101日內(nèi)7550-7800震蕩操作；

燃料油：

1、基本面：成本端原油高位震蕩，價(jià)格中樞走高；燃油西方套利船貨至亞太、新加坡進(jìn)口量進(jìn)一步收縮；全球疫情持續(xù)蔓延，航運(yùn)市場(chǎng)預(yù)期不佳，低硫燃油終端消費(fèi)恢復(fù)緩慢，高硫燃油需求端受發(fā)電和煉廠(chǎng)進(jìn)料支撐；偏多

2、基差：舟山保稅380高硫燃料油為315美元/噸，F(xiàn)U2101收盤(pán)價(jià)為1939元/噸，基差為243元，期貨貼水現(xiàn)貨；偏多    

3、庫(kù)存：截止8月12日當(dāng)周，新加坡高低硫燃料油庫(kù)存錄得2381.7萬(wàn)桶，環(huán)比前一周下降1.8%，比5年均值高出10.69%，處于歷史同期較高位置；偏空

4、盤(pán)面：價(jià)格與20日線(xiàn)交叉，20日線(xiàn)向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：原油震蕩，基本面高硫仍強(qiáng)于低硫，短期燃油預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。燃料油FU2101：日內(nèi)1920-1960區(qū)間偏多操作

紙漿：

1、基本面：國(guó)外發(fā)運(yùn)量穩(wěn)定，8月針葉漿集中到港，進(jìn)口壓力較大；8月為國(guó)內(nèi)文化紙市場(chǎng)傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)折月，紙廠(chǎng)開(kāi)工負(fù)荷有所回升，但需求增量有限，供需失衡情況改善一般；中性

2、基差：智利銀星山東地區(qū)市場(chǎng)價(jià)為4400元/噸，SP2012收盤(pán)價(jià)為4536元/噸，基差為-136元，期貨升水現(xiàn)貨；偏空

3、庫(kù)存：8月第2周，國(guó)內(nèi)青島港、常熟港、保定地區(qū)、高欄港紙漿庫(kù)存共計(jì)179萬(wàn)噸，較前一周減少2.03%；偏多

4、盤(pán)面：價(jià)格與20日線(xiàn)交叉，20日線(xiàn)向下；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減；偏空

6、結(jié)論：紙漿進(jìn)口壓力較大，需求逐步回暖，庫(kù)存小幅去化，短期預(yù)計(jì)震蕩運(yùn)行為主。紙漿SP2012：日內(nèi)4530-4570區(qū)間操作

瀝青： 

1、基本面：近期受高供應(yīng)弱需求影響，國(guó)內(nèi)瀝青部分地區(qū)價(jià)格出現(xiàn)走跌，市場(chǎng)業(yè)者多持觀(guān)望心態(tài)。供應(yīng)面，本周部分煉廠(chǎng)相繼恢復(fù)生產(chǎn)，國(guó)內(nèi)供應(yīng)繼續(xù)增加，預(yù)計(jì)下周整體供應(yīng)仍有部分增量，但整體增幅有限。需求面，降雨范圍逐漸北移，加之臺(tái)風(fēng)天氣影響，國(guó)內(nèi)整體需求偏弱，終端消耗有限。短期來(lái)看，市場(chǎng)情緒有所轉(zhuǎn)弱，部分低價(jià)貨源短期沖擊現(xiàn)貨市場(chǎng)，國(guó)內(nèi)瀝青市場(chǎng)或維持弱勢(shì)震蕩。中性。

2、基差：現(xiàn)貨2595，基差-93，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：本周庫(kù)存較上周增加2.1%為37.4%；中性。

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向下，期價(jià)在均線(xiàn)下方運(yùn)行；偏空。 

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，空翻多；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)近期瀝青價(jià)格將震蕩為主。Bu2012：日內(nèi)偏多操作。

PVC：

1、基本面：工廠(chǎng)開(kāi)工小幅走高，廠(chǎng)庫(kù)、社庫(kù)雙雙開(kāi)始累積，整體基本面支撐有所轉(zhuǎn)弱。短期來(lái)看，期價(jià)跌破上升通道以及布林通道中軌，MACD死叉，技術(shù)指標(biāo)偏弱，但期價(jià)依舊處于布林通道中軌與下軌之間運(yùn)行，后期基本面仍有轉(zhuǎn)好可能，市場(chǎng)持續(xù)下滑空間不大，暫時(shí)依舊維持震蕩走勢(shì)。持續(xù)關(guān)注原油、宏觀(guān)等對(duì)市場(chǎng)的影響。中性。

2、基差：現(xiàn)貨6615，基差-70，貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：PVC社會(huì)庫(kù)存環(huán)比減少1.24%至26.27萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：價(jià)格在20日上方，20日線(xiàn)向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈多，多增；偏多。

6、結(jié)論：預(yù)計(jì)短時(shí)間內(nèi)震蕩為主。PVC2101：日內(nèi)偏多操作。

原油2010：

1.基本面：美國(guó)上周首次申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)意外增加，達(dá)到逾110萬(wàn)，表明勞動(dòng)力市場(chǎng)復(fù)蘇遇阻。但截至8月8日當(dāng)周的持續(xù)申領(lǐng)失業(yè)金人數(shù)降至1480萬(wàn)；中國(guó)證實(shí)中美雙方將于近日就貿(mào)易協(xié)議舉行通話(huà)，白宮經(jīng)濟(jì)顧問(wèn)庫(kù)德洛周四表示，盡管美中關(guān)系在其它方面出現(xiàn)惡化，但兩國(guó)繼續(xù)致力于履行貿(mào)易協(xié)議；盡管近期美國(guó)的確診人數(shù)出現(xiàn)了放緩的跡象，但是歐洲以及亞洲部分國(guó)家出現(xiàn)了抬頭的跡象，這令市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)疫情時(shí)不時(shí)的反彈，可能會(huì)加劇全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的不確定性。數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)?shù)貢r(shí)間19日，法國(guó)、意大利、西班牙三國(guó)分別報(bào)告單日新增確診病例數(shù)3776例、642例與3715例，均創(chuàng)下各自解除封鎖后的新高；中性

2.基差：8月20日，阿曼原油普氏現(xiàn)貨價(jià)為44.25美元/桶，巴士拉輕質(zhì)普氏現(xiàn)貨價(jià)為47.31美元/桶，卡塔爾海洋油普氏現(xiàn)貨價(jià)為43.89美元/桶，基差17.55元/桶，現(xiàn)貨升水期貨；偏多

3.庫(kù)存：美國(guó)截至8月14日當(dāng)周API原油庫(kù)存減少426.4萬(wàn)桶，預(yù)期減少200萬(wàn)桶；美國(guó)至8月14日當(dāng)周EIA庫(kù)存預(yù)期減少246.9萬(wàn)桶，實(shí)際減少163.2萬(wàn)桶；庫(kù)欣地區(qū)庫(kù)存至8月14日當(dāng)周減少60.7萬(wàn)桶，前值增加133.6萬(wàn)桶；截止至8月20日，上海原油庫(kù)存為4479萬(wàn)桶；偏多

4.盤(pán)面：20日均線(xiàn)偏下，價(jià)格上破均線(xiàn)；中性

5.主力持倉(cāng)：截止8月11日，CFTC主力持倉(cāng)多減;截至8月11日，ICE主力持倉(cāng)多增；中性；

6.結(jié)論：隔夜原油震蕩較大，外盤(pán)一度出現(xiàn)V型反轉(zhuǎn)，多空雙方依舊僵持不下，美國(guó)內(nèi)部?jī)牲h間矛盾加劇，而臨近大選政治事件層出不窮，上周失業(yè)金首申人數(shù)增加亦對(duì)需求恢復(fù)造成一定打擊，中美之間的會(huì)談與將會(huì)于近期重啟，預(yù)示兩國(guó)關(guān)系緩和，總體原油仍保持震蕩格局，短線(xiàn)283-290區(qū)間操作，長(zhǎng)線(xiàn)多單逢低小單加倉(cāng)。 

甲醇2101：

1.基本面：當(dāng)前運(yùn)力趨緊導(dǎo)致運(yùn)費(fèi)持續(xù)性攀升繼續(xù)對(duì)甲醇產(chǎn)業(yè)上下游操作形成制約，考慮到當(dāng)前市場(chǎng)供需矛盾尚存，故短期來(lái)看，在安監(jiān)、洪澇等影響的弱需求背景下，上游生產(chǎn)端被動(dòng)調(diào)低來(lái)讓利物流仍是大概率事件；另需關(guān)注下周內(nèi)蒙、關(guān)中部分裝置重啟影響，故短期內(nèi)地偏弱震蕩將延續(xù)；不過(guò)，基于煤價(jià)堅(jiān)挺成本支撐良好，局部降幅或較保守；中性

2.基差：8月20日，江蘇甲醇現(xiàn)貨價(jià)為1660元/噸，基差-248，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：截至2020年8月13日，華東、華南港口甲醇社會(huì)庫(kù)存總量為95.43萬(wàn)噸，較上周降7.77萬(wàn)噸；沿海地區(qū)（江蘇、浙江和華南地區(qū)）甲醇整體可流通貨源在39萬(wàn)噸附近，較上周降3萬(wàn)噸；偏多

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)偏下，價(jià)格在均線(xiàn)上方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)空單，空減；偏空

6、結(jié)論：甲醇企業(yè)利潤(rùn)欠佳，部分企業(yè)維持虧損，成本面支撐尚可；運(yùn)費(fèi)繼續(xù)小幅上漲，不過(guò)局部企業(yè)讓利運(yùn)費(fèi)。但港口庫(kù)存偏高，且近期進(jìn)口量維持較高水平，而內(nèi)地開(kāi)工率較前期上漲，整體供應(yīng)充裕；傳統(tǒng)下游整體需求欠佳，且甲醛、二甲醚等下游開(kāi)工偏低，局部終端消耗相對(duì)有限。震蕩格局不變，短線(xiàn)1890-1930區(qū)間操作，長(zhǎng)線(xiàn)多單輕倉(cāng)持有。

天膠：

1、基本面：供應(yīng)依舊過(guò)剩 偏空

2、基差：現(xiàn)貨11125,基差-1235 偏空

3、庫(kù)存：上期所庫(kù)存環(huán)比增加，同比減少 中性

4、盤(pán)面：20日線(xiàn)向上，價(jià)格20日線(xiàn)上運(yùn)行 偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈空，空減 偏空

6、結(jié)論：2101合約12200-12400日內(nèi)短線(xiàn)交易

3

---農(nóng)產(chǎn)品

豆粕：

1.基本面：美豆震蕩回落,美國(guó)中西部大豆作物巡查報(bào)告稱(chēng)收成可能增加和技術(shù)性整理。國(guó)內(nèi)豆粕跟隨美豆回落，區(qū)間震蕩延續(xù)，中國(guó)加大采購(gòu)美豆力度國(guó)內(nèi)供應(yīng)預(yù)期充裕壓制盤(pán)面。國(guó)內(nèi)進(jìn)口大豆到港正處旺季，油廠(chǎng)壓榨維持高位，中下游成交短期轉(zhuǎn)淡，豆粕庫(kù)存再度回升至高位壓制短期價(jià)格。但中美貿(mào)易關(guān)系不確定性仍在，以及國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖業(yè)復(fù)蘇勢(shì)頭良好支撐豆粕價(jià)格。中性

2.基差：現(xiàn)貨2842（華東），基差調(diào)整（現(xiàn)貨減90）后基差-149，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：豆粕庫(kù)存103.14萬(wàn)噸，上周93.5萬(wàn)噸，環(huán)比增加10.31%，去年同期84.21萬(wàn)噸，同比增加22.47%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：美豆短期900附近震蕩；國(guó)內(nèi)豆粕供應(yīng)短期充裕和美豆豐產(chǎn)預(yù)期壓制盤(pán)面，關(guān)注巴西大豆出口和美豆生長(zhǎng)天氣。

豆粕M2101：短期2830至2880區(qū)間震蕩，短線(xiàn)操作為主。期權(quán)觀(guān)望。

菜粕：

1.基本面：油菜籽短期進(jìn)口到港偏少，加拿大油菜籽進(jìn)口仍舊受限，短期供應(yīng)偏緊支撐國(guó)內(nèi)菜粕價(jià)格，但豆粕和雜粕替代菜粕比例已經(jīng)最大化。近期水產(chǎn)養(yǎng)殖恢復(fù)，需求端保持良好支撐價(jià)格，菜粕價(jià)格整體跟隨豆粕走勢(shì)，豆粕和雜粕對(duì)菜粕構(gòu)成替代限制菜粕上升空間。中性

2.基差：現(xiàn)貨2250，基差-35，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存：菜粕庫(kù)存2.58萬(wàn)噸，上周2.88萬(wàn)噸，環(huán)比減少10.42%，去年同期3.83萬(wàn)噸，同比減少32.64%。偏多

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)下方且方向向下。偏空

5.主力持倉(cāng)：主力空單增加，資金流出，偏空

6.結(jié)論：菜粕整體跟隨豆粕震蕩運(yùn)行，菜粕庫(kù)存較低和需求較好支撐價(jià)格，后續(xù)關(guān)注加拿大油菜籽和美國(guó)DDGS進(jìn)口以及國(guó)內(nèi)菜粕需求情況。

菜粕RM2101：短期2250附近震蕩，短線(xiàn)操作為主。期權(quán)觀(guān)望。

大豆：

1.基本面：美豆震蕩回落,美國(guó)中西部大豆作物巡查報(bào)告稱(chēng)收成可能增加和技術(shù)性整理。國(guó)產(chǎn)大豆收購(gòu)價(jià)維持高位和中美貿(mào)易不確定性支撐盤(pán)面走高。但國(guó)產(chǎn)大豆價(jià)格遠(yuǎn)超進(jìn)口大豆價(jià)格，進(jìn)口大豆替代國(guó)產(chǎn)大豆增多，國(guó)產(chǎn)大豆將進(jìn)入有價(jià)無(wú)市格局或者不進(jìn)入壓榨市場(chǎng)。中性

2.基差：現(xiàn)貨4400，基差-102，貼水期貨。偏空

3.庫(kù)存:大豆庫(kù)存618.92萬(wàn)噸，上周603.87萬(wàn)噸，環(huán)比增加2.49%，去年同期503.66萬(wàn)噸，同比增加22.88%。偏空

4.盤(pán)面：價(jià)格在20日均線(xiàn)上方且方向向上。偏多

5.主力持倉(cāng)：主力多單增加，資金流出。  偏多

6.結(jié)論：美豆預(yù)計(jì)900附近震蕩；國(guó)內(nèi)大豆期貨震蕩走高，短期波動(dòng)加劇，需注意風(fēng)險(xiǎn)。

豆一A2101：短期4500附近震蕩，觀(guān)望為主或者短線(xiàn)操作。

豆油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降21%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：豆油現(xiàn)貨6920，基差392，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月14日豆油商業(yè)庫(kù)存123萬(wàn)噸，前值124萬(wàn)噸，環(huán)比-1萬(wàn)噸，同比-7.86% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：豆油主力空增。偏空

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回調(diào)，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來(lái)臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，備貨上漲風(fēng)潮來(lái)臨，上升趨勢(shì)不變。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，目前市場(chǎng)豆油收儲(chǔ)再度炒作，短期偏多持有。豆油Y2101：回落做多6250-6700

棕櫚油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降21%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：棕櫚油現(xiàn)貨6090，基差314，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月14日棕櫚油港口庫(kù)存36萬(wàn)噸，前值35萬(wàn)噸，環(huán)比+1萬(wàn)噸，同比-30.95% 。偏多

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：棕櫚油主力空減。偏空

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回調(diào)，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來(lái)臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，備貨上漲風(fēng)潮來(lái)臨，上升趨勢(shì)不變。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，目前市場(chǎng)豆油收儲(chǔ)再度炒作，短期偏多持有。棕櫚油P2101：回落做多5500-5900

菜籽油

1.基本面：7月馬棕庫(kù)存減少10.55%，庫(kù)存高于市場(chǎng)預(yù)期，MPOB報(bào)告中性，船調(diào)機(jī)構(gòu)顯示本月目前馬棕出口數(shù)據(jù)同比下降21%，馬棕進(jìn)入增產(chǎn)高峰期，短期減產(chǎn)及出口利多情況轉(zhuǎn)弱，；巴西豆對(duì)華出口較為順利，預(yù)計(jì)大豆庫(kù)存增加，但遠(yuǎn)月趨緊。菜籽供應(yīng)偏緊，偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)。偏多

2.基差：菜籽油現(xiàn)貨9340，基差628，現(xiàn)貨貼水期貨。偏多

3.庫(kù)存：8月14日菜籽油商業(yè)庫(kù)存20萬(wàn)噸，前值20萬(wàn)噸，環(huán)比-0萬(wàn)噸，同比-58.37%。偏多   

4.盤(pán)面：期價(jià)運(yùn)行在20日均線(xiàn)上，20日均線(xiàn)朝上。偏多

5.主力持倉(cāng)：菜籽油主力多增。偏多

6.結(jié)論：油脂價(jià)格回調(diào)，馬棕出口下降，市場(chǎng)前期累計(jì)盈利較大，市場(chǎng)異動(dòng)多頭恐慌離場(chǎng)情緒加重，但國(guó)內(nèi)菜棕基本面偏緊，節(jié)日備貨來(lái)臨，豆菜價(jià)差較大，豆油替代性增強(qiáng)。預(yù)計(jì)豆油成交將大幅提升，將會(huì)緩解豆油增庫(kù)情況甚至降庫(kù)，備貨上漲風(fēng)潮來(lái)臨，上升趨勢(shì)不變。中加關(guān)系未緩解，進(jìn)口受限，依舊偏強(qiáng)。國(guó)內(nèi)油脂消費(fèi)增大，短期油脂庫(kù)存下行，目前市場(chǎng)豆油收儲(chǔ)再度炒作，短期偏多持有。菜籽油OI2101：回落做多8400-9000

白糖：

1、基本面：咨詢(xún)公司StoneX：20/21榨季全球糖市或?qū)⒊霈F(xiàn)130萬(wàn)噸缺口。6月份我國(guó)進(jìn)口糖漿6.74萬(wàn)噸，同比增加6.05萬(wàn)噸。2019年7月底，19/20年度本期制糖全國(guó)累計(jì)產(chǎn)糖1041.51萬(wàn)噸；全國(guó)累計(jì)銷(xiāo)糖795.72萬(wàn)噸；銷(xiāo)糖率76.4%（去年同期79.61%）。2020年6月中國(guó)進(jìn)口食糖41萬(wàn)噸，環(huán)比增加11萬(wàn)噸，同比增加27萬(wàn)噸。中性。

2、基差：柳州現(xiàn)貨5310，基差254（01合約），升水期貨；偏多。

3、庫(kù)存：截至7月底19/20榨季工業(yè)庫(kù)存245.79萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空增，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6、結(jié)論：外糖價(jià)格震蕩走高。國(guó)內(nèi)主力合約換月01，01合約走勢(shì)總體偏強(qiáng)，關(guān)注5000附近支撐，回落短多為主。

棉花：

1、基本面：8月20日國(guó)儲(chǔ)棉成交折3128價(jià)格12956元/噸。6月份我國(guó)棉花進(jìn)口9萬(wàn)噸，環(huán)比增29%，同比減44%。ICAC8月全球產(chǎn)需預(yù)測(cè)，20/21年度全球消費(fèi)2385萬(wàn)噸，同比減少5%，產(chǎn)量預(yù)計(jì)2477萬(wàn)噸，同比減少5%，期末庫(kù)存維持2196萬(wàn)噸。農(nóng)村部7月：產(chǎn)量568萬(wàn)噸，進(jìn)口200萬(wàn)噸，消費(fèi)780萬(wàn)噸，期末庫(kù)存757萬(wàn)噸。中性。

2、基差：現(xiàn)貨3128b全國(guó)均價(jià)12498，基差-352（01合約），貼水期貨；偏空。

3、庫(kù)存：中國(guó)農(nóng)業(yè)部19/20年度7月預(yù)計(jì)期末庫(kù)存757萬(wàn)噸；中性。

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方，偏多。

5、主力持倉(cāng)：持倉(cāng)偏空，凈持倉(cāng)空減，主力趨勢(shì)偏空；偏空。

6：結(jié)論：金九銀十消費(fèi)旺季即將到來(lái)，通脹壓力下商品普漲，棉花蠢蠢欲動(dòng)。考慮到棉花庫(kù)存巨大，全球消費(fèi)疲軟，價(jià)格短期難有大幅沖高可能。不過(guò)總體上價(jià)格震蕩上行延續(xù)，進(jìn)三退二，回撤敢買(mǎi)，沖高別貪，踩準(zhǔn)節(jié)奏，低買(mǎi)高平。主力合約換月01，目前01升水現(xiàn)貨，壓力更大，上方壓力13000附近，下方支撐12500附近。

4

---金屬

鎳：

1、基本面：短線(xiàn)來(lái)看，礦供應(yīng)還是偏緊，庫(kù)存比較低，成本支撐依然比較強(qiáng)。從時(shí)間上來(lái)看，慢慢接近11月雨季，礦供應(yīng)如果累加不多，則會(huì)保持高位支撐。鎳鐵價(jià)格上漲，生產(chǎn)利潤(rùn)開(kāi)始慢慢恢復(fù)，有利于后期生產(chǎn)。不銹鋼目前仍然是產(chǎn)業(yè)中比較好的環(huán)節(jié)，需求比較好，庫(kù)存下降明顯，但300系的庫(kù)存增加，要當(dāng)心其中風(fēng)險(xiǎn)。電解鎳產(chǎn)量穩(wěn)定，需求從不銹鋼到新能源汽車(chē)均有一定好轉(zhuǎn)。短期仍然中性偏強(qiáng)，中長(zhǎng)線(xiàn)還是擔(dān)心鎳鐵過(guò)剩，目前全球鎳過(guò)剩。中性

2、基差：現(xiàn)貨115500，基差-630，偏空，俄鎳115200，基差-930，偏空

3、庫(kù)存：LME庫(kù)存239304，+720，上交所倉(cāng)單33598，-35，中性

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)以上，20均線(xiàn)向上，偏多

5、主力持倉(cāng)：主力持倉(cāng)凈空，空減，偏空

結(jié)論：滬鎳11：115000上下波動(dòng)，日內(nèi)短線(xiàn)交易，下方支撐20均線(xiàn)。

銅:

1、基本面：供需基本大致平衡，廢銅進(jìn)口受限，智利供應(yīng)緊張，疫情襲來(lái)滬銅消費(fèi)更加疲軟，7月份，中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為51.1%，比上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)5個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上；中性。

2、基差：現(xiàn)貨 52180，基差140，升水期貨；中性。

3、庫(kù)存：8月20日LME銅庫(kù)存減1800噸至104425噸，上期所銅庫(kù)存較上周減404噸至172051噸；中性。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)上，20均線(xiàn)向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多增；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)全球?qū)捤珊湍厦拦?yīng)偏緊背景下，中美再起波瀾，滬銅多空矛盾，昨日滬銅突破20均線(xiàn)，短期維持強(qiáng)勢(shì)，滬銅2010:短期觀(guān)望，關(guān)注53500壓力，持有54000看跌期權(quán)。

鋁:

1、基本面：鋁廠(chǎng)環(huán)保限產(chǎn)和去產(chǎn)能有市場(chǎng)自己調(diào)節(jié)，整體滬鋁下游消費(fèi)疲軟，去庫(kù)存緩慢，疫情來(lái)襲導(dǎo)致消費(fèi)更加疲軟；中性。

2、基差：現(xiàn)貨14780，基差105，升水期貨，偏多。

3、庫(kù)存：上期所鋁庫(kù)存較上周增15162噸至244068噸，庫(kù)存高位；偏空。

4、盤(pán)面：收盤(pán)價(jià)收于20均線(xiàn)上，20均線(xiàn)向上運(yùn)行；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，多減；偏多。

6、結(jié)論：在國(guó)外疫情快速發(fā)展有所緩解和全球?qū)捤杀尘跋拢F(xiàn)貨高升水支撐鋁價(jià)上揚(yáng)，繼續(xù)上行空間減小，滬鋁2009：短期觀(guān)望，買(mǎi)入14400看跌期權(quán)試空。

黃金

1、基本面：周四美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)重返100萬(wàn)大關(guān)，美股開(kāi)盤(pán)走低，但科技股強(qiáng)勁提振納指再創(chuàng)新高，美元承壓回落失守93關(guān)口，美債長(zhǎng)端繼續(xù)走低，現(xiàn)貨黃金探底回升重返1940美元上方，早盤(pán)繼續(xù)走高至1950；中性

2、基差：黃金期貨418.28，現(xiàn)貨414.78，基差-3.5，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：黃金期貨倉(cāng)單2208千克，不變；中性

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)下方；中性

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力多減；偏多

6、結(jié)論：經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)影響，金價(jià)小幅回升；COMEX金再度回升至1960以上，早盤(pán)繼續(xù)回升；今日關(guān)注歐洲8月制造業(yè)PMI初值、美國(guó)8月Markit制造業(yè)PMI；金價(jià)小幅波動(dòng)，探底回升，近期暴跌暴漲，多空拉鋸激烈，多頭看漲情緒被持續(xù)消耗，持倉(cāng)并未有明顯變化，但基本面依舊無(wú)明顯變化，日內(nèi)操作為主。滬金2012：415-427區(qū)間操作。

白銀

1、基本面：周四美國(guó)初請(qǐng)失業(yè)金數(shù)據(jù)重返100萬(wàn)大關(guān)，美股開(kāi)盤(pán)走低，但科技股強(qiáng)勁提振納指再創(chuàng)新高，美元承壓回落失守93關(guān)口，美債長(zhǎng)端繼續(xù)走低，現(xiàn)貨白銀反彈政治27上方；中性

2、基差：白銀期貨6113，現(xiàn)貨6050，基差-63，現(xiàn)貨貼水期貨；偏空

3、庫(kù)存：白銀期貨倉(cāng)單2184719千克，減少563千克；偏多

4、盤(pán)面：20日均線(xiàn)向上，k線(xiàn)在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：主力凈持倉(cāng)多，主力空翻多；偏多

6、結(jié)論：銀價(jià)跟隨金價(jià)消毒回升；COMEX銀回升至27以上，早盤(pán)繼續(xù)回升。白銀高波動(dòng)性持續(xù)，多空拉鋸劇烈，持倉(cāng)持續(xù)降低，情緒降溫，近期高波動(dòng)將繼續(xù)，日內(nèi)操作為主。滬銀2012：6000-6400區(qū)間操作。

滬鋅:

1、基本面：倫敦7月22日消息，世界金屬統(tǒng)計(jì)局(WBMS)公布報(bào)告顯示，2020年1-5月全球鋅市供應(yīng)過(guò)剩12.60萬(wàn)噸，2019年全年則為供應(yīng)短缺6.3萬(wàn)噸。偏空

2、基差：現(xiàn)貨20050，基差-125；偏空。

3、庫(kù)存：8月19日LME鋅庫(kù)存較上日增加1650噸至226400噸，8月19上期所鋅庫(kù)存?zhèn)}單較上日減少200噸至36460噸；中性。

4、盤(pán)面：今日滬鋅震蕩上漲走勢(shì)，收20日均線(xiàn)之上,20日均線(xiàn)向上；偏多。

5、主力持倉(cāng)：主力凈多頭，多增；偏多。

6、結(jié)論：供應(yīng)轉(zhuǎn)為過(guò)剩；滬鋅ZN2009：多單持有，止損19500。

5

---金融期貨

國(guó)債：

1、基本面：8月LPR報(bào)價(jià)出爐：1年期品種報(bào)3.85%，上次為3.85%，5年期以上品種報(bào)4.65%，上次為4.65%。

2、資金面：央行周二開(kāi)展1600億元逆回購(gòu)操作，市場(chǎng)凈投放100億元。

3、基差：TS主力基差為0.1477，現(xiàn)券升水期貨，偏多。TF主力基差為0.4392，現(xiàn)券升水期貨，偏多。T主力基差為0.2424，現(xiàn)券升水期貨，偏多。

4、庫(kù)存：TS、TF、T主力可交割券余額分別為18040億、14935億、23566億；中性。

5、盤(pán)面：TS主力在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏空；TF 主力在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏空；T 主力在20日線(xiàn)下方運(yùn)行，20日線(xiàn)向上，偏空。

6、主力持倉(cāng)：TS主力凈空，空增。TF主力凈空，空增。T主力凈多，多翻空。

7、結(jié)論：暫時(shí)觀(guān)望。

期指

1、基本面：商務(wù)部：中美已商定近日就貿(mào)易相關(guān)問(wèn)題舉行通話(huà)；LPR連續(xù)4個(gè)月按兵不動(dòng)。隔夜美股科技股領(lǐng)漲，昨日兩市縮量下跌，電子板塊反彈，金融權(quán)重股跌幅居前；中性

2、資金：融資余額14170億元，減少2億元，滬深股凈賣(mài)出28.33億元；偏空

3、基差：IF2009貼水28.75點(diǎn)，IH2009貼水16.58點(diǎn)，IC2009貼水97.99點(diǎn)；偏空

4、盤(pán)面：IH>IF> IC（主力合約），IC、IF、IH在20日均線(xiàn)上方；偏多

5、主力持倉(cāng)：IF 主力空減，IH主力空減，IC主力空減；偏空

6、結(jié)論：指數(shù)接近前期壓力位后回調(diào)，隨著下周創(chuàng)業(yè)板注冊(cè)制落地預(yù)計(jì)短期利空出盡，中美關(guān)系不確定性壓制市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好，整體指數(shù)處于區(qū)間波動(dòng)，板塊分化。IF2009：逢低試多，止損4650；IH2009：逢低試多，止損3230；IC2009：逢低試多，止損6530。